رؤى حول اتجاهات سوق العملات المستقرة في عام 2024

المؤلف: Insights4.vc المصدر: substack الترجمة: Shan Ouba, Golden Finance

تم إنشاء أول إسطبل عشر سنوات منذ إطلاق BitUSD، مما يمثل تطورًا رئيسيًا في النظام البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi). واليوم، تعد العملات المستقرة أداة مالية أساسية في هذا المجال، حيث يبلغ إجمالي العرض الحالي أكثر من 156 مليار دولار. تم إطلاق BitUSD على blockchain BitShares في 21 يوليو 2014 من قبل رؤى العملات المشفرة Dan Larimer وCharles Hoskinson، ويهدف BitUSD إلى الحفاظ على قيمة مستقرة بنسبة 1:1 مقابل الدولار الأمريكي. ومع ذلك، انفصلت عملة BitUSD في نهاية المطاف في عام 2018، مما سلط الضوء على تعقيدات نموذج الاستقرار المبكر. في المقابل، تحقق العملات المستقرة الحديثة مثل Tether (USDT) وUSD Coin (USDC) استقرارًا كبيرًا، وذلك في المقام الأول من خلال الاحتياطيات الورقية الكبيرة والآليات القوية الأخرى التي تعزز موثوقيتها. تلعب العملات المستقرة اليوم دورًا رئيسيًا في النظام البيئي للعملات المشفرة والتمويل اللامركزي، حيث توفر السيولة للبورصات، وتسهل الإقراض المضمون، وتسمح للمشاركين في السوق بالاحتفاظ بالتعرض للأصول الرقمية دون الحاجة إلى التحويل المستمر إلى العملات الورقية.

نظرة عامة على العملات المستقرة

أنواع العملات المستقرة h3>

استنادًا إلى الآلية المستخدمة للحفاظ على استقرار الأسعار، يمكن تقسيم العملات المستقرة إلى:

< قوي> العملات الورقية المستقرة المضمونة: هذه العملات المستقرة مدعومة بعملات ورقية مثل الدولار الأمريكي ويتم الاحتفاظ بها من قبل أمين حفظ مركزي. ومن الأمثلة على ذلك عملة تيثر (USDT) وعملة الدولار الأمريكي (USDC). إن احتياطيات العملة الورقية التي تحتفظ بها الجهة المصدرة تساوي العملات المستقرة الصادرة، مما يضمن إمكانية استرداد كل عملة مستقرة بنسبة 1:1، وبالتالي استقرار القيمة وبناء ثقة المستخدم.

العملات المستقرة المضمونة بالعملات المشفرة: هذه العملات المستقرة مدعومة بعملات مشفرة أخرى، مثل DAI الخاص بـ MakerDAO، وتتطلب من المستخدمين تأمين العملة المشفرة (مثل الأثير) كضمان. ونظرًا لتقلبات العملات المشفرة، فإنها غالبًا ما تتطلب ضمانات مفرطة وتصفية تلقائية لحماية الارتباط.

العملات المستقرة الخوارزمية: تعتمد هذه العملات المستقرة على الخوارزميات للتحكم في العرض بناءً على الطلب ولا تتطلب أي ضمانات. على سبيل المثال، تجمع FRAX بين الخوارزميات والحصاد الجزئي، بينما استخدمت TerraUSD (UST) نموذج رسم سك العملات قبل انهيارها. ويعتمد استقرارها إلى حد كبير على ثقة السوق وقوة الخوارزميات.

p>

أفضل 5 عملات مستقرة حسب العرض

Tether (USDT)

• الضمانات والضمان: يتم دعم Tether بالكامل من خلال الاحتياطيات الورقية (النقد، وما يعادله، وسندات الخزانة الأمريكية) ومدعوم منكانتور فيتزجيرالد. حماية. اعتبارًا من 26 أكتوبر، أفادت شركة تيثر أنها تمتلك 100 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية، وأكثر من 82000 بيتكوين (حوالي 5.5 مليار دولار)، و48 طنًا من الذهب عالي الجودة.

