بدء مخزون مفهوم AIGC: من يسبح عارياً بعد انحسار المد؟

المؤلف 丨kiki

2024 في منتصف الطريق بالفعل، ودخلت دائرة التكنولوجيا في مرحلة "تهدئة" واضحة فترة." نحن نحاول إيجاد الإجابة الحقيقية على تنفيذ وتطبيق التكنولوجيا في دائرة التكنولوجيا التي كانت متحمسة لأكثر من عام، والضغط على الفقاعة. هذا هو المكان الذي يأتي منه التخطيط لـ "المد والجزر والفقاعات" وتتضمن هذه السلسلة 4 مقالات. المقال الأول في السلسلة: ""حرب الأسعار" مستمرة منذ أكثر من نصف عام، و"علي بابا كلاود" تريد التخلي عنها". من منظمة العفو الدولية، Feishu Dingding "يواجه القدر" 》.

هذا المقال هو الثالث في السلسلة: "قاع مخزون AIGC Concept: بعد انحسار المد، من يسبح عاريًا؟" 》

بعد أكثر من عام من ظهور تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي التوليدية، تشهد "أسهم مفهوم AIGC" في سوق الأسهم A عملية "إزالة رغوة" جماعية.

اعتبارًا من إغلاق التداول في 12 سبتمبر، مقارنة بزيادة العام الماضي، منذ هذا العام، مؤشر مفهوم Wind AIGC (8841660.WI) ومفهوم ChatGPT انخفض المؤشر (8841669.WI) بنسبة 30.70% و30.34% على التوالي، وأشار أحد المحللين التكنولوجيين إلى أن تراجع مؤشر الذكاء الاصطناعي يرجع بشكل أساسي إلى المكاسب المفرطة على المدى القصير، ولم تحقق معظم الأهداف أداءً كبيرًا.

ومع ذلك، لا يزال الذكاء الاصطناعي العالمي يتطور بسرعة. في النصف الأول من عام 2024، منذ ظهور سورا في بداية العام، بدأ الجدل بين معسكر المصادر المفتوحة ومعسكر المصادر المغلقة، والتطوير الموازي للنماذج الصغيرة والنماذج الكبيرة، والتطوير اللامتناهي لمحطات الذكاء الاصطناعي المختلفة ومن أجل جعل النماذج الكبيرة تؤتي ثمارها، بدأت منافسة جديدة.

الاستفادة من الذكاء الاصطناعي، سواء كانت قصصًا جديدة مكتوبة في التقارير المالية والأعمال، أو إدارة القيمة السوقية بناءً على المفاهيم، فإن صناعة الذكاء الاصطناعي لا تزال قائمة في المراحل الأولى من تطورها يبدو أنها أضافت "الحليب والعسل" إلى مستقبل العديد من الشركات.

تخبرنا دورات التكنولوجيا السابقة أن الذكاء الاصطناعي لم يفتقر أبدًا إلى قصص الضجيج، ولكن بعد المرور بالمد والجزر، سيظهر السباحون العراة في نهاية المطاف عند تطوير شركات مفهوم AIGC ما هي الجودة؟ ما هي الشركات المدرجة التي تضارب على المواضيع الساخنة وتفتقر إلى الدعم الأساسي؟

من أجل الإجابة على الأسئلة المذكورة أعلاه، ومع الكشف الأخير عن جميع التقارير نصف السنوية لعام 2024 للشركات المدرجة في فئة A، استخدمنا "Wind AIGC" "Concept Stock" يتعلق بـ 55 سهمًا أساسيًا، وكهدف أساسي، أجرينا مسحًا منهجيًا لهذه الشركات استنادًا إلى إيراداتها وأرباحها وبيانات البحث والتطوير، ووجدنا الاستنتاجات الثلاثة الأساسية التالية:

1. لا يمكن للذكاء الاصطناعي تقديم المساعدة في أوقات الحاجة، فهو مجرد زينة على الكعكة. ولم يكن لمعظم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تأثير كبير على الأداء الحالي للشركة.

