لقد تخلت هذه المؤسسة القديمة تمامًا عن الإيثريوم

المؤلف: BitpushNews ماري ليو

أحدث خبر ضجة كبيرة في المجتمع: أعلنت شركة تداول العملات المشفرة المخضرمة Two Prime أنها ستتخلى تمامًا عن Ethereum (ETH) وستركز فقط على Bitcoin (BTC) في المستقبل.

السبب؟ لم يعد الإيثريوم "يتمتع بالقدرة على التنبؤ وقيمة الاستثمار على المستوى المؤسسي" بل تم تصنيفه بشكل مباشر على أنه "عملة ميم".

هذه ليست كلمات خفيفة. وخاصةً عندما يتعلق الأمر بمؤسسة أصدرت ذات يوم أكثر من 1.5 مليار دولار في شكل قروض من خلال ضمانات ETH/BTC، فمن الواضح أن هذا ليس مجرد "قطع للعلاقات"، بل هو أقرب إلى "انفصال" كامل.

وأيضًا في هذه الأيام القليلة، نشر دانكراد فيست، وهو باحث أساسي في مؤسسة إيثريوم، رسالة على المنتدى، ونادرًا ما اقترح: بدون إصلاحات جذرية، قد يتم تهميش السلسلة الرئيسية لإيثريوم في غضون 5 إلى 10 سنوات. ستجد أن الحدثين اللذين يبدوان مستقلين يكشفان في الواقع عن نفس الإشارة: إيثريوم، حان الوقت لفحص مستقبله بشكل جدي.

لماذا تخلت شركة Two Prime عن الإيثريوم؟

إن الأسباب التي ذكرها تو برايم هي في الواقع واقعية للغاية. أولاً، استناداً إلى بيانات التداول، منذ الانتخابات الأمريكية لعام 2024، أظهرت عملة البيتكوين خصائص "العودة إلى المتوسط" النموذجية - إذا انخفضت، فسوف يشتري شخص ما عند القاع، وتظل ثقة السوق قائمة.

وماذا عن الإيثريوم؟ يستمر السوق في الانخفاض دون أي انتعاش لائق تقريبًا. يعتقد تو برايم أن الأسوأ هو أن سلوك سعر الإيثريوم أصبح يشبه بشكل متزايد عملات الميم مثل "دوجكوين". بعد مقارنة تقلبات أسعار البيتكوين (BTC) والإيثريوم (ETH) والدوجكوين (DOGE) على مدار الثلاثين يومًا الماضية، وجدت الشركة أن الإيثريوم (ETH) قد انحرف عن خصائص التقلب المعتدلة نسبيًا تاريخيًا وشهد تقلبات حادة متعددة تتجاوز الانحراف المعياري، وهو ما يتعارض مع أداء الأصول ذات الدرجة المؤسسية. وهذا يشكل خطاً أحمر تقريباً بالنسبة للمؤسسات التي تولي اهتماماً للسيطرة على المخاطر.

الفجوة في تدفق رأس المال واضحة جدًا أيضًا. يدير صندوق BTC ETF العالمي الآن أكثر من 113 مليار دولار من الأصول، وهو ما يمثل 5.76% من إجمالي تداول البيتكوين. وماذا عن صندوق ETH ETF؟ إنها 4.7 مليار فقط، ويتم استخدام الكثير منها في التحكيم - وبصراحة، فهم ليسوا هنا للشراء حقًا، بل "للاستفادة من التقلبات". والأمر الأسوأ من ذلك هو أن معنويات السوق تتغير. في هذا العصر حيث "المرور هو الملك"، فإن السرد وتجربة المستخدم هما الخندقان، وقد فقدت الإيثريوم المبادرة في هذين الجانبين.

بالإضافة إلى ذلك، تساءل Two Prime أيضًا عن تكنولوجيا الإيثريوم وبيئتها:

• على الرغم من أن الطبقة 2 نشطة للغاية، إلا أن مساهمتها في "التغذية الراجعة" إلى السلسلة الرئيسية محدودة.

