كان المؤتمر الصحفي الذي عقده باول متشددًا للغاية: ما الذي قاله والذي تسبب في انعكاس كبير في الأصول؟

في يوم الأربعاء الموافق 18 سبتمبر، أصدر المؤتمر الصحفي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول إشارة متشددة إلى استمرار الأسهم الأمريكية في الارتفاع عندما تحدث، لكنها استدارت بعد ذلك وانخفضت بعد اكتشاف وجود شيء ما الخطأ، عاد إلى القاع قبل منتصف النهار، كما انعكس اتجاه سوق السندات والذهب وسوق الصرف الأجنبي بمقدار 180 درجة.

يرجع هذا أساسًا إلى أن باول قال إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقوم فقط "بمعايرة موقف سياسته بشكل معتدل" وليس لديه خط سياسة محدد مسبقًا وسيستمر في تعديل سياساته السياسات المستندة إلى البيانات الاقتصادية في كل اجتماع لاتخاذ القرار، يمكن أن تكون تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية سريعة أو بطيئة أو حتى معلقة.

على سبيل المثال، ذكر العديد من مجموعات السياسات: إذا ظل الاقتصاد قوياً واستمر التضخم، فسوف يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل أبطأ وإذا تحركت سوق العمل بشكل غير متوقع، أو ضعيف، أو انخفاض التضخم بشكل أسرع من المتوقع، فنحن أيضًا على استعداد للرد بتخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة.

بشكل عام، يعتزم باول تبديد رهانات المشاركين في السوق الجذرية بأن التخفيض الحاد في سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس سيصبح الوضع الطبيعي الجديد.

وفيما يلي النص الكامل لخطابه قبل الإجابة على أسئلة وسائل الإعلام:

مساء الخير، أنا وزملائي نواصل التركيز على تحقيق هدفي بنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثلين في تعظيم فرص العمل وتثبيت استقرار الأسعار لصالح الشعب الأمريكي.

الاقتصاد الأمريكي قوي بشكل عام وقد حقق تقدمًا كبيرًا نحو تحقيق أهدافنا. وعلى مدى العامين الماضيين، شهدت سوق العمل تباطؤاً بعد فرط نشاطها السابق. واعتبارًا من أغسطس، انخفض التضخم بشكل حاد من ذروته البالغة 7٪ إلى ما يقدر بنحو 2.2٪ في أغسطس. ويلتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على قوة الاقتصاد من خلال دعم الحد الأقصى من التوظيف واستعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪.

قررت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اليوم خفض درجة قيود السياسة وخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. ويعكس هذا القرار ثقتنا المتزايدة بأنه، مع المعايرة المناسبة لموقف سياستنا، يمكن الحفاظ على قوة سوق العمل على خلفية النمو الاقتصادي المعتدل والانخفاض المستمر في التضخم إلى 2٪. قررنا أيضًا الاستمرار في تقليص ميزانيتنا العمومية. وبعد استعراض موجز للتطورات الاقتصادية، سيكون لدي المزيد لأقوله بشأن السياسة النقدية.

تظهر المؤشرات الأخيرة أن النشاط الاقتصادي الأمريكي مستمر في النمو بشكل مطرد. ففي النصف الأول من هذا العام، نما الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي بلغ 2.2%، وتشير البيانات المتاحة إلى أن معدل النمو في الربع الثالث كان مماثلا تقريبا. ولا يزال نمو الإنفاق الاستهلاكي مرناً، كما انتعش الاستثمار في المعدات والأصول غير الملموسة بعد الوتيرة الضعيفة التي شهدها العام الماضي. وفي قطاع الإسكان، تراجعت الاستثمارات في الربع الثاني بعد نمو قوي في الربع الأول. وقد أدى تحسن ظروف العرض إلى دعم جانب الطلب المرن للاقتصاد الأمريكي وسط أداء قوي خلال العام الماضي. في ملخصنا للتوقعات الاقتصادية، يتوقع المشاركون في لجنة السوق المفتوحة عمومًا أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي قويًا، مع توقعات متوسطة تبلغ 2٪ خلال السنوات القليلة المقبلة.

تستمر ظروف سوق العمل بالبرودة. وعلى مدى الأشهر الثلاثة الماضية، أضافت الوظائف غير الزراعية ما متوسطه 116 ألف وظيفة شهريًا، وهو تباطؤ ملحوظ عن الوتيرة التي حدثت في وقت سابق من هذا العام. وارتفع معدل البطالة لكنه ظل منخفضا عند 4.2%. وتباطأ نمو الأجور الاسمية خلال العام الماضي، وضاقت الفجوة بين الوظائف الشاغرة وعدد الباحثين عن عمل بشكل عام. وتشير مجموعة من المؤشرات إلى أن التوترات في سوق العمل أصبحت الآن أقل توتراً مما كانت عليه قبل تفشي المرض في عام 2019. ولم يعد سوق العمل مصدراً للضغوط التضخمية المرتفعة. ويبلغ متوسط ​​معدل البطالة المتوقع في التوقعات الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لنهاية هذا العام 4.4٪، أي أعلى بنسبة 0.4 نقطة مئوية من توقعات يونيو.

