باول: لقد تباطأ سوق العمل في الولايات المتحدة بما فيه الكفاية. ويتوقع سيتي جروب أن يتم تخفيض أسعار الفائدة ثماني مرات متتالية في سبتمبر، لتعود إلى 3.25-3.5% بحلول منتصف عام 2025

ويتوقع محللو سيتي جروب أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة على التوالي بدءاً من سبتمبر بسبب علامات التباطؤ في الاقتصاد الأمريكي. ومن المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنسبة 0.25% في كل مرة، ليصبح المجموع 8 مرات، وبحلول منتصف عام 2025، سينخفض ​​سعر الفائدة الحالي من 5.25%-5.5% إلى 3.25%-3.5%.

كبير الاقتصاديين في سيتي جروب في الولايات المتحدة: من المتوقع حدوث 8 تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة بدءًا من سبتمبر

وقاد أندرو هولينهورست، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في سيتي جروب، فريق التنبؤ. ولاحظوا أن الاقتصاد الأمريكي تباطأ بعد فترة من النمو القوي في عام 2023. وعلى الرغم من أن التضخم كان مستمرا من قبل، إلا أنه أظهر علامات على التراجع. وقد تحول مؤشر ISM لقطاع الخدمات مؤخرًا إلى الاتجاه السلبي، وارتفع معدل البطالة إلى 4.1% في يونيو. وتزيد هذه العوامل من احتمالية تسريع تخفيض أسعار الفائدة.

الإجراءات المتوقعة من بنك الاحتياطي الفيدرالي

وشدد سيتي جروب على أن البيانات الأخيرة والتصريحات الحذرة من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تشير إلى أن أول خفض لسعر الفائدة قد يحدث في سبتمبر. وذكر باول أنه سعيد بالتقدم المحرز في خفض التضخم خلال العام الماضي، لكنه شدد على ضرورة رؤية تطورات أكثر إيجابية قبل البدء بثقة في خفض أسعار الفائدة. وعندما سئل عن احتمال خفض سعر الفائدة في سبتمبر، لم يقدم باول إجابة واضحة.

بيانات التوظيف ضعيفة

وأشار التقرير أيضًا إلى أن بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية أظهرت علامات ضعف في يونيو. وعلى الرغم من أن الوظائف يبدو أنها زادت بشكل مطرد بمقدار 206.000، فقد تم تعديل بيانات الأشهر السابقة بالخفض. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت وظائف الخدمة المؤقتة بمقدار 49.000 وظيفة، وعادة ما يتم ملاحظة مثل هذه الانخفاضات خلال فترات الركود حيث تقوم الشركات بتخفيض العمالة الأكثر استهلاكًا لديها.

وأشار سيتي بنك إلى أن بيانات الأجور قد تميل نحو الأعلى، مما يجعل معدل البطالة مؤشرا رئيسيا. واستشهدوا بقاعدة سام، مشيرين إلى أن مؤشر الركود هذا قد ينطلق في أغسطس إذا استمر معدل البطالة في الارتفاع بمعدله الحالي. وتنص قاعدة سام، التي طورتها خبيرة الاقتصاد في بنك الاحتياطي الفيدرالي كلوديا سام، على أن الركود يبدأ عندما يرتفع متوسط ​​معدل البطالة لمدة ثلاثة أشهر بنسبة 0.5 نقطة مئوية على الأقل من أدنى نقطة خلال الأشهر الاثني عشر الماضية.

جيروم باول: لقد تباطأ سوق العمل في الولايات المتحدة بما فيه الكفاية

وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في جلسة استماع بمجلس الشيوخ إن سوق العمل الأمريكي تباطأ بشكل كبير وعاد إلى مستويات ما قبل الوباء. وذكر أن التضخم قد تحسن في الأشهر الأخيرة، مما يعزز حالة خفض أسعار الفائدة.

وأشار باول إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يواجه الآن مخاطر مزدوجة ولا يمكنه التركيز فقط على التضخم. وأوضح أن التخفيض المبكر أو المتأخر لسعر الفائدة يمكن أن يؤثر على مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة المتمثلة في التوظيف الكامل واستقرار الأسعار.

وقد أظهر التضخم علامات تحسن في الأشهر القليلة الماضية. وقال باول إن المزيد من البيانات الإيجابية من شأنها أن تعزز مبررات سياسة نقدية أكثر تيسيرًا. وأظهرت البيانات الأخيرة تقدما طفيفا، ومن شأن المزيد من البيانات الإيجابية أن تعزز ثقة بنك الاحتياطي الفيدرالي في أن التضخم يتحرك نحو هدف 2٪.

وعلى الرغم من الاعتراف بهذه التحسينات، لم يقدم باول جدولا زمنيا محددا لخفض أسعار الفائدة في المستقبل.

إشارة خفض سعر الفائدة

قام نيك تيميروس، مراسل صحيفة وول ستريت جورنال والمعروف باسم "الهامس للاحتياطي الفيدرالي"، بتحليل خطاب باول. وأشار إلى أن تصريحات باول أرسلت تحولا طفيفا ولكنه مهم، مما جعل بنك الاحتياطي الفيدرالي أقرب إلى خفض أسعار الفائدة. تاريخياً، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي ينظر إلى سوق العمل المحموم باعتباره الخطر الرئيسي في مكافحة التضخم. ومع ذلك، فإن هذا الرأي يتغير الآن.

وشدد تيميلوس على أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يحاولون الموازنة بين مخاطر خفض أسعار الفائدة ببطء شديد أو بسرعة كبيرة جدًا. وعلى الرغم من أن عمليات تسريح العمال منخفضة الآن، إلا أنها تميل إلى الزيادة بسرعة مع ضعف الاقتصاد، مما يوفر سببا للحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة للغاية.

الإجراءات المستقبلية لبنك الاحتياطي الفيدرالي

أظهر المخطط التفصيلي لسعر الفائدة الشهر الماضي أن معظم مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون خفض أسعار الفائدة مرة أو مرتين هذا العام إذا تباطأ التضخم وظل النمو الاقتصادي مستقرًا ولكن ليس محمومًا. سيتم عقد الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 30-31 يوليو، وأشار تيميلوس إلى أن السوق يركز على ما إذا كان هذا الاجتماع سيرسل إشارة أقوى لخفض سعر الفائدة في سبتمبر.

وخلص تيميلوس إلى أن التقلبات السابقة في التضخم وضعت بنك الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب. ويتعين عليهم الانتظار لعدة أشهر حتى تظهر بيانات التضخم المعتدلة المقنعة أو الأدلة الواضحة على ضعف تشغيل العمالة والنشاط الاقتصادي قبل الاستمرار في خفض أسعار الفائدة.

ارتفاع احتمال خفض سعر الفائدة الفيدرالي في سبتمبر إلى 73.6%

وفقًا لأداة FedWatch الخاصة ببورصة شيكاغو التجارية، تتوقع السوق حاليًا فرصة بنسبة 73.6% لخفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25% في سبتمبر، ارتفاعًا من 57.9% في نهاية الشهر الماضي. وانخفضت احتمالية إبقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الحالي إلى 22.9%.