قبل يومين، اقترحنا أن الولايات المتحدة لن تتخلى عن سوق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين بسهولة. وبعد عشر سنوات من شحذ السيف، وصل اليوم هذا الإنجاز أخيرًا. وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على 11 صندوقًا استثماريًا متداولًا للبيتكوين، والتي سيتم إدراجها في بورصة خيارات مجلس شيكاغو (CBOE)، وبورصة نيويورك (NYSE) وبورصة ناسداك (NASDAQ)، مما يعني سيتم ربط البيتكوين رسميًا بالنظام المالي العالمي.

لم تكن هذه الرحلة سهلة. وحتى يومنا هذا، لا تزال هناك شكوك كثيرة حول "الموافقة" على القرار نفسه وحول التحديات المستقبلية التي تواجهها مؤسسة Bitcoin ETF التي تم إقرارها.

تجنب "أجواء السيرك" وتعامل مع Bitcoin "بشكل طبيعي" أولاً

مع إصدار وثيقة موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات، أصدر مفوضو هيئة الأوراق المالية والبورصة أيضًا بيانًا بمواقف مختلفة، بما في ذلك الدعم من مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصات هيستر بيرس، وهو من المدافعين عن العملات المشفرة منذ فترة طويلة، وشرحوا أفكار هذا "الرفض" الذي دام عقدًا من الزمن. " ووجهات نظرها الشخصية بشأن هيئة الأوراق المالية والبورصة، قائلة "من خلال الفشل في اتباع معاييرنا وعملياتنا العادية عند النظر في منتجات Bitcoin المتداولة في البورصة، فقد خلقنا جنونًا مصطنعًا حولها. إذا لم يتم التعامل مع هذه المنتجات بنفس الطريقة التي يتم بها التعامل مع المنتجات المماثلة الأخرى، من خلال دخول السوق، يمكننا تجنب أجواء السيرك التي نعيشها الآن."

صورة "لقد خلقت هيئة الأوراق المالية والبورصة جنونًا مصطنعًا"

تم أيضًا دمج هيئة الأوراق المالية والبورصات، التي تريد معظمها الحفاظ على "حياد السوق"، في الكرنفال الضخم للسوق.

تعد عملة البيتكوين رائدة مثل الذهب المستخرج من المناجم منذ آلاف السنين. ومع ذلك، الآن بعد أن أصبح الناس في العصر الرقمي، تغيرت أدوات التعدين، وأصبحت المعادن الثمينة المستخرجة أيضًا سلعًا رقمية. مثل صناديق الاستثمار المتداولة للذهب، فإن اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية يمكن أن يمكّن المستثمرين من الحصول على عوائد استثمار البيتكوين عن طريق شراء أسهم صناديق الاستثمار المتداولة دون الاحتفاظ بعملات البيتكوين وإدارتها بشكل مباشر.

إذا نظرنا إلى البيتكوين من منظور "طبيعي"، فقد لا يحتاج السوق إلى الانتظار لمدة عشر سنوات.

هناك عاملان رئيسيان يعيقان هيئة الأوراق المالية والبورصة

في السنوات العشر الماضية، كان الجانبان الأكثر إثارة للتساؤلات هما "المشكلات الأمنية المتعلقة بحفظ البيتكوين" و"احتمال التلاعب بصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين"، قوي> كما تم أيضًا تم التأكيد عليه مرة أخرى في وثيقة الموافقة.

تمامًا كما ذكرت صناديق الاستثمار المتداولة للذهب للتو، فإن ظهور صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية يهدف إلى تزويد المستثمرين بأساليب استثمار مريحة ومنخفضة الحد. إذن من هم "المستثمرون" هنا بالضبط؟

تم إعداد صناديق الاستثمار المتداولة للصناديق والمستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الأفراد غير القادرين على الاحتفاظ بالأصول الأساسية. وبعبارة أخرى، فإن الحفظ الموحد والمركزي من قبل مؤسسة الحفظ يساعد المستثمرين الذين لا يستطيعون الاحتفاظ بالأصول الأساسية بشكل مباشر. من الناحية الفنية، فيما يتعلق بقضايا أمان حفظ Bitcoin، يمكن الرجوع إلى القادة في أعمال المحفظة في صناعة Web3 أو التعاون معهم بشكل مباشر.

لقطة شاشة لوثيقة موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات

ولما يتعلق بمخاوف البيتكوين تم أيضًا تفصيل إمكانية التلاعب بصناديق الاستثمار المتداولة في بيان صادر عن مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصة كارولين أ.كرينشو. إنها تعتقد أن السوق الفورية العالمية وراء منتجات Bitcoin المتداولة في البورصة تعاني من اضطراب بسبب الاحتيال والتلاعب والتركيز ونقص الإشراف الكافي.

الشكل "الأهمية لا تحمي المستثمرين"

رغم الموافقة على الوثيقة قام بحساب الارتباط بين سعر البيتكوين (الفوري) في بورصتي العملات المشفرة Coinbase وKraken وسعر العقود الآجلة لبورصة CME بدءًا من عام 2021. وبحسابه على أساس كل ساعة، يصل الارتباط إلى 95% إلى 99%. لذلك، إذا كان هناك تلاعب في السوق، فيمكن لهيئة الأوراق المالية والبورصة اكتشافه من خلال سوق العقود الآجلة.

لقطة شاشة لوثيقة موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة

ولكن من خلال مراقبة العقود الآجلة السوق للتنبؤ بالسوق الفورية، يمكن استخدامه كمؤشر لبيانات الاستثمار من قبل المستثمرين، ولكن لا يمكن استخدامه بالكامل من قبل الهيئات التنظيمية كمؤشر للمراقبة الشاملة للتلاعب بالسوق. تختلف العقود الآجلة والأسواق الفورية تمامًا. سوق العقود الآجلة هو مكان تداول يتم فيه الوفاء بالعقود في وقت مستقبلي، في حين أن السوق الفورية هي المكان الذي يتم فيه تداول الأصول الحقيقية على الفور.

