أول طرح عام أولي للعملة المستقرة هنا

المصدر: Cailianshe

تأسست شركة سيركل في أكتوبر 2013 على يد جيريمي ألير (الرئيس التنفيذي) وشون نيفيل (المؤسس المشارك)، مع التركيز على تقنية بلوكتشين والعملات المستقرة. في عام 2018، شاركت سيركل وكوين بيس في تأسيس تحالف المركز لإطلاق عملة الدولار الأمريكي (USDC)، وهي عملة مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1. منذ البداية، قُيّدت بعملة USDT التابعة لشركة تيثر، مدعيةً أنها أكثر توافقًا وشفافية.

في عام 2023، تم حل تحالف المركز، وأصبحت سيركل الجهة المصدرة والمديرة الوحيدة لعملة USDC. اعتبارًا من أبريل 2025، أصبحت USDC ثاني أكبر عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي في العالم، بقيمة سوقية تُقارب 60.9 مليار دولار أمريكي، متفوقةً على عملة USDT التابعة لشركة Tether.

أعطت أزمة بنك وادي السيليكون عام 2023 شركة Circle فكرة طرح أسهمها للاكتتاب العام. في ذلك الوقت، جُمّد مبلغ 3.3 مليار دولار أمريكي الذي كانت تمتلكه Circle في البنك لفترة، مما أدى إلى فك ارتباط USDC. أدرك المسؤولون التنفيذيون في سيركل على الفور أنه إذا أرادوا الحصول على موطئ قدم حقيقي في المنافسة العالمية للعملات المستقرة، فيجب عليهم الاعتماد على الأسلحة السحرية الثلاثة "الترخيص + الإدراج + الشفافية" بدلاً من الاعتماد فقط على دعم مجتمع التشفير. في عام 2025، في الأول من أبريل، بالتوقيت المحلي في الولايات المتحدة، قدمت سيركل نموذج S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وتقدمت بطلب الإدراج في بورصة نيويورك (رمز السهم CRCL)، واستأجرت بنوك استثمارية كبرى مثل جي بي مورجان تشيس وسيتي جروب كمكتتبين للاكتتاب العام الأولي. أفادت سيركل أنه بحلول نهاية عام 2024، بلغت إيرادات أعمالها المتعلقة بالعملات المستقرة 1.7 مليار دولار، وهو ما يمثل 99.1٪ من إجمالي الإيرادات؛ في 27 مايو، أعلنت شركة سيركل عن شروط طرحها العام الأولي، حيث تخطط لإصدار 24 مليون سهم (60% منها في السوق الثانوية)، منها 9.6 مليون سهم جديد أصدرته الشركة و14.4 مليون سهم باعها المساهمون الحاليون، مع نطاق سعري يتراوح بين 24 و26 دولارًا أمريكيًا، لجمع 600 مليون دولار أمريكي. بناءً على القيمة المتوسطة للنطاق المقترح، ستصل القيمة السوقية المخففة لشركة سيركل إلى 6.2 مليار دولار أمريكي. جذب الطرح العام الأولي انتباه المستثمرين المؤسسيين، بما في ذلك شركة ARK لإدارة الاستثمارات التابعة لكاثي وود، والتي أعربت عن نيتها الاكتتاب بما يصل إلى 150 مليون دولار أمريكي في الأسهم. صرحت شركة غوشنغ للأوراق المالية بأنه في حال نجاح إدراج سيركل هذه المرة، فسيعزز ذلك تطوير سوق العملات المستقرة في الولايات المتحدة، ويسرع من قبولها من قبل المستخدمين الماليين التقليديين، وخاصة المستخدمين المؤسسيين. وقد حقق سوق العملات المستقرة نموًا سريعًا في السنوات القليلة الماضية. من منظور تكوين الحجم، يُعدّ USDT وUSDC المنتجين الرئيسيين في السوق. منذ نشأتها، أصبحت العملات المستقرة أداةً مهمةً للمشاركين في سوق العملات المشفرة، حيث توفر احتياطيات القيمة وأدوات التسعير. وفي الوقت نفسه، تُعدّ، بصفتها هامشًا لمختلف معاملات العملات المشفرة الفورية/الآجلة، أهم أنواع أدوات العملات المشفرة. إذا تم إدراج سيركل بنجاح، فسيكون ذلك إيجابيًا هامًا للسوق.

تربط العملات المستقرة بين التمويل التقليدي وبيئة العملات المشفرة. وتتسارع وتيرة تنفيذ العديد من مشاريع تحليل المخاطر النسبية (RWA).

