كوريا الجنوبية تتحرك للحد من حصص الملكية في منصات تداول العملات الرقمية الكبرى
تشدد كوريا الجنوبية الرقابة على أكبر منصات تداول العملات الرقمية لديها، مستهدفةً المنصات التي تخدم أكثر من 11 مليون مستخدم، بما في ذلك Upbit وBithumb وCoinone وKorbit.
اقترحت لجنة الخدمات المالية (FSC) إطارًا جديدًا بموجب قانون إطار الأصول الرقمية يحدد الحد الأقصى لملكية الأفراد لأسهم التصويت بين 15 و20 بالمائة.
تُجبر هذه الخطوة كبار المساهمين الحاليين على بيع أجزاء من ممتلكاتهم إذا تجاوزت الحدود المقترحة، مما يُعيد تشكيل حوكمة أبرز منصات العملات المشفرة في البلاد.
لماذا تستهدف الجهات التنظيمية ملكية منصات التداول؟
تُصنف هيئة الخدمات المالية منصات التداول ذات الأحجام الكبيرة على أنها "بنية تحتية أساسية" لتوزيع الأصول الافتراضية، مما يضعها تحت معايير حوكمة أكثر صرامة تُشبه أنظمة التداول البديلة في أسواق رأس المال.
قانون.
يشير المنظمون إلى السيطرة المركزة من قبل المؤسسين وكبار المساهمين باعتبارها مصدر قلق رئيسي.
صرحت هيئة الخدمات المالية،
"هناك مشكلة تتمثل في ممارسة عدد قليل من المؤسسين والمساهمين سيطرة مفرطة على تشغيل البورصة."
وأشار المسؤولون أيضًا إلى أن
"أرباحًا تشغيلية ضخمة، مثل الرسوم، تتركز في أيدي أفراد محددين."
وتؤكد اللجنة على ضرورة توزيع الملكية بشكل أوسع لحماية المستهلكين والحفاظ على نزاهة عمليات السوق.
وتحدد لوائح التبادل البديلة الحالية بالفعل ملكية أسهم التصويت بنسبة 15%، مع استثناءات تصل إلى 30% تتطلب موافقة صريحة من لجنة الخدمات المالية أو مشاركة أموال عامة.
وتوسع القواعد الجديدة معايير مماثلة لتشمل منصات العملات المشفرة، مما يُغير هياكل ملكيتها بشكل جذري.
من سيتأثر أكثر بهذه الحدود؟
ستواجه شركة دونامو، المشغلة لمنصة أببيت وأكبر بورصة في كوريا الجنوبية، تغييرات ملحوظة.
يمتلك رئيس مجلس الإدارة، سونغ تشي هيونغ، ما يقرب من 25% من أسهم الشركة.
بموجب القواعد الجديدة، سيحتاج إلى بيع ما بين 5 و10 بالمائة من أسهمه.
رئيس مجلس إدارة دونامو، سونغ تشي هيونغ
يزيد التوقيت من التعقيد حيث تسعى دونامو إلى الاندماج مع نيفر فاينانشال من خلال بورصة شاملة، مما يجعل حدود الملكية متغيرًا مهمًا في المفاوضات.
تواجه بيثامب هولدينغز تعديلات أكثر جذرية.
حاليًا بامتلاكها 73% من البورصة، ستكون الشركة مُلزمة بالتخلي عن جزء كبير من أسهمها.
قد تُعيد هذه الخطوة تشكيل حوكمة شركة بيثامب وسيطرتها التشغيلية بشكل كامل.
تمثل شركة كوين ون تحديًا مماثلًا.
يمتلك رئيس مجلس الإدارة، تشا ميونغ هون، 54% من الشركة، وهو ما يتجاوز بكثير الحدود المقترحة.
سيُلزمه الامتثال ببيع أكثر من 34% من حصته، مما قد يؤثر على سيطرة الإدارة والقرارات الاستراتيجية.
رئيس مجلس إدارة Coinone، تشا ميونغ هون
معارضة من القطاع ومخاوف بشأن تأثيرها على السوق
انتقد ممثلو قطاع العملات المشفرة نهج هيئة الخدمات المالية ووصفوه بالمفرط.
قال أحد المصادر:
"تحاول الحكومة فرض لوائح مفرطة تتجاوز توجيهات السوق."
يرى المنتقدون أن هذه الإجراءات قد تنتهك حقوق الملكية وتزعزع استقرار إدارة الشركات.
وتمتد المخاوف لتشمل تداعياتها على السوق.
قد يؤدي إجبار المالكين على بيع حصص كبيرة إلى إغراق السوق بأسهم البورصة، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار وتآكل قيمة أسهم الأقلية الحالية.
كما يوجد غموض حول ما إذا كان سيُسمح للمستثمرين الأجانب بالاستحواذ هذه الحيازات، على الرغم من الاهتمام الدولي بالسوق الكورية الجنوبية.
التوترات السياسية والتنظيمية تُعقّد التشريعات
يأتي تطبيق حدود الملكية وسط نقاشات تنظيمية أوسع.
أدت قواعد إصدار العملات المستقرة إلى إبطاء إقرار التشريعات ذات الصلة.
أشار بنك كوريا إلى أنه لن يُسمح إلا للهياكل الكونسورتية التي تمتلك فيها البنوك 51% على الأقل من الملكية بإصدار العملات المستقرة.
في الوقت نفسه، يتزايد التدقيق السياسي.
يواجه كيم بيونغ كي، زعيم كتلة الحزب الديمقراطي الحاكم، ضغوطًا بسبب تدخله المزعوم في شركة Upbit، بينما حصل ابنه على تدريب في شركة Bithumb.
تُضيف هذه الخلافات مزيدًا من التعقيد إلى المشهد التنظيمي غير المستقر أصلًا مع اقتراب عام 2026.
تشير قيود الملكية المقترحة إلى تحول كبير في سوق العملات المشفرة في كوريا الجنوبية، مما يُجبر كبار المساهمين على تقليص حصصهم ويثير تساؤلات حول الحوكمة واستقرار السوق ودور الاستثمار الأجنبي في قطاع الأصول الرقمية في البلاد.