صعود صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين: منظور جنوب إفريقيا

المصدر: TaxDAO

على مدار العقد الماضي، نمت الأصول الرقمية القائمة على blockchain مثل Bitcoin لتصبح فئة أصول بمليارات الدولارات، مما يوفر مجموعة متنوعة من الخدمات للأفراد والشركات. تم تصميم Bitcoin في الأصل كطريقة دفع من نظير إلى نظير، وقد خضعت لتحول كبير إلى أصل قابل للاستثمار.

وقد أدى هذا التطور إلى دمج هذه الأصول القائمة على تقنية blockchain في صناعة الخدمات المالية التقليدية، مما أدى إلى الحاجة إلى إطار تنظيمي.

مع نضوج فئة الأصول، تنضج أيضًا أساليب الحفظ، حيث يطبق المتبنون الأوائل الحراسة الذاتية على ممتلكاتهم من الأصول الرقمية لأن خدمات الحفظ ليست متاحة بسهولة.

ومع ذلك، مع تطور الصناعة، ظهرت نماذج أعمال جديدة، بما في ذلك الأمناء المحترفون والأمناء المختلطون. يُعرف الأخير أيضًا باسم العملة المشفرة أو تبادل الأصول الرقمية. توفر بورصات الأصول الرقمية هذه بديلاً للحفظ الذاتي وتعمل أيضًا كأسواق لتداول الأصول الرقمية القائمة على blockchain، مثل بورصة جوهانسبرغ (JSE).

من المهم أن نفهم أن هذه المنصات تعمل كأمناء حفظ وأماكن تداول، على عكس البورصات التقليدية، التي توفر فقط بيئة تداول حيث يتم توفير خدمات الحفظ من قبل أطراف مستقلة.

تشبه عمليات تبادل الأصول الرقمية البنوك التجارية حيث يمكن للأفراد الاحتفاظ بالعملة وتبادلها. ومع ذلك، على عكس هذه البورصات، تخضع البنوك التجارية لأنظمة صارمة فيما يتعلق بفصل أصول العملاء، والسيولة، ومتطلبات رأس المال، وضمانات الودائع لحماية العملاء والمودعين.

التنظيم

بدأ تنظيم صناعة الأصول الرقمية في التطور مع تزايد طلب المستثمرين على التعرض للأصول الرقمية من خلال خيارات الاستثمار المنظمة. ويعكس هذا التغيير اتجاها نحو ظروف مالية عالمية أكثر تنظيما.

وقد اتبعت جنوب أفريقيا أيضًا هذا التحول، حيث انتقلت من منطقة غير منظمة إلى منطقة أكثر تنظيمًا. وفي ظل هذا التطور، هناك حاجة متزايدة للاستثمار في الأصول الرقمية من خلال الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، وهي أداة استثمارية شديدة التنظيم. في حين أن أمناء الحفظ المخصصين أو المختلطين لم يقموا بعد بالتحول الشامل إلى صناديق الاستثمار المتداولة المنظمة، فقد ارتفع الطلب على هذه المنتجات بشكل كبير، مدفوعًا إلى حد كبير بالمستثمرين التجاريين في جنوب إفريقيا وبلدان أخرى.

في وقت سابق من هذا العام، اتخذت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قرارًا تاريخيًا بالموافقة على العديد من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. هذه الموافقة ليست الأولى في العالم، حيث أطلقت دول مثل كندا وألمانيا والبرازيل وأستراليا بالفعل صناديق استثمار متداولة مماثلة مرتبطة بالسعر الفوري لأكبر عملة مشفرة في العالم من حيث القيمة السوقية - ولكنها بالتأكيد لحظة فاصلة بالنسبة لفئة الأصول. .

الرسوم

عند النظر في صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين هذه، هناك رسوم يجب أخذها في الاعتبار، والتي تبلغ عادةً 0.25 دولارًا أمريكيًا سنويًا بناءً على الأصول الخاضعة للإدارة (AUM). )٪ إلى 1.5٪.