العملات المستقرة هي عملات مشفرة مرتبطة بعملات أو أصول قانونية. تتميز باستقرار الأسعار وتوافقها مع تقنية بلوكتشين. وتُستخدم على نطاق واسع في المعاملات والتسويات وتخزين القيمة. في جوهرها، تُرمز العملات أو الأصول القانونية الحقيقية على السلسلة، وتُعتبر "جسرًا بين التمويل التقليدي وبيئة العملات المشفرة". صُممت العملات المستقرة في الأصل بشكل رئيسي لمجال الأصول المشفرة، ولكنها سرعان ما دخلت في السنوات الأخيرة المجالات المالية التقليدية مثل المدفوعات. بفضل خصائصها المتمثلة في الدفع المباشر، وكفاءة الدفع العالية، وانخفاض تكلفتها، وقيمة عملتها المستقرة نسبيًا، وارتباطها الوثيق بقطاع الأصول المشفرة، تُستخدم العملات المستقرة على نطاق واسع بشكل متزايد في الأنشطة المالية التقليدية مثل المدفوعات عبر الحدود ومدخرات العملات الأجنبية، مما يجعلها خيارًا مثاليًا للمدفوعات الدولية واحتياطيات الأصول. كما أنها مهمة في الأنشطة المالية الجديدة مثل التمويل اللامركزي (DeFi). عالميًا، يواصل الموقع الاستراتيجي للعملات المستقرة وحجم سوقها الارتفاع. وفقًا لإحصاءات شركة أورينت للأوراق المالية (9.500، 0.17، 1.82%)، تجاوزت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة 250 مليار دولار أمريكي في 31 مايو 2025، بزيادة قدرها أكثر من 40 مليار دولار أمريكي عن نهاية عام 2024.

من عام 2024 إلى عام 2025، سيتسارع إضفاء الطابع الرمزي على الأصول الحقيقية (RWA/Real-World Assets، أي رقمنة الأصول الحقيقية وتسلسلها من خلال تقنية blockchain) في الصين وخارجها. ومن بينها، بلغت القيمة السوقية للعملتين المستقرتين الرئيسيتين USDT وUSDC المرتبطتين بالدولار الأمريكي أكثر من 153 مليار دولار أمريكي و61 مليار دولار أمريكي على التوالي في 31 مايو، وهو ما يمثل أكثر من 85% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة العالمية. في الخارج، تعمل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بنشاط على الترويج لفواتير العملات المستقرة الخاصة بهما، في محاولة لاغتنام زمام المبادرة في سوق العملات المستقرة العالمي. من بينها، يركز مشروع قانون العملة المستقرة الأمريكي على الحفاظ على ريادة الدولار الأمريكي في الاقتصاد الرقمي، وجعل عملة الدولار الأمريكي المستقرة أداة للمدفوعات الرقمية العالمية، ومواصلة هيمنة الدولار الأمريكي. في الوقت نفسه، تعزز مؤسسات مثل روبن هود وبلاك روك الإشراف الموحد وتطبيقات تكنولوجيا السلسلة عالية الأداء، وأصبحت سلاسل مثل سولانا الخيار الأول للبنية التحتية لـ RWA.

بدأ سوق RWA في بلدي في تسريع تنفيذ مشاريع متعددة في عام 2024. ومن الأمثلة على ذلك: مجموعة لونغشين (16.920، -0.26، -1.51%) وأنت ديجيتال نيو إنرجي RWA؛ Xinxin Energy (7.970، 0.07، 0.89٪) و Ant Digital Photovoltaic Green Asset RWA؛ مشروع جزيرة Dalian Xiaoping الرقمية؛ مشروع Shanghai Zuo'an Xinhui "Malu Grape RWA"؛ Xunying Group's Battery Exchange Origin RWA؛ Yuanlong Yatu (18.280، -0.87، -4.54٪) يستكشف رقمنة الأصول الثقافية والإبداعية للملكية الفكرية ويعزز تصدير الأصول الثقافية RWA.

على مستوى السياسة، تقترح خطة العمل للتنمية عالية الجودة للتمويل الرقمي دعم ابتكار RWA والتركيز على الامتثال وتأكيد حقوق البيانات؛ نشرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة مرسوم العملات المستقرة في الجريدة الرسمية بتاريخ 30 مايو، مما يعني أن مرسوم العملات المستقرة قد أصبح قانونًا رسميًا.

يعتقد تقرير بحثي لشركة سيتيك للأوراق المالية (25.590، 0.07، 0.27%) أن هونغ كونغ والصين والولايات المتحدة قد عززت مؤخرًا العملية التشريعية لسندات الدين المرتبطة بالعملات المستقرة بدرجات متفاوتة. يمكن للعملات المستقرة أن توفر طريقة تداول مستقرة لقيمة العملة لأصول توكنات RWA، وتعزز سيولة السوق، وتساعد في تعزيز تنفيذ مشاريع إصدار RWA من قبل الشركات الصينية في هونغ كونغ. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يعزز قانون العملات المستقرة بشكل غير مباشر بناء واجهات دفع وتسوية مرتبطة بالعملات الرقمية في القطاع المالي في هونغ كونغ، ومن المتوقع أن تستفيد شركات تكنولوجيا المعلومات المالية ذات الخبرة في تسوية العملات الرقمية/الرنمينبي الرقمي عبر الحدود والمشاريع المالية لسلسلة التوريد. صرحت شركة هواشي للأوراق المالية (8.330، 0.10، 1.22%) أن الأصول الرقمية المرقمة (RWA) ستصبح المحور الرئيسي الذي يربط الاقتصاد الحقيقي بالتمويل الرقمي. في المستقبل، سيتم توسيع نطاق رموز الأصول الرقمية المرقمة (RWA) لتشمل سيناريوهات أكثر تفصيلاً، مثل أصول الكربون وسلاسل التوريد وحقوق الملكية الفكرية، ودمجها مع الذكاء الاصطناعي والنماذج الكبيرة على السلسلة لتحقيق التقييم التلقائي والتصفية الذكية، مما يُفعّل السيولة الرقمية للأصول المادية التي تبلغ قيمتها تريليون دولار.