النظام القانوني والعملات المشفرة: السوق الأمريكية التنظيمية بشكل متزايد

المصدر: yahoo Finance، تم إعداده بواسطة: TaxDAO

يواجه الامتثال للعملات المشفرة تحديات. كثف المشرعون والهيئات القضائية الأمريكية جهودهم لتنظيم الرقابة على الصناعة في مارس وأبريل من هذا العام .

من وجهة نظر المستثمر العادي والاقتصاد ككل، يعد هذا أمرًا جيدًا. كما هو مكتوب من قبل، فإن قيمة الرموز المميزة للعملات المشفرة، بدءًا من البيتكوين وحتى الإصدارات الأكثر هزلية من Dogecoin، غامضة جدًا بحيث يمكن استغلالها بسهولة لسرقة أموال المستثمرين غير الحذرين أو السذج من أموالهم.

قد يكون مصطلح "العملة المشفرة" من أصل حديث، ولكن المعاملات المعنية تتناسب تمامًا مع الإطار الذي استخدمته المحاكم لتحديد الأوراق المالية منذ ما يقرب من ثمانين عامًا.

يمكن وضع قيمة العملة المشفرة في أي مكان. فهي لا تدر دخلاً مثل السندات، ولا ترتبط أسعارها بالأسواق السائلة مثل الأوراق المالية للشركات العامة. حتى الآن، لم يشرح أحد الغرض من استخدام العملات المشفرة، بخلاف دفع فدية للمحتالين الذين يحتجزون قواعد البيانات أو أنظمة الكمبيوتر كرهينة.

قبل بضعة أيام، تلقت شركة Change Healthcare، وهي معالج المعاملات الطبية المملوكة لشركة United Health Group، طلبًا ثانيًا لدفع فدية في رموز العملات المشفرة. ودفعت الشركة فدية قدرها 22 مليون دولار لإنقاذ المعلومات بما في ذلك بيانات الدفع والسجلات الطبية لآلاف المرضى.

أدى اختراق قاعدة بيانات Change Healthcare إلى تعطيل مدفوعات التعويضات الطبية في جميع أنحاء البلاد، بل وأجبر بعض مقدمي الرعاية الصحية على تسريح الموظفين أو الإغلاق تمامًا بسبب نقص الأموال.

من الواضح أن طلبات الفدية الجديدة تأتي من مجموعة برامج الفدية التي تعتقد أنها تعرضت للخداع في عملية الابتزاز الأولى من قبل شركائها، الذين ربما فروا بالفدية الأصلية.

جنون مارس للعملات المشفرة

بالطبع، كانت الحملة الأكثر شهرة في 28 مارس ضد المحتال المدان بالعملات المشفرة سام بانكمان - الحكم على فرايد، الذي أدين في أكتوبر الماضي بسبع تهم بالاحتيال فيما يتعلق بانهيار بورصة العملات المشفرة FTX.

حكم القاضي الفيدرالي لويس كابلان على بانكمان فرايد بالسجن لمدة 25 عامًا وأمر بمصادرة أكثر من 11 مليار دولار. لاحظ كابلان أن قوات الحزام الأمني ​​لم تظهر سوى القليل من الندم على جرائمها. برر كابلان الجملة المطولة بالقول إنه بدونها، كان هناك "خطر لا يستهان به من أن SBF كان سيفعل شيئًا سيئًا للغاية في المستقبل".

ليس هذا فحسب، بل في اليوم السابق للحكم على SBF، أصدرت القاضية الفيدرالية كاثرين بولك فايلا حكمًا قد يكون له تأثير أكثر عمقًا على صناعة العملات المشفرة. أعطى Failla هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية الإذن بالمضي قدمًا في دعوى قضائية تزعم أن وسيط العملات المشفرة وعملاق البورصة Coinbase كان يتداول الأوراق المالية دون ترخيص.

المهم في حكم فايلا هو أنها رفضت على الفور حجة Coinbase بأن العملات المشفرة هي أنواع جديدة من الأصول التي تقع خارج نطاق اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات - وباختصار، فهي ليست "أوراقًا مالية".

يطرح مروجو العملات المشفرة نفس الحجة في المحاكم وفي قاعات الكونجرس، حيث يحثون المشرعين على إنشاء هيكل تنظيمي جديد تمامًا للعملات المشفرة - ويفضل أن يكون أفضل من هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية وعقود السلع الآجلة. لجنة التداول القواعد واللوائح الحالية التي تم سنها أقل صرامة.

من قبيل الصدفة، قال SBF نفس الشيء عندما مثل أمام لجنة بالكونجرس، عندما كان يُنظر إليه على أنه آخر مروج عملة مشفرة صادق على ما يبدو، ليتم اكتشافه لاحقًا أنه اختلس أصول عملائه بشكل غير قانوني شركة.

