هبوط ناعم أم هبوط صعب؟ تحليل الرهانات الاقتصادية وراء قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة

أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الاحتياطي الفيدرالي) يوم الأربعاء أنه سيخفض سعر الفائدة القياسي بمقدار 50 نقطة أساس إلى نطاق يتراوح بين 4.75٪ - 5٪ خفض أسعار الفائدة منذ عام 2020. وتمثل هذه الخطوة نهاية دورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي التي استمرت لمدة عامين تقريبًا وتحوله إلى سياسة نقدية أكثر مرونة. ولا يؤثر هذا القرار على الأسواق المالية التقليدية فحسب، بل له أيضًا تأثير عميق على سوق العملات المشفرة.

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمر صحفي إن خفض أسعار الفائدة يهدف إلى الحفاظ على الحالة الجيدة للاقتصاد الأمريكي. وأكد أن معدل البطالة بقي دون 4%، مشيراً إلى أن سوق العمل بحالة جيدة. وفي الوقت نفسه، زاد بنك الاحتياطي الفيدرالي ثقته في أن معدل التضخم سيستمر في التحرك نحو هدف 2٪، ويعتقد أن مخاطر تحقيق أهداف التوظيف والتضخم متوازنة تقريبًا. ومع ذلك، فإن قرار خفض أسعار الفائدة أثار أيضًا تقلبات في السوق. وبعد الإعلان عن قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، محيت سوق الأسهم الأمريكية مكاسبها المبكرة، وأغلق مؤشر ناسداك 100 ومؤشر ستاندرد آند بورز 500، اللذين تهيمن عليهما أسهم التكنولوجيا، على انخفاض بنسبة 0.3٪ ثم تعافى.

مصدر الصورة: وول ستريت جورنال

رد فعل سوق العملات المشفرة والارتباط

ارتفع سعر البيتكوين (BTC) إلى 64,000 دولار بحلول يوم الجمعة بعد الإعلان عن أخبار خفض أسعار الفائدة، قبل أن يتراجع إلى حوالي 64,000 دولار 63,000 دولار. ويتماشى هذا التقلب مع توقعات وينترموت التي تتراوح بين 2% و3%. بالإضافة إلى ذلك، في الثامن عشر من الشهر الجاري، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى 100.3 بعد قرار خفض أسعار الفائدة، وهو أدنى مستوى منذ يوليو 2023. ويُنظر إلى ضعف الدولار عمومًا على أنه أمر إيجابي بالنسبة للأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة. ومع ذلك، على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لبى طلب السوق بتخفيضات أعمق في أسعار الفائدة، لا يزال هناك عدم يقين بشأن ما إذا كان السوق يمكنه الاستمرار في الحفاظ على الثقة في شراء الأصول الخطرة في المستقبل.

مصدر الصورة: CoinmarketCap

التقرير الربع سنوي لبنك الاحتياطي الفيدرالي تظهر التوقعات الاقتصادية أن متوسط ​​سعر الفائدة القياسي قد ينخفض ​​إلى 4.4% بحلول نهاية العام، مما يشير إلى احتمال إجراء تخفيضين إضافيين في أسعار الفائدة في المستقبل. وكان هذا أكثر عدوانية مما كان متوقعا في السابق، ويعكس حكم بنك الاحتياطي الفيدرالي على الظروف الاقتصادية. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن التحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي يجلب الفرص والتحديات. فمن ناحية، قد تؤدي السياسة النقدية المتساهلة إلى زيادة الطلب على الأصول الخطرة؛ ومن ناحية أخرى، قد تزيد تقلبات السوق.

بشكل عام، فتح قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرحلة جديدة لسوق العملات المشفرة. في هذه المرحلة، ستشكل العوامل الكلية والقيمة الجوهرية للأصول المشفرة معًا اتجاهات السوق.

احتمالية الهبوط الناعم

قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة وهو أول خفض لأسعار الفائدة منذ عام 2020، منهيا بذلك دورة من ارتفاعات أسعار الفائدة في العامين الماضيين. وتهدف هذه الخطوة إلى تخفيف تكلفة اقتراض كل شيء من القروض العقارية إلى بطاقات الائتمان مع الحفاظ على زخم النمو الاقتصادي. ومع ذلك، لم يكن القرار بالإجماع ويعكس وجهات النظر المختلفة لأعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بشأن التوقعات الاقتصادية.

يعتقد الاقتصاديون بشكل عام أن خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي هو استجابة حكيمة للبيانات الاقتصادية. وفقًا لأحدث البيانات، انخفض التضخم في الولايات المتحدة بشكل ملحوظ من أعلى مستوى له منذ 40 عامًا في صيف عام 2022، لكنه لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي طويل المدى البالغ 2٪. وفي الوقت نفسه، لا يزال سوق العمل قويا نسبيا ويظل معدل البطالة منخفضا.

هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي هو تحقيق "هبوط ناعم" للاقتصاد - أي تجنب الركود مع السيطرة على التضخم. تاريخيا، نادرا ما حدثت هذه النتيجة، وكان المثال الأكثر شهرة في منتصف التسعينيات. قالت إلين زينتنر، كبيرة الاقتصاديين في بنك مورجان ستانلي، مؤخراً إن الاقتصاد الأمريكي لديه الآن فرصة جيدة لتحقيق هبوط سلس. وأشارت إلى أن التباطؤ التدريجي لسوق العمل والانخفاض المستمر في التضخم والموقف المرن للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الاتحادي قد زاد من احتمالات الهبوط الناعم.

ومع ذلك، لا تزال هناك تحديات. يمكن أن يكون لعدم اليقين الاقتصادي العالمي والمخاطر الجيوسياسية والاضطرابات المحتملة في سلسلة التوريد تأثير على الاقتصاد الأمريكي.

رد فعل السوق والتوقعات المستقبلية

بعد الإعلان عن ومع خفض أسعار الفائدة، شهدت الأسواق المالية تقلبات. وفي السوق، يعتقد بعض الناس أن الإجراء الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي جاء متأخراً للغاية، في حين يشعر آخرون بالقلق من أن خفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر مما ينبغي قد يؤدي إلى إشعال الضغوط التضخمية من جديد. يتوقع المشاركون في السوق بشكل عام أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر في الأشهر المقبلة، لكن التوقيت والحجم المحددين لا يزالان غير مؤكدين.

سيعتمد مسار خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى حد كبير على البيانات الاقتصادية المستقبلية، وخاصة بيانات التضخم والتوظيف. إذا استمر الاقتصاد في الحفاظ على مرونته، فقد يتبنى بنك الاحتياطي الفيدرالي استراتيجية أكثر تدريجية لخفض أسعار الفائدة.

الضغط السياسي واستقلال البنك المركزي

بعد بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة على خلفية 50 نقطة أساس، يواجه سوق العملات المشفرة فرصًا وتحديات جديدة. يوفر لنا منظور المؤسس المشارك لـ BitMEX، آرثر هايز، منظورًا فريدًا. وأعلن هايز بجرأة أن "عصر البنوك المركزية قد انتهى"، وهو الرأي الذي يتزامن مع توقعات استراتيجي السوق الاسكتلندي راسل نابير. وهم يعتقدون أن الحكومة تتولى السيطرة تدريجياً على المعروض النقدي وأن أهمية البنوك المركزية تتراجع بسرعة. وقد يؤدي هذا التحول إلى قيام الحكومات باعتماد تدابير مستهدفة لتوفير السيولة في قطاعات محددة من الاقتصاد، مثل التصنيع وإعادة التصنيع.

قد يكون لهذا الاتجاه عواقب بعيدة المدى على سوق العملات المشفرة. نظرًا لأن النظام المالي التقليدي يواجه المزيد من التدخل الحكومي وضوابط رأس المال المحتملة، فمن المرجح أن تزداد جاذبية العملات المشفرة كأصول قابلة للتحويل عالميًا ولا تسيطر عليها الحكومات بشكل مباشر.

في عام الانتخابات الرئاسية الأمريكية، تتأثر عملية صنع القرار في بنك الاحتياطي الفيدرالي حتماً بالسياسة. وقد أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول مرارًا وتكرارًا على استقلال البنك المركزي وأكد أن قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي تعتمد على البيانات الاقتصادية وليس الاعتبارات السياسية. ومع ذلك، لا تزال الضغوط السياسية قائمة. وانتقد الرئيس السابق ترامب علناً سياسات باول وقال إنه سيفكر في استبدال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي إذا أعيد انتخابه. ويرى المحرر أن الحفاظ على استقلال البنك المركزي أمر بالغ الأهمية للحفاظ على الاستقرار الاقتصادي على المدى الطويل. ومن الممكن أن يؤدي التدخل السياسي في السياسة النقدية إلى إعطاء الأولوية للمصالح قصيرة الأجل على الصحة الاقتصادية على المدى الطويل.

