المؤلف: مايكل نادو، تقرير DeFi؛ المترجم: تاو تشو، Golden Finance
يمر سوق العملات المشفرة بنقطة تحول.
مثلما لم يقدر العديد من المشاركين في السوق بشكل كامل تأثير رفع أسعار الفائدة على الأصول ذات المخاطر في أوائل عام 2022، نعتقد أن السوق ربما يقلل من تقدير تأثير تخفيضات أسعار الفائدة في 2024/25.
كانت وجهة نظرنا خلال معظم هذا العام هي أن السوق سيستمر في تسلق جدار القلق قبل أن يبلغ ذروته في عام 25.
في تقرير هذا الأسبوع، نشارك وجهات نظرنا حول كيفية تطور هذا الموقف وكيف يمكنك وضع نفسك في بيئة المخاطر.
نعتقد أن ETH/ ربما تكون BTC قد وصلت إلى قاع الدورة.
6 أسباب:
منذ عام 2016، ETH/BTC لقد حقق أدنى مستوياته. وصلت النسبة إلى أدنى مستوى عند أقل بقليل من 0.01 في أوائل عام 2017. وفي أواخر عام 2019، وصلت النسبة إلى أدنى مستوى عند أقل بقليل من 0.02، ثم وصلت إلى القاع مرة أخرى خلال الانهيار في مارس 2020. وبالتقدم سريعًا إلى سبتمبر 2024، انخفض سعر ETH إلى أقل من 0.04.
بالنسبة لي، يشير هذا إلى أن ثقة السوق في ETH تنمو بمرور الوقت. دعونا نرى ما إذا كان سيستقر عند 0.04.
في الدورات السابقة، عندما استسلمت ETH/BTC، كانت ستصل إلى أدنى مستوياتها قريبًا بعد ذلك. وخلال الأشهر القليلة الماضية، يبدو أن النسبة قد استسلمت، حيث انخفضت من 0.057 إلى 0.038.
في الدورات الماضية، وصلت عملة ETH إلى القاع بعد تخفيضات أسعار الفائدة. بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة منذ بضعة أسابيع.
الأمر نفسه ينطبق على الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي - في الدورة الأخيرة انتقلنا من صافي الانكماش إلى صافي التوسع ووصلت عملة ETH/BTC إلى القاع. ونتوقع ظهور ديناميكيات مماثلة في هذه الدورة مع تحسن ظروف السيولة.
من الناحية التاريخية، تتراجع هيمنة البيتكوين مع تحسن ظروف السيولة. حاليًا عند 57% (بالقرب من أعلى مستويات الدورة).
من منظور المشاعر، مرت ETH للتو بفترة من خيبة الأمل لم نشهدها منذ فترة طويلة ("خريطة الطريق في حالة من الفوضى" بسبب انخفاض الرسوم بسبب EIP4844). إنها سيكولوجية السوق ونفاد صبر تويتر المشفر. والحقيقة هي أن Ethereum تواصل تنفيذ خارطة الطريق الخاصة بها. يبدو أن حديث كايل ساماني "لماذا ستقلب SOL ETH" على Token2049 يمثل الجزء السفلي من ETH/BTC.
إذا كنا على حق في أن ETH/BTC قد وصل إلى القاع، فهذا يعني أن موسم العملات البديلة قد بدأ رسميًا.
لقد كان من المثير للاهتمام ملاحظة المشاعر السائدة على تويتر المشفر خلال الأشهر القليلة الماضية. يبدو أن مواطني العملات المشفرة يحاولون استباق دورة السيولة من خلال القفز إلى أقصى نهاية منحنى المخاطرة (memecoins).
