تأثير فاتورة FIT21 على النظام البيئي للتشفير

قبل موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية على الوثائق التنظيمية لصندوق ETF الفوري للإيثريوم، أقر مجلس النواب الأمريكي مشروع قانون FIT21 لتوجيه المنظمين الأمريكيين للإشراف على أصول العملات المشفرة.

ليس هناك الكثير من النقاش حول مشروع القانون هذا عبر الإنترنت، ولكن في الواقع سيكون له تأثير عميق على إشراف حكومة الولايات المتحدة اللاحق على أصول العملات المشفرة. وهو أيضًا مشروع قانون يجب على فرق مشروع العملات المشفرة دراسته بعناية قبل إصدار أصول العملات المشفرة في الولايات المتحدة في المستقبل.

لقد قمت باقتباس بعض الجمل المثيرة للاهتمام.

يحدد مشروع القانون هذا بوضوح الوكالتين اللتين تنظمان أصول العملات المشفرة: إحداهما هي لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، والأخرى هي لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).

كيف تنظم هاتان الوكالتان الأصول المشفرة؟

ينص مشروع القانون على أنه إذا تم تعريف الأصل المشفر على أنه سلعة، فسيتم تنظيمه من قبل هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)؛ وإذا تم تعريفه على أنه ضمان، فسيتم تنظيمه ينظمها المجلس الأعلى للتعليم.

كيفية تحديد ما إذا كانت أصول العملة المشفرة سلعة أم ورقة مالية؟

يقترح مشروع القانون عدة عناصر أساسية للتمييز بين ما إذا كانت الأصول الرقمية عبارة عن أوراق مالية أم سلع: بما في ذلك "عقد الاستثمار (اختبار Howey)"، و"الاستخدام والاستهلاك"، و"الاستخدام والاستهلاك"، "درجة اللامركزية"، "الخصائص الوظيفية والفنية"، "أنشطة السوق".

ومن بين هذه العناصر، باستثناء "درجة اللامركزية"، عناصر أخرى يسهل فهمها من حيث التعريف وتنتمي إلى فئة السلع أو الأوراق المالية التقليدية . تعريف. "درجة اللامركزية" هي المفهوم الجديد الذي قدمته تقنية blockchain والأصول المشفرة.

ما هي "اللامركزية"؟

ينص مشروع القانون (في الأثر): خلال الـ 12 شهرًا الماضية، إذا لم يكن لدى أي شخص سيطرة مباشرة ولا يحمل أكثر من 20٪ من الرموز / التصويت الحقوق، ثم أنها لا مركزية.

يوفر لنا تعريف "اللامركزية" معيارًا مرجعيًا للتكهن بالأهداف التي قد تستهدفها مؤسسات وول ستريت في المستقبل.

إنه اتجاه لا يمكن إيقافه أن يتم تقديم الأصول المشفرة إلى التمويل التقليدي من خلال مؤسسات وول ستريت بطريقة متوافقة وجذب مجموعة واسعة من الأشخاص.

تم عرض عملتي البيتكوين والإيثريوم بنجاح من قبل مؤسسات وول ستريت وتم إدراجهما في النظام التنظيمي للحكومة الأمريكية. في المستقبل، ستتبع وول ستريت المزيد والمزيد من الأصول المشفرة لإجراء عمليات مماثلة.

في الواقع، لا يمكن للإشراف الواضح والمناسب أن يعزز التطوير الصحي وطويل الأمد لنظام التشفير البيئي فحسب، بل يعزز أيضًا الزيادة خطوة بخطوة. في قيمة وسعر أصول التشفير.

لذلك كنت أؤمن دائمًا أننا لا نحتاج إلى الذعر ومقاومة ذلك، ولكن يجب أن ننظر إلى الإشراف المعقول والمناسب بموقف إيجابي. بصراحة، لدي وجهة نظر إيجابية للغاية بشأن عمليات صناديق الاستثمار المتداولة في وول ستريت على Bitcoin وEthereum (على الرغم من أنني لا أحب هذه المؤسسات على الإطلاق).