التغيرات في بيئة أسعار الفائدة وتأثير السوق

إذا كانت الولايات المتحدة فإن سعر الفائدة سينخفض ​​تدريجياً من المستوى الحالي 5.25% إلى 5.5% إلى مستوى قريب من 2 أو حتى 1. قد تؤدي بيئة أسعار الفائدة المنخفضة هذه إلى إعادة إشعال الاتجاه الصعودي في الأصول المنتجة للعائد في سوق العملات المشفرة، وخاصة المنتجات مثل Ethereum (ETH) وحصص BTC. على سبيل المثال، إيثريوم: يبلغ العائد السنوي للمساحة 4%، وهو ما قد يكون أكثر جاذبية في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة. وفي الوقت نفسه، قد يضعف الطلب على المنتجات الحساسة لأسعار الفائدة مثل سندات الخزانة المرمزة حيث قد يتحول المستثمرون إلى الأصول التي تسعى إلى تحقيق عوائد أعلى.

مصدر الصورة: رويترز

تقلبات السوق واستراتيجيات الاستثمار

قد تشهد الأصول الخطرة، بما في ذلك العملات المشفرة، ارتفاعًا كبيرًا في الأشهر التالية لتعديل خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. وتذكر هذه التقلبات المحتملة في السوق المستثمرين بالحاجة إلى البقاء يقظين وتطوير استراتيجيات مناسبة لإدارة المخاطر.

في مواجهة بيئة السوق المعقدة هذه، يجب على المستثمرين:

• < p style= "text-align: left;">انتبه جيدًا لمؤشرات الاقتصاد الكلي، وخاصة معدلات التضخم والتغيرات في السياسة النقدية.

• انتبه إلى التغيرات في سعر صرف الين الياباني وتأثيرها على الأسواق المالية العالمية.

• فكر في محفظة متنوعة تتضمن الأصول التقليدية والمشفرة.

• قم بتقييم المزايا النسبية لمنتجات العملات المشفرة المختلفة في بيئة أسعار فائدة منخفضة.

الخاتمة والتوقعات

يمثل قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار نصف النقطة نقطة تحول مهمة في السياسة النقدية للولايات المتحدة. ومع دخولنا هذا العصر المالي الجديد، قد يخضع سوق العملات المشفرة لتغييرات كبيرة. قد يؤدي زيادة التدخل الحكومي المباشر في الاقتصاد إلى زيادة جاذبية العملات المشفرة كأصول مستقلة عن النظام المالي التقليدي. وفي الوقت نفسه، قد تدفع بيئة أسعار الفائدة المنخفضة المستثمرين إلى البحث عن مصادر دخل جديدة، مما قد يفيد بعض منتجات العملات المشفرة.

يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي حاليًا التحدي المعقد المتمثل في إيجاد توازن بين تحقيق هبوط ناعم للاقتصاد والسيطرة على التضخم. على الرغم من التقلبات في سوق السندات، طالما ظل الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي مستقرا، فهذا يعني أنه من المتوقع أن يحقق الاقتصاد هبوطا سلسا. كما يوفر معدل البطالة المنخفض الحالي البالغ 3.4% مساحة عازلة للاقتصاد. ومع ذلك، لا يزال التضخم أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يجعل من الصعب على الاقتصاد أن يتراجع. تشير التصريحات الأخيرة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إلى أن ظروف سوق العمل أصبحت أحد العوامل الرئيسية التي تؤثر على السياسة النقدية، ولا تقل أهمية عن السيطرة على التضخم. إن استراتيجية خفض أسعار الفائدة التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي ليست استجابة سلبية، ولكنها إجراء تطلعي لإدارة المخاطر يهدف إلى موازنة مخاطر السوق من خلال تخفيضات معتدلة في أسعار الفائدة. يعكس هذا التخفيض الدفاعي لسعر الفائدة حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي في اتخاذ إجراءات احترازية قبل ظهور مشاكل واضحة في الاقتصاد. ومن الضروري السيطرة على التضخم مع الحفاظ على النمو الاقتصادي لتحقيق هدف الهبوط الناعم للاقتصاد. ومع ذلك، فإن تحقيق هذا الهدف لا يزال يواجه العديد من الشكوك، الأمر الذي يتطلب من الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في مراقبة المؤشرات الاقتصادية وتعديل السياسات بمرونة للتعامل مع مختلف المخاطر الاقتصادية التي قد تنشأ.

بالنظر إلى المستقبل، سيواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي الاهتمام عن كثب بالبيانات الاقتصادية، وخاصة مؤشرات التضخم والتوظيف، لتحديد مسار السياسة المستقبلية. وسيولي المشاركون في السوق وصناع السياسات اهتمامًا وثيقًا بكل خطوة يقوم بها بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث لن تؤثر هذه القرارات على الاقتصاد الأمريكي فحسب، بل سيكون لها أيضًا تأثير عميق على الأسواق المالية العالمية.