في هذا العصر من الإفلاس الائتماني

المؤلف: ليو جياوليان

البلاد مكسورة بالجبال والأنهار، والمدينة مليئة بالربيع والنباتات العميقة. تذرف الزهور الدموع عندما أشعر بالامتنان، وتخاف الطيور من الكراهية.

كما لو كان هذا أحد أعراض ما قبل النصف، استمرت BTC (Bitcoin) في التراجع، بمجرد اختراقها 60,000 دولار بين عشية وضحاها. بعد كل شيء، فإن هذا يمنح مكتنزي الفطيرة الذين يضيفون إلى مراكزهم بسعر مخفض فرصة للإضافة إلى مراكزهم بسعر مخفض. من 73000 إلى 61000، هذا خصم قوي بنسبة 15٪. يقول بعض الناس أنه يمكن أن ينخفض ​​إلى 50.000، وهو خصم بنسبة 30%، وهو ليس بالأمر الرائع.

انظر إلى نهاية عام 2024، المسار السفلي 35000 دولار أمريكي، والمسار الأوسط 100000 دولار أمريكي، والمسار العلوي 370000 دولار أمريكي. لذا، فإن احتمال 40000 صغير جدًا، واحتمال 50000 ليس مرتفعًا، و60000، حسنًا، هو الوضع الحالي.

لماذا يقال أن احتمال 40000 صغير جدًا؟ لماذا لا يكون الأمر مثل جولة 2019-2020، حيث يمكن أن يصل السوق الهابط إلى ارتفاع صغير في المنتصف، ثم يغرق في الغوص العميق؟

بسبب "نظرية التنفس" (ارجع إلى مقالة 2023.12.6 "[اتفاقية العشر سنوات رقم 13] البيتكوين تتنفس"). هذه المرة بقيت BTC تحت سطح الماء في منتصف المسار لفترة طويلة جدًا. من المقدر بصريًا أنه ليس لديه القدرة على الغوص بعمق الآن. (راجع مقالة جياوليان لعام 2024.3.16 "قد لا يكون لدى BTC الأساس لانخفاض طويل المدى في هذه المرحلة")

بالطبع كنظرية علمية يمكن أيضًا تزوير نظرية التنفس. مثل أي نظرية علمية، فهي صالحة فقط حتى يتم دحضها.

وبعد المكالمة الثانية التي أجرتها يلين من أسفل إلى أعلى، قال باول في خطابه: "بالنظر إلى قوة سوق العمل والتقدم في التضخم حتى الآن، فإن السياسات التقييدية ستؤدي إلى تفاقم المشكلة". كن أكثر فعالية." من المناسب أن نلعب دورًا أكثر وندع البيانات والآفاق المتغيرة ترشدنا." (راجع المرجع الداخلي 3.17 لسلسلة التدريس "قال برنشتاين إن المسار الصعودي سيتم استعادته بعد النصف" )

إن تخويف الناس بهذه الطريقة يشبه إلى حد كبير الجزرة التي فشلت مرة أخرى، لذلك كان عليها استخدام عصا كبيرة مرة أخرى.

ولكن إذا كنت تحمل هذه العصا الكبيرة لفترة طويلة، فمن ناحية، فمن المحتم أن تؤلم ذراعيك وظهرك، ومن ناحية أخرى إذا قمت برفع العصا الكبيرة عن طريق الخطأ، فسوف تسقط، وأخشى أن أؤذي قدمي.

لماذا يراقب باول وبنك الاحتياطي الفيدرالي تضخم الأسعار؟ علاوة على ذلك، لماذا يستهدف الهدف نسبة 2%؟

من ناحية، فإن نسبة 2% هي نسبة علمية تمامًا. لأنه وفقًا للأبحاث، يبلغ متوسط ​​معدل نمو الإنتاجية على المدى الطويل في العالم بأكمله حوالي 2%.