2. معظم أولئك الذين يستخدمون الذكاء الاصطناعي حاليًا لتحقيق نتائج قصيرة المدى هم عمالقة يتمتعون بخلفيات مالية قوية وشركات لديها نماذج أعمال واضحة .

3. تركز معظم الشركات على الاستثمار في التكنولوجيا، ولكن ليس الكثير منها على استعداد لإنفاق الأموال. وفي الوقت نفسه، تحتاج العديد من الشركات إلى التفكير في كيفية إنفاق الأموال وسط الأداء المالي الصعب.

قبل مراجعة الأداء المحدد للشركات ذات الصلة، من الضروري أولاً توضيح تخطيط سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها.

ببساطة، يمكن تقسيم سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي إلى ثلاثة أجزاء: قوة الحوسبة الأولية، والنماذج والبيانات المتوسطة، والتطبيقات والمنتجات المقابلة يمكن أيضًا تقسيم صناعة الشركة إلى ثلاثة أجزاء - في قوة الحوسبة الأولية، المقابلة لبعض مخزونات مفهوم قوة الحوسبة، والقيام بخوادم الذكاء الاصطناعي، ومنتجات الذكاء الاصطناعي الجديدة، وأعمال تأجير الطاقة الحاسوبية، في نموذج وبيانات منتصف الطريق، بشكل أساسي بعض شركات نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة وشركات سلسلة الصناعة ذات الصلة بعناصر البيانات أكثر تنوعًا، بما في ذلك بعض الألعاب والوسائط والأفلام والتلفزيون وشركات تطوير وخدمات البرمجيات SaaS.

لقد مرت الجولة الأولى من الضجيج حول الذكاء الاصطناعي اليوم، مع تحرك الصناعة تدريجيًا نحو التخلص من سحر الذكاء الاصطناعي، وهو السؤال الأول الذي يوليه العالم الخارجي اهتمامًا إلى:هل تحقق هذه الشركات الأموال حقًا؟

بتحليل أداء الإيرادات وصافي الربح لـ 55 سهمًا من أسهم مفهوم AIGC ذات الصلة بالأسهم في النصف الأول من هذا العام، وجدنا: معظم ربحية أسهم مفهوم AIGC مثيرة للقلق.

في النصف الأول من هذا العام، شهدت أكثر من 70% من الشركات انخفاضاً في صافي أرباح الشركات الأم على أساس سنوي، مع انخفاض بعضها بمقدار ثلاثة أو أربعة أرقام. واستمرت الخسائر في التفاقم، وارتفعت الإيرادات دون زيادة الأرباح أو لا شيء. ومن الطبيعي زيادة الدخل دون زيادة الأرباح.

على سبيل المثال، تحولت شركة Kunlun Wanwei (300418.SZ)، وهي شركة نجمة في صناعة النماذج الكبيرة، من الربح إلى الخسارة في النصف الأول هذا العام، مع خسارة صافية في الأرباح وصلت إلى 389 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 208.64٪؛ كما عانت شركة أخرى كانت مدرجة في قائمة موجة "Wensheng Video"، وهي Chinese Online (300364.SZ)؛ من تكثيف الخسائر، مع خسارة صافية قدرها 150 مليون يوان في النصف الأول من العام، بزيادة سنوية قدرها 305.03٪.

من الواضح أن معظم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لم يكن لها تأثير كبير على الأداء المالي الحالي للشركة، وعلى المدى القصير، لا يستطيع الذكاء الاصطناعي تقديم المساعدة في أوقات الحاجة ، ولكنها مجرد زينة على الكعكة.

p>

يُطرح سؤال آخر أيضًا: لماذا يصعب على هذه الشركات كسب المال؟

قد نتمكن من العثور على الإجابة من تلك الشركات التي "تستطيع جني الأموال"، من بين 55 شركة، فقط حوالي 20 شركة % ، حققت 13 شركة "زيادة في الإيرادات والأرباح"، كما أن "كلمة مرور كسب المال" الخاصة بها مطروحة أيضًا على الطاولة——

• النوع الأول من المشاريع هو: أن يكون رأس مال الأسرة سميكًا بدرجة كافية، أو أن يكون خندق الشركة الرئيسية واسعًا بدرجة كافية.

