تأثير السياسات الوطنية على أسواق العملات المشفرة العالمية

في الندوة التي حملت عنوان "تأثير السياسات الوطنية على أسواق العملات المشفرة العالمية"19 سبتمبر 2023 في TOKEN2049 سنغافورة، تتكون اللجنة من هاسليندا أمين، مذيعة تلفزيون بلومبرج التي تدير الجلسة؛ وأنتوني سكاراموتشي، مؤسس والشريك الإداري لشركة سكاي بريدج كابيتال؛ وريتشارد تنج، الرئيس التنفيذي لشركة باينانس؛ وجيريمي أليير، المؤسس المشارك ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة سيركل؛ ومايك بيلشي، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة بيتجو؛ وتتناول الجلسة إنفاذ لوائح التشفير، وسوق التشفير الحالي، والانتخابات الأمريكية المقبلة وكذلك المرشحين.

كان انهيار FTX بمثابة المحفز لتطبيق قوانين صارمة على العملات المشفرة

وتحول الحديث إلى اللوائح التنظيمية، خاصة في ضوء النمو السريع للعملات المشفرة وانهيار FTX، مما أثار تدقيقًا متزايدًا من قبل الجهات التنظيمية.

لا يزال قطاع العملات المشفرة في مراحله الأولى، وسوف يتحدد مستقبل نموه إلى حد كبير من خلال السياسات الموضوعة.

إن التنظيم الفعال أمر ضروري، ولكن أين نحن الآن؟

وفي الولايات المتحدة، أحرزت الجهود الرامية إلى إنشاء إطار تنظيمي تقدما حتى عام 2023، عندما توقفت.

وفي الوقت نفسه، كثفت هيئة الأوراق المالية والبورصة إجراءاتها التنفيذية.

ويرى البعض أن هذا الأمر مبالغ فيه، لكن الأسباب وراءه واضحة.

وأوضح سكاراموتشي:

"... ما حدث بالفعل هو أن سام بانكمان فريد ووالديه التقوا عدة مرات بغاري جينسلر. كما التقوا عدة مرات بإليزابيث وارن، وكان البروفيسور وارن، الذي كان يعمل في كلية الحقوق بجامعة هارفارد، قريباً جداً من والدي سام. وبالتالي، كان على وشك الحصول على الموافقة داخل الولايات المتحدة قبل الكشف عن عملية الاحتيال. وعندما انفجرت القضية، قرر جينسلر ووارن أن يبذلا قصارى جهدهما في التعامل مع الصناعة لإخفاء العواقب الإعلامية المحتملة التي كانا ليواجهاها نتيجة لقربهما الشديد من FTX."

وكان لهذا النهج التنظيمي العدواني آثار سياسية أوسع نطاقا، وخاصة بين القادة الديمقراطيين الأصغر سنا، حيث أثرت تصرفات لجنة الأوراق المالية والبورصات سلبا على الصناعة.

ومن المثير للاهتمام، في حينالرئيس السابق دونالد ترامب ولكن هناك منتقدون له، وبعضهم يشيد به لإدراكه أهمية صناعة العملات المشفرة بالنسبة للاقتصاد الأمريكي.

وأضاف:

"... أياً كانت مشاعري تجاه الرئيس ترامب، فأنا أشيد به لتفهمه مدى أهمية هذه الصناعة بالنسبة للولايات المتحدة، وأعتقد أن هذا أمر مثير للسخرية. إنه يجر الديمقراطيين إلى موقف وسطي بشأن التنظيم، ولكن هذا ما حدث بالفعل. هكذا وصلنا إلى حيث نحن الآن، ونأمل أن نخرج منه الآن. نأمل أن ينتهي هذا العصر المظلم لتنظيم العملات المشفرة".

أوروبا تتفوق على الولايات المتحدة من حيث الإطار التنظيمي الأكثر شمولاً

لا شك أن صناعة العملات المشفرة تعاني من الاحتيال والإساءة، ومن الواضح أن هناك حاجة إلى اتخاذ إجراءات لمعالجة هذه القضايا.

