حرب ترامب التجارية: لماذا لا تشعر وول ستريت بالقلق؟

يبدو أن المستثمرين يعتقدون أن الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب "هراء لا أساس له من الصحة"، ولكن الأسهم الأميركية ليست محصنة ضد المزيد من الصدمات الناجمة عن الرسوم الجمركية أو غيرها من مقترحات السياسة، وقد يكون ترامب أكثر جرأة لاختبار التدابير المتطرفة بسبب رد فعل سوق الأسهم الهادئ نسبيا. لا يبدو أن حرب التجارة العالمية تخيف وول ستريت. أعلن الرئيس الأمريكي ترامب، الخميس (13 فبراير/شباط) بالتوقيت المحلي، أنه سيبحث كيفية فرض رسوم جمركية متبادلة على شركاء الولايات المتحدة التجاريين، وهو عامل رئيسي آخر قد يؤدي إلى التصعيد التدريجي للحرب التجارية العالمية التي بدأها. ومع ذلك، أنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 اليوم مرتفعا بنسبة 1% عند 6,110، وهو قريب من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 6,118.71 والذي سجله في 23 يناير. أغلق مؤشر داو جونز الصناعي مرتفعا بنسبة 0.8%، في حين ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.5%. علق جورج يونج، الشريك ومدير المحفظة في شركة الاستشارات الاستثمارية فيلير آند كو، قائلاً إن المستثمرين يبدو أنهم يعتقدون أن التعريفات الجمركية "هي مجرد ضجة حول لا شيء". وارتفعت الأسهم لأن الأمر التنفيذي لم يؤد إلى فرض رسوم جمركية على الفور كما كان المستثمرون والقادة الأجانب يخشون، ولأن الإجراءات الأخرى المتعلقة بالرسوم الجمركية كانت تعتبر في السابق أقل حدة مما كان مقترحا في البداية. في وقت سابق من هذا الأسبوع، أعلن ترامب عن فرض تعريفات جمركية بنسبة 25% على جميع واردات الفولاذ والألمنيوم إلى الولايات المتحدة. وفي وقت سابق من شهر فبراير/شباط، أعلن ترامب عن فرض تعريفات جمركية بنسبة 25% على السلع الكندية والمكسيكية وتعريفات جمركية بنسبة 10% على السلع الصينية. وضغط ترامب سريعا على زر الإيقاف المؤقت بعد أن تعهد زعماء كندا والمكسيك باتخاذ خطوات لتعزيز إنفاذ الحدود ومكافحة تهريب المخدرات. لكن يانغ يعتقد أن ارتفاع سوق الأسهم لا يعني أن السوق محصنة ضد المزيد من الصدمات الناجمة عن الرسوم الجمركية أو غيرها من مقترحات السياسة. وقال: "نحن نعلم أن هذا أصبح الوضع الطبيعي الجديد. لم تتخلص سوق الأوراق المالية من قضية التعريفات الجمركية، بل إنها تستوعبها شيئا فشيئا في انتظار معرفة نوع السياسات التي سيتم تنفيذها". في الواقع، على الرغم من ابتهاج صاعدي سوق الأوراق المالية، فإن قضية التعريفات الجمركية ما زالت بعيدة عن الحل. وقال مسؤولون كبار في البيت الأبيض للصحفيين إن الرسوم الجمركية المتبادلة قد تدخل حيز التنفيذ خلال أسابيع أو أشهر وإن الإدارة ستراجع أولا الدول التي لديها أكبر فوائض تجارية مع الولايات المتحدة. وأشار بول آشورث، كبير خبراء الاقتصاد في أميركا الشمالية لدى كابيتال إيكونوميكس، إلى أن إدارة ترامب يبدو أنها تراجعت عن دعوتها لفرض تعريفات جمركية واسعة تتراوح بين 10% و20% على الواردات، ولكن المعايير الواسعة التي وضعها المسؤولون لتقييم التعريفات الجمركية الجديدة قد تؤدي إلى زيادات أكبر في متوسط ​​التعريفات الجمركية وأسعار المستهلك في الولايات المتحدة. وقال مات إيغان، مدير المحفظة في لوميس سايلز آند كومباني، إن التهديد بالرسوم الجمركية هو واحد من "العديد من المفارقات" المضمنة في أجندة ترامب والتي يصعب حلها ويمكن أن تؤدي إلى تقلبات جامحة في سوق الأسهم من وقت لآخر. كتب إيجان في تقرير بحثي: "قد يؤدي تمديد التخفيضات الضريبية إلى تحفيز الاستهلاك، ولكنه سيؤدي أيضًا إلى تفاقم العجز المالي؛ وقد تؤدي ضوابط الهجرة إلى تشديد سوق العمل، ولكنها ستؤدي أيضًا إلى ارتفاع الأجور؛ وقد تؤدي التعريفات الجمركية إلى إشعال حرب تجارية، في حين تقمع الطلب وترفع الأسعار. نعتقد أن المستثمرين يجب أن يركزوا على أهداف ترامب والعوامل التي تقيده من خلال الضوضاء. قد تكون أفعاله "ضجة كبيرة حول لا شيء"، لكننا ننصح المستثمرين بعدم الشعور بالرضا عن الذات". حذر كريستوفر سمارت، الشريك الإداري لشركة استشارات المخاطر الجيوسياسية أربروث جروب، من أن رضا المستثمرين قد يصبح جزءًا من حلقة ردود فعل خطيرة. وقال سمارت "من الصعب معرفة ما هي التعريفات الجمركية التي سيتم تنفيذها في النهاية، أو مدى ارتفاعها، ولكن من المؤكد أن الكثير منها سيدخل حيز التنفيذ، وفي الوقت نفسه، ونظرا لرد الفعل الخافت نسبيا من المستثمرين حتى الآن، فقد يندفع ترامب لاختبار التطرف".