هل تنوي استراتيجية بيع بيتكوين؟ تعهد مايكل سايلور "بعدم البيع" يواجه حقيقةً تتعلق بإيداعه لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

ضغوط متزايدة تُشكّل تحديًا لتعهد استراتيجية الاحتفاظ بالبيتكوين

يواجه وعد مايكل سايلور الطويل الأمد بعدم بيع البيتكوين أبدًا تدقيقًا متجددًا بعد أن كشف ملف تنظيمي حديث أن شركته، Strategy، قد تضطر إلى تصفية جزء من ممتلكاتها إذا تدهورت ظروف السوق بشكل أكبر.

على الرغم من أن الشركة كانت قد أدرجت مثل هذه التحذيرات في الملفات المقدمة سابقًا، إلا أن نموذج 8-K الجديد المقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات في 7 أبريل 2025 أثار مخاوف جديدة بين المستثمرين الذين شعروا بالفعل بالقلق بسبب انخفاض سعر البيتكوين الأخير.

الإفصاح عن المخاطر يُثير الذعر وسط تقلبات السوق

وذكر ملف 8-K أنه إذا لم تتمكن Strategy من تأمين تمويل الأسهم أو الديون بشروط مواتية، فقد تكون "مطالبة ببيع Bitcoin لتلبية التزاماتنا المالية"، ربما "بأسعار أقل من أساس التكلفة لدينا أو غير مواتية بخلاف ذلك".

في حين أن هذه الصياغة ليست جديدة، حيث ظهرت في الملفات السابقة بما في ذلك Q1 2024 10-Q، فإن توقيتها - وسط انخفاض حاد في سعر البيتكوين - أثار مخاوف متجددة من التصفية المحتملة.

وأوضح إفصاح الشركة أن اعتمادها الكبير على البيتكوين باعتباره جوهر ميزانيتها العمومية يجعلها معرضة لمخاطر كبيرة.

وحذرت الشركة،

"إن الانخفاض الكبير في القيمة السوقية لممتلكاتنا من البيتكوين قد يؤثر سلبًا على قدرتنا على الوفاء بالتزاماتنا المالية."

مخزون ضخم من البيتكوين تحت التدقيق الآن

منذ 31 مارس 2025، أفادت Strategy بامتلاك 528,185 BTC، وهو مخزون تقدر قيمته حاليًا بأكثر من 40.1 مليار دولار.

ويتضمن ذلك شراءً حديثًا لـ 22048 BTC بقيمة 1.91 مليار دولار، تم تمويله من خلال طرح أسهم مفضلة بقيمة 711 مليون دولار.

ورغم هذا التراكم العدواني، فإن الشركة قد تواجه قريبا خيارا صعبا - إما التمسك بها والمخاطرة بالإفلاس، أو البيع والانفصال عن فلسفتها الأساسية.

لقد حافظ مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي للشركة والمدافع عن البيتكوين، لفترة طويلة على موقف "عدم البيع أبدًا".

أعلن ذات مرة أنه ينوي ترك عملة البيتكوين الخاصة به لأغراض مؤيدة للعملات المشفرة بعد وفاته.

لكن الملف الأخير يضيف جرعة من الواقع إلى هذه الرواية، إذ يكشف أن الالتزامات المالية قد تتغلب على الأيديولوجية إذا جف التمويل.

انهيار البيتكوين مرتبط برسوم ترامب التجارية

لقد تم تضخيم التقلبات الأخيرة لعملة البيتكوين بسبب التطورات الجيوسياسية، وخاصة الرسوم الجمركية الشاملة التي فرضها الرئيس السابق دونالد ترامب على الواردات.

وقد تصاعدت التعريفات الجمركية التي فرضها بنسبة 10% على جميع المنتجات، والتي أعلن عنها في ما أسماه "يوم التحرير"، بسرعة إلى معدلات أعلى تستهدف شركاء تجاريين رئيسيين.

وأثارت هذه الخطوة موجة من الصدمة في الأسواق العالمية ودفعت سعر البيتكوين للهبوط من 82,650 دولار إلى 74,700 دولار قبل أن يرتفع بنسبة 8% ليحوم حول 80,000 دولار.

مع تزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي، تتعرض الأصول الرقمية مثل البيتكوين للضغوط.

واجهت سوق العملات المشفرة الأوسع نطاقًا صعوبة في الحفاظ على الزخم، حيث يستعد المتداولون لمزيد من الاضطرابات وسط مخاوف من التضخم والركود وتضييق السيولة العالمية.

الديون المتراكمة وانخفاض أسعار الأسهم يزيدان من المشاكل

الوضع المالي للإستراتيجية يتعرض لضغوط متزايدة.

وفي نهاية شهر مارس/آذار، كانت الشركة مثقلة بديون بلغت 8 مليارات دولار، إلى جانب التزامات بدفع 35 مليون دولار في شكل فوائد سنوية و150 مليون دولار في شكل أرباح أسهم سنوية.

وتثير هذه الالتزامات، إلى جانب خسارة محتملة غير محققة بقيمة 6 مليارات دولار في الربع الأول من عام 2025، تساؤلات حول ما إذا كانت استراتيجية بيتكوين العدوانية التي تنتهجها الشركة تظل مستدامة.

وعلى الرغم من الاستفادة من ضريبة الدخل البالغة 1.69 مليار دولار، أقرت الشركة بالصعوبة المتزايدة في العودة إلى الربحية، خاصة إذا استمرت أسعار البيتكوين في الانخفاض.

لقد انخفض سعر سهم الشركة، الذي كان في يوم من الأيام مرتفعًا بما يكفي لكسب مكان في مؤشر ناسداك 100، إلى النصف تقريبًا.

تزايد الشكوك حول رؤية الاستراتيجية لبيتكوين

علق المحلل مايك ماكجلون من بلومبرج إنتليجنس على التفاؤل الهش المحيط بارتفاع البيتكوين.

وسلط الضوء على كيفية تحول المشاعر بسرعة مع تحركات الأسعار، مشيرًا إلى:

"الجميع مهتمون بالأمر على المدى الطويل، طالما أن الأسعار في ارتفاع".

وفي معرض حديثه عن رحلة البيتكوين من 10 آلاف دولار إلى 100 ألف دولار، أضاف:

"الآن أرى مسار العودة إلى 10000 دولار."

في ظل عدم وجود إعلانات حديثة عن عمليات شراء جديدة للبيتكوين وبيئة مالية مشددة، تتجه كل الأنظار الآن إلى ما إذا كان سيلور واستراتيجي سوف يلتزمان بموقفهما الذي دافعا عنه لفترة طويلة - أو يضطران إلى البيع تحت الضغط.