هل سوق الأسهم الأمريكية الحالي سوق صاعدة حقيقية؟ هناك أربعة مخاطر رئيسية تهدد بالارتفاع

لا أحد يعرف متى سيتوقف عن العمل في هذا السوق، ولكن من المؤكد أنه لا يضر أن تكون على دراية بالمخاطر.

سجلت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الرئيسية مجتمعة ارتفاعات قياسية مرتين الأسبوع الماضي. وهذه هي المرة الأولى في السنوات الثلاث الماضية يحدث هذا الظرف. الجميع يريد أن يستمر الحفل، لكن سوق الأسهم لن يستمر في الارتفاع إلى الأبد، وهناك العديد من العوامل التي يمكن أن تؤدي إلى توقف الحفل.  

يصعب فهم بيئة السوق الحالية إلى حد ما. ارتفاع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ 23 عامًا، والأزمة المصرفية الإقليمية، وحربين في الخارج، وتراجع سوق الإسكان والتوقعات واسعة النطاق بالركود، فشلت في منع مؤشر S&P 500 من الارتفاع بأكثر من الضعف من أدنى مستوياته الوبائية.

في الأسبوع الماضي، أعلن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يتوقع خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام. ويبدو أن هذا العام غير منزعج من تأثير بيانات التضخم الأعلى من المتوقع. أرسلت هذه الأخبار مؤشر داو جونز الصناعي وستاندرد آند بورز 500 وناسداك المركب إلى أكبر مكاسبهم الأسبوعية هذا العام.

كان ارتفاع الأسهم الأمريكية مدفوعًا بجنون الذكاء الاصطناعي. ) وAlphabet (GOOGL) وMicrosoft (MSFT) وMeta Platforms (META) وApple (AAPL) - التي حققت متوسط ​​مكاسب بنحو 19% هذا العام، ساهمت بجزء كبير من مكاسب مؤشر S&P 500. ورغم أن أعمال هذه الشركات قوية، فقد زعم بعض الاستراتيجيين أن مكاسبها غير مستدامة.  

قال مايكل هارتنت، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك أوف أمريكا (مايكل هارتنت) في مقال مقابلة أجريت مؤخرًا مع بلومبرج: "أصبح صعود "السبع الكبار" أشبه بالفقاعة أكثر فأكثر."

يعتقد كريس سينيك، الخبير الاستراتيجي في أبحاث وولف، أن أكبر خطر على سوق الأوراق المالية هو "التكنولوجيا ووسائل الإعلام وتشكيل فقاعة الاتصالات (TMT) الأخرى على غرار أواخر التسعينيات".

ويمكن التعرف على خطر آخر من خلال "نظرية داو" (انظر . "نظرية داو" هي أداة تحليل فني تنص على أنه عندما يخترق أحد متوسطات داو جونز - متوسط ​​داو جونز الصناعي أو متوسط ​​داو جونز للنقل - من ارتفاعه الكبير السابق، ومتوسط ​​داو جونز الآخر أيضًا فقط عندما يخترق ومن خلال الارتفاع المهم السابق يمكن القول أن السوق الصاعدة الحقيقية قد بدأت. تنص نظرية داو على أنه إذا كان أداء الأعمال جيدًا وكانت إيراداتها تنمو، فيجب أن تكون أسهم النقل مربحة أيضًا.  

لكن هذا لم يحدث. وقد حطم مؤشر داو جونز الصناعي، الذي ارتفع بنسبة 4.7%، الرقم القياسي السابق، لكن متوسط ​​داو جونز للنقل لا يزال أقل بنسبة 6% من ذروته في عام 2021.

كتب ديفيد روزنبرغ، وهو بائع معروف على المكشوف في وول ستريت، في مقال يوم الجمعة الماضي كتب:"يمكن للمستثمرين الاستمتاع بهذه الموجة من المكاسب القائمة على المضاربة والزخم، ولكن هذا السوق لا يفي بعد بتعريف السوق الصاعدة الحقيقية."

بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات المدرجة على مؤشر S&P 500 بنسبة 11% هذا العام إلى 242.49 دولارًا، وفقًا لشركة FactSet. ولم يكن هناك تغيير كبير من تقديرات يناير البالغة 241.17 دولارًا، لكن مؤشر S&P 500 ارتفع بنسبة 9.7٪ وتجاوز علامة 5200 نقطة.

قد يتم تخفيض توقعات أرباح الشركات التأسيسية في النصف الثاني من العام، إضعاف سوق الأوراق المالية ارتفاع الزخم. أشار إد كليسولد، كبير الاستراتيجيين الأمريكيين في شركة نيد ديفيس للأبحاث، مؤخرًا إلى أن توقعات وول ستريت الحالية لنمو أرباح الشركات في الربعين الأولين من هذا العام تتراوح بين 4% إلى 6%، وتوقعات أرباح الشركات في الربع الثالث من المتوقع أن يرتفع معدل نمو الأرباح بشكل حاد إلى ما يقرب من 20٪، وقد يكون هناك مجال كبير للتعديلات النزولية.

من الناحية الواقعية أيضًا،قد يحطم بنك الاحتياطي الفيدرالي الحفل أيضًا . لقد تم تسعير سوق الأوراق المالية "بشكل مثالي" وقد أخذ بالفعل في الاعتبار التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة عدة مرات هذا العام وأن الاقتصاد الأمريكي سيكون "بدون توقف" (أي أن الاقتصاد سوف ينمو بشكل أسرع من المتوقع). ).

قال ديباك بوري، كبير مسؤولي الاستثمار في الأمريكتين، دويتشه بنك) لـ "Barron's": " إذا تفاجأت سوق الأسهم قليلاً، وإذا شهد الاقتصاد "هبوطاً ناعماً" (أي أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي أقل قليلاً من المتوقع)، فقد يصبح ذلك حافزاً للتصحيح في سوق الأسهم.

بالطبع، لا يزال من الممكن أن يرتفع سوق الأسهم أكثر ويتغلب على العقبات كما هو الحال مع لقد حدث ذلك في عام 2023، والمخاطر المذكورة أعلاه محتملة أيضًا ولن تصبح حقيقة. في هذا السوق، لا أحد يعرف متى سيتوقف عن العمل، ولكن من المؤكد أنه لا يضر أن تكون على دراية بالمخاطر.