يشبه السوق الفوري للبيتكوين أول ذهب تم استخراجه ثم تم استخراجه لاحقًا في بلاد ما بين النهرين القديمة ومصر حوالي 4000 قبل الميلاد. تمامًا كما كانت بلدان ومناطق مثل اليونان القديمة قد بدأت بالتدريج السعر، فإن السوق العالمية التي تتشكل تدريجياً هي سوق لا مركزية ومتعددة المراكز.

إن الاعتماد على وكالة تنظيمية أو من خلال سوق العقود الآجلة لتنظيم السوق الفورية المزدهرة بالفعل لا يمكن أن يوفر حماية للمستثمرين. ولذلك فإن استخدام التكنولوجيا لحل المشاكل التي تسببها التكنولوجيا هو الحل الصحيح. من خلال تحليل البيانات الموجودة على السلسلة، والتغيرات واسعة النطاق، وما إلى ذلك، يمكننا التعرف على الأدلة التي تشير إلى إمكانية التلاعب بهذا السوق من المرة الأولى.

3 وجهات نظر حول المستقبل

1. ستكون الشركات التي تقدم الحلول التقنية في صناعة Web3 في دائرة الضوء.

في وثيقة موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات هذه، نرى افتقار الجمهور إلى الأمن الفني وأمن الحضانة ومخاوف المراقبة بشأن حالات أخرى. إن اهتمامات السوق هي أيضًا احتياجات السوق الضخمة. وبالتالي، مع استمرار أسواق الأصول المشفرة والأسواق المالية في توسيع الاتصال، ستستمر الحاجة إلى ذلك في التوسع.

شركات أدوات تحليل البيانات مثل Chainalogy وOKLink وEllipitics والشركات التي لديها تقنيات أمان ناضجة للمحافظ الباردة والساخنة سوف تبشر بهذا الاتجاه. بالنسبة لقضايا أمان حفظ البيتكوين، يمكن استشارة القادة في مجال المحفظة في صناعة Web3 أو التعاون معهم بشكل مباشر.

2. لا يتعارض صندوق الاستثمار المتداول واللامركزية.

مع التطور، بدأ سوق البيتكوين الفوري في التبلور قبل إضافة صناديق الاستثمار المتداولة. وإلا فلن تكون هناك مؤسسات تخفض الرسوم لجذب المستثمرين. بالإضافة إلى الأمل في جذب المستثمرين للدخول، هناك أيضًا "تأثير كبير" في السعر. عندما ينمو حجم صندوق الاستثمار المتداول، يمكن توزيع رسوم الإدارة وتكاليف التشغيل على المزيد من الأصول، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار كل صندوق استثمار متداول. ولذلك، فإنه يمكن أن يوضح بشكل عكسي ثقة المؤسسات المالية.

ما إذا كان مؤسس VanEck، جان فان إيك، قد أصدر بيانًا هذا الصباح يذكر فيه أن 5٪ من العائدات سيتم المساهمة بها بشكل مباشر لمجتمع مطوري Bitcoin، أو حاملي Bitcoin الذين تغلبوا على تكاليف المعاملات، وBitcoin و blockchain مفهوم أن التكنولوجيا عامة لقد تغلغل الخير في قلوب الناس.

3. صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة غير الأمنية الأخرى يوفر سابقة رائدة.

قالت هيستر بيرس في بيانها "الآن نعلم أن اللجنة يمكنها إجراء تحليل ارتباط قوي وربما الموافقة على أن الطريق أمام منتجات العملات المشفرة المتداولة في البورصة سيكون أقل وعورة."

صورة "الطريق إلى منتجات العملات المشفرة المتداولة في البورصة أقل وعورة"

ومع ذلك، يجب أن نلاحظ أن هذه الموافقة تعتمد على صندوق استثمار متداول متداول غير خاص بالأوراق المالية. ذكر بيان رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات أن الإجراء الذي اتخذته اللجنة اليوم يقتصر على المنتجات المتداولة في البورصة التي تحتوي على عملة البيتكوين، وهي سلعة غير أمنية. "لذلك، يجب توضيح الأصول المشفرة "الأخرى" اللاحقة فيما يتعلق بما إذا كانت أوراقًا مالية أم لا.

أما بالنسبة للإيثريوم، فهو في منطقة غامضة. ومع ذلك، فقد وضع العديد من عمالقة القطاع المالي خططهم بالفعل. ووفقًا للجدول أدناه، فإن الموعد النهائي للرد النهائي من لجنة الأوراق المالية والبورصات لطلب VanEck الأول هو 23 مايو 2024.

بغض النظر عن العدد "هناك مخاوف "تم إصدار وثيقة الموافقة المتسارعة هذه على أي حال. وقد تم التسامح مع هيئة الأوراق المالية والبورصة، التي كانت على الأقل ترغب في أن تصبح مروجًا للأجواء المتعصبة في السوق، من قبل هذا السوق المتسامح وأصبحت عضوًا في "جو السيرك" هذا. كما ومع التوسع التدريجي لقنوات الاستثمار المتوافقة والمنخفضة المستوى والنضج المستمر للأدوات والتقنيات الداعمة، سوف ينضج هذا السوق تدريجيًا، وعندها فقط يمكننا الابتعاد بشكل أساسي عن "جو السيرك".

هذه المرة، فاز السوق! الليلة، عصر جديد في سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة على وشك البدء.