• اتجاهات العرض والاستخدام:يبلغ عرض USDT 113.4 مليار دولار،انخفض العرض 5.73% خلال الشهر الماضي. وارتفع حجم التحويل بنسبة 5.27%، لكن العناوين النشطة انخفضت بنسبة 6.11%، مما يشير إلى انخفاض نشاط المستخدم على الرغم من النمو المطرد في حجم المعاملات.

صندوق النقد الأمريكي

• الضمانات والضمان: يتم دعم USDC بالكامل من خلال الاحتياطيات الورقية ويديره BNY Mellon وCustomer Bank وCross River Bank.

• اتجاهات العرض والاستخدام:يبلغ عرض USDC 33.6 مليار دولار، وانخفض حجم العرض بمقدار< /strong>2.46%، في حين ارتفع حجم النقل بنسبة29.95%. زادت العناوين النشطة بنسبة23.45%، مما يشير إلى الطلب القوي على المعاملات.

DAI

• < strong>الضمانات والحضانة: تستخدم هذه العملة المستقرة ذات الضمانات المفرطة ETH وBTC والائتمان الخاص وسندات الخزانة الأمريكية، مع Coinbase Custody وSygnum Bank وWedbush Securities كأمين حفظ.

• اتجاهات العرض والاستخدام:يبلغ عرض DAI 5 مليارات دولار، انخفض العرض بنسبة 2.75%، لكن زاد حجم النقل بنسبة 40.52%. زادت العناوين النشطة بنسبة 45.35%، مما يعكس زيادة معدل الاعتماد ونشاط المعاملات.

الدولار الأمريكي

• < strong>الضمانات والحضانة: باعتبارها عملة مستقرة اصطناعية، تستخدم USDe ETH وETH LST وBTC وUSDT لتظل محايدة للدلتا، مع Copper وCeffu وCobo كأوصياء.

• اتجاهات العرض والاستخدام: يبلغ عرض USDe 2.7 مليار دولار، تحويل انخفض الحجم قليلاً، في حين نمت العناوين النشطة قليلاً، مما يشير إلى أنماط استخدام مستقرة.

PYUSD (PayPal USD)

• الضمانات والضمان: يتم إصدار PYUSD بواسطة PayPal، وهو مدعوم بالكامل بأصول ورقية (أوراق الخزانة الأمريكية والنقد وما يعادله)، ومدعوم من State Street Bank & Trust Company<. /em> و الحضانة المصرفية للعميل.

• اتجاهات العرض والاستخدام: PYUSD هي أصغر عملة حيث يبلغ عرضها598 مليونًا بالدولار الأمريكي،ارتفع حجم التحويلات بنسبة 58.75%، وزاد عدد العناوين النشطة بنسبة 153.79%، مما يعكس اهتمام الأشخاص القوي وتوسيع استخدامهم .

توضح البيانات الموجودة في الرسم البياني أعلاه بوضوح اتجاهات النمو والتقلب في استخدام العملات المستقرة وحجم النقل بمرور الوقت. زادت أحجام عرض ونقل العملات المستقرة بشكل ملحوظ بدءًا من أوائل عام 2018 وبلغت ذروتها في منتصف عام 2021، ويرجع ذلك على الأرجح إلى زيادة الاهتمام بالتمويل اللامركزي وسوق العملات المشفرة الأوسع. بعد عام 2021، بينما ظل العرض مستقرًا عند مستوى عالٍ، كانت هناك زيادات دورية في حجم التحويل، خاصة في أوائل عام 2024. وقد يشير هذا إلى عودة نشاط السوق أو التقلبات خلال هذه الفترة.

p>

يهيمن USDT وUSDC على سوق العملات المستقرة، ويمتلكان الحصة الأكبر من حيث حجم العرض والتداول. وتتمتع العملات المستقرة الأخرى، مثل الوافدين الجدد مثل DAI وBUSD وPYUSD، بحصة أصغر ولكنها متزايدة، مما يسلط الضوء على التنوع داخل السوق.