لقد انخفض التضخم بشكل ملحوظ خلال العامين الماضيين، لكنه لا يزال أعلى من هدفنا طويل المدى وهو 2%. وسترتفع أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الاسمية بنسبة 2.2% في الأشهر الـ 12 حتى أغسطس، باستثناء فئات الغذاء والطاقة المتقلبة، وسترتفع أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بنسبة 2.7%، بناءً على تقديرات مؤشر أسعار المستهلك وبيانات أخرى. ويبدو أن توقعات التضخم على المدى الطويل لا تزال راسخة بشكل جيد، كما يتضح من الدراسات الاستقصائية واسعة النطاق للأسر والشركات والمتنبئين، فضلا عن مؤشرات الأسواق المالية. ويبلغ متوسط ​​التوقعات لمعدل التضخم العام لنفقات الاستهلاك الشخصي في التوقعات الاقتصادية لبنك الاحتياطي الفيدرالي 2.3% هذا العام و2.1% العام المقبل، وهو أقل قليلاً من توقعات يونيو. متوسط ​​التوقعات لعام 2026 وما بعده هو 2%.

إن إجراءات سياستنا النقدية لها مهمة مزدوجة تتمثل في تعزيز التوظيف الكامل واستقرار الأسعار للشعب الأمريكي. وخلال معظم السنوات الثلاث الماضية، كان التضخم أعلى بكثير من هدفنا البالغ 2 في المائة، وكانت ظروف سوق العمل ضيقة للغاية. وكان تركيزنا الرئيسي في ذلك الوقت ينصب، عن حق، على الحد من التضخم، وكنا ندرك تمام الإدراك أن التضخم المرتفع يتسبب في صعوبات كبيرة لأنه يؤدي إلى تآكل القوة الشرائية، وخاصة بالنسبة لأولئك الأقل قدرة على شراء السلع الأساسية مثل الغذاء والسكن والنقل. التكلفة للناس. وتساعد سياستنا النقدية التقييدية على استعادة التوازن بين إجمالي العرض وإجمالي الطلب، وتخفيف الضغوط التضخمية وضمان ثبات توقعات التضخم.

على مدار العام الماضي، أثمرت استراتيجية التعامل مع المريض لدينا. أصبح التضخم الآن أقرب إلى هدفنا ونحن أكثر ثقة في أن التضخم مستمر في التحرك نحو 2٪. ومع انخفاض التضخم وبرود سوق العمل، تضاءلت المخاطر الصعودية للتضخم وتزايدت المخاطر السلبية على العمالة. ونحن نعتقد الآن أن المخاطر التي تهدد تحقيق أهدافنا الخاصة بالتوظيف والتضخم متوازنة على نطاق واسع، ونظراً للتقدم في التضخم ضمن ميزان المخاطر، فإننا نشعر بالقلق إزاء المخاطر التي تهدد أهداف كل طرف في التفويض المزدوج.

في اجتماع اليوم، قررت اللجنة خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس إلى 4.75% إلى 5%. إن إعادة المعايرة لموقف السياسة ستساعد في الحفاظ على قوة الاقتصاد وسوق العمل وستستمر في دفع التضخم إلى مزيد من الانخفاض بينما نبدأ في التحرك نحو موقف أكثر حيادية.

ليس لدينا خطوط سياسية محددة مسبقًا وسنستمر في اتخاذ القرارات في كل اجتماع. ونحن نعلم أن خفض القيود السياسية بسرعة أكبر مما ينبغي قد يعيق التقدم في تهدئة التضخم. وفي الوقت نفسه، قد يؤدي تخفيف القيود ببطء شديد إلى إضعاف النشاط الاقتصادي والتوظيف بشكل غير مبرر. عند النظر في تعديلات إضافية على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ستقوم اللجنة بتقييم البيانات الواردة بعناية، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر.

في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر/أيلول، قام المسؤولون المشاركون بتدوين وجهات نظرهم حول المسار المناسب لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بناءً على أحكامهم الخاصة بالسيناريوهات المستقبلية الأكثر ترجيحًا. التقييم، على افتراض أن الاقتصاد يتطور كما هو متوقع. وتشير التوقعات المتوسطة إلى أن المستوى المناسب لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيكون 4.4% في نهاية هذا العام، و3.4% في نهاية عام 2025. وهذه التوقعات المتوسطة أقل من تلك المتوقعة في يونيو وتتوافق مع توقعات انخفاض التضخم وارتفاع البطالة وتغير ميزان المخاطر.

ومع ذلك، فإن هذه التوقعات ليست خطط المفوضية أو قراراتها. ومع تطور الاقتصاد، سيتم تعديل السياسة النقدية لتعزيز أهدافنا المتمثلة في تحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار. وإذا ظل الاقتصاد قويا واستمر التضخم، فيمكننا تخفيف القيود السياسية بشكل أبطأ. ونحن على استعداد أيضاً للاستجابة إذا ضعفت سوق العمل على نحو غير متوقع، أو إذا انخفض التضخم بسرعة أكبر من المتوقع.

تم إعداد السياسات لمعالجة المخاطر والشكوك التي نواجهها في تحقيق مهامنا المزدوجة. لقد تم منح بنك الاحتياطي الفيدرالي هدفين للسياسة النقدية: تعظيم فرص العمل وتحقيق استقرار الأسعار. ولا نزال ملتزمين بدعم التوظيف الكامل، وخفض التضخم إلى هدفنا البالغ 2%، والحفاظ على ثبات توقعات التضخم على المدى الطويل. إن نجاحنا في تحقيق هذه الأهداف أمر بالغ الأهمية لجميع الأميركيين. نحن ندرك أن أفعالنا تؤثر على المجتمعات والعائلات والشركات في جميع أنحاء أمريكا. كل ما نقوم به هو السعي لتحقيق مهمتنا العامة. وسوف يبذل بنك الاحتياطي الفيدرالي قصارى جهده لتحقيق أهدافه المتمثلة في تعظيم فرص العمل واستقرار الأسعار.