تحوم عملة ETH حول 2.5 ألف دولار مع قلة اهتمام المتداولين على الرغم من تعافي الأسعار

"لقد عادت السيولة إلى الجيوب، لكنها لا تتدفق بشكل مقنع إلى ETH حتى الآن" فينسنت ليو، مدير تكنولوجيا المعلومات، كرونوس للأبحاث

ارتفع سعر الإيثريوم (ETH) مؤخرًا بنسبة 17%، حيث ارتد من انخفاضه إلى 2,115 دولارًا أمريكيًا، ليقترب من 2,470 دولارًا أمريكيًا، وسط انحسار التوترات العالمية عقب أنباء عن وقف إطلاق النار بين إيران وإسرائيل. كما ساهم هذا الهدوء الجيوسياسي القصير في انخفاض أسعار النفط.

مع ذلك، حتى مع هذا الارتفاع في الأسعار، لا يزال المتداولون المؤسسيون حذرين. ولا توجد أدلة تُذكر في أسواق العقود الآجلة أو الخيارات تشير إلى تحول نحو مراكز صعودية قوية.

العقود الآجلة للإيثريوم - التي عادةً ما تكون أسعارها أعلى من أسعار العقود الفورية بسبب تأخير التسوية - لا تُظهر سوى علاوة سنوية بنسبة 3%، بانخفاض عن النطاق المعتاد الذي يتراوح بين 5% و10%. يشير هذا الانخفاض إلى ضعف الطلب على مراكز الشراء طويلة الأجل ذات الرافعة المالية، ويواصل الاتجاه السائد منذ منتصف يونيو، عندما فشلت الإيثريوم في الحفاظ على مستويات فوق 2700 دولار أمريكي.

في غضون ذلك، شهد يوم الاثنين تدفقات بقيمة 101 مليون دولار أمريكي إلى صناديق إيثريوم المتداولة في البورصة الأمريكية، وهو تراجع ملحوظ عن التدفقات الخارجة يوم الجمعة الماضي والتي بلغت 11 مليون دولار أمريكي. مع ذلك، لم يكن هذا التدفق كافيًا لتغيير معنويات السوق بشكل عام. حتى ارتفاع بنسبة 10% إلى 2,660 دولارًا أمريكيًا وزيادة الإقبال على صناديق الإيثريوم المتداولة لم يشجعا المتداولين على تحمل المزيد من المخاطر الصعودية.

التقييم مقابل الأساسيات: فجوة متزايدة؟

تبلغ القيمة السوقية لعملة الإيثريوم حاليًا نحو 293 مليار دولار، إلا أن رسوم الشبكة الشهرية لا تزال متواضعة، حيث تبلغ حوالي 41 مليون دولار. يثير هذا التباين تساؤلات المستثمرين، لا سيما عند تقييم استدامة عوائد المراهنة والنموذج الاقتصادي الأوسع لإيثريوم.

تتصدر إيثريوم من حيث القيمة الإجمالية المحجوزة (TVL)، بواقع 66 مليار دولار أمريكي عبر بروتوكولاتها، لكنها لا تتجاوز إيرادات رسوم سولانا إلا بـ 8 ملايين دولار أمريكي. من ناحية أخرى، تُولّد ترون 56 مليون دولار أمريكي من الرسوم الشهرية - أي أكثر من إيثريوم - على الرغم من أن قيمة TVL لديها أقل من 5 مليارات دولار أمريكي.

لا يزال تجار الخيارات يلعبون بأمان

تُشير بيانات الخيارات إلى حالة مماثلة من حيادية السوق. يبلغ مؤشر انحراف خيارات البيع/الشراء على مدى 30 يومًا، والذي يتتبع الطلب على خيارات البيع الوقائية مقابل خيارات الشراء، +2%، وهو مستوى محايد بشكل مريح. ورغم وجود لحظة وجيزة من التراجع يوم الأحد، إلا أن السوق لم يتراجع إلى مستوى حماية قوي من الهبوط منذ منتصف يونيو.

"لقد عادت السيولة إلى الجيوب، لكنها لا تتدفق بقناعة إلى ETH حتى الآن، وبدون رياح خلفية قوية على المستوى الكلي أو إشارات مؤسسية أكثر وضوحًا، فإننا نشهد دورانًا حذرًا بدلاً من رأس مال ملتزم."

فينسنت ليو، مدير تكنولوجيا المعلومات، كرونوس للأبحاث

لكي يعود الإيثر إلى اتجاه صعودي مقنع، من المرجح أن يرغب المتداولون في رؤية ETH ثابتًا فوق 2800 دولار لفترة طويلة، وهو الأمر الذي لم يحدث منذ أوائل العام.