من جانبين، طالما تم التحكم في التضخم النهائي عند 2% من خلال السياسة النقدية (مثل أسعار الفائدة والتيسير الكمي/QT وغيرها من الأدوات)، فإن طباعة النقود من المصدر يمكنك طباعة ما تريد باستخدام الماكينة. إن القوة الملزمة لديون الولايات المتحدة على إصدار الدولار الأمريكي هي قوة رسمية فقط، وفي الواقع، يمكن دائمًا تجاوز القيود.

وتدفقت مبالغ مفرطة من الدولارات الأميركية إلى قطاعات غير منتجة، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الأصول المالية. وحقيقة أن عائدات الأصول تفوق بكثير عائدات العمالة هي دليل قوي على هذه الحقيقة.

العملة هي أداة تخصيص. إجمالي ثروة المجتمع هو 100. عندما يكون لدى كل مجموعة من الناس ومجموعة أخرى من الناس 50 عملة في أيديهم، فإن كل منهم يحمل 50٪ من الثروة عندما تحصل مجموعة من الناس على الخمسين الإضافية والعملة التي في أيديهم تصبح الأيدي 100، يتغير توزيع الثروة، مجموعة واحدة من الناس تمتلك 2/3، والمجموعة الأخرى تمتلك 1/3 فقط.

يعني التقدم في الإنتاجية أنه يمكنني الآن إنتاج 100 كعكة مطبوخة على البخار يوميًا، وبحلول هذا الوقت من العام المقبل سأتمكن من إنتاج 102 كعكة مطبوخة على البخار يوميًا. بالنسبة للأشخاص الذين يشترون الكعك المطهو ​​على البخار، إذا لم تزيد العملة، إذا اشترت عملة واحدة كعكة مطهوة على البخار اليوم، فستشتري عملة واحدة 1.02 كعكة مطهوة على البخار في العام المقبل. نظرًا لأن إجمالي العملة المستخدمة لاستهلاك الكعك المطهو ​​على البخار هو 100 فقط، فكلما زاد إنتاج الكعك المطهو ​​على البخار، كلما كانت تكلفة كل كعكة مطهية على البخار أرخص. هذا هو الانخفاض في القيمة الناجم عن تحسينات الإنتاجية. لا يمكن للذكاء الاصطناعي اليوم ولا صناعة النسيج في منتصف القرن الماضي الهروب من هذا القانون الاقتصادي الأساسي.

المفارقة هي أن تحسين الإنتاجية يعد أمرًا جيدًا بالنسبة للناس والمجتمع، لأنه يمكن إنتاج المزيد من قيمة الاستخدام (مثل الكعك المطبوخ على البخار)، ولكن بالنسبة للرأسماليين إن التقدم في الإنتاجية أمر سيئ، لأن المزيد من الاستثمار لا يؤدي إلى عائدات أعلى. لذلك، باعتباره رأسماليًا، تعلم بافيت من التجربة المؤلمة وباع بشكل حاسم أعمال المنسوجات في بيركشاير وتحول بالكامل إلى الاستثمار فقط في الشركات ذات السمات الاحتكارية وبطء تحسين الإنتاجية (مثل كوكا كولا).

هل أنت مخطئ؟ يقول الكتاب إن سعي الرأسماليين لتحقيق تقدم الإنتاجية أدى إلى التطور السريع للعلوم والتكنولوجيا اليوم. لقد كذبت عليك هنا. يعتمد الكتاب على الأيديولوجية الرأسمالية، لذا فمن الطبيعي أن يصف النتائج بالأسباب ويصف القبيح بالجميل. أولا، الإنتاجية هي السبب، وعلاقات الإنتاج هي النتيجة، أما التقسيم الاجتماعي للعمل والأدوار والطبقات فهي نتاج علاقات الإنتاج. ثانيا، يضطر الرأسماليون إلى مواصلة تحسين الإنتاجية. مجبر على ماذا؟ منافسة مجانية.