وأوضح ألاير أن هناك اتفاقًا واسع النطاق في جميع المجالات بشأن ضرورة وجود قواعد تضمن حماية المستثمرين والإفصاحات ومراقبة السوق والسلوك السليم.

لا أحد ينكر ضرورة وجود قواعد وأنظمة لمكافحة الاحتيال والسلوك الإجرامي.

لكن التحدي يكمن في تعقيد صياغة هذه القواعد.

على مدى سنوات، دعا قادة الصناعة صناع السياسات إلى فهم الأصول الرقمية بشكل شامل، وتحديد تصنيفاتها، وإنشاء الأطر التنظيمية المناسبة.

يتضمن ذلك التمييز بين الأصول الرقمية ورموز الخدمات والسلع والأوراق المالية، ثم تحديد أفضل الهياكل الإشرافية لكل فئة.

ورغم تحقيق بعض التقدم في الكونجرس، فإن تداعيات فضيحة SBF أدت إلى تعطيل هذه الجهود مؤقتًا.

ومع ذلك، لا يزال الزخم الحزبي قويا، وهناك إجماع على أن التنظيم عن طريق إنفاذ القانون كان ضارا، وليس بناء.

ولقد أحرزت مناطق أخرى، مثل الاتحاد الأوروبي، تقدماً من خلال إنشاء نص تشريعي شامل مكون من 600 صفحة مصحوب بأطر إشرافية مفصلة، ​​مما حدد وتيرة الامتثال العالمي.

وأوضح بالتفصيل:

"إن أوروبا تتفوق على الولايات المتحدة في السرعة، لقد أنجزت العمل، لذا فإن الولايات المتحدة بحاجة إلى القيام بالعمل، هذه هي وجهة نظري حقًا. وبالمناسبة، أعتقد أن هذا العمل سوف يتم بغض النظر عمن سيفوز في الانتخابات الرئاسية، لأن هذا العمل يركز عليه أعضاء مجلس الشيوخ ومجلس النواب، الديمقراطيون والجمهوريون، بشكل مشترك. قد تكون هناك نكهات مختلفة، فيما يتعلق بالشكل النهائي للمنتج، ولكن في نهاية المطاف أعتقد أن العمل يتم إنجازه، إنه أولوية للكونجرس، وكما تعلمون، لقد رأينا أن القيادة على كلا الجانبين تقول إن هذا سيكون على رأس قائمة أولوياتهم في الكونجرس الجديد لإنجازه".

واتفق بيلشي على أن النقاط التي أثارها أليير صحيحة - فإنجاز العمل اللازم أمر بالغ الأهمية.

ورغم أن كلمة "التنظيم" قد تبدو صغيرة، إلا أنها تشمل مجموعة واسعة من الاعتبارات في مختلف المجالات.

العديد من الأطر الموجودة،وخاصة في الولايات المتحدة ، تنبع من القوانين التي صدرت في عامي 1933 و1940.

لقد تطورت هذه الأصول بمرور الوقت ولكنها لم تواجه أي شيء تحويلي مثل الأصول الرقمية حتى الآن.

من المهم تقسيم الأشياء.

على سبيل المثال، يعتبر الاحتيال قضية جنائية واضحة.

إن الجهات الخبيثة المستمرة سوف تظهر دائمًا على السطح، بغض النظر عن السوق - رقمية أو تقليدية.

وعلى النقيض من ذلك، فإن مهام إنفاذ القانون مثل مراقبة المعاملات والعقوبات هي مجالات تتفوق فيها التقنيات الرقمية.

أصبح لدينا الآن أدوات أكثر تقدمًا بكثير من تلك التي كانت متاحة عندما تم بناء الأنظمة القديمة منذ عقود من الزمن.

ومع ذلك، فإن جانب "القيام بالعمل" الذي سلط أليير الضوء عليه يعد الأكثر أهمية في سياق هيكل السوق.

ولم تحقق الولايات المتحدة أي تقدم يذكر في تحديد هيكل السوق المناسب للعملات المشفرة.

