الموسوعة الذهبية | ما هو دور الذهب والنفط والبيتكوين في الاحتياطيات الأمريكية؟

المؤلف: أرونكومار كريشناكومار، كوين تيليغراف؛ المترجم: ووتشو، جولدن فاينانس

1. الوضع الحالي للاحتياطيات الأمريكية: دور الذهب والنفط والبيتكوين

لطالما اعتمدت الحكومة الأمريكية على الذهب والنفط كأصول احتياطية، ولكن مع تزايد شعبية البيتكوين بين المؤسسات، ازداد دورها المحتمل كاحتياطي استراتيجي بشكل ملحوظ. مع تولي الحكومة الأمريكية الجديدة السلطة في يناير 2025، فإن إمكانية وإمكانات البيتكوين كاحتياطي استراتيجي قد بشرت بأخبار إيجابية كبيرة. في حين أن الذهب كان تاريخيًا يدعم النظام النقدي ويظل النفط أحد الأصول الاقتصادية والأمنية المهمة، فإن البيتكوين يمثل نوعًا جديدًا من الاحتياطي الرقمي الذي يتحدى النماذج المالية التقليدية.

تمتلك الولايات المتحدة احتياطيات كبيرة من الذهب والنفط، لكن حيازاتها من البيتكوين صغيرة نسبيًا، ويتم الحصول عليها في الغالب من خلال مصادرة الأصول. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024، تمتلك الولايات المتحدة ما يقرب من 8,133.46 طنًا متريًا من الذهب، بقيمة تقدر بنحو 789.87 مليار دولار (8 مارس 2025)، مما يجعلها أكبر دولة حاملة لاحتياطيات الذهب. قبل التخلي عن معيار الذهب في عام 1971، كانت هذه الاحتياطيات تُستخدم تاريخيًا للتحوط ضد عدم اليقين الاقتصادي ودعم الدولار.

وفيما يتعلق بالنفط، تحتفظ الولايات المتحدة باحتياطي استراتيجي من البترول، والذي سيحتوي، اعتباراً من أغسطس/آب 2024، على ما يقرب من 372 مليون برميل. تم إنشاء الاحتياطي الاستراتيجي للنفط في سبعينيات القرن العشرين استجابة لأزمة النفط، وتبلغ قيمته نحو 28 مليار دولار بأسعار السوق الحالية. وتعمل هذه الاحتياطيات على إدارة انقطاعات العرض، والسيطرة على الضغوط التضخمية، وتحقيق الاستقرار في أسواق الطاقة خلال الأزمات الجيوسياسية.

على عكس الذهب والنفط، لا يعد البيتكوين أصلًا احتياطيًا رسميًا، ولكن حكومة الولايات المتحدة تحتفظ بكمية كبيرة من البيتكوين من خلال المصادرة. وتشير التقديرات إلى أن الحكومة تسيطر على ما يقرب من 200 ألف بيتكوين، والتي تبلغ قيمتها حوالي 15.9 مليار دولار عند سعر بيتكوين البالغ 79.515 دولار (اعتبارًا من 10 مارس). ومع ذلك، وعلى النقيض من الذهب والنفط، لا يتم تخزين هذه الأصول كاحتياطيات استراتيجية، بل كأصول تنتظر المزاد العلني أو التصفية من قبل وزارة العدل وخدمة المارشالات الأميركية. 2. السيولة وديناميكيات السوق للذهب والنفط والبيتكوين يتميز كل من الذهب والنفط والبيتكوين بديناميكيات سيولة وسوق فريدة، حيث يُعد الذهب الأكثر استقرارًا، بينما يتأثر النفط بالعوامل الجيوسياسية، ويتميز البيتكوين بتقلبات عالية وإمكانية الوصول إليه على مدار 24 ساعة.

يعتبر عمق سيولة أحد الأصول في السوق مؤشرًا مهمًا للغاية لصحة الأصل. وبشكل عام، كلما زادت السيولة، زادت الخيارات المتاحة للمستثمرين في التسعير وإدارة المخاطر. دعونا نفهم كيف يختلف الذهب والنفط والبيتكوين من حيث السيولة وديناميكيات السوق:

• الذهب: يظل الذهب أحد أكثر الأصول المالية سيولة، حيث يتجاوز حجم التداول اليومي 200 مليار دولار في أسواق العقود الآجلة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وخارج البورصة (OTC). إن السيولة العميقة التي يتمتع بها الذهب والقبول العالمي الذي يحظى به تجعله الأصل المفضل للبنوك المركزية والمستثمرين المؤسسيين والحكومات التي تسعى إلى التحوط ضد التضخم وتقلبات العملة. رغم أن سعر الذهب قد يتقلب، إلا أن تقلباته تاريخيا كانت أقل من تقلبات معظم الأصول الأخرى.

• النفط: يتم تداول النفط بكميات ضخمة في أسواق العقود الفورية والآجلة، حيث يصل حجم تداول العقود الآجلة العالمية إلى ما يقرب من مليون برميل يوميًا. وعلى النقيض من الذهب، تعتمد سيولة النفط إلى حد كبير على الطلب الصناعي والتطورات الجيوسياسية. وتتأثر أسعار النفط بشكل كبير بانقطاعات سلسلة التوريد، وقرارات منظمة الدول المصدرة للبترول (أوبك)، والسياسات الاقتصادية الكلية. ونظرا لدوره في أسواق الطاقة، فإن النفط أكثر تقلبا بكثير من الذهب، حيث من المحتمل أن تنجم تقلبات الأسعار عن عدم الاستقرار السياسي، أو خفض الإنتاج، أو الصراعات الكبرى.
  