• أحد أنواع المؤسسات هو الذي تحول مبكرًا أو لديه نموذج عمل واضح بدرجة كافية.

• أحد أنواع المؤسسات هو: صغير الحجم، ولكن لديه احتياجات صارمة تتعلق بالذكاء الاصطناعي ولديه سجل حافل. اليقين على المدى القصير قوي نسبيا.

النوع الأول من الشركات هي الشركات ذات الموارد المالية الكافية، مثل China Mobile (600941.SH) وChina Telecom (601728) .SH)، بالإضافة إلى شركة Haier Smart Home (600690.SH) ومجموعة Midea (000333.SZ) في مجال الأجهزة المنزلية.

لا يمكن فصل الذكاء الاصطناعي عن حركة المرور والدخول، باعتبارهما مشغلين محليين، تتمتع مجموعة China Mobile وChina Telecom بأكبر قاعدة عملاء لدى مجموعة Haier Smart Home Hemeidi بوابات المنتجات والمشهد التي يمكنها دمج تقنية الذكاء الاصطناعي في بيئة المنزل، واستقرار أعمالها الرئيسية هو ثقة هؤلاء العمالقة في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

النوع الثاني من الشركات هي تلك التي تحولت في وقت مبكر أو لديها نموذج عمل واضح بما فيه الكفاية. انطلاقًا من مشهد تنفيذ الذكاء الاصطناعي، فإن بعض الشركات في المجالات الأقرب إلى المال، مثل البرامج المكتبية والتجارة الإلكترونية، حصلت أيضًا على الموجة الأولى من الأرباح من AIGC. على سبيل المثال، استفادت شركة Kingsoft Office (688111.SH)، التي أعلنت إغلاق أعمالها الإعلانية العام الماضي، من وضوح "بيع الأعضاء" في مجال البرمجيات المكتبية، أي نموذج أعمال خدمة الاشتراك. وفي النصف الأول من هذا العام، زادت إيرادات Kingsoft Office على أساس سنوي بأكثر من 11%، كما ارتفع صافي الربح بأكثر من 20% على أساس سنوي.

نظرًا لمزايا البيانات الطبيعية وروابط السلسلة الصناعية المعقدة والمتنوعة، تعتبر التجارة الإلكترونية أيضًا واحدة من أسهل السيناريوهات التي يمكن تنفيذ الذكاء الاصطناعي فيها قال ما ذات مرة: "لقد بدأ عصر التجارة الإلكترونية باستخدام الذكاء الاصطناعي للتو، وهو يقدم فرصًا وتحديات للجميع. "من بين الشركات الـ 13 التي حققت "إيرادات وأرباح متزايدة"، فإن Focus Technology (002315.SZ)، وYidiantianxia (301171.SZ)، وFanli Technology (600228.SZ) جميعها شركات سلسلة صناعة التجارة الإلكترونية. هم البعض يبيع أدوات الذكاء الاصطناعي، والبعض الآخر يبيع خطط التسويق، والبعض الآخر مدعوم من شركات التجارة الإلكترونية الكبرى المحلية والخارجية، والبعض الآخر يستمتع بأرباح السفر إلى الخارج.

خذ Focus Technology للتجارة الإلكترونية عبر الحدود كمثال. لقد أطلقت أدوات الكفاءة مثل خدمة العملاء بالذكاء الاصطناعي. في شكل نظام دفع، قام "AI Michael" الخاص بالشركة بتخفيض العتبة لمعاملات التجارة الخارجية. قامت شركات تسويق الذكاء الاصطناعي مثل Yidiantianxia أيضًا بتطوير تسويقها الخاص من خلال المشاركة في نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة مبكرًا واختبار التطبيقات مثل Wensheng Video وDigital People.