إن التمييز بين الجهات الفاعلة السيئة المعزولة وإخفاقات السوق الأوسع نطاقاً، مثل انهيار FTX، أمر حيوي.

وبدون الفصل الواضح بين البورصات، والوسطاء، ومراكز المقاصة، والأمناء، تظل السوق عرضة للفشل على نطاق واسع.

وأشار إلى:

"على أية حال، أعتقد أن الجزء المتعلق بتنفيذ العمل هو الجزء الأصعب. ومن المؤسف أن العديد من المشرعين أو المنظمين مضطرون إلى العودة إلى الوراء وإعادة التعلم. انتظر لحظة. لماذا الأمر على هذا النحو؟ ثم ما الذي يختلف في هذه الصناعة وكيف يمكنني تطبيقه؟"

توحيد السياسات على نطاق عالمي

شاركت Binance بشكل كبير في التنقل عبر المناظر التنظيمية في جميع أنحاء العالم، حيث استثمرت ملايين الدولارات في بناء إطار تنظيمي قوي.

وأشار تنج إلى أن نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات في التعامل مع التنظيم ليس سوى جانب واحد من محادثة عالمية أوسع نطاقا، حيث تكتسب مناقشات مماثلة زخما في مناطق مثل أمريكا اللاتينية ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا.

يعكس هذا الاعتراف المتزايد بأن العملات المشفرة، إلى جانب الذكاء الاصطناعي، ستشكل البنية التحتية لمختلف الصناعات في المستقبل.

والسؤال الرئيسي هو كيفية تعزيز هذا القطاع، وتختلف الأساليب المتبعة من بلد إلى آخر.

في الولايات المتحدة، تعتبر البيئة التنظيمية معقدة بشكل خاص، مع وجود وكالات متعددة - كل منها تنظر إلى العملات المشفرة من خلال عدستها الخاصة.

على سبيل المثال، قد تقوم إحدى الوكالات بتصنيف الأصول المشفرة على أنها أمان، في حين تراها وكالة أخرى على أنها سلعة.

وهذا يتناقض مع بلدان مثلسنغافورة حيث يقوم بنك مركزي واحد بتنظيم الفضاء، وتصنيف العملات المشفرة كرموز دفع رقمية.

بالنسبة لـ Binance، يتمثل التحدي في التكيف مع هذا المشهد المجزأ.

باعتبارها البورصة الأكثر ترخيصًا على مستوى العالم، حصلت Binance على الموافقات التنظيمية في 19 ولاية قضائية، بما في ذلك الهند وإندونيسيا وكازاخستان ودبي وتايلاند.

وتتمثل المهمة في العمل بشكل وثيق مع صناع السياسات والهيئات التنظيمية لفهم أجنداتهم الفريدة أثناء العمل ضمن الأطر المحلية.

تأمل تنغ:

"إن ما نأمله حقًا هو أن نرى بمرور الوقت مزيدًا من التناغم بين هذه المعايير على مستوى العالم."

العملات المشفرة والانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة

أثارت الانتخابات الأمريكية جدلاً كبيراً حول مستقبل تنظيم العملات المشفرة، وخاصة فيما يتعلق بالسياسات التي قد تنشأ تحت القيادة المحتملة لنائبة الرئيس هاريس.

لا يزال هناك عدم يقين بشأن سياسات التشفير المحددة التي ستؤيدها، لكن الجهود جارية لتشكيل موقف أكثر ملاءمة داخل الحزب الديمقراطي.

وتعمل مجموعة من المدافعين عن العملات المشفرة، بما في ذلك شخصيات بارزة مثل مايك نوفوجراتز ومارك كوبان، بشكل نشط مع نائبة الرئيس هاريس لإبعاد الحزب عن الأساليب التنظيمية الأكثر صرامة التي تنتهجها شخصيات مثل إليزابيث وارن وجاري جينسلر.