هذه نظرة على مشروع القانون هذا من منظور وول ستريت ومنظور تنظيمي.

من وجهة نظر فريق مشروع التشفير، كيف يمكننا رؤية هذه الفاتورة؟

أولاً وقبل كل شيء، في النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله، لا يوجد سوى عدد قليل من أصول العملات المشفرة مثل Bitcoin التي لا تعتمد على فرق للعمل، ومعظمها عبارة عن مشاريع مثل Ethereum التي يجب تطويرها ضمنها قيادة الفريق .

لذلك، يجب على أي فريق عملات مشفرة مستقبلي أن يفكر في نوع التنظيم الذي قد يواجهه عند إصدار أصوله الخاصة.

من بين الوكالتين، SEC وCFTC، سيكون إشراف CFTC أكثر مرونة وأكثر تسامحًا، لذلك بالنسبة لأطراف المشروع العامة، ما لم تكن هناك أطراف محددة الغرض (على سبيل المثال، إصدار الأوراق المالية)، وإلا فإنهم يأملون عمومًا أن يتم تنظيم الرموز المميزة التي يصدرونها بواسطة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).

إذا أراد طرف المشروع اعتبار الرموز التي يصدرها بمثابة "سلع" وتخضع لإشراف هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، فوفقًا للشروط المذكورة أعلاه مقتطفات، النظام البيئي للعملات المشفرة. معيار فريد جدير بالملاحظة: "درجة اللامركزية".

بالنسبة لمستخدمي النظام البيئي للعملات المشفرة، عندما نتحدث عن "اللامركزية"، فإننا نهدف بشكل عام إلى التأكيد على أن المشاريع خالية من التدخل والتلاعب من قبل قوى الاحتكار؛ لقد أصبح مشروع القانون هذا معيارًا مهمًا لتحديد ما إذا كانت الأصول المشفرة عبارة عن سلع أم أوراق مالية.

وفقًا لهذه الفكرة، إذا أرادت أطراف المشروع أن تمر الرموز المميزة التي يصدرونها بالإشراف قدر الإمكان، فيجب عليهم فعل ما يكفي فيما يتعلق بـ "اللامركزية"، على على الأقل لا يمكننا احتكار الرقائق ومن ثم القيام بكل ما نريد من خلال جذب السوق وصناعة السوق، كما فعلنا في الماضي، ونحن خارجون عن القانون.

كمستثمرين، ما رأيك في مشروع القانون هذا؟

يمكننا استخدامه كمرجع لمراجعة أهداف الاستثمار.

على سبيل المثال، إذا تم اعتبار الرمز المميز كسلعة، فيمكننا أيضًا اعتباره "لامركزيًا" بدرجة كافية إلى حد ما، وعلى العكس من ذلك، إذا كان a رمز "لامركزي" بما فيه الكفاية للمستخدمين في النظام البيئي للعملات المشفرة، إلى حد ما يمكننا أيضًا التكهن بأنه من المرجح أن يتم الاعتراف به كسلعة وبالتالي اجتياز مراجعة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بسهولة نسبيًا.

وفقًا لهذا المعيار، فإننا نلقي نظرة فاحصة على رموز blockchain الشائعة حاليًا (مثل BNB، وSolana، وAptos، وSUI، وMATIC،... . )، رموز ERC-20 الكلاسيكية (UNI، CRV، MAKER، AAVE...) ورموز النقش الناشئة (ORDI، SATS،...)، ثم يتم دمجها مع شروط الأحكام الأخرى (عقود الاستثمار والاستخدام والاستهلاك والوظائف و الخصائص التقنية، وأنشطة السوق)، يمكننا على الأقل تخمين أي من الرموز المميزة من المرجح أن يجتاز المراجعة بناءً على المعايير.