أنا متأكد من أن العديد من الأشخاص قد أبلوا بلاءً حسنًا بين شهري أكتوبر ومارس، لكن معظمهم تأخروا عن موسم العملات البديلة في نفس الوقت. بعد كل شيء، تبدأ مواسم العملات البديلة تاريخيًا بعد تخفيض أسعار الفائدة. لذلك، أعتقد أن معظم الأسواق ستتخلى عن مكاسبها في الربع الرابع من عام 2023 والربع الأول من عام 2024. ومع تراجع السوق، باع الكثير من الناس. ويجري إعادة تعيين الآخرين.
"لن يعود مستثمرو التجزئة أبدًا."
هذا هو بالضبط ما نحتاج إلى رؤيته من منظور عاطفي. الآن بعد أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة، هناك العديد من المحفزات التي تشير إلى ذروة انفجارية أخرى في السوق:
التأجير مسموح. من خلال خفض أسعار الفائدة، يسمح بنك الاحتياطي الفيدرالي فعليًا لكل بنك مركزي آخر في العالم بخفض أسعار الفائدة. ونحن نشهد بالفعل التأثيرات غير المباشرة لهذا الأمر في الصين، التي تعمل حالياً على تحفيز اقتصادها بشكل كبير. ويبدو أنهم ينتظرون الضوء الأخضر من بنك الاحتياطي الفيدرالي. لكي نكون واضحين، عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يضعف الدولار الأمريكي، مما يقلل من مخاطر تدفق رأس المال الصيني إلى الدولار الأمريكي - مما يمنح الصين مرونة أكبر لخفض أسعار الفائدة مع الحفاظ على استقرار عملتها. ويمكن تطبيق هذه الديناميكية على جميع البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم.
السياسة. أنا أكره الحديث عن السياسة. لكن علينا أن نعالج هذه القضية لأنها مهمة. على الأقل على المدى القصير. النقطة الأساسية هنا هي أنني أعتقد أن الديمقراطيين يدركون أن العملات المشفرة لن تختفي. انظر فقط إلى ما حدث في عام 23. بدأ العام بعملية Chokepoint – المحاولة غير الدستورية لإدارة بايدن لمنع وصول شركات العملات المشفرة إلى البنوك. لقد فشلت. ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 187٪ هذا العام.
ماذا سيحدث إذا انتخبنا رئيسًا مؤيدًا للعملات المشفرة؟ ماذا سيحدث إذا سمح للبنوك بالاحتفاظ بالعملات المشفرة؟ ماذا يحدث إذا حصلنا على فاتورة عملة مستقرة؟ ماذا سيحدث إذا أصبحت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) هي الجهة التنظيمية الرئيسية لأصول العملات المشفرة للسلع الرقمية؟
هل استوعب السوق هذا العامل بالفعل؟ ربما ليس بعد. وحتى لو خسر ترامب، فإننا نريد أن نرى تقدما على هذه الجبهات.
صناديق الاستثمار المتداولة. هل هذه هي الدورة التي يستسلم فيها أصدقاؤك العاديون في TradFi ويشترون بعض BTC/ETH؟ نعتقد أن هذا ممكن. أتذكر إجراء محادثة مع صديق مقرب لي في عام 2020 والذي كان مناهضًا بشدة لعملة البيتكوين. أتذكر أنني طلبت منهم أن يظلوا متفتحين، وأضفت أنني اعتقدت أنه قد يصبح من الخطر عدم الاحتفاظ بأي عملة بيتكوين في المستقبل القريب.
بدا هذا سخيفًا في ذلك الوقت. لكن سؤالي هو: كم عدد دورات التكيف التي يجب على المرء مراعاتها قبل الاستسلام؟ إذا كنت تعتبر نفسك مستثمرًا جادًا، فقد شهدت ارتفاعًا في قيمة البيتكوين/العملة المشفرة في عام 2013 و2017 و2021 والآن في عام 2024 (إلى عام 2025؟).
الابتكار. بينما يناقش مواطنو العملات المشفرة ما إذا كان "امتداد" Solana هو L2، وما إذا كان ينبغي لنا دمج L2 في إصدار Ethereum من Solana، إذا نظرت إلى ما هو أبعد من ذلك، فستجد الكثير من الأشياء الرائعة الجارية.
