الإشراف القوي قادم؟ إلى أين تتجه العملة المشفرة خارج البورصة في هونغ كونغ من هنا؟

المؤلف: FlowHarbour Research

لقد حظرت الحكومة الصينية صراحةً معاملات العملات المشفرة منذ عام 2021. وبما أن المؤسسات المالية التقليدية لا تستطيع ذلك أصبحت المعاملات خارج البورصة (OTC)، من خلال المشاركة المباشرة في معاملات العملات المشفرة، هي القناة الرئيسية للعديد من المستثمرين الصينيين للمشاركة في سوق العملات المشفرة للتحايل على القيود التنظيمية وتلبية احتياجاتهم الاستثمارية.

الاسم الكامل لـ OTC هو خارج البورصة. وكما يوحي الاسم، فإن أي مكان يتداول خارج البورصات التقليدية يمكن اعتباره سوقًا خارج البورصة. في مجال العملات المشفرة، تتم المعاملات خارج البورصة بشكل أساسي من خلال ثلاثة أشكال: المنصات عبر الإنترنت التي تتوسط فيها وسائل التواصل الاجتماعي، ونقاط التبادل المادية غير المتصلة بالإنترنت، وأجهزة الصراف الآلي المشفرة.

باعتبارها مركزًا ماليًا دوليًا، فقد وفر موقف هونغ كونغ المنفتح وسياساتها تجاه العملات المشفرة قنوات جديدة للمستثمرين من البر الرئيسي الصيني. نما اعتماد العملة المشفرة في هونج كونج بنسبة 85.6% خلال العام الماضي، مما يجعلها المنطقة الأسرع نموًا في المنطقة، وفقًا لشركة تشينليز. من أجل تعزيز الإشراف على الصناعة وتقليل مخاطر الاستثمار بالتجزئة،في سبتمبر، أعلنت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ عن خطط للإشراف المشترك على خدمات تداول الأصول الافتراضية خارج البورصة مع إدارة الجمارك. في السابق، في المقترحات المنشورة في فبراير 2024، تم تنظيم هذه المنطقة عن طريق الجمارك فقط. يُذكر أن هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية طلبت آراء الصناعة حول نظام الترخيص الجديد لتداول العملات المشفرة خارج البورصة. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية أيضًا نظام الترخيص لخدمات حفظ العملات المشفرة.

1. الوضع الحالي لـ OTC في هونج كونج

كان سوق العملات المشفرة خارج البورصة (OTC) في هونج كونج مزدهرًا ومتطورًا ذات يوم. العديد من محلات الصرافة المنتشرة في الشوارع والأزقة، مما يوفر للمستخدمين خدمات مريحة لتبادل النقد والعملات المشفرة. لا تطلب هذه المتاجر عادةً من المستخدمين إجراء التحقق من الهوية (KYC)، كما أن حد المعاملة الواحدة مرتفع أيضًا. على سبيل المثال، في العام الماضي، يمكن لبعض المتاجر استرداد ما يصل إلى مليون دولار هونج كونج في معاملة واحدة فقط اترك رقم هاتفهم أو عنوان بريدهم الإلكتروني لإكمال المعاملة. بالمقارنة مع رسوم المناولة المرتفعة للبورصات الرقمية، فإن أسعار الصرف في محلات الصرافة خارج البورصة أكثر جاذبية وأكثر ملاءمة، وتجذب عددًا كبيرًا من المستخدمين.

وفقًا للاستطلاعات، اعتبارًا من يونيو 2023، وصل إجمالي عدد الأصول الرقمية المتدفقة عبر هونغ كونغ إلى 64 مليار دولار أمريكي، تمثل متاجر الصرافة خارج البورصة نسبة كبيرة منها. حَجم. تقدر وكالات إنفاذ القانون في هونغ كونغ في البداية أن هناك حوالي 200 متجرًا لتداول الأصول الافتراضية المادية خارج البورصة وحوالي 250 مزودًا نشطًا لخدمات تداول الأصول الافتراضية عبر الإنترنت في هونغ كونغ.

ومع ذلك، فإن بيئة التداول الحرة هذه تحتوي أيضًا على مخاطر. أدى الافتقار إلى الرقابة في سوق OTC إلى ظهور عمليات غسيل الأموال والاحتيال وغيرها من الأنشطة غير القانونية. على سبيل المثال، في حادثتي JPEX وHounax في عام 2023، روجت بعض متاجر صرف العملات المشفرة بشكل خاطئ للامتثال للمنصة، مما أدى إلى خسائر فادحة للمستثمرين. كلف حادث JPEX المستثمرين ما يصل إلى 180 مليون دولار، وأسفرت عملية احتيال Hounax عن خسارة 145 ضحية ما مجموعه 18.9 مليون دولار.

في فبراير 2024، أعلنت هونغ كونغ عن خطط لوضع بورصات العملات الافتراضية خارج البورصة تحت الإشراف

ردًا على الفوضى في سوق OTC، قررت حكومة هونج كونج تعزيز الرقابة. في فبراير 2024، قال وزير الخدمات المالية والخزانة في هونج كونج، هوي تشينغ يو، إن الحكومة خططت لإخضاع بورصات العملات الافتراضية خارج البورصة للإشراف وأطلقت مشاورة حول الإطار التنظيمي المقترح. وفقًا للمقترحات التشريعية، تخطط هونغ كونغ لإنشاء نظام ترخيص تابع لإدارة الجمارك، مما يتطلب من جميع مقدمي خدمات تداول الأصول الافتراضية خارج البورصة التقدم للحصول على ترخيص والامتثال للوائح مكافحة غسيل الأموال واللوائح الأخرى ذات الصلة. وهذا يعني أن عصر عدم "اعرف عميلك" سينتهي، وستكون المعاملات خارج البورصة أكثر شفافية وتوحيدًا.

