فوربس: كيف سيكون أداء البيتكوين في الربع الرابع؟ ما هي العوامل المعززة؟

المؤلف: أنسل ليندنر، فوربس؛ المترجم: تاو تشو، Golden Finance

بشكل عام، يعد إطلاق صندوق البيتكوين المتداول في البورصة (ETF) هو أنجح ظهور لصندوق استثمار متداول في التاريخ. تبرز العديد من المعالم الرئيسية: لم يشهد أي صندوق استثماري متداول آخر تدفقات داخلة بقيمة 3 مليارات دولار في شهره الأول، في حين شهدت عملة البيتكوين اثنين - IBIT من BlackRock وFBTC من Fidelity. أخيرًا، اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات مذهلة بقيمة 17 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى، متجاوزة الرقم القياسي السابق للعام بأكمله البالغ 13 مليار دولار. حققت IBIT أيضًا إنجازًا آخر من خلال الحفاظ على أطول سلسلة تدفقات واردة في المرتبة العاشرة على الإطلاق، مع 71 يومًا متتاليًا من التدفقات الإيجابية منذ الإطلاق.

هذا السجل الفترة يوضح أهمية صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين وقدرتها الفريدة على توليد تدفقات كبيرة داخل الأصول المالية. على الرغم من تباطؤ تدفقات رأس المال في الأشهر الأخيرة، إلا أنها لا تزال تتجاوز حركة سعر البيتكوين. على الرغم من أن سعر البيتكوين كان يتماسك داخل قناة هبوطية منذ مارس، إلا أن التدفقات الداخلة استمرت في الزيادة.

يستمر التدفق التراكمي لصناديق Bitcoin ETF في الارتفاع، وانخفض السعر قليلاً

قد يوفر الاختلاف بين تدفقات الأموال والأسعار رؤى مهمة لفهم فترة التماسك هذه وحركات الأسعار المستقبلية. أولاً، يشير هذا إلى أن مشتري صناديق الاستثمار المتداولة غير حساسين نسبيًا للسعر ويستمرون في تجميع مراكزهم على الرغم من انخفاض الأسعار. ثانياً، من غير المرجح أن يلجأ هؤلاء المستثمرون إلى البيع بدافع الذعر، مما قد يخفف من مخاطر الجانب السلبي أثناء التصحيح. ثالثًا، يمكن أن يحدث تصحيح السوق من خلال انخفاض حاد في الأسعار أو الدمج لفترة طويلة، ويبدو أن حاملي صناديق الاستثمار المتداولة يوجهون البيتكوين نحو الأخير، مما يمدد فترة الاستقرار. أخيرًا، في حين أن التدفقات الداخلة تميل إلى الارتباط بزيادات الأسعار، فإن التراكم المستمر للأموال يمكن أن يخلق ضغطًا يدفع البيتكوين تدريجيًا إلى تجاوز مستويات المقاومة الرئيسية.

هذا الأسبوع، اخترق سعر البيتكوين أحد مستويات المقاومة الرئيسية ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 8 أسابيع، مسجلاً أول ارتفاع أعلى له منذ مارس. وأثارت هذه الخطوة الإثارة بشأن احتمال حدوث انتعاش في نهاية العام.

تحطم عملة البيتكوين إلى أدنى مستوياتها وتصل إلى أعلى مستوى لها خلال 8 أسابيع

تغير صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين أساسيات البيتكوين. باعتبارها أنجح صناديق الاستثمار المتداولة على الإطلاق، فقد مهدت الطريق للنمو الهائل لبيتكوين في الربع الرابع.

تدخل البيتكوين الربع الرابع بفضل العديد من المحفزات الصعودية

تاريخيًا، كان الربع الرابع هو الأكثر فترة صعودية للبيتكوين، بمتوسط ​​عوائد 88.8%. ويتجلى هذا الاتجاه بشكل أكثر وضوحا في سنوات النصف، مثل عامي 2016 و 2020، عندما بلغ متوسط ​​عوائد الربع الرابع 113٪.

تاريخيًا، كان الربع الرابع إيجابيًا للغاية بالنسبة لأسعار البيتكوين، خاصة في سنوات النصف.

مع دخولنا الربع الرابع، من المتوقع أن تشهد عملة البيتكوين مجموعة متنوعة من التدفقات الداخلة خارج صناديق الاستثمار المتداولة الاستفادة من العوامل المواتية. في الأسبوع الماضي، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على تداول خيارات IBIT قبل أشهر من الموعد المحدد، وهي المرة الأولى التي يحصل فيها صندوق Bitcoin ETF الفوري على مثل هذه الموافقة. سيتم إدراج الخيارات في بورصة ناسداك ISE ومن المتوقع أن تجتذب المزيد من المستثمرين من خلال توفير المزيد من الطرق للحصول على التعرض للبيتكوين. في حين أن الخيارات سوف تحتاج إلى مزيد من الموافقة التنظيمية قبل أن يتم إطلاقها رسميا، فإن محللي السوق مثل إريك بالتشوناس، كبير محللي مؤسسة بلومبرغ، متفائلون للغاية. كتب Balchunas في 0، 112، 192)؛"> من المتوقع أن تؤدي إجراءات إفلاس FTX المستمرة إلى ضخ رأس مال كبير في السوق في الربع الرابع، مما يعزز التوقعات المتفائلة. من المتوقع أن تبدأ التوزيعات على الدائنين في أوائل أكتوبر وقد يصل إجماليها إلى 16 مليار دولار. لا تزال الشائعات حول الدفع الفوري في 1 أكتوبر مجرد تكهنات، ومع ذلك، يؤكد بيانهم الصحفي الأخير أنه سيتم الإعلان عن نتائج التصويت النهائية في 7 أكتوبر 2024، قبل جلسة التأكيد. يأتي ذلك وسط دعم أولي قوي من أكثر من 95% من الدائنين المصوتين لخطة إعادة الهيكلة المنقحة لشركة FTX، والتي تهدف إلى إعادة 100% من مطالبات الإفلاس. ومن المتوقع أن يتدفق جزء كبير من هذه المدفوعات مرة أخرى إلى السوق، ومن المرجح أن تحصل عملة البيتكوين على نصيب الأسد.

تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتيسير البنك المركزي العالمي

تتزامن هذه المحفزات لبيتكوين مع تطور رئيسي آخر - أول خفض لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي منذ مارس 2020. في الأسبوع الماضي، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر، مما يشير إلى التحرك نحو سياسة نقدية أكثر مرونة تحول كبير في السياسة النقدية.

تعد تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي جزءًا من اتجاه أوسع. كما بدأت البنوك المركزية الأخرى، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي والبنك الوطني السويسري وبنك كندا، في خفض أسعار الفائدة. ومن المثير للاهتمام أن بنك الشعب الصيني بدأ أيضاً في تخفيض أسعار الفائدة واتخاذ تدابير ضخمة لتحفيز الاقتصاد، على الرغم من أنه لم يشارك في سياسات تشديد منسقة في أماكن أخرى. وهذا يثير السؤال: هل سينتهي بنا الأمر إلى نفس الوضع الاقتصادي بغض النظر عن الإجراءات التي تتخذها البنوك المركزية؟ وربما يكون هذا موضوعاً لمقالة مستقبلية.

ومع ذلك،يضيف تحول البنك المركزي نحو خفض أسعار الفائدة دفعة لبيتكوين على المدى المتوسط. ويتزامن هذا مع زيادة المعروض النقدي العالمي M2، مما يزيد من شهية المخاطرة. في حين أن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية تعكس عادةً تدهور ظروف الاقتصاد الكلي، إلا أنها يمكن أن تعزز الأسواق على المدى القصير من خلال خلق بيئة أكثر ملاءمة للأصول الخطرة. لقد رأينا M2 العالمي يكسر مستويات قياسية جديدة.

مع دخولنا في الربع الرابع، كانت عملة البيتكوين على مفترق طرق العديد من قوى السوق القوية. تظهر الاتجاهات التاريخية أن أداء البيتكوين قوي في الربع الأخير، خاصة خلال دورة النصف. هذه المرة، أدت التطورات التنظيمية، وتدفقات رأس المال المحتملة من توزيع FTX، والسياسة النقدية العالمية الأسهل إلى تعزيز عملة البيتكوين. تشير هذه العوامل مجتمعة إلى أن قد تكتسب صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين زخمًا جديدًا ولديها القدرة على تسجيل تدفقات واردة على الأرجح قبل نهاية العام. الظروف مهيأة لنظرة صعودية للغاية للبيتكوين في أواخر عام 2024 حيث تبدأ حركة السعر في التوافق مع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة.