المؤلف: CryptoVizArt، UkuriaOC، Glassnode؛ المترجم: Deng Tong، Golden Finance
سجلت عملة البيتكوين أكبر انخفاض لها في الدورة الحالية، حيث تم تداولها بأكثر من 26٪ أقل من أعلى مستوى لها على الإطلاق. ومع ذلك، لا يزال الانخفاض منخفضًا تاريخيًا مقارنة بالدورات السابقة.
ترك انكماش الأسعار عددًا كبيرًا من حاملي الأسهم على المدى القصير مع خسائر غير محققة، مع وجود أكثر من 2.8 مليون بيتكوين حاليًا في المنطقة الحمراء بناءً على أسعار الاستحواذ على السلسلة.
على الرغم من زيادة الضغوط المالية على حاملي الأسهم قصيرة الأجل، إلا أن حجم الخسائر المحتجزة لا يزال صغيرًا نسبيًا مقارنة بحجم السوق.
ستكون دورة البيتكوين 2023-2024 متشابهة ومختلفة عن الدورات السابقة. بعد انهيار FTX، شهد السوق حوالي 18 شهرًا من المكاسب الثابتة في الأسعار، تليها ثلاثة أشهر من حركة الأسعار المحددة النطاق بعد ارتفاع ETF عند 73000 دولار. بين مايو ويوليو، شهد السوق أعمق تصحيح دوري له، حيث انخفض بأكثر من -26٪ من ATH.
على الرغم من أن هذا منطقي، إلا أن هذا الاتجاه الهبوطي أقل عمقًا بكثير مما كان عليه في الدورات السابقة، مما يسلط الضوء على هيكل السوق الأساسي القوي نسبيًا والتقلبات الأقل إلى حد ما مع نضوج البيتكوين كفئة أصول مضغوطة.
إذا قمنا بتقييم أداء السعر بالنسبة إلى أدنى مستوياته في كل دورة، فإن أداء السوق في 2023-24 سيكون مشابهًا للدورتين السابقتين (2018-21 و2015) -17 سنة) متشابهة بشكل لافت للنظر. السبب وراء اتباع Bitcoin لمثل هذا المسار المماثل هو موضوع محل نقاش كثيرًا، لكنه يستمر في توفير إطار عمل قيم للمحللين للتفكير في بنية الدورة ومدتها.
ومع ذلك، إذا كنا يُظهر قياس أداء البيتكوين مقابل تاريخ النصف أن الدورة الحالية هي واحدة من أسوأ الدورات. على الرغم من أن السوق قد انطلق إلى أعلى مستوياته الدورية الجديدة قبل حدث النصف في أبريل، إلا أن هذه هي المرة الأولى التي يحدث فيها ذلك.
العصر 2: +117% (أحمر)< /span>
العصر 3: -7% (أزرق)< / p>
العصر 4: +30% (أخضر)
العصر الخامس: -13% (رمادي)
يمكننا تقييم الاتجاه التصاعدي على أساس يومي عدد المرات التي يتجاوز فيها الانخفاض اليومي عتبة الانحراف المعياري 1. يساعدنا هذا في تقييم عدد أحداث البيع المهمة التي شهدها المستثمرون خلال الاتجاه الصعودي للسوق.
2011-13: 19 حدثًا;
2015-18: 27 حادثًا؛
2018-21: 26 حادثًا؛
الدورة الحالية 2023 -24: 6 أحداث (حتى الآن).
سجلت الدورة الحالية ستة خسائر يومية بانحراف معياري واحد عن المتوسط طويل الأمد. ويشير هذا إلى أن الدورة الحالية إما أقصر بكثير وأقل تقلبا من الدورات السابقة، أو أن المستثمرين لديهم المزيد من الوقود.
بتقييم العرض الذي يحتفظ به حاملو الأسهم على المدى القصير، يمكننا أن نرى زيادة كبيرة بدءًا من يناير 2024. وكان ذلك مصحوبًا بزيادات هائلة في الأسعار بعد إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية وعكس تدفقات قوية من الطلب الجديد.
ومع ذلك، فقد وصل ملف الطلب هذا إلى مستوى نمو في الأشهر الأخيرة، مما يشير إلى 2024 تم تشكيل توازن بين العرض والطلب في الربع الثاني منذ ذلك الحين، أفسح وضع فائض العرض المجال أمام فائض العرض حيث حقق عدد أقل من حاملي الأسهم على المدى الطويل أرباحًا ودخل عدد أقل من المشترين الجدد إلى السوق لتجميع الممتلكات.
في السوق الصاعدة المستمرة، يتشكل قاع محلي عادةً عندما يصل العرض الخاسر الذي يحتفظ به حاملو الأسهم على المدى القصير إلى ما يقرب من مليون إلى 2 مليون بيتكوين. في السيناريو الأكثر خطورة، يمكن أن يصل عرض الخسارة إلى ذروته بين 2 مليون و3 ملايين بيتكوين.
يمكننا أن نرى مثالاً على ذلك في عمليات البيع الأخيرة، عندما انخفض السعر إلى مستوى 53000، مما أدى إلى انخفاض عدد العملات المعدنية المحتفظ بها تحت أساس التكلفة، والذي كان أكثر من 2.8 مليون BTC. هذه هي المرة الثانية التي يحدث فيها هذا خلال الـ 12 شهرًا الماضية، وكان أغسطس 2023 مثالًا آخر حيث تعرض أكثر من 2 مليون بيتكوين يحتفظ بها مستثمرون جدد لخسائر غير محققة.
يمكننا حساب أكثر يقيس 2 مليون من حاملي العملات على المدى القصير قوة هذه الفترات بعدد الأيام التي كان فيها الرمز تحت الماء لمدة 90 يومًا على الأقل. وفقًا لهذا المقياس، فقد كان نشطًا لمدة 20 يومًا حتى الآن.
إذا قارنا بظروف السوق في الربع الثاني والربع الثالث من عام 2021، فسنجد أن حاملي السندات قصيرة الأجل شهدوا فترة أطول من الضغوط المالية الشديدة، 70 يومًا على التوالي. كانت تلك الفترة الزمنية كافية لكسر معنويات المستثمرين وإفساح المجال أمام سوق هابطة مدمرة في عام 2022. وفي المقابل، لا تزال هذه الدورة تتشكل نسبياً في الوقت الحالي.
مع استمرار انخفاض الأسعار الفورية، تنخفض أيضًا النسبة بين الأرباح الفعلية للمستثمرين والخسائر الفعلية. انخفض المؤشر الآن إلى نطاق 0.50 إلى 0.75، وهو مستوى أكثر حيادية خلال تصحيح السوق الصاعد.
يمكننا أن نرى أيضًا أنه طوال الدورة من 2019 إلى 2022، أظهر المؤشر أيضًا نمطًا مشابهًا من التقلبات العنيفة، والتي يمكن اعتبارها انعكاسًا غير مستقر بطبيعته للاستقرار وعدم اليقين لدى المستثمرين.
انظر على وجه التحديد إلى خسائر قصيرة المدى لحامليها، يمكننا أن نرى هذه المجموعة تتكبد خسائر فعلية تبلغ حوالي 595 مليون دولار هذا الأسبوع. وهذه هي أكبر خسارة منذ أدنى مستويات دورة 2022.
بالإضافة إلى ذلك، سجل 52 يومًا فقط من أصل 5655 يوم تداول (أقل من 1%) خسائر يومية أكبر، مما يؤكد خطورة هذا التصحيح من حيث القيمة بالدولار الأمريكي.
ومع ذلك، عندما نكون عند النظر إلى خسائر هؤلاء حاملي الأسهم على المدى القصير كنسبة مئوية من إجمالي الثروة المستثمرة (مقسمة على القيمة السوقية المحققة لشركة STH)، نرى صورة مختلفة تمامًا. نسبيًا، لا تزال الخسائر التي تكبدتها هذه المجموعة نموذجية تمامًا مقارنة بتصحيحات السوق الصاعدة السابقة.
في الرسم البياني أدناه، نسلط الضوء على الفترات الزمنية (الزرقاء) التي انحرفت فيها كل من النسبة المئوية للخسائر الناجمة عن نقص العرض وحجم الخسائر المقفلة بأكثر من انحراف معياري واحد عن المتوسط.
من الطويل و على المدى القصير: بالنظر إلى الخسائر التي تكبدها حاملو العملات، نلاحظ أن أحداث الخسارة هذا الأسبوع شكلت أقل من 36٪ من إجمالي تدفق رأس المال لشبكة بيتكوين.
شهدت أحداث البيع الكبرى، مثل تلك التي وقعت في سبتمبر 2019 ومارس 2020 ومايو 2021، خسائر تمثل أكثر من 60% من تدفقات رأس المال على مدى عدة أسابيع، حيث حققت كلتا المجموعتين تحقيقًا كبيرًا مساهمات.
وبالتالي يمكن القول أن أوجه التشابه بين انكماش السوق الحالي والتشكيل العلوي في الربع الأول لعام 2021، هناك ما هو أكثر من مجرد عمليات بيع حادة. ومع ذلك، يظل العبء على جانب الطلب لاحتواء زخم الأسعار السلبي، وإلا فإن ربحية المستثمرين ستستمر في التدهور.
بعد انهيار FTX، شهد السوق 18 شهرًا من ارتفاع الأسعار و3 أشهر من التداول الجانبي، وشهد أعمق تصحيح لهذه الدورة. ومع ذلك، فإن انحدار الدورة الحالية ما زال إيجابياً مقارنة بالدورات التاريخية، مما يشير إلى أساسيات السوق القوية نسبياً.
وقد أدى الانكماش الحاد إلى سقوط عدد كبير من حاملي السندات قصيرة الأجل في خسائر فادحة غير محققة، مما وضع الكثير من الضغوط على هذه المجموعة. ومع ذلك، فإن حجم الخسائر المقيدة لا يزال صغيراً نسبياً مقارنة بحجم السوق. أبعد من ذلك، نادراً ما يشارك حاملو الأسهم على المدى الطويل في الخسائر، مما يشير إلى أن المستثمرين المحنكين يظلون مربحين على الرغم من صورة الذعر اللاحقة في السوق.
لم يتمكن سعر BTC من الحفاظ على زخم صعودي كبير منذ مارس ATH. ويشير هذا إلى أنه على الرغم من أن جانب الطلب كان مستقرا بما يكفي لإبقاء السوق ضمن نطاق محدد، إلا أن النمو في نهاية المطاف لم يكن كافيا لإعادة تأسيس الزخم التصاعدي.
JinseFinanceلا تزال هناك مخاوف من أن النمو السريع للملكية يمكن أن يقوض وظيفة إيثريوم كأصل نقدي ويحول سلطة الحوكمة نحو المشاريع المشتقة التي تصدر الرموز المميزة المتعهد بها.
JinseFinanceربما يكون الاتجاه الصعودي في مجال الأصول الرقمية قد بدأ مع اكتساب صندوق بيتكوين الفوري الجديد المتداول في البورصة (ETF) زخمًا.
JinseFinanceSilvergate و Silicon Valley Bank و Signature Bank - كيف تؤثر التداعيات المصرفية على مقاييس BTC الأساسية على السلسلة ، وإزالة العملات المستقرة ، وتدفقات رأس المال الصافية الخارجة من سوق الأصول الرقمية.
CoinMarketCapGlassnode的数据显示，截至撰写本文时，比特币价格刚刚超过21000美元，这意味着约45%的比特币持有者存在“账面亏损”。
CointelegraphCointelegraphGlassnode 最近的链上分析表明，当前的比特币熊市周期正在成为历史上最糟糕的周期。
Cointelegraphأظهر التحليل الأخير على السلسلة بواسطة Glassnode أن دورة الدببة الحالية في البيتكوين تلعب دور الأسوأ في التاريخ.
Cointelegraphتُظهر أحدث البيانات من Glassnode أن المستثمرين في سوق Bitcoin أظهروا سلوكًا تراكميًا قويًا مؤخرًا. يظهر حاملو البيتكوين قوتهم ...
Bitcoinistبلغت التدفقات الخارجة من البيتكوين من البورصات أعلى مستوياتها سنويًا ، لكن التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة الكندية بيتكوين هي أيضًا في مستويات الذروة مع نمو ثقة المستثمرين في الأصول.
Cointelegraph