ويبدو أن التقدم يتجه نحو اتجاه إيجابي، مع توقعات بمزيد من الوضوح في الدورة المقبلة للكونغرس.

ومن المتوقع أن تحظى قضايا رئيسية مثل تنظيم العملات المستقرة والإطار العادل لصناعة التشفير الأوسع نطاقًا باهتمام تشريعي.

ولكن هناك خطر معترف به يتمثل في أنه إذا سيطر طرف سياسي واحد، وخاصة بقيادة شخصية مثيرة للانقسام مثل ترامب، على المحادثة، فقد يؤدي ذلك إلى إثارة معارضة واسعة النطاق.

ويعمل المدافعون بجد لضمان الدعم المتوازن والحزبي لتنظيم العملات المشفرة، سعياً إلى منع ردود الفعل المحتملة ضد النمو المستقبلي للصناعة.

تقليديا، حافظت الأعمال والسياسة على فصل واضح، إلا أن المشهد الحالي يكشف عن تشابك معقد بين الاثنين، وخاصة داخل قطاع العملات المشفرة.

في الولايات المتحدة، تؤثر السلطة الرئاسية بشكل كبير على الهيئات التنظيمية من خلال القادة المعينين، مما يؤكد القوة الكبيرة التي تتمتع بها السلطة التنفيذية.

في حين أن شخصيات مثل جاري جينسلر في لجنة الأوراق المالية والبورصات غالباً ما يتم تسليط الضوء عليها، فإن كيانات أخرى مثل مكتب مراقبة العملة ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية تلعب أدواراً حاسمة وراء الكواليس.

وبالنظر إلى المستقبل، فإن التباين في توجهات الشخصيات السياسية قد يشكل البيئة التنظيمية للعملات المشفرة.

كانت إدارة ترامب صريحة بشأن موقفها المؤيد للعملات المشفرة، في حين تظل نائبة الرئيس هاريس أقل تحديدًا في سياساتها.

بالرغم من الرئيس بايدن في حين تبدو نوايا البنك المركزي الأوروبي واضحة في الحفاظ على الإطار التنظيمي الحالي، إلا أن هاريس لم توضح موقفها بعد، مما يترك بعض عدم اليقين في نهجها المحتمل تجاه العملات المشفرة.

ومن المهم أن ندرك أنه على الرغم من أن العملات المشفرة تشكل قضية محورية متزايدة الأهمية، فإنها لم تصبح بعد المحور الوحيد للخطاب السياسي.

ويشير دخول هاريس المتأخر نسبيًا إلى عملية الترشيح إلى أنها قد تحتاج إلى مزيد من الوقت لصياغة موقفها بشأن العملات المشفرة.

في المقابل، ترامب وقد أعرب باستمرار عن دعمه للقطاع.

ومع ذلك، تعمل التكنولوجيا بشكل مستقل عن الانتماءات السياسية.

تستمر التطورات التكنولوجية، وخاصة في مجال العملات المشفرة، في التقدم بغض النظر عن من يمتلك السلطة السياسية.

وبما أن الابتكارات تحقق فوائد ملموسة للمجتمع ــ مثل تحسين خيارات النقل على سبيل المثال ــ فإن السياسات تتكيف حتما مع هذه التغيرات.

إن التقدم المحرز في تكنولوجيا التشفير، بما في ذلك فئات الأصول وأدوات العملات المستقرة، يشير إلى قبول سائد محتمل لا يمكن لصناع السياسات تجاهله.

بعد تداعيات أزمة FTX، كان هناك أمل في أن تؤدي التدابير الصارمة إلى قمع الصناعة؛ ومع ذلك، فإن المرونة والتقدم المستمر لتكنولوجيا العملات المشفرة يشيران إلى خلاف ذلك.

في نهاية المطاف، لن يعتمد مسار العملات المشفرة على نتائج الانتخابات، بل على الابتكارات المستمرة في هذا المجال.

وكما يظهر التاريخ، فإن السياسة سوف تتكيف استجابة للتطور التكنولوجي، ومن المرجح أن يستمر هذا الاتجاه في عالم العملات المشفرة.