باعتبار الاحتكار والتقدم بعدين، يمكن تقسيم الصناعة (هدف الاستثمار) إلى أربع فئات: 1) احتكار منخفض، وتحسين سريع للإنتاجية، وهذا هو الصناعات الناشئة، مثل مركبات الطاقة الجديدة؛ 2) الاحتكار مرتفع والإنتاجية تتحسن بسرعة. هذه صناعة رئيسية، مثل الاتصالات المتنقلة وإطلاق الصواريخ؛ 3) الاحتكار منخفض والإنتاجية تتحسن ببطء صناعة مثل صناعة المطاعم 4) وهي صناعة احتكارية ذات احتكار عالٍ وبطء في الإنتاجية، مثل صناعة التبغ والكوكا كولا.

يدعو صاحب رأس المال الاستثماري الشهير بيتر ثيل إلى البحث عن فرص استثمارية تبرز من الفئة 1 وتصبح الفئة 2. ولهذا الغرض، كتب كتابًا بعنوان "من 0 إلى 1". بافيت، الرجل العجوز، يدعو إلى الاستثمار في الفرص من النوع الرابع. فكرة بيتر ثيل جميلة جدًا. بافيت أكثر واقعية. لكنهم اتفقوا جميعا على تجنب الفئة 3.

BTC ثنائية أو متناقضة: تنتمي صناعة تعدين Bitcoin إلى الفئة 1: المنافسة مجانية وكاملة للغاية، مما يؤدي إلى القضاء على جميع قوة الحوسبة الزائدة سرعة قانون مور، فهي ليست أسوأ من أي صناعة تكنولوجيا. لكن عملة البيتكوين نفسها تنتمي إلى الفئة الرابعة: فهي تتمتع بدرجة عالية من الاحتكار الطبيعي، وأصبح نموذجها العقلي أكثر صلابة، وأصبح من الصعب أكثر فأكثر تخريبها؛ الزيادة ستكون ضئيلة مهما بلغت ومهما حاولنا فلن نتمكن من إنتاج المزيد. بمعنى آخر، في حين أن BTC لديها أدنى قوة احتكارية، فإنها تتمتع بأعلى قوة احتكارية. في حين أن تقدم الإنتاجية هو الأسرع، فإن تقدم الإنتاجية هو الأبطأ.

ما يسعى إليه رأس المال هو مجرد كسب المزيد من المال، وليس إنتاج المزيد من الكعك المطهو ​​على البخار. إذا تم إنتاج 102 كعكة على البخار في العام المقبل، لكن سعر بيع كل كعكة على البخار انخفض إلى 0.98 عملة، فسوف يصاب الرأسماليون بالجنون. وهذا هو "الانكماش" الذي يستخدمه الاقتصاديون لتخويف الناس. لذا قفز كينز وأضاف تصحيحاً: ما دمنا نسمح بتدفق المزيد من الأموال إلى السوق، 102 كعكة مطهية على البخار، و102 عملة، فإن عملة واحدة سوف تظل قادرة على شراء كعكة واحدة مطهية على البخار، ولن ينفق المستهلكون المزيد كلما زاد عدد الكعك المطبوخ على البخار ، كلما تم بيع المزيد من الكعك المطهو ​​على البخار، وتم جني المزيد من المال.

لكنني آسف، الكعك المطهو ​​على البخار ليس صناعة ذات إنتاجية تقدمية. من غير المرجح أن تزداد شهية المستهلك سنة بعد سنة. لذا، في العام المقبل، سيظل هناك 100 كعكة مطهية على البخار، لكنها تتوافق مع 102 عملة، وبالتالي يرتفع سعر كل كعكة مطهية على البخار إلى 1.02 عملة، مما يتسبب في تضخم الأسعار، وينفق المستهلكون المزيد من الأموال، ولا يطبخ تجار الكعك المطهوة على البخار المزيد الكعك ويبيعون المزيد من الكعك المطهو ​​على البخار، لكنهم حصلوا على المزيد من المال.

