تشهد سوق العملات المشفرة موجة بيع واسعة النطاق. ما الذي تسبب في هذا الهبوط؟

بقلم: Glendon، Techub News

منذ أن هبطت عملة البيتكوين إلى ما دون مستوى 90 ألف دولار في 25 فبراير، كان سوق العملات المشفرة في حالة ركود، وكان السوق في انزلاق هبوطي. في وقت مبكر من صباح اليوم، هبط سعر البيتكوين إلى حوالي 82200 دولار أمريكي، مسجلاً أدنى مستوى له منذ 12 نوفمبر 2024؛ كما هبط سعر الإيثريوم إلى حوالي 2100 دولار أمريكي، مما أدى إلى محو جميع المكاسب منذ أغسطس 2024. وفقًا لبيانات Coinglass، حتى وقت نشر هذا التقرير، تجاوز إجمالي حجم التصفية في الشبكة بأكملها في الساعات الأربع والعشرين الماضية 772 مليون دولار أمريكي، حيث شكلت Bitcoin وEthereum 60% و17% منها على التوالي، كما تم تصفية عدد كبير من مراكز altcoin الطويلة بشكل جماعي في هذين اليومين.  

مع استمرار معنويات السوق في حالة من "الذعر الشديد"، على الرغم من الانخفاضات الكبيرة في عملتي البيتكوين والإيثريوم، لا تزال هناك علامات على وقف الانخفاض. والسؤال الآن هو، ما الذي تسبب في هذه الجولة من الهبوط في سوق العملات المشفرة؟ وبناءً على مجموعة متنوعة من العوامل والتحليلات، يعتقد المؤلف أن انهيار السوق هذا قد يكون ظاهرة "هروب الذعر" الناجمة عن صدى عوامل سلبية متعددة.

العوامل الاقتصادية الكلية للسياسات الاقتصادية الكلية

على المستوى الكلي، يمكننا أن ننظر في عوامل مثل تأثير حالة عدم اليقين في سياسات ترامب الأخيرة، والفقاعة في سوق الأسهم الأمريكية، وفشل توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

أولاً، على الرغم من أن ترامب أعرب علناً عن دعمه لعملة البيتكوين باعتبارها "أصلاً احتياطياً استراتيجياً"، إلا أنه لم يعمل بشكل نشط على تعزيز صياغة سياسات العملات المشفرة ذات الصلة منذ توليه منصبه. لكن في واقع الأمر، قبل وقت طويل من تولي ترامب منصبه، كانت السوق قد وصلت إلى ذروتها بسبب التوقعات المتفائلة المختلفة للمستثمرين. وبينما يواصل ترامب دفع خطته التعريفية (مثل فرض رسوم جمركية إضافية على الواردات من المكسيك وكندا)، يشير بعض المحللين إلى أن هذا تسبب في قلق الناس بشأن حرب تجارية، مما أدى إلى ارتفاع النفور من المخاطرة، مما دفع المستثمرين إلى اختيار بيع الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، بدأت عملية مراجعة مشاريع القوانين المتعلقة بالبيتكوين على مستوى الولايات الأمريكية تواجه أيضًا عراقيل. في الوقت الحالي، اقترحت أكثر من 30 ولاية في الولايات المتحدة مشاريع قوانين تتعلق باحتياطيات بيتكوين الاستراتيجية واستثمارات الأصول الرقمية، لكن بعض حكومات الولايات رفضت المقترحات ذات الصلة. وكان أكثرها تأثيرًا هو مشروع قانون "السماح لحكومات الولايات بالاستثمار في بيتكوين" الذي قدمه المجلس التشريعي في ولاية ساوث داكوتا والذي يبدو أنه أرجأه ولكنه في الواقع قتله. وخلال نفس الفترة، تم رفض مشاريع قوانين احتياطي بيتكوين الاستراتيجية التي اقترحتها مونتانا ووايومنغ أيضًا. كما كشفت هذه السلسلة من الأحداث عن الاختلافات بين سياسات إدارة ترامب والسياسات على مستوى الولايات. فقد وجد المستثمرون فجأة أن تمرير مشروع قانون البيتكوين لم يكن سلسًا كما تصوروا. وعندما تخيب التوقعات مرارًا وتكرارًا، فمن المؤكد أن هذا من شأنه أن يضعف ثقة السوق في التزام إدارة ترامب "بالعملات المشفرة الصديقة" إلى حد ما. ومن ناحية أخرى، فإن فقاعة الأسهم الأمريكية وخفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ليست في الأفق، وهو ما يؤثر أيضًا على سوق العملات المشفرة. وبحسب صحيفة تشاينا بيزنس نيوز، اعتبارًا من 26 فبراير، تم بيع الأسهم الأمريكية لمدة أربعة أيام متتالية، مع انخفاض أسهم التكنولوجيا الشهيرة من أعلى مستوياتها، مع انخفاضات تراكمية تتراوح من 10% إلى 35%. وأشار بعض المحللين إلى أن هذا التوجه نحو بيع أسهم التكنولوجيا عالية القيمة ينتشر تدريجيا إلى مجال العملات المشفرة. ويشعر المستثمرون بالقلق إزاء انفجار فقاعة الأسهم الأميركية، كما أن شهيتهم للمخاطرة تتراجع بسرعة، مما يدفع الصناديق إلى الانسحاب من الأصول عالية التقلب مثل البيتكوين والإيثريوم. وفي الوقت نفسه، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي بطيئا في خفض أسعار الفائدة. وفي بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، تعززت جاذبية الدولار الأميركي كعملة احتياطية عالمية، الأمر الذي تسبب في عودة بعض الأموال من الأصول الخطرة مثل العملات المشفرة إلى أصول الدولار الأميركي.