يجب تسريع اللوائح التنظيمية

يتزايد الزخم في قطاع العملات المشفرة، مع قيام ملايين الأفراد بالاستثمار في هذه التكنولوجيا التحويلية.

ومع ذلك، فإن هذا النمو يجلب معه تحديات تتطلب اتباع نهج متسارع في التنظيم.

إن الحوار الدائر حول الأطر التنظيمية يثير أسئلة بالغة الأهمية: لماذا لا تزال التنظيمات تحاول اللحاق بالركب؟ وما هي العقبات التي لا تزال قائمة، وهل هناك أصوات مناسبة توجه هذه المناقشات؟

وقد ظهر اتجاه ملحوظ في أنماط التصويت عبر مختلف الفئات السكانية.

غالبًا ما يعارض الناخبون الأكبر سنًا، وخاصة أولئك الذين تزيد أعمارهم عن 70 عامًا، التدابير التقدمية، في حين أن الناخبين الأصغر سنًا، وخاصة الذين تقل أعمارهم عن 50 عامًا ومعظمهم من الحزب الديمقراطي، يدعمون بشكل أكبر مبادرات العملات المشفرة.

ويسلط هذا الانقسام بين الأجيال الضوء على لحظة محورية في الديمقراطية، حيث يحث الناخبون الأصغر سنا كبار السن على التكيف وتسهيل بيئة تعمل لصالح الجميع.

عندما يسعى قادة الصناعة بصدق إلى حماية المستهلكين، فلا بد من التساؤل لماذا تتعامل معهم الهيئات التنظيمية في كثير من الأحيان بقدر من التشكك.

وفي معرض حديثه عن أصول هيئة الأوراق المالية والبورصات، أكد فرانكلين روزفلت على أهمية التعاون مع الصناعة لتحديد الجهات السيئة واتخاذ التدابير الوقائية.

في الولايات المتحدة، أصبح المشهد التنظيمي معقدًا بسبب تعدد الوكالات، بما في ذلك لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، وهيئة الأوراق المالية والبورصات، ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية، ومكتب مراقبة العملة، والاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب الهيئات التنظيمية الحكومية.

ويؤدي هذا "الحساء الأبجدي" إلى اتباع نهج مجزأ، حيث تؤدي الصراعات الداخلية بين الوكالات إلى تعقيد العملية التنظيمية.

إن التطور التاريخي لهذه البنية التحتية، والذي يتميز بالصراعات السياسية والأجندات المتنافسة، يخلق تحديات كبيرة للرقابة الفعالة.

وعلى الرغم من هذه العقبات، فإن مرونة العملات المشفرة والتكنولوجيا لا يمكن إنكارها.

والسؤال الآن هو ما إذا كانت السنوات الأربع إلى الثماني المقبلة سوف تسهل الحوار البناء أم ستظل غارقة في الانقسامات السياسية.

إن تجاوز التعصب الحزبي أمر بالغ الأهمية؛ فالتوصل إلى الإجماع من شأنه أن يسمح باتباع نهج أكثر توحدا في التعامل مع التنظيم، وهو ما يمكن الصناعة من التقدم والازدهار.

ولن يتسنى لنا تحويل التركيز من المناورات السياسية إلى إحراز تقدم ملموس في المشهد التنظيمي إلا من خلال التغلب على هذه الحواجز.

تعديل السياسات لتناسب مختلف المناطق

إن التعامل مع تعقيدات المشهد المحلي أمر ضروري لتحقيق نجاح النشر في قطاع العملات المشفرة.

تتطلب الاستراتيجيات الفعالة إشراك ثلاث مجموعات رئيسية من أصحاب المصلحة: صناع السياسات والهيئات التنظيمية، والمستخدمين داخل نطاق السلطة القضائية، والشركاء في الصناعة.

في الوقت الحالي، هناك اعتماد للعملات المشفرة بنسبة تتراوح بين 5 إلى 6%، ولكن من المتوقع أن تتسارع الوتيرة بشكل كبير.