يبدو أن الفئة الثالثة من الشركات تفتقر إلى هالة شركات الذكاء الاصطناعي النجمية، لكن لديها احتياجات صارمة فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي. إن اليقين بشأن المسار قوي. والشركة النموذجية هي شركة هايتي رويشينغ (688787.SH)، التي استفادت من شرح البيانات.

البيانات هي العنصر الأساسي الرئيسي في عصر الذكاء الاصطناعي أثناء عملية التطوير، يحتاج الذكاء الاصطناعي إلى المرور بعمليات مثل جمع البيانات، التنظيف والتسمية، بحيث تصبح البيانات مدعومة بالذكاء الاصطناعي. مجموعات البيانات المتاحة، خاصة مع اتجاه البيانات إلى أن تصبح متعددة الوسائط ومخصصة، أصبحت ضرورة وأهمية شرح البيانات أكثر وضوحًا بشكل متزايد، ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى ذلك لا تعد التعليقات التوضيحية للبيانات صناعة ناشئة، فهي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالطبقة السفلية، باعتبارها طبقة متوسطة، وعتبتها الفنية منخفضة نسبيًا، والسوق مجزأ نسبيًا.

تأسست شركة Haitian Ruisheng في عام 2005 وهي حاليًا شركة خدمات بيانات تدريب الذكاء الاصطناعي الوحيدة المدرجة في فئة A في الصين ولديها تراكم معين في التعليقات التوضيحية للكلام. . وفقًا لتقريرها المالي، تجاوز العدد الحالي للعملاء 1000 عميل، بما في ذلك Alibaba وMeta وTencent وMicrosoft وByte وما إلى ذلك. على الرغم من أنها حققت تحولًا على أساس سنوي، فمن الواضح أن شركة هايتي رويشينغ كسبت أموالاً بشق الأنفس، حيث بلغ صافي الربح المنسوب إلى شركتها الأم في النصف الأول من العام 416.400 يوان فقط.

مقارنة بين شركات هايتي رويشينج المماثلة،

المصدر: التقرير نصف السنوي للشركة لعام 2024

الربحية مثيرة للقلق، بعد أكثر من عام من النمو السريع النمو، وشعبية الأسهم مفهوم AIGC آخذة في التلاشي هل هو مفهوم حقيقي أو مفهوم كاذب قد ظهر؟

في العام الماضي، استفادت العديد من الشركات من AIGC لتصبح "كعكة ساخنة"، ولكن هذا العام، اعتبارًا من نهاية 12 سبتمبر، أحصينا هذه الشركات الـ 55 ووجدت التغيرات في سعر سهم الشركة أنه منذ بداية العام، ارتفع سعر سهم واحد فقط بأكثر من 20%، وأغلبها "أخضر"، ومن بينها أكثر الأسهم التي انخفضت أسعارها هي شركة تسمى أسهم هونغبو (002229.SZ).

يجب على أولئك الذين هم على دراية بـ "أعمال مبيعات المجرفة" الخاصة بـ AIGC أن يكونوا على دراية بهذه الشركة. نظرًا لأنها قريبة من NVIDIA ووضعت أعمال الطاقة الحاسوبية، اعتمدت هذه الشركة، التي يتمثل عملها الرئيسي في طباعة اليانصيب، على إعادة بيع قوة الحوسبة والرقائق الخاصة بـ NVIDIA، ووقعت طلبات طاقة حاسوبية كبيرة مع شركات النماذج الكبيرة مثل Baichuan Intelligent و MiniMax، ستصبح لاعبًا رئيسيًا في عام 2023. أسهم هائلة.