السؤال هو، ماذا لو لم يُسمح لنا باستخدام أي عملة زائدة الإصدار؟ إذا استخدمنا البيتكوين لقياس قيمة الكعك المطبوخ على البخار، فإذا بعت 100 كعكة على البخار هذا العام، فيمكنك الحصول على 1 بيتكوين، لكن في العام المقبل قد تتمكن فقط من الحصول على 0.98 بيتكوين إذا قمت ببيع 100 كعكة على البخار. لكن ماذا في ذلك؟ لن يقلق السيد وانغ، الذي يصنع الكعك المطهو ​​على البخار، بشأن القدرة على التبادل مقابل 0.98 بيتكوين فقط في العام المقبل طالما أن كمية السلع الأخرى التي يمكن استبدالها مقابل 0.98 بيتكوين هذه لا تقل عن أو حتى أكثر. المبلغ الذي يمكن استبداله بـ 1 BTC لهذا العام.

الناس ليسوا خائفين على الإطلاق من الانكماش. فقط عندما يكون هناك وسطاء ماليون في هذه الدورة الاقتصادية، فإنهم أكثر خوفا من الانكماش.

عندما يحدث الانكماش، سوف يقوم الرأسماليون بتسريح العمال. وبمجرد حدوث الانكماش، سوف تنفجر الثقة. بمجرد حدوث الانكماش، سوف ينهار نظام الدين بالدولار الأمريكي.

بصراحة، التمويل في حد ذاته ليس منتجًا. ولكنه أسلوب أجوف، يركز فقط على نمو القيمة وليس على إنتاج القيمة الاستخدامية. لذا، إذا أرادت التظاهر بأنها منتجة، فلا يمكنها إلا استخدام النمو العددي لإخفائه.

اليوم، تبيع لك وزيرة الخزانة الأمريكية يلين مليون دولار أمريكي من الديون الأمريكية، ويجب دفع الفائدة كل عام، بحيث يصبح المليون دولار أمريكي 1.02 مليون أو حتى 1.05 مليون دولار أمريكي، وإلا فلن يشتري أحد ديونها الأمريكية. عندما نواجه الأرقام، لن يعتقد أحد أن دولارًا أمريكيًا واحدًا يمكنه فقط شراء كعكة واحدة مطهوة على البخار هذا العام، و1.02 كعكة مطهوة على البخار في العام المقبل، لذلك يمكننا قبول مليون دولار أمريكي تم إقراضها ليلين هذا العام، ولن تحتاج إلا إلى السداد. 1 مليون دولار العام المقبل.

وراء السلوك المالي يوجد الائتمان. سوف يفلس الائتمان الخاص بك عاجلا أم آجلا.

يقوم الرأسماليون بتوظيف الموظفين بناءً على التطور المستقبلي للشركة، وبمجرد إعاقة تطوير الشركة، سوف يقومون بتسريح الموظفين على نطاق واسع. تعد الصناديق الاستئمانية بالعائدات وتجذب الاستثمارات بناءً على توقعات النمو المستقبلي للأصول الأساسية بمجرد انفجار الأصول الأساسية، فإنها لن تكون قادرة على سداد غالبية المستثمرين. إن دين الولايات المتحدة هو وعد صريح وصارم بالعائدات المستقبلية. على الرغم من أنه من الممكن طباعة الدولار الأمريكي لسداده على الورق، إذا لم يكن النمو المستقبلي للقوة الوطنية الأمريكية كافيا لدعم قيمة الدولار الأمريكي، فإنه سيكون كتابا. الفداء والتقصير الحقيقي.

الائتمان هو وعد بقيمة مستقبلية.

BTC ليس ائتمانًا - قيمة مستقبلية. لا تعد BTC أبدًا بقيمة مستقبلية. BTC هي مجرد أموال نقدية - قيمتها الحالية. لذلك، فإن عنوان الورقة البيضاء الخاصة بالبيتكوين الصادرة عن ساتوشي ناكاموتو يقول أن البيتكوين هي "نقد إلكتروني" وليست "ائتمانًا إلكترونيًا".

في عصر الإفلاس الائتماني هذا، فإن الأشياء التي لا تتمتع بالجدارة الائتمانية ولن تتعرض للإفلاس تستحق ثقتنا أكثر.