• بيتكوين: على الرغم من أن بيتكوين هو أصل جديد نسبيًا، إلا أنه سائل للغاية، حيث تتجاوز أحجام التداول اليومية في البورصات حول العالم بشكل روتيني 30 مليار دولار إلى 50 مليار دولار. على الرغم من أن عملة البيتكوين قد اكتسبت اعترافًا من المستثمرين المؤسسيين، إلا أن تقلباتها تظل أعلى بكثير من تقلبات الذهب والنفط بسبب الطلب المضاربي وعدم اليقين التنظيمي وبنية السوق. على عكس الذهب والنفط، يتم تداول البيتكوين على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مما يجعله فريدًا من حيث إمكانية الوصول والسيولة العالمية.
  

3. قضايا التخزين والأمن للأصول الاحتياطية

تُعد قضايا التخزين والأمن بالغة الأهمية لأي أصل احتياطي، ولكل أصل تحديات وتكاليف فريدة. الذهب: يتم تخزين الذهب عادة في مرافق ذات إجراءات أمنية مشددة مثل قاعدة فورت نوكس، وبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وغيرها من الخزائن حول العالم. وتختلف تكلفة تخزين الذهب، لكن الاحتياطيات السيادية الكبيرة تتطلب بنية تحتية أمنية واسعة النطاق، وتكاليف النقل والتأمين. بالإضافة إلى ذلك، فإن الذهب المادي معرض للسرقة ويتطلب تدقيقًا مستمرًا لضمان صحته ودقة الوزن. وبالإضافة إلى ذلك، تتراوح رسوم الحراسة للمؤسسات التي تخزن الذهب في الخزائن ما بين 0.10% إلى 0.50% سنويا، اعتمادا على مزود التخزين.

رابعًا، الدور الاستراتيجي والاقتصادي للأصول الاحتياطية

يلعب الذهب والنفط والبيتكوين دورًا استراتيجيًا في الاقتصاد العالمي. فالذهب أداة تحوّط، والنفط يؤثر على الاستقرار الجيوسياسي.

تتمتع جميع هذه الأصول بأهمية استراتيجية واقتصادية كلية على مر الزمن. وربما تكون رواياتهم المتعلقة بأسواق رأس المال الأوسع هي ما هو مطلوب لجذب اهتمام المستثمرين.

• البيتكوين: تكمن إمكانات البيتكوين كأصل احتياطي في طبيعته اللامركزية، والإمدادات الثابتة (21 مليون بيتكوين)، ومقاومتها لانخفاض قيمة العملة. على عكس الذهب والنفط، اللذين يتطلبان بنية تحتية واسعة النطاق، يمكن نقل البيتكوين حول العالم في دقائق وتخزينه بتكلفة تكاد تكون معدومة.
  

مع نمو التبني المؤسسي، يتم الاعتراف بشكل متزايد بالقيمة الاستراتيجية للبيتكوين كوسيلة للتحوط ضد التضخم والديون الحكومية. 5. مستقبل سياسة الحكومة الأمريكية تجاه البيتكوين: تشير المبادرات السياسية إلى أن إنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين قد يسمح له بالوقوف إلى جانب الأصول التقليدية مثل الذهب والنفط في المستقبل. في يناير 2025، وقع الرئيس دونالد ترامب على أمر تنفيذي بعنوان "تعزيز القيادة الأمريكية في التقنيات المالية الرقمية"، والذي أنشأ بموجبه مجموعة العمل الرئاسية المعنية بأسواق الأصول الرقمية لاستكشاف إنشاء احتياطي وطني للأصول الرقمية. وبناءً على هذه المبادرة، وقع الرئيس ترامب في 7 مارس/آذار أمرًا تنفيذيًا آخر لإنشاء "احتياطي استراتيجي للبيتكوين" و"احتياطي الأصول الرقمية للولايات المتحدة" بهدف وضع الولايات المتحدة كقائدة في مجال العملات المشفرة. وسيتم تمويل هذه الاحتياطيات بالكامل من العملات المشفرة التي يتم ضبطها أثناء عمليات إنفاذ القانون، مما يضمن عدم استخدام أموال دافعي الضرائب. ومع ذلك، سيتم تمويل الاحتياطي باستخدام العملات المشفرة التي تحتفظ بها الحكومة بالفعل، والتي تم الحصول عليها في المقام الأول من خلال مصادرة الأصول وليس من خلال عمليات شراء حكومية جديدة. وقد أثارت هذه الاستراتيجية ردود فعل متباينة. وفي حين يرى البعض أن هذه خطوة إيجابية نحو تبني الأصول الرقمية، أعرب آخرون عن مخاوفهم بشأن نقص الاستثمارات الجديدة والتأثير المحتمل لاستخدام الأصول المصادرة. اعتبارًا من 10 مارس 2025، انخفضت قيمة البيتكوين بأكثر من 5% إلى حوالي 79,515 دولارًا، مما يعكس إحباط السوق من طريقة تمويل الاحتياطي.

بالنظر إلى المستقبل، فمن المرجح أن تستمر سياسة الحكومة الأمريكية تجاه البيتكوين في التطور. ومن المتوقع أن تقدم فرقة العمل الرئاسية توصياتها بحلول يوليو/تموز 2025، والتي قد تؤثر على الأطر التنظيمية المستقبلية، واستراتيجيات الاستثمار، ودمج الأصول الرقمية في النظام المالي الأوسع. ومع تزايد الاهتمام العالمي بالعملات المشفرة، من المرجح أن تعمل الولايات المتحدة على تحسين سياساتها بشكل أكبر لتحقيق التوازن بين الابتكار والأمن والاستقرار الاقتصادي، فضلاً عن الأصول التقليدية مثل الذهب والنفط، والتي تظل جزءًا لا يتجزأ من الاستراتيجية المالية للبلاد.