توزيع USDC وUSDT

حيازات USDC وUSDT في التمويل اللامركزي هناك اختلافات كبيرة في التوزيع عبر منصات (DeFi) والتمويل المركزي (CeFi) والمحافظ المختلفة. بالنسبة لـ USDC، فإن التركيز الأكبر يقع في الحسابات المملوكة الخارجية (EOA)، بقيمة 16.8 مليار دولار، يليها CeFi، بقيمة 2.3 مليار دولار، وBridge Holdings، بقيمة 1.8 مليار دولار. تحتوي حسابات الخزانة على 438 مليون دولار، في حين تحتفظ البورصات اللامركزية (DEXs) بـ 388 مليون دولار، وتحتفظ بروتوكولات الإقراض بـ 195 مليون دولار. كان استخدام زراعة الإيرادات محدودًا عند 3.0 مليون دولار وممتلكات متنوعة أخرى بقيمة 3.2 مليار دولار.

p>

في المقابل، فإن توزيع USDT أكثر تركيزًا، مع 81.5 مليار دولار أمريكي في EOA و26.3 مليار دولار أمريكي في CeFi. تبلغ حيازات Bridge 5.1 مليار دولار، في حين تبلغ حيازات DEX 473 مليون دولار وحيازات بروتوكول الإقراض 439 مليون دولار. وانخفضت حسابات الخزانة إلى 54 مليون دولار، مع زيادة الإيرادات بمقدار مليون دولار. وبلغ إجمالي الممتلكات الأخرى 2.5 مليار دولار.

p>

اعتبارًا من أكتوبر 2024،قاعدة لـ Ethereum وTron وArbitrum وCoinbase و Solana< / قوي> هي سلسلة blockchain الرائدة التي تستخدم العملات المستقرة لتسوية القيمة. في حين أن إيثريوم تتصدر قيمة التسوية الإجمالية، فإن ارتفاع رسوم المعاملات على شبكتها يؤدي إلى عدد أقل من عناوين الإرسال كل شهر مقارنة بالشبكات ذات الرسوم المنخفضة مثل Tron وBinance Smart Chain. يتم تفضيل مقاييس مثل عناوين الإرسال على أعداد المعاملات الأولية لأنه لا يمكن التلاعب بها بسهولة، مما يؤكد هذا النمط الدقيق، معTron وPolygon وSolanaوEthereum< /strong>  ؛ قيادة المجال في نشاط العملات المستقرة.

p>

اتجاهات السوق في عام 2024

Strip تستحوذ على Bridge Network

في 20 أكتوبر 2024، استحوذت Stripe على Bridge Network مقابل 1.1 مليار دولار أمريكي، مما يمثل تقدمًا كبيرًا في سوق الدفع بالعملات المستقرة والعملات المشفرة. Bridge، الذي يشار إليه غالبًا باسم "Stripe of cryptocurrency"، متخصص في توفير مدفوعات العملات المستقرة للشركات دون الحاجة إلى التعامل مع الرموز الرقمية مباشرة. شهد كبار المستثمرين، بما في ذلك Index Ventures وHaun Ventures، نموًا في تقييم Bridge بنسبة 200٪ منذ أن وصل إلى تقييم 350 مليون دولار في أغسطس في جولة تمويل شملت مشاركة من الشركات الكبرى مثل Sequoia. تقدر إيرادات Stripe السنوية بما يتراوح بين 10 ملايين دولار و15 مليون دولار، ويعكس الاستحواذ التزامها بالبنية التحتية للعملات المستقرة، والتي شبهها الرئيس التنفيذي باتريك كوليسون بـ "الموصل الفائق في درجة حرارة الغرفة للخدمات المالية".