بدأت عملة البيتكوين تشبه الأثير بشكل أكبر تُظهر الأنظمة البيئية DeFi وL2 بعض الأمل.
تقوم Ethereum بالتوسع والتنفيذ وفقًا لخريطة الطريق الخاصة بها. تمتلك BlackRock صندوقًا لسوق المال على السلسلة، وقد أعلنت Visa للتو عن إطلاق منصة للترميز على Ethereum.
Solana’s Firedancer موجود الآن على شبكة الاختبار. أعلن سيتي جروب وفرانكلين تمبلتون عن خطط لترميز الأصول على Solana على Breakpoint. أطلق Paypal وSociété Générale عملات مستقرة على Solana.
بالحديث عن العملات المستقرة - أصبح المُصدر الآن هو صاحب المركز السادس عشر لأكبر سندات الخزانة الأمريكية. لدينا الآن عملات مستقرة غير مسموح بها وتدر إيرادات.
العاطفة. في أوائل أغسطس، تحول المزاج إلى الخوف الشديد. وهذا هو بالضبط ما نحتاج إلى رؤيته قبل الخطوة الكبيرة التالية، والتي نعتقد أنها جارية.
كما ذكرنا سابقًا، نعتقد أن ETH/BTC ربما وصلت إلى القاع. وهذا يعني أن موسم العملات البديلة ربما يكون قد بدأ رسميًا - عندما تتفوق الأصول ذات المخاطر الطويلة على الأصول الرئيسية.
أظهر السوق قوته. إليك أداء الصناعة لمدة 7 أيام الذي قدمته Artemis، مع العملات الميمية التي تقود الطريق.
حول كيفية الدورة يطور بعض الأفكار و/أو التوقعات:
سيكون أداء ETH أفضل بكثير من BTC، هيمنة BTC أقل بكثير من 50٪.
تتفوق SOL بشكل كبير على ETH، وتتفوق البنية التحتية لـ SOL على البنية التحتية لـ ETH + تتفوق عملات Solana memecoins على عملات Ethereum memecoins.
تبرز TIA وSUI كأفضل "L1s الجديدة" أداءً حاليًا في السوق (راقب Berrachain وMonad - المتوقع إطلاقهما في وقت لاحق من هذا العام).
ستصل أكثر من 10 عملات memecoins إلى أكثر من 10 مليار دولار أمريكي (2 اليوم). في الواقع، قد نرى ما يزيد عن 100 مليار دولار من العملات الميمية في هذه الدورة. *سأشارك رأيي المتعمق الكامل بشأن العملات الميمية في نوفمبر.
قد تؤدي عملات AI وDePIN نفس أداء NFTs في الدورة السابقة.
ينمو المعروض من العملات المستقرة إلى 500 مليار دولار (160 مليار دولار اليوم).
غني عن القول، لكنني سأقولها على أي حال: ليس لدي كرة بلورية. أنا فقط أستخدم التعرف على الأنماط كشخص يراقب هذه الأسواق منذ فترة. تشغيل المخاطر = تيسير البنك المركزي = تدفق الدولارات إلى الأصول الخطرة. إذا حدث هذا، فيجب أن يكون أصحاب الأداء المتفوق هم أولئك الموجودين في أقصى نهاية منحنى المخاطر (العملات المشفرة). كل شيء آخر يعد أمرًا غريزيًا لتحديد الصناعات والفرق والمجتمعات والديناميات الدورية والمخاطر وما إلى ذلك.
هل من الممكن أن يكون السوق قد ابتعد عن فكرة أننا مرة أخرى في حالة هوس دامت 21 عامًا؟
هذا هو السؤال الذي كنت أطرحه على نفسي الآن. لماذا؟ نظرًا لأن العملات المشفرة هي حقًا فئة أصول فريدة من نوعها، فإن الأسواق الصاعدة يمكن أن تكون متقلبة تمامًا مثل الانخفاضات الكبيرة.
غالبًا ما تترك الأسواق الهابطة ظلًا نفسيًا على المشاركين في السوق. ونتيجة لذلك، من السهل أن ننسى مدى التقلب الذي يمكن أن تكون عليه السوق الصاعدة المحتملة.
بالطبع، هناك أيضًا العديد من الأسواق الهابطة. ويطالبون بالركود. لكننا لا نرى هذا في البيانات. فروق الائتمان منخفضة. البنوك تقرض. البنوك المركزية تعمل على تخفيف السياسة. التضخم آخذ في الانخفاض. وزارة الخزانة تنفق. وانخفض معدل البطالة الشهر الماضي.
في مواجهة قانونية عالية المخاطر، تتعمق المحكمة العليا في المملكة المتحدة في لغز منشئ عملة البيتكوين بينما يتحدى تحالف براءات الاختراع المشفر المفتوح ادعاءات كريج رايت الجريئة. مع عرض التسوية المرفوض الذي يضيف الدراما، يتكشف مشهد قاعة المحكمة، واعدًا بملحمة مثيرة من المعارك القانونية والسعي للكشف عن الهوية الحقيقية وراء ساتوشي.
Joyتخفض Bithumb الرسوم وتوسع مكافآت Maker، وتقدم مزايا فاخرة لأعضاء المستوى الأسود، وتضع معايير صناعية جديدة للقيمة والخدمة.
Brianتعد محفظة OKX Web3 رائدة من خلال دمج ARC-20 وSRC-20 وDRC-20 وRunes، مما أحدث ثورة في صناعة Web3 برموز متنوعة وتداول NFT بدون رسوم وآفاق ما بعد البيتكوين إلى النصف.
Weiliangتطلق Web3Auth "خدمات المحفظة"، بهدف تبسيط تطوير web3 باستخدام قوالب معدة مسبقًا وتقدم "محافظ مُنشأة مسبقًا" لتبسيط مشاركة المستخدم.
Joyتواجه Quantum Cats من Taproot Wizards تأخيرها الثالث، مما يسلط الضوء على التحديات والإمكانات في صناعة الأصول الرقمية و blockchain المتطورة.
Miyukiيعمل إطلاق Stride's stTIA والإسقاط الجوي لـ STRD على تعزيز DeFi الخاص بـ Cosmos، ومكافأة المستخدمين، وتعزيز نمو المجتمع، وتعزيز الاستقرار على المدى الطويل من خلال توزيع الرمز المميز الاستراتيجي وآليات المشاركة الشاملة.
Weiliangتؤجل TreasureDAO إصدار Litepaper، حيث تدمج MAGIC كغاز، مما يبشر بتطور استراتيجي في قطاع ألعاب blockchain.
Miyukiتواجه Fetch.ai تحديات قانونية من خلال التحول الاستراتيجي من المملكة المتحدة إلى دبي، حيث تبحر في رحلة تحويلية في عالم blockchain. إن مرونة المؤسس همايون شيخ وتأثير العملة المشفرة FET على السوق يدلان على التزام Fetch.ai بالابتكار وسط الشدائد.
Joyيشير تمديد هيئة الأوراق المالية والبورصات لقرار Invesco Galaxy Ethereum Spot ETF إلى منعطف حاسم في دمج العملات المشفرة في الأسواق المالية المنظمة، وتحقيق التوازن بين الابتكار وسلامة السوق.
Alexأعلنت شركة Stratis عن إطلاق شبكة اختبار Auroria في 6 فبراير، مع المهام والإسقاطات الجوية، ومعاينة الشبكة الرئيسية لشهر مارس، وتتميز بأداة صنبور داعمة للمستخدم لرموز tSTRAX.
Brian