ترى فايلا حقيقة هذا النقاش، حيث كتبت: "قد يكون مصطلح "العملة المشفرة" حديثًا، ولكن المعاملات المعنية تتفق تمامًا مع المصطلح الذي استخدمته المحاكم لتحديد الأوراق المالية لما يقرب من عام". ثمانين عامًا. الإطار."

انتقد فايلا أيضًا عصابة العملات المشفرة، رافضًا حجة Coinbase بأن القضية يجب أن تندرج تحت "مبدأ القضايا المهمة". إن "مبدأ القضايا المهمة" هو قاعدة غير رسمية تتطلب موافقة الكونجرس صراحة على المبادرات التنظيمية إذا كانت تنطوي على "أهمية اقتصادية وسياسية كبيرة". قالت Coinbase إنه يجب رفض الدعوى القضائية التي رفعتها هيئة الأوراق المالية والبورصة لأن الكونجرس لم يسن لوائح تستهدف العملات المشفرة على وجه التحديد.

كان رأي القاضي في هذه الحجة محبطًا. وأشارت إلى أنه "على الرغم من أن صناعة العملات المشفرة كبيرة ومهمة بالتأكيد، إلا أنها بعيدة كل البعد عن أن تصبح "جزءًا من الاقتصاد الأمريكي" ذي أهمية اقتصادية وسياسية هائلة. فالعملات المشفرة ببساطة "لا يمكن مقارنتها بالمبادئ التي وجدتها المحكمة العليا." وكتبت: "تثير تساؤلات مهمة." "الصناعات الأخرى على قدم المساواة"، بما في ذلك صناعة الطاقة الأمريكية وصناعة الأوراق المالية التقليدية نفسها.

يتبع حكم فايلا حكمًا آخر من محكمة فيدرالية في نيويورك اعتبر فيه القاضي العملات المشفرة بمثابة أوراق مالية. وفي هذه القضية، رفض القاضي إدغاردو راموس رفض اتهامات هيئة الأوراق المالية والبورصة ضد شركة Gemini Trust Co، وهي بورصة عملات مشفرة يديرها كاميرون وينكلفوس وتايلر وينكلفوس، وشركة Genesis Global Capital، وهي شركة مقرضة للعملات المشفرة.

تزعم هيئة الأوراق المالية والبورصات أن مخطط جيميني لتجميع أصول العملات المشفرة الخاصة بالعملاء، وإقراضها لشركة جينيسيس ووعد العملاء بعوائد عالية، كان عبارة عن ورقة مالية غير مسجلة. مثل القضية المرفوعة ضد Coinbase، ستستمر قضية هيئة الأوراق المالية والبورصات.

يميل كلا الحكمين إلى إلغاء حكم صدر عام 2023 من قبل القاضي الفيدرالي في نيويورك أناليسا توريس في إجراءات الإنفاذ التي اتخذتها هيئة الأوراق المالية والبورصة ضد شركة ريبل، مطور العملة المشفرة XRP. ويعتقد توريس أنه في بعض الحالات، قد لا تكون هذه الرموز بمثابة أوراق مالية. لكن حكمها طغت عليه سلسلة من الأحكام الصادرة عن زملائها بأن مسوقي وبورصات العملات المشفرة كانوا منخرطين في تداول الأوراق المالية غير المسجلة، وهو أمر غير قانوني.

أبريل بالنسبة للعملات المشفرة

تستمر آثار شهر مارس حتى أبريل. في الخامس من أبريل، وجدت هيئة محلفين فيدرالية في نيويورك أن شركة Terraform Labs ورئيسها التنفيذي ومساهم الأغلبية دو كوون مسؤولان عما وصفته هيئة الأوراق المالية والبورصة بـ "عملية احتيال ضخمة في مجال العملات المشفرة". تتعلق القضية بما يسمى بالعملة المستقرة UST الخاصة بشركة Terraform، وهي عملة مشفرة مربوطة بنسبة 1 إلى 1 بالدولار الأمريكي. ولم يمثل دو كوون أمام المحكمة لسماع الحكم. وهو محتجز في الجبل الأسود بينما تتنافس السلطات الأمريكية والكورية الجنوبية من أجل تسليمه.

تدعي شركة Terraform أنه إذا انخفضت قيمة عملة UST إلى أقل من دولار واحد، فإنها "تتعافى ذاتيًا" تلقائيًا من خلال خوارزميات البرنامج. حدث هذا في مايو 2021. وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصات إنه عندما استعاد الرمز المميز إلى قيمته البالغة دولارًا واحدًا، وصف كل من Terraform وKwon انتعاش السعر باعتباره انتصارًا على "اتخاذ قرارات الوكيل البشري خلال أوقات تقلبات السوق".