سوق العملات المشفرة يعاني من "التعزيزات السلبية"

لقد عانى سوق العملات المشفرة من مشاكل داخلية وخارجية مؤخرًا، ويغطيه "التعزيزات السلبية".  

منذ فبراير/شباط من هذا العام، شهد صندوق بيتكوين المتداول في البورصة "تأثير نزيف" خطير. وباعتباره قناة تدفق مهمة للصناديق المؤسسية، فإن بيانات تدفق رأس المال الخاصة به تعد أيضًا أحد المؤشرات الرئيسية التي تؤثر على ثقة السوق. ومع ذلك، طوال شهر فبراير، كانت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تقريبًا في وضع تدفق خارجي صافٍ، بما في ذلك تدفقات خارجية صافية كبيرة تجاوزت 100 مليون دولار أمريكي. وفقًا لبيانات iChaingo، من 18 إلى 26 فبراير بالتوقيت الشرقي، شهد صندوق تداول البيتكوين الفوري الأمريكي تدفقات صافية خارجة لمدة سبعة أيام متتالية. في 25 فبراير، بلغ صافي التدفق الخارجي 1.14 مليار دولار أمريكي، مسجلاً رقمًا قياسيًا لأكبر تدفق خارجي صافٍ في يوم واحد منذ إطلاقه. وهذا يعكس حتمًا التوقعات المتشائمة للمستثمرين المؤسسيين بشأن اتجاهات الأسعار قصيرة الأجل.

بالمقارنة، على الرغم من أن وضع صندوق Ethereum Spot ETF أفضل من وضع Bitcoin، فقد شهد أيضًا خمسة أيام متتالية من التدفقات الخارجية الصافية من 20 إلى 26 فبراير. ومع ذلك، فإن العوامل السلبية التي تواجه الإيثريوم لا تقتصر على هذا.  

في الواقع، ظلت عملة الإيثريوم عالقة منذ فترة طويلة في معضلة التوسع، وهو أيضًا السبب الرئيسي وراء سعرها المنخفض نسبيًا في الشهرين الماضيين. تخطط Ethereum للتخفيف من مشكلة قابلية التوسع من خلال ترقية Pectra، لكن عملية إطلاق الترقية ليست سلسة. وفقًا لموقع CoinDesk، تم تفعيل ترقية Ethereum Pectra على شبكة اختبار Holesky ولكن في النهاية لم يتم تأكيدها. حتى الآن، لم يعلن مسؤولو Ethereum عن سبب فشل إكمال شبكة الاختبار.

بالإضافة إلى ذلك، فإن سولانا، التي كانت ذات يوم حديث المدينة بفضل عملة ميم، عانت أيضًا من ضربات متعددة في الآونة الأخيرة. في ظل التدمير المتتالي لعملة Meme التي أطلقها ترامب، وعملة Meme التي أطلقها رئيس الأرجنتين، انخفضت القيمة المحتملة لسوق عملة Meme بشكل كبير. فقد عدد كبير من المستثمرين اهتمامهم بعملات Meme. حتى أن العديد من المحللين يعتقدون أن جنون عملة Meme قد اقترب من نهايته. ونتيجة لذلك، دخل سوق عملة Meme الذي يعتمد عليه Solana أيضًا في حالة من الركود.  