لكن الأوقات الجيدة لم تدم طويلاً في أبريل 2024، قامت شركة Hongbo Co., Ltd. بسرعة بطرد Zhou Weiwei، الرئيس التنفيذي لشركة Yingbo Digits، الذي كان مسؤولاً عن ذلك. أعمال الطاقة الحاسوبية، والعديد من المديرين التنفيذيين الأساسيين، وفقًا لتقارير "Sina Technology"، شهد "مركز تمكين الذكاء الاصطناعي" الذي تم إنشاؤه بشكل مشترك بين Hongbo Holdings وNVIDIA وآخرين أيضًا تغييرات.

أقالت أسهم Hongbo الرئيس التنفيذي السابق لشركة Yingbo Digital تشو ويوي 

مصدر الصورة: إعلان الشركة

"رؤيته وهو يبني مبنى شاهقًا، يمكن استخدام رؤية "مبنيه انهار" لوصف المصير غير المتوقع لهذا "الحصان الأسود للقوة الحاسوبية" العابر للحدود.

ومع ذلك، بالإضافة إلى اللاعبين عبر الحدود، في بيئة السوق الشرسة، فإن بعض الشركات النجمية في صناعة النماذج الكبيرة لا تعمل بشكل جيد كما هو متوقع.

الحالات النموذجية هي Wanxing Technology (300624.SZ) وKunlun Wanwei.

حققت تقنية Wanxing، التي تنافست ذات يوم مع "Adobe المحلي"، إيرادات قدرها 705 مليون يوان في النصف الأول من العام، بانخفاض على أساس سنوي بنسبة 1.8%، وانخفض صافي ربحها بنسبة 43.99% على أساس سنوي، ولأول مرة تتحول إلى خسارة في ربع واحد، وأسباب زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح تشير إلى نقطتين:أولاً. والتكاليف ترتفع تدريجيا، وثانيا، أصبحت المنافسة أكثر حدة.

من حيث التكلفة، فإن النموذج الكبير هو وحش يبتلع الذهب. خلال الفترة المشمولة بالتقرير، زادت تكاليف تشغيل Wanxing Technology بنسبة 32.62% على أساس سنوي - على أساس سنوي، بما في ذلك الخوادم وبرامج الذكاء الاصطناعي ونفقات المشتريات الأخرى. فيما يتعلق بالمنافسة في السوق، في النصف الأول من هذا العام، متأثرة بـ "حرب الأسعار" في الصناعة، انطلقت أيضًا منافسة مرورية جديدة. عند الحديث عن البيئة التنافسية الخارجية، أشارت الشركة إلى:" إن المنافسة على حركة المرور الخارجية شرسة، ويصبح الحصول على حركة مرور عالية الجودة أكثر صعوبة."

لقد قفزت منتجات الذكاء الاصطناعي من المستخدمين الأوائل إلى الجماهير. أطلق مصنعو النماذج المحلية الراديكالية حربًا تسويقية هذا العام، باستخدام الجانب المظلم من وقد استفاد مون كيمي، ممثل النموذج الكبير لليونيكورن، من هذا أيضًا وراء التسويق الرغبة في الحصول على حركة المرور، ولكنه يجلب أيضًا نفقات تسويقية عالية.

في النصف الأول من العام، وصلت نفقات مبيعات Wondershare Technology إلى 365 مليون يوان، وبلغت نفقات مبيعات Kunlun Technology 934 مليون يوان سنويًا- زيادة سنوية قدرها 21%. ووفقاً لتوقعات المطلعين على الصناعة، فإن هذه الحرب التسويقية التي تحرق الأموال لن تتوقف بعد، وسيستمر قلق اللاعبين بشأن اكتساب العملاء.

في كل دورة تكنولوجية، يبدو أن الناس دائمًا يبالغون في تقدير التأثير قصير المدى ويقللون من تأثيره على المدى الطويل. في مواجهة المستقبل، هناك إجماع في الصناعة على