من خلال فرز الاقتراح التشريعي، يمكننا أن نرى أن المحتويات الرئيسية للوائح الجديدة ستتضمن:

1) نظام الترخيص:

• جميع الشركات عبر الإنترنت العاملة في مجال الأصول الافتراضية يجب أن تتقدم خدمات التداول في منصات هونج كونج والكيانات غير المتصلة بالإنترنت (بما في ذلك أجهزة الصراف الآلي) للحصول على تراخيص من جمارك هونج كونج.

• تعني هذه الخطوة أن العصر السابق الذي لم يكن فيه KYC (مصادقة الهوية) قد انتهى رسميًا، وأن جميع منصات OTC مطلوبة لتنفيذ عملية KYC.

2) قيود عملة المعاملة:

• مرخصة يُسمح لمنصات OTC فقط بتقديم العملات المشفرة المدرجة في البورصات المرخصة من قبل لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، بالإضافة إلى العملات المستقرة المرخصة من قبل سلطة النقد في هونغ كونغ في المستقبل.

3) الامتثال لمكافحة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب:

• يجب أن تمتثل منصات OTC المرخصة لأحكام قانون مكافحة غسيل الأموال في هونغ كونغ وإنشاء نظام سليم لمكافحة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب، بما في ذلك جمع العملاء انتظار المعلومات ومراقبة المعاملات المشبوهة.

4) عقوبات المخالفة:

• < p style="text-align: left;">يخضع تشغيل أعمال OTC بدون ترخيص لغرامة قصوى قدرها مليون دولار هونج كونج والسجن لمدة عامين عند الإدانة.

• إذا انتهكت المؤسسات المرخصة اللوائح ذات الصلة، فسوف تواجه عقوبات إدارية، بما في ذلك الغرامات والتوبيخ وتعليق التراخيص أو إلغائها، وما إلى ذلك.

انتهت المشاورة العامة الحالية بشأن نظام ترخيص OTC من قبل حكومة هونغ كونغ في أبريل. أثارت اللوائح الجديدة مناقشات ساخنة في الصناعة، حيث يعتقد بعض الناس أنها ستعزز امتثال الصناعة، لكن البعض الآخر يشعر بالقلق من أن اللوائح الصارمة للغاية ستعيق تطوير الصناعة. لا يزال يتعين علينا رؤية تفاصيل التنفيذ المحددة للوائح الجديدة، ولكن من المتوقع أن يشهد سوق OTC في هونج كونج تغييرات كبيرة.

3. كيف ستؤثر اللوائح الجديدة على السوق

سيكون إدخال اللوائح الجديدة بمثابة سيكون لها تأثير سلبي على صناعة التشفير في هونغ كونغ. سيكون التأثير على سوق العملات، وخاصة مجال التداول خارج البورصة، بعيد المدى على وجه التحديد:

1. < p style = "text-align: left;" > تعديل وزاري في الصناعة، وتكثيف التأثيرات الرأسية: تتطلب اللوائح الجديدة من منصات OTC إجراء شهادة "اعرف عميلك"، والامتثال للوائح مكافحة غسيل الأموال، والحد من العملات القابلة للتداول، مما سيؤدي إلى زيادة تكاليف التشغيل بشكل كبير. قد تضطر محلات الصرافة الصغيرة خارج البورصة إلى الخروج من السوق لأنها لا تستطيع تحمل تكاليف الامتثال، في حين أن المنصات الكبيرة المتوافقة سوف تكتسب حصة أكبر في السوق، وسيزداد تركيز الصناعة.

2. تكاليف الامتثال آخذة في الارتفاع، وقد يتم تمرير تكاليف المعاملات: من أجل تلبية المتطلبات التنظيمية، تحتاج منصات OTC إلى الاستثمار بشكل أكبر الموارد في بناء لوائح الامتثال، مثل توظيف موظفي الامتثال، وتحديث أنظمة "اعرف عميلك"، وما إلى ذلك. قد يتم نقل جزء من هذه الزيادات في التكلفة إلى المستخدمين، مما يؤدي إلى انخفاض ميزة التكلفة لمعاملات OTC.

3. انخفاض تجربة معاملات المستخدم: إن إدخال شهادة KYC يعني أن المستخدمين بحاجة إلى تقديم المزيد من المعلومات الشخصية، وسيتم تقليل سهولة المعاملات . بالإضافة إلى ذلك، فإن القيود المفروضة على العملات القابلة للتداول قد تقلل أيضًا من حرية المستخدمين في اختيار المعاملات.

4. تحسين شفافية السوق وتقليل المخاطر: سيؤدي تنفيذ اللوائح الجديدة إلى جعل معاملات OTC أكثر شفافية ويمكن للهيئات التنظيمية مراقبة تدفق الأموال بشكل أفضل الأموال ومكافحة الأنشطة غير المشروعة مثل غسيل الأموال. وفي الوقت نفسه، سيؤدي الإشراف على المنصة أيضًا إلى رفع عتبة الصناعة وتقليل مخاطر تعرض المستثمرين للاحتيال.

على الرغم من أن اللوائح الجديدة قد يكون لها تأثير معين على السوق على المدى القصير، إلا أنها على المدى الطويل، الإشراف السليم سيعمل النظام على تعزيز ثقة المستثمرين، وجذب المزيد من الأموال المؤسسية للدخول، وتعزيز التنمية الصحية والمستدامة لسوق العملات المشفرة في هونغ كونغ.