المؤلف: كاثرين روس، Blockworks؛ المترجم: Songxue، Golden Finance
قام محللو JPMorgan بتخفيض تصنيف Coinbase إلى نقص الوزن يوم الثلاثاء.
كان السهم محايدًا في السابق. قال المحللون إنه على الرغم من أنهم ينظرون إلى Coinbase على أنها "بورصة الولايات المتحدة المهيمنة في النظام البيئي للعملات المشفرة، إلا أنهم يشعرون بالقلق من أن المحفز الذي دفع Bitcoin إلى أعلى مستوى له منذ ما يقرب من عامين لن يستمر.
"تدفع محفزات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين النظام البيئي للخروج من فصل الشتاء، الأمر الذي سيخيب آمال المشاركين في السوق."
بلغ حجم التدفقات الخارجية لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين من Grayscale وحدها 2.2 مليار دولار، وذكرت وسائل إعلام متعددة أن أدى بيع أصول FTX لشركة GBTC إلى قيمة إجمالية تبلغ حوالي مليار دولار.
ومع ذلك، فإن التخفيض لا يؤثر على السعر المستهدف البالغ 80 دولارًا. يتم تداول Coinbase (COIN) حاليًا عند حوالي 122 دولارًا في وقت النشر. ارتفع السهم بنسبة 129٪ تقريبًا في العام الماضي، لكنه انخفض بنسبة 28٪ في الشهر الماضي وحده.
يعكس السعر المستهدف الآن وجهة نظر المحلل بشأن "الأرباح الطبيعية" للسهم، بدلاً من "نهج التدفق النقدي المخصوم السابق". لقد غير المحللون نهجهم بسبب القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة. وقد سمح لهم هذا النهج بمقارنة حجم تداول Coinbase بالقيمة السوقية لهذه الصناعة.
هذه ليست المرة الأولى التي يعرب فيها المحللون عن مخاوفهم بشأن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.
"لقد قمنا بمقارنة صندوق Bitcoin ETF بصندوق الذهب ETF GLD، والذي تم إطلاقه بحماس مماثل في السوق في عام 2004. وعلى الرغم من الحماس، كان أول أداء لـ GLD بعد الإطلاق هو جمع 3.5 مليار دولار في عام 2018."
وجد المحللون بقيادة كينيث ورثينجتون أن التدفق الصافي البالغ 1.2 مليار دولار في الأسبوع الأول كان "مخيبًا للآمال".
ولاحظوا أيضًا أنالتدفقات الخارجية ذات التدرج الرمادي دفعت الآن صافي المبيعات الإجمالية إلى ما دون GLD.
بالإضافة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، تشكل المعركة القضائية بين هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية وCoinbase أيضًا بعض المخاطر المحتملة، على الرغم من أن المحللين لا يعتقدون أن هذه المخاطر ستؤثر على السوق على المدى القصير. . عمليات.
ومع ذلك، إذا لم تحصل Coinbase على طلب الرفض، فقد تواجه مسارًا قانونيًا أطول ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات، مما قد يزيد أيضًا من خطر سيطرة هيئة الأوراق المالية والبورصات وإجبار Coinbase على التوقف عن تقديم خدمات مثل محافظ أو التوقيع المساحي.
زعمت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن كلا الخدمتين تنتهكان قوانين الأوراق المالية. شاركت Coinbase وهيئة الأوراق المالية والبورصة في جلسة استماع الأسبوع الماضي حيث قدموا الحجج المؤيدة والمعارضة لاقتراح الرفض.
ليست كل الأخبار سيئة بالنسبة لـ Coinbase، حيث يشير المحللون إلى أن البورصة هي المستفيدة من "فرص إيرادات أكبر" وقد تشهد أيضًا "إمكانات عمولة تداول أعلى" ومشاركة النظام البيئي.
بالإضافة إلى تركيزه على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، أشار جيه بي مورغان إلى أن حصص الإيثريوم آخذة في التزايد، مما قد يفيد السهم.
"نعتقد أن ربحية Coinbase قد ارتفعت بشكل ملحوظ، مدفوعة في المقام الأول بأخبار Bitcoin ETF، والتي دعمت مستويات الأصول الرقمية في أماكن أخرى".