بعد مرور عام على تقليص نصف عملة البيتكوين، كم تبلغ تكلفة تعدين 1BTC؟

المصدر: Blockworks؛ تم التجميع بواسطة: تاو تشو، جولدن فاينانس

نحن جميعًا نعلم أن التخفيض إلى النصف سيؤدي إلى مضاعفة تكلفة الإنتاج، وتصور وسائل الإعلام هذه الحقيقة على أنها تهديد وجودي لبيتكوين كل أربع سنوات.

يجب على عمال المناجم الذين يسعون إلى الربح أن يتعاملوا أيضًا مع صعوبة التعدين المتقلبة وتكاليف الطاقة. ولكن إذا ارتفع السعر، فإنهم على الأقل يحصلون على المزيد من المال مقابل كل بيتكوين يقومون بتعدينه.

مع ارتفاع سعر BTC، يجذب السعر المرتفع المزيد من عمال المناجم، مما يجعل معدل التجزئة الإجمالي وصعوبة Bitcoin يصلان إلى مستويات تاريخية مرتفعة.

في الواقع، في حين أن إيرادات التعدين هي تقريبًا نفس المتوسط ​​على مدى خمس سنوات، فإن صعوبة التعدين حاليًا أعلى بخمس مرات مما كانت عليه في أبريل 2021 وأعلى بنسبة 40% مما كانت عليه قبل النصف الأخير.

ونتيجة لذلك، أصبح تعدين البيتكوين أكثر صعوبة من أي وقت مضى. ولكن كم يكلف تعدين 1 BTC الآن؟ من الصعب دائمًا قول ذلك، وتعتمد الإجابة كثيرًا على الكهرباء والتكاليف غير المباشرة الأخرى، لكن كامبريدج تقدر حاليًا التكلفة لكل BTC بنحو 48671 دولارًا.

لقد وضعت أسعار البيتكوين القوية إيرادات عمال المناجم على قدم المساواة تقريبًا مع قمم الارتفاع في عامي 2021 و2024 (المصدر: Blockworks Research).

لنأخذ شركة ماراثون على سبيل المثال، وهي شركة تعدين عملاقة تبلغ قيمتها 4 مليارات دولار وتمثل حوالي 7% من إجمالي معدل تجزئة البيتكوين. وفقًا للملف الذي قدمته شركة ماراثون إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بلغت تكاليف إيرادات التعدين 224.95 مليون دولار في الأرباع الثلاثة التي سبقت النصف الأخير. قامت شركة Marathon بتعدين ما مجموعه 10,542 BTC خلال نفس الفترة، مما يعني أن تكلفة الإنتاج لكل بيتكوين تقدر بأقل من 21,500 دولار. في ذلك الوقت، كان متوسط ​​سعر تداول البيتكوين 39,300 دولار، وهو ما يعني أن الربح المحتمل لكل بيتكوين كان 17,800 دولار. في الربعين الثالث والرابع من العام الماضي، قدرت شركة ماراثون تكاليف الإنتاج باستخدام نفس المنهجية بمبلغ 43270 دولارًا أمريكيًا - وهو ضعف ما كانت عليه منذ النصف، بما يتماشى مع تقديرات كامبريدج - بينما بلغ متوسط ​​سعر المعاملة 72250 دولارًا أمريكيًا. وهذا يعني أن الأرباح المحتملة تقترب من 29000 دولار، وهو أعلى حتى من الأرباح التي تحققت قبل النصف. (قال الرئيس التنفيذي لشركة ماراثون، فريد ثيل، في فبراير/شباط إن تكاليف الطاقة المباشرة لشركة ماراثون بلغت 28801 دولارًا أمريكيًا لكل بيتكوين في العام الماضي، على الرغم من أن هذا يشمل بعض التكاليف قبل مضاعفة تكاليف الإنتاج. وبلغت أرباح ماراثون في الربع الرابع من عام 2024 أكثر من 500 مليون دولار أمريكي.) بعد عام من النصف، لا تزال إعانة كتلة البيتكوين سخية بما يكفي، على الأقل بالنسبة للعمليات ذات رأس المال الأفضل، بالأسعار الحالية، وفقًا لماراثون. قد يخسر عمال المناجم الآخرون الأموال في بعض الأحيان، وفقًا لمؤشر Hashrate الخاص بـ Luxor، والذي يُظهر الربحية عند أدنى مستوى لها على الإطلاق. وهذا أمر مفهوم نظرًا لوجود خمسة انقسامات.

على أية حال، لا يزال أمام البيتكوين ثلاث سنوات لمضاعفة سعره لتعويض الزيادة التالية في السعر. هناك متسع من الوقت.

نبوءة ساتوشي ناكاموتو

"أنا مقتنع أنه في غضون 20 عامًا، سيكون حجم المعاملات إما كبيرًا جدًا أو لن يكون هناك حجم للمعاملات."

قال ساتوشي ناكاموتو هذا في عيد الحب في عام 2010 - منذ أكثر من 15 عامًا.

هذا هو ملحق للتعليقات حول ضرورة رسوم المعاملات في نظام حيث تنخفض مكافأة الكتلة تدريجيًا إلى الصفر بمرور الوقت. "في غضون بضعة عقود، عندما تصبح المكافآت صغيرة للغاية، ستصبح رسوم المعاملات التعويض الرئيسي للعقد."

لذا، بعد أقل من خمس سنوات من فرضية ساتوشي ناكاموتو، ما مدى قربه من الحقيقة؟

انخفضت أحجام النقل الشهرية في الأشهر الأخيرة ولكنها ستظل تنمو بشكل كبير بحلول عام 2023 (المصدر: Blockworks Research). تعالج عملة البيتكوين أكثر من 11.5 مليون معاملة شهريًا، مقارنة بأقل من 8 ملايين معاملة في بداية عام 2022، مما يعني أن متوسط ​​حجم معاملات البيتكوين يبلغ 1.8 تريليون دولار.

من ناحية أخرى، قد يكون هذا "كبيرًا جدًا" كما توقع ساتوشي، ولكن أكثر من 98% من إيرادات عمال المناجم لا تزال تأتي من إعانات الكتلة.

بعد بضع عمليات تقسيم أخرى، قد لا تكون الديناميكيات الحالية قابلة للاستمرار، لذا توقع أن تشتد المناقشة حول هيكل سوق رسوم البيتكوين بمرور الوقت.