في الواقع، لا علاقة للخوارزميات بهذا. وفقًا لشهادة المحاكمة التي بدأت في أواخر مارس، تم إنقاذ Terraform سرًا من قبل شركة Jump Trading التجارية، والتي ربما استثمرت عشرات الملايين من الدولارات لدعم UST وربما حققت أرباحًا تزيد عن مليار دولار من المعاملات. وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصة إن عدم الكشف عن الترتيب للمستثمرين ينتهك القانون.

قالت هيئة الأوراق المالية والبورصة إن Kwon وTerraform كذبا أيضًا على الجمهور، قائلين إن Chai، وهي شركة مالية كورية جنوبية تشبه Venmo، كانت تستخدم Terraform لمعالجة المعاملات. في الواقع، توقفت Chai عن استخدام Terraform في عام 2020.

وادعت الوكالة أن هذه عمليات الخداع رسمت صورة للاستقرار داخل Terraform، لكن هذه الصورة انهارت في مايو 2022 عندما انفصلت UST مرة أخرى عن الدولار الأمريكي ولم تتمكن من التعافي. وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصة إن قيمة UST انخفضت فعليًا إلى الصفر، "وخسرت أكثر من 40 مليار دولار من إجمالي القيمة السوقية... وأرسلت موجات صادمة عبر مجتمع الأصول المشفرة".

أفلست شركة Terraform الآن ولم يتم توجيه أي رسوم حاليًا. تم رفعها ضد شركة Jump  Trading.

تنظيم أكثر صرامة؟

يجب أن تمنح هذه الأحداث المشرعين الأمريكيين وقفة للتفكير في كيفية تنظيم العملات المشفرة. خلال جلسة استماع أمام لجنة الشؤون المصرفية والإسكان والشؤون الحضرية بمجلس الشيوخ، حذر رئيس اللجنة السيناتور شيرود براون من أن العملات المشفرة تشكل تهديدًا محتملاً للأمن القومي.

وقال براون: "لا يلجأ الممثلون السيئون إلى العملات المشفرة لأنهم شاهدوا الإعلانات وصدقوا الضجيج. إنهم يستخدمونها لأنهم يعرفون أنه حل. إنهم يعرفون أنه من الأسهل نقل الأموال". في الظلام دون ضمانات مثل قواعد "اعرف عميلك" أو الإبلاغ عن المعاملات المشبوهة، ويجب علينا التأكد من أن منصات العملات المشفرة تلتزم بنفس القواعد التي تلتزم بها المؤسسات المالية الأخرى."

أضاف وكيل وزارة الخزانة والي أدييمو إلى براون الكلمات، وحث الكونجرس على تفعيل الإصلاحات التي اقترحتها وزارة الخزانة لتعزيز العقوبات ضد "مقدمي الأصول الرقمية الأجانب الذين يسهلون التمويل غير المشروع".

في هذه الأثناء، استهدفت السيناتور الديمقراطية عن ولاية ماساتشوستس إليزابيث وارين - التي ربما كانت الصوت الأكثر تشددًا بشأن العملات المشفرة في الكابيتول هيل - العملات المستقرة، وحثت لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب على تجنب محاولة سن "قواعد لدمج العملات المستقرة بشكل أعمق". في الصناعة المصرفية.

بالنظر إلى أن العملات المستقرة وأمثالها لديها القدرة على "تقويض حماية المستهلك وسلامة النظام المصرفي وسلامته"، حذرت من أن أي إصلاحات مزعومة "يمكن أن تؤدي إلى تضخيم وترسيخ هذه المخاطر، بدلاً من التخفيف منهم".

ما الذي يدفع السياسيين إلى الحرص على الترويج لفئة أصول ليس لها قيمة سوى الاحتيال أو السرقة؟ كما هو الحال في كثير من الأحيان، إنه المال - النوع الأخضر القابل للطي.

يكثف مروجو العملات المشفرة جهود الضغط في واشنطن، حيث أنفقت شركات العملات المشفرة ما يقرب من 20 مليون دولار على الضغط في الأشهر التسعة الأولى من عام 2023، وفقًا للجهة التنظيمية Open Secrets.

ومع الضغط من أجل أساليب تنظيمية جديدة، وخاصة من جانب الجمهوريين في مجلس النواب، وحقيقة أن هذا عام انتخابي، يبدو أن المزيد من الإنفاق يلوح في الأفق. إنه وضع مربح للجانبين ويخسر فيه الجميع، حيث يكون السياسيون ومروجو العملات المشفرة هم الفائزون، بينما يخسر المستثمرون العاديون والاقتصاد ككل.