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن Solana على وشك أن تبدأ أكبر عاصفة لإلغاء قفل رمز SOL على نطاق واسع. وفقًا لموقع Cointelegraph، ستطلق Solana أكثر من 11.2 مليون رمز SOL (بقيمة حوالي 2 مليار دولار) في الأول من مارس، مما سيجعل سوق SOL "أسوأ" بلا شك. حلل محلل العملات المشفرة Artchick.eth أن "أكثر من 15 مليون رمز SOL (حوالي 2.5 مليار دولار) من المتوقع أن تدخل سوق التداول في الأشهر الثلاثة المقبلة". متأثرًا بهذا، انخفض SOL ذات يوم إلى حوالي 130 دولارًا، مسجلاً أدنى مستوى له منذ 18 سبتمبر 2024.

هجمات قرصنة متكررة

في وقت متأخر من ليلة 21 فبراير، تعرضت منصة تداول العملات المشفرة Bybit للاختراق، وسُرقت أكثر من 400 ألف عملة إيثريوم وstETH (بقيمة أصول إجمالية تزيد عن 1.5 مليار دولار أمريكي)، مما يجعلها أكبر عملية سرقة في تاريخ دائرة العملات المشفرة. كما أثارت تساؤلات حول أمان العملات المشفرة وأثارت موجة بيع ذعر بين عدد كبير من المستثمرين. على الرغم من أن شركة Bybit حاولت جاهدة تقليل التأثير السلبي، إلا أن الكمية الضخمة من Ethereum التي سرقها المتسللون أصبحت بلا شك "منجمًا" يؤثر على السوق. اعتبارًا من وقت كتابة هذا التقرير، ووفقًا للمراقبة التي أجراها مستخدم X Ember، خلال الـ 24 ساعة الماضية، قام العنوان الذي تم تحديده على أنه مخترق Bybit بغسل حوالي 71000 Ethereum (بقيمة حوالي 170 مليون دولار). حتى الآن، تم غسل نحو 206 ألف عملة إيثريوم، لكن عنوان الهاكر لا يزال يحتفظ بـ 292 ألف عملة إيثريوم (بقيمة حوالي 685 مليون دولار). في السابق، صرح Embers أن المتسللين يتوقعون تحويل كل ETH المتبقية إلى أصول أخرى (مثل BTC وDAI وما إلى ذلك) في غضون نصف شهر.

بالإضافة إلى Bybit، تعرضت منصة الدفع بالعملات المستقرة Infini أيضًا للاختراق في 24 فبراير، وتم سرقة ما يقرب من 50 مليون دولار من أصول العملات المشفرة. ورغم أن حجم الأموال المسروقة أقل بكثير من السابق، فإن حوادث القرصنة المتتالية لم تؤثر على ثقة المستثمرين فحسب، بل كان لها أيضا تأثير مباشر على السوق. باختصار، لا تمثل هذه الجولة من التراجع تعديلاً للطلب في السوق فحسب، بل هي أيضاً رد فعل شامل من جانب السوق على انسحاب الأموال المؤسسية، وتأثيرات السياسة الاقتصادية الكلية، وحوادث القرصنة، وانفجار الفقاعة. يعتقد المؤلف أن الارتفاع المستمر للعملات المشفرة مثل البيتكوين منذ نهاية عام 2024 أدى في الأساس إلى تراكم عدد كبير من أوامر جني الأرباح، ولكن منذ بداية فبراير، استمر سعر البيتكوين في التقلب بين 90 ألف دولار أمريكي و100 ألف دولار أمريكي، وفشل في اختراق مستوى المقاومة، إلى جانب عدم وجود دعم إيجابي كبير. لذلك، حتى لو لم تكن هناك عوامل سلبية كبيرة، فإن بيع أوامر جني الأرباح هذه سيضع ضغوطًا هائلة على أسعار السوق. ومع ذلك، ورغم أن السوق الحالية تأثرت بعوامل متعددة، فما زال من المبكر للغاية التأكيد على أن "سوق الصعود قد انتهى". وقال يو جيانينغ، الرئيس المشارك للجنة بلوكتشين في رابطة صناعة الاتصالات الصينية، في مقابلة مع صحيفة بكين بيزنس ديلي إن "الانحدار الحالي من المرجح أن يكون تعديلاً فنياً وليس انعكاساً للاتجاه الطويل الأجل". ويرى المؤلف أنه في الأمد القريب، يتعين علينا أن نكون حذرين من خطر الوصول إلى القاع مرة أخرى بسبب أزمة البيع المكثف، ولكن في الأمد المتوسط ​​والطويل، قد يشكل تصفية السوق الأساس لدورة جديدة. علاوة على ذلك، إذا اقترحت إدارة ترامب سياسات مرتبطة بالعملات المشفرة وأقرت الولايات المتحدة مشاريع قوانين استراتيجية خاصة بالبيتكوين، فإن هذا سيؤدي حتما إلى تطورات غير متوقعة في سوق العملات المشفرة بالكامل.