على الرغم من أن هذه الرسوم تتوافق مع صناديق الاستثمار المتداولة المماثلة غير البيتكوين، إلا أنها مرتفعة نسبيًا مقارنة ببورصات الأصول الرقمية التي تعمل كأمين حفظ. عادةً ما يتقاضى أمناء الحفظ المختلطون رسوم معاملة أولية أو انتشارًا يتراوح من 0.3٪ إلى 1.5٪ ولا توجد رسوم إيداع سنوية.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين الذين يقومون بهذه المقارنة أن يدركوا أن الأصول الخاضعة للإدارة تلعب دورًا حيويًا، حيث تغطي التكاليف التشغيلية المطلوبة لضمان عمل الصندوق في بيئة منظمة وتساعد في إنتاج بيانات مالية مدققة. يتم نشر هذه البيانات المالية للعامة للمستثمرين الحاليين والمحتملين، مما يميز مؤسسة التدريب الأوروبية عن الجهات الوصية الأخرى التي تظل شؤونها المالية خاصة بسبب هيكلها المؤسسي.

الحفظ

يحتاج المرء أيضًا إلى النظر في كيفية تعامل مؤسسة التدريب الأوروبية مع عهدة الأصول الأساسية. غالبًا ما يعتمدون على أمناء الحفظ المخصصين والمختلطين الحاليين مثل Coinbase، التي تستضيف حاليًا 80٪ من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية المعتمدة في الولايات المتحدة.

سواء كان الاستثمار في صندوق استثمار متداول أو الاحتفاظ بأصول مباشرة من خلال Coinbase، تظل مخاطر التداول ثابتة نسبيًا، مما يؤكد أهمية العناية الواجبة.

قد نرى أيضًا أمثلة لبنوك تجارية جنوب أفريقية وعالمية تقدم حلول حفظ هجينة في نماذج أعمالها الحالية لتعطيل نماذج الأعمال الخاصة ببورصات الأصول الرقمية، مثل ما تم تنفيذه بواسطة طريقة fintech Revolut في المملكة المتحدة.

التصنيف الضريبي

لم تقدم دائرة الإيرادات في جنوب إفريقيا (Sars) حتى الآن إرشادات شاملة وموثوقة بشأن تصنيف عمليات التصرف في الأصول الرقمية كرأس مال أو دخل. ومع ذلك، قال سارس إن العبء يقع على عاتق دافعي الضرائب لإثبات أن الأصل هو في الواقع ذو طبيعة رأسمالية. ومن الجدير بالذكر أن الأصول الرقمية القائمة على سلسلة الكتل مثل البيتكوين تفتقر إلى مبدأ "الفاكهة والشجرة" التقليدي، والذي يميز عادة بين مكاسب رأس المال ومكاسب الدخل. ونتيجة لذلك، قد يقعون في معدلات ضريبية أعلى على دخلهم الخاضع للضريبة.

المزايا الضريبية

من وجهة نظر جنوب إفريقيا، قد تكون هناك مزايا ضريبية لحيازة الأصول الرقمية من خلال صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة. ومع ذلك، قد تكون هناك مزايا كبيرة للبحث عن التعرض من خلال أداة منظمة مثل صندوق Bitcoin المتداول في البورصة.

سينطبق القسم 9ج من قانون ضريبة الدخل في جنوب إفريقيا على الأوراق المالية المدرجة مثل صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، ولكنه لن ينطبق عندما يحتفظ الأفراد بالبيتكوين على السلسلة أو من خلال أمناء مختلطين مثل بورصات الأصول الرقمية.

لذلك، بموجب القسم 9ج، إذا كنت تمتلك أسهمًا (بما في ذلك المصالح في محفظة جماعية من الأوراق المالية مثل صناديق الاستثمار المتداولة) لأكثر من ثلاث سنوات، فقد يتم اعتبارها رأس مال بطبيعته، بدلاً من كونها يعتبر دخلاً، وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض معدل الضريبة مقارنة بـ.

ويبقى السؤال هو متى ستطلق بورصات الأوراق المالية في جنوب إفريقيا، مثل بورصة جوهانسبرغ وبورصة كيب تاون، صندوق استثمار متداول للبيتكوين.

على مدار العقد الماضي، حاول العديد من مديري الصناديق إدراج هذه الأدوات الاستثمارية المبتكرة، لكن كلتا المنصتين في جنوب إفريقيا كانتا حذرتين ورفضتا الموافقة.

ومع ذلك، فإن التطورات الأخيرة في السوق العالمية، بما في ذلك ظهور صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في مختلف الولايات القضائية مثل الولايات المتحدة، تشير إلى تحول في المشهد. وتظهر هذه التطورات القبول والطلب المتزايد على مثل هذه الخيارات الاستثمارية. قد يجبر هذا الاتجاه العالمي بورصة جنوب إفريقيا على التفكير بجدية في الموافقة على أول صناديق استثمار متداولة للبيتكوين في جنوب إفريقيا في عام 2024.