تختلف البيئة التنظيمية بشكل كبير عبر البلدان؛ على سبيل المثال، تصنف إندونيسيا العملات المشفرة على أنها سلع، في حينسنغافورة وتصنفها اليابان على أنها رموز دفع رقمية، وتقدم اليابان تعريفاتها المميزة الخاصة بها.

يتطلب هذا التنوع التكيف الدقيق مع اللوائح المحلية، بما في ذلك الإعدادات التشغيلية، وقوائم الرموز، وميزات المنتج المسموح بها.

ويؤدي هذا التنوع إلى تعقيد عملية النشر العالمية، حيث أن كل ولاية قضائية تقدم تحديات فريدة.

ومع ذلك، فإن إنشاء معايير عالمية مشتركة يمكن أن يفيد المستخدمين بشكل كبير من خلال توفير الحد الأدنى من الحماية أثناء انخراطهم في مجال العملات المشفرة.

ويعتمد تحقيق هذا الهدف على التزام الجهات التنظيمية بالتعاون مع قادة الصناعة لتطوير أطر فعالة.

إن إمكانات هذه الصناعة لتحويل المعاملات هائلة - فهي تعد بخفض التكاليف وتقليل الاعتماد على التحقق من قبل طرف ثالث، وإعادة تشكيل كيفية تفاعل الناس اقتصاديًا بشكل أساسي.

وللاستفادة من هذه الإمكانات، يتعين على أصحاب المصلحة العمل بجد لإعداد السوق والمستهلكين للتغيرات الوشيكة.

ويظل السؤال الملح قائما: كيف يمكننا إرساء تلك الحماية الأساسية وخلق بيئة تنظيمية متماسكة تدعم الابتكار مع حماية المشاركين؟

وفي نهاية المطاف، يتعين على السياسة أن تتوافق مع حقائق التكنولوجيا، وخاصة في مجال الأصول الرقمية.

هناك حاجة ملحة لوضع تعريفات واضحة لمختلف الرموز الرقمية، والتمييز بين فئات مثل الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) والسلع الرقمية للأغراض العامة المرتبطة ببروتوكولات وشبكات الطاقة.

إن فهم الفروق الدقيقة في تكوين رأس المال أمر بالغ الأهمية أيضًا؛ فالمشاريع التي تنطوي في البداية على تكوين رأس المال يمكن أن تتطور إلى سلع عامة بمرور الوقت.

علاوة على ذلك، يمكن للرموز الرقمية أن تخدم أغراضًا متعددة - مثل المكافآت والحوافز والتعويضات وأدوات الحوكمة.

ومن الأهمية بمكان الاعتراف بهذه الاستخدامات المتنوعة دون محاولة فرضها ضمن الأطر التنظيمية القائمة.

وينبغي للتشريعات الفعالة أن تهدف إلى توضيح هذه التعريفات، وتوفير مسار منظم لإطلاق الرموز الرقمية مع الإفصاح العادل.

ومن شأن هذا الوضوح أن يمنح رواد الأعمال القدرة على الاستفادة من فائدة هذه الرموز لتعزيز الحوافز الاقتصادية والتأثير على سلوك العملاء ودفع المشاركة في هذا القطاع المبتكر.

في الوقت الحاضر، يتراجع العديد من رواد الأعمال الطموحين بسبب مخاوف من العواقب القانونية أو التدقيق الفيدرالي، مما يخنق الإبداع والنمو.

ومن ثم، فمن الضروري تطوير إطار تنظيمي يعكس بدقة واقع الأصول الرقمية بدلا من إعادة تركيب النماذج القديمة التي تفشل في استيعاب التقدم التكنولوجي.

لقد شهدنا تقدماً غير مسبوق في التكنولوجيا والقانون والبنية التحتية للسوق على مدى العقد الماضي أو أكثر.

ومن المتوقع أن تشهد السنوات القادمة نمواً استثنائياً في هذه الصناعة، مما يوفر إمكانات هائلة للابتكار والتوسع.