• تكتسب السلاسل العامة الناشئة، مثل Solana وSui وما إلى ذلك، مزايا متزايدة في تجربة المستخدم وسرعة المعاملات والتكلفة. ومع ذلك، فإن وتيرة التكرار التكنولوجي لإيثريوم أصبحت أبطأ وأبطأ، وقد تعرضت حوكمتها الداخلية لانتقادات باعتبارها "مثالية للغاية وتفتقر إلى التنفيذ".

وأخيرًا توصلوا إلى أن الأمر سيكون أكثر خطورة إذا لم يكن حتى الأشخاص الذين يعملون على الإيثريوم على دراية بالمشكلة.

داخل مؤسسة إيثريوم: حان وقت "الانطلاق"

الباحث في مؤسسة إيثريوم فايست أكثر تطرفًا من تو برايم. في اقتراح بتاريخ 30 أبريل، قال إن حوكمة الإيثريوم تاريخيًا كانت تميل إلى أن تكون أكثر ميلًا إلى الإصلاح التدريجي، ولكن الآن هذا النهج الفاتر لن يؤدي إلا إلى نتائج عكسية: "إذا استمرينا على مسارنا الحالي البطيء والصغير، فقد يتم تهميش سلسلة الإيثريوم الرئيسية في غضون عشر سنوات". النقطة الأساسية التي يطرحها فايست هي أن سلسلة الإيثريوم الرئيسية (الطبقة 1) هي جوهر سلسلة بلوكتشين الإيثريوم. 1) يجب أن تحافظ على مكانتها كـ"مركز اقتصادي"، وإلا فإن النظام البيئي بأكمله سوف يهتز. L2 جيد، ولكن إذا كانت السلسلة الرئيسية ليست جذابة، فلماذا يجب ربط L2 بها؟

من الناحية الفنية، يعتقد أن الآن هو أفضل وقت لتوسيع نطاق الإيثريوم:

• أدلة المعرفة الصفرية (أدلة zk) ناضجة للغاية بالفعل، وتكلفة الإثبات لكل كتلة هي بضعة سنتات فقط. سيتم أيضًا إطلاق عملية أخذ العينات من توافر البيانات (DAS) هذا العام.

• تمنح هذه التقنيات الإيثريوم القدرة على تحقيق توسع يتراوح بين 100 إلى 1000 مرة في السنوات القليلة المقبلة.

كما اقترح إعادة بناء بنية العقدة: مما يجعل العقد "مقسمة بشكل أكثر وضوحًا حسب العمالة" - بعضها خفيف، وبعضها ثقيل، ولكنها لا تزال قادرة على ضمان الأمان واللامركزية. لا يمكننا أن ننكر أن الإيثريوم لا يزال يمتلك أصولاً بيئية ضخمة: أكثر من 50 مليار دولار أمريكي في إجمالي القيمة المقفلة على السلسلة (TVL)؛ أكبر مجتمع للمطورين في العالم؛ ولا تزال المؤسسات تعترف بها إلى حد ما.

ولكن يبدو أنه لم يتبق الكثير من الوقت لإيثريوم. كتبت تو برايم في تقريرها: "تتميز بيتكوين بخصائص فريدة في استخداماتها. ليس لها منافسون في مجال الأصول الرقمية. يميل المستثمرون المؤسسيون إلى التوجه نحو الاقتصادات والأصول المستقرة والقابلة للتنبؤ. أما إيثريوم ومنافسوها، فهم في الأساس شركات ناشئة في مجال التكنولوجيا المضاربة، تتنافس على حصة سوقية. تكمن مشكلة إيثريوم وقيادتها في أن الجميع، باستثناء أنفسهم، يدركون هذا الأمر". اعتبارًا من وقت كتابة هذه السطور، يتم تداول ETH عند 1,839 دولارًا، بانخفاض 38% على أساس سنوي.