الأسواق الناشئة واستقرار العملة

بحضور عملة خطيرة في ظل انخفاض قيمة الأسواق الناشئة، يمكن أن تكون العملات المستقرة بمثابة تحوط ضد عدم استقرار العملة المحلية. أظهرت دول مثل الأرجنتين وتركيا وفنزويلا اعتماداً كبيراً للعملات المستقرة حيث يبحث السكان عن بدائل لانخفاض قيمة العملات المحلية. على سبيل المثال، يعد حجم تداول العملات المستقرة في الأرجنتين أعلى بكثير من المتوسط ​​العالمي البالغ 61.8%، مدفوعًا في المقام الأول بالتضخم والطلب على وكلاء الدولار الأمريكي.

p>

المعاملات والتحويلات عبر الحدود

تُحدث العملات المستقرة ثورة عبر الحدود المدفوعات الحدودية، وخاصة في أفريقيا وأمريكا اللاتينية. في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى، تعد العملات المستقرة أمرًا بالغ الأهمية للشركات التي تواجه نقصًا في العملات الأجنبية وارتفاع تكاليف التحويلات. على سبيل المثال، خفضت العملات المستقرة رسوم التحويلات بنسبة 60٪ تقريبًا مقارنة بالطرق التقليدية في نيجيريا. وبالمثل، فإن العملات المستقرة تجعل المعاملات عبر الحدود في أمريكا اللاتينية فعالة من حيث التكلفة وسريعة، وقد توسعت شركة Circle مؤخرًا في البرازيل لتلبية هذا الطلب.

التطور التنظيمي والتحديات

البيئات التنظيمية في مناطق مختلفة الاختلافات ضخمة وتؤثر على تطور العملات المستقرة. توفر لائحة أسواق الأصول المشفرة (MiCA) للاتحاد الأوروبي، والتي ستدخل حيز التنفيذ في يونيو 2024، إطارًا تنظيميًا شاملاً وتخلق بيئة مواتية لمشاريع العملات المستقرة في أوروبا. على العكس من ذلك، أدى عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة إلى دفع بعض نشاط العملات المستقرة إلى أسواق خارج الولايات المتحدة، حيث أكد المصدرون مثل Circle على أهمية الشفافية التنظيمية للحفاظ على الميزة التنافسية للولايات المتحدة في مجال العملات المستقرة.

الطلب المؤسسي وطلب التجزئة

تكتسب العملات المستقرة أرضية بين مستثمرو التجزئة والتجزئة يتزايد الاستخدام عبر المؤسسات. في نيجيريا، تحظى العملات المستقرة بشعبية كبيرة في المعاملات اليومية والمدفوعات عبر الحدود، بينما في الاتحاد الأوروبي، يتم استخدام العملات المستقرة بشكل أكبر في المعاملات بين الشركات مثل تسوية الفواتير والتحويلات المالية. بالإضافة إلى ذلك، في البلدان ذات معدلات التضخم المرتفعة، مثل تركيا، فإن اعتماد التجزئة للعملات المستقرة كوسيلة للتحوط ضد التضخم مرتفع أيضًا.

p>

التنظيم العالمي للعملات المستقرة

بسبب الاستقرار المالي والمستثمرين تعد الحماية والامتثال لمكافحة غسيل الأموال والابتكار من العوامل الدافعة الرئيسية، وتختلف لوائح العملات المستقرة بشكل كبير عبر البلدان. فيما يلي تفاصيل لكيفية التعامل مع تنظيم العملات المستقرة في كل ولاية قضائية رئيسية:

الاتحاد الأوروبي

• لوائح MiCA: ستدخل لوائح أسواق الأصول المشفرة (MiCA) حيز التنفيذ في منتصف عام 2024 لفرض متطلبات الاحتياطي للعملات المستقرة وضمان السوق النزاهة الجنسية وحماية المستهلك.

• مبادرات الابتكار: يدعم الاتحاد الأوروبي الابتكار من خلال صندوق الحماية التنظيمي لـ blockchain ونظام DLT التجريبي لمساعدة تجري الشركة الاختبار ضمن إطار الامتثال.

• الاستثناءات الملحوظة: لا يغطي MiCA حاليًا DeFi أو NFT، مما يحد من استخدامه على نطاق أوسع. مجال التشفير.

الولايات المتحدة

• وكالات متعددة: تتم قيادة الوكالات التنظيمية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، ووكالة إنفاذ قوانين الجرائم المالية (FinCEN)، مما يشكل وضعا معقدا.

• مشاريع القوانين الفيدرالية الجارية: يهدف قانون Lummis-Gillibrand المقترح وFIT21 إلى إنشاء إطار تنظيمي موحد لـ عملات مستقرة.

• قيادة الولاية: تتصدر ولايات مثل نيويورك ووايومنغ الطريق بقوانين مبتكرة، بما في ذلك ولاية وايومنغ، تعترف بالمنظمات اللامركزية المستقلة ككيانات قانونية.

المملكة المتحدة

• العملات المستقرة في الإطار الحالي: تم تضمين العملات المستقرة في اللوائح المالية الحالية، وتضع هيئة الرقابة المالية (FCA) معايير مكافحة غسيل الأموال ومعايير "اعرف عميلك" والترويج.

• صندوق الحماية للأوراق المالية الرقمية: يسمح صندوق الحماية هذا للشركات بتجربة حلول الأصول الرقمية في برنامج بيئة خاضعة للرقابة دعم التجارب الآمنة.

سنغافورة

• إرشادات شاملة من سلطة النقد في سنغافورة: تفرض سلطة النقد في سنغافورة معايير صارمة لمكافحة غسيل الأموال وحماية المستهلك والترخيص على العملات المستقرة.

• البيئة التجريبية التنظيمية: توفر بيئة اختبار آمنة للابتكار، مع سياسة اعرف عميلك الصارمة وإدارة الأمن والاحتياطيات متطلبات.

اليابان

• اللوائح التي تقودها هيئة الرقابة المالية: تفرض وكالة الخدمات المالية متطلبات KYC/AML وتتطلب ترخيصًا للعملة المستقرة.

• المعايير الدولية أولاً: تسمح اليابان للعملات المستقرة الخاضعة للتنظيم الدولي بالعمل محليًا لتعزيز قابلية التشغيل البيني على مستوى العالم.

• قانون خدمات الدفع المحدث: يضمن هذا التحديث الأمان مع التكيف مع اتجاهات الأصول الرقمية الجديدة.

الإمارات العربية المتحدة

• متطلبات ترخيص VARA: تتطلب هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في الإمارات العربية المتحدة ترخيصًا للأنشطة المتعلقة بالعملات المستقرة.

• التركيز على الأمان: تعمل أطر عمل KYC وAML الصارمة على حماية المستهلكين وتعزيز المسؤولية في مجال العملات المستقرة. ينمو.

سويسرا

• إشراف FINMA: تتبع هيئة الإشراف على السوق المالية السويسرية (FINMA) منهجًا قائمًا على المبادئ في تنفيذ قوانين مكافحة غسيل الأموال وحماية البيانات.

• دعم التمويل اللامركزي: إطار تنظيمي يشجع الابتكار مع الحفاظ على الأمن والشفافية.

الموضوعات والمتطلبات التنظيمية الرئيسية

الامتثال لمكافحة غسل الأموال واعرف عميلك

يتوافق الامتثال العالمي لمكافحة غسل الأموال/اعرف عميلك مع معايير مجموعة العمل المالي ويتطلب من مصدري العملات المستقرة التحقق من الهويات ومراقبة المعاملات، و توصي باستخدام أدوات مبتكرة مثل إثباتات المعرفة الصفرية لسياسة اعرف عميلك (KYC) التي تركز على الخصوصية.

صندوق الحماية التنظيمي

صندوق الحماية هو أحد منتجات الأصول الرقمية يوفر بيئة اختبار آمنة توازن بين الابتكار والامتثال. وقد اعتمدت الولايات القضائية الكبرى مثل الإمارات العربية المتحدة والمملكة المتحدة واليابان أطر عمل معملية وغالباً ما تشارك في التعاون الدولي لتنسيق الممارسات التنظيمية.

اتفاقية الخصوصية والأمان

يجب على موفري العملات المستقرة التنفيذ القوي تحظى تدابير الأمن السيبراني وخصوصية البيانات ولوائح حفظ الأصول بتقدير متزايد في مناطق مثل هونغ كونغ، حيث يعد التخزين الآمن للأصول مطلبًا إلزاميًا.

تكامل واستبعاد DeFi

يلعب DeFi دورًا لا يزال الدور الكبير في العملات المستقرة غير منظم إلى حد كبير، لكن الولايات القضائية مثل المملكة المتحدة واليابان تستكشف أطرًا لربط التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي، في حين أن MiCA التابع للاتحاد الأوروبي يستبعد حاليًا التمويل اللامركزي من التنظيم، في انتظار المراجعات المستقبلية المحتملة.

النتائج والعواقب غير المقصودة

النتائج الإيجابية

• تعزز حماية المستهلك ونزاهة السوق الثقة في العملات المستقرة وتعزز النمو الاقتصادي في المناطق ذات الأطر التنظيمية الواضحة.

• لقد اجتذب الوضوح التنظيمي في مراكز مثل سنغافورة وسويسرا شركات الأصول الرقمية، مما عزز النمو الاقتصادي وجعل هذه الأماكن عالمية رقمية. محور الأصول.

التحديات والعواقب غير المقصودة

• المراجحة التنظيمية: قد تختار الشركات مناطق قضائية ذات لوائح أقل صرامة، مما يعرض نفسها لخطر المراجحة التنظيمية. وتواجه مناطق مثل جبل طارق والإمارات العربية المتحدة التحدي المتمثل في تحقيق التوازن بين الابتكار والتنظيم الشامل.

• مخاوف الخصوصية: قد تكون متطلبات الشفافية الخاصة بـ MiCA غير متوافقة مع تعارض تكنولوجيا blockchain الذي يركز على الخصوصية، وبالتالي من المحتمل المساس بخصوصية المستخدم.

• الابتكار والتنظيم: قد يعيق الإطار التنظيمي الصارم الداخلين الجدد إلى السوق، على سبيل المثال النهج اللامركزي دفعت الولايات المتحدة بعض الشركات إلى الانتقال إلى الخارج بسبب عدم اليقين التنظيمي.

الاستنتاج

في العقد الماضي، كان الاستقرار لقد نضجت العملة بسرعة من المفهوم الأولي لـ BitUSD إلى حجر الزاوية في التمويل اللامركزي، حيث يتجاوز إجمالي المعروض الآن156 مليار دولار. العملات المستقرة الحديثة مثل Tether (USDT) وUSD Coin (USDC) اكتسبت اعتماداً واسع النطاق من خلال ضمان قيمتها من خلال الاحتياطيات الورقية الكبيرة، ويُعرف USDT باسم < قوي> 113.4 مليار دولار يؤدي العرض. تتبنى الأسواق الناشئة بشكل متزايد العملات المستقرة للتحوط ضد انخفاض قيمة العملة - على سبيل المثال، يمثل تداول العملات المستقرة في الأرجنتين 61.8% من حجم تداول التجزئة لديها. وكانت الاستجابات التنظيمية العالمية مختلطة: تهدف القواعد التنظيمية لـ MiCA في الاتحاد الأوروبي إلى تشجيع الإبداع من خلال مبادئ توجيهية واضحة، في حين دفعت حالة عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة بعض الجهات المصدرة إلى البحث في أماكن أخرى. ويتزايد الاهتمام المؤسسي، مثل استحواذ Stripe على Bridge Network بقيمة 1.1 مليار دولار. ومع استمرار العملات المستقرة في سد الفجوة بين التمويل التقليدي والعملات المشفرة، فإن مستقبلها يعتمد على الموازنة بين الابتكار والتنظيم الفعال.