فرنسا تُعطي الضوء الأخضر لبورصة Lightning Stock Exchange كأول بورصة أوروبية تعتمد على تقنية Blockchain للشركات الصغيرة

فرنسا توافق على إطلاق بورصة Lightning Stock Exchange لأول منصة أسهم رمزية في أوروبا

وافقت فرنسا رسميًا على بورصة Lightning Stock Exchange (Lise) لتشغيل ما يمكن أن يصبح أول سوق أسهم رمزية بالكامل في أوروبا للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم، مما يمثل تجربة كبرى في كيفية تطور الأسواق العامة على blockchain.

بدعم من BNP Paribas وBpifrance وCaceis التابعة لـ Crédit Agricole، حصلت المنصة التي تتخذ من باريس مقراً لها على ترخيص تداول وتسوية تقنية دفاتر الحسابات الموزعة (TSS) من هيئة الرقابة المصرفية الفرنسية، ACPR، بموجب نظام DLT التجريبي التابع للاتحاد الأوروبي.

يسمح الترخيص لشركة Lise بدمج التداول والتسوية في نظام واحد يعتمد على تقنية blockchain - مما يزيل الفصل التقليدي بين البورصات ومستودعات الأوراق المالية المركزية (CSDs).

ووصف المدير الإداري مارك كيبينيغيان هذه الخطوة بأنها "اختراق حقيقي لأسواق رأس المال، ومعلم حاسم بالنسبة لمؤسسة ليز"، مضيفًا أنها تهدف إلى "فتح أسواق رأس المال أمام الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم، وتوجيه المدخرات الخاصة إلى الشركات الأوروبية المنتجة".

كيف يُغيّر ترخيص بلوكتشين قواعد السوق التقليدية

بموجب نظام DLT التجريبي للاتحاد الأوروبي لعام 2023، يمكن للجهات التنظيمية منح إعفاءات لاختبار تقنية دفتر الأستاذ الموزع في الأسواق المالية.

يجعل الترخيص الجديد لشركة ليز أول بنية أساسية للسوق الفرنسية مخولة للعمل في وقت واحد كمرفق تجاري متعدد الأطراف (MTF) ومركز إيداع مركزي للأوراق المالية (CSD).

تتيح هذه القدرة المزدوجة للمنصة تنفيذ وتسوية الصفقات على الفور داخل نظام موحد، مما يزيل مخاطر الطرف المقابل ويقلل من تأخير التسوية.

وتقول ليز إن نموذج blockchain الخاص بها يدعم التداول في الوقت الفعلي على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ويهدف إلى تبسيط كيفية إدارة الإجراءات المؤسسية - مثل تصويت المساهمين، وتوزيع الأرباح، وتحديثات السجل.

ومن خلال دمج جميع عمليات ما بعد التداول مباشرة في البنية التحتية للتبادل، تعمل ليز على إعادة تعريف آليات الأسواق العامة بشكل فعال.

ومن المتوقع أن يؤدي هذا النهج إلى خفض التكاليف والبيروقراطية بالنسبة للمصدرين مع جعل ملكية الأوراق المالية أكثر شفافية بالنسبة للمستثمرين.

إعادة النظر في الاكتتابات العامة الأولية للعصر الرقمي

بدلاً من الاعتماد على العروض العامة الأولية التقليدية، ستقوم ليز بإصدار وتداول أسهم الشركة كأوراق مالية رمزية، مما يوفر طريقًا أسرع وأرخص للتمويل العام.

ومن المتوقع أن تتم الإدراجات الأولى في أوائل عام 2026، تليها عشرة اكتتابات عامة أولية رقمية أخرى على الأقل في عام 2027.

وتعمل الشركة الأم، Kriptown، بالفعل كـ "بورصة جديدة" للشركات الناشئة والشركات الصغيرة والمتوسطة، مما يمنح ليز أساسًا من الخبرة في التمويل الرقمي.

وقال كيبينيغيان إن رؤية الشركة تتمثل في جعل عملية جمع رأس المال للشركات الصغيرة سريعة وشفافة مثل نقل الأصول الرقمية، باستخدام تقنية البلوك تشين لتبسيط وتحديث الوصول إلى تمويل السوق.

وسوف يخدم نظام ليز في المقام الأول الشركات التي تقل قيمتها عن 500 مليون يورو، وخاصة تلك التي تقل قيمتها عن 200 مليون يورو، مما يوفر لها إمكانية الوصول إلى أسواق رأس المال التي فضلت لفترة طويلة الجهات المصدرة الأكبر حجماً.

بالنسبة للمستثمرين، تعد الأسهم الرمزية بتسوية أسرع، وامتثال قابل للبرمجة، وسيولة محسنة.

الدعم المؤسسي يعزز جهود فرنسا في مجال التوكنات

لقد كان إنشاء ليز متوافقًا بشكل وثيق مع النظام التنظيمي والمؤسسي في فرنسا.

وشملت عملية الموافقة بنك فرنسا، وهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية، وهيئة النقد الفرنسية، والبنك المركزي الأوروبي، مما يعكس التعاون رفيع المستوى بين القطاعين العام والخاص.

استحوذت شركة كاسيس، وهي الذراع المتخصصة في خدمة الأصول التابعة لبنك كريدي أجريكول، مؤخراً على حصة أقلية في شركة كريبتاون لدعم المشروع.

وقال البنك إن هذه الخطوة تتماشى مع استراتيجيته طويلة الأجل لدفع التحول الرقمي في البنية التحتية للسوق.

كما أن بنك BNP Paribas وBpifrance من المستثمرين أيضًا، مما يشير إلى الثقة المتزايدة بين المؤسسات الراسخة في الأوراق المالية الرمزية.

وتواصل الشركات المنافسة لليز، وهي شركة 21X الألمانية وشركة Axiology الليتوانية، استراتيجيات DLT TSS الخاصة بها، والتي تركز على صناديق سوق النقد الرمزية وتداول السندات على التوالي.

ومع ذلك، تظل ليز الشركة الوحيدة المتخصصة في رمزية الأسهم للشركات الصغيرة والمتوسطة، مما يضع فرنسا في صدارة سباق سوق الرمزية في أوروبا.

المصدر: هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية

فصل جديد للبنية التحتية المالية في أوروبا

ويُنظر إلى نموذج ليز باعتباره نموذجًا محتملًا لمستقبل التبادلات الرقمية في أوروبا.

فهو يجمع بين الشفافية والإشراف التنظيمي للأسواق التقليدية مع كفاءة وأتمتة تقنية blockchain.

ومن خلال دمج وظائف التداول والتسوية، يمكن لليز أن تعمل على خفض تكلفة رأس المال بشكل كبير وتحسين القدرة على الوصول إلى السوق للشركات الصغيرة.

بالنسبة للجهات التنظيمية والبنوك المركزية، توفر المنصة اختبارًا حيًا لقدرة blockchain على تعزيز الكفاءة دون المساس بحماية المستثمر.

وبينما تتنافس المراكز المالية في أوروبا على التحديث، فإن إطلاق ليز قد يساعد أيضًا في ترسيخ مكانة باريس كمركز للتمويل القائم على تقنية بلوكتشين، وجذب الشركات الناشئة والمستثمرين المؤسسيين الذين يسعون إلى بيئة منظمة للأصول الرمزية.

هل أوروبا مستعدة للتجارة عبر السلسلة؟

إن موافقة ليز تشير إلى أكثر من مجرد إنجاز تنظيمي.

وهو يتحدى نموذج التبادل الأوروبي الذي يمتد لعقود من الزمن.

وتعتقد شركة Coinlive أن هذه التجربة يمكن أن تكون بمثابة اختبار حاسم لمدى إمكانية دمج تقنية blockchain في الأنظمة المالية المنظمة دون فقدان هيكل وثقة الأسواق التقليدية.

ومن خلال جعل تداول الأسهم أسرع وأرخص وأكثر شفافية، يمكن لليز تحويل ميزان القوى بعيداً عن الوسطاء الراسخين نحو علاقة أكثر مباشرة بين المستثمر والمصدر.

إذا نجحت، فقد تؤدي إلى موجة من التبادلات الجديدة المصممة حول السجلات الموزعة بدلاً من الأنظمة القديمة.

ويُطلب الآن من المشاركين في السوق الأوروبية أن يثقوا في البنية التحتية القائمة على تقنية البلوك تشين برأس مال حقيقي، مما يمهد الطريق لبقية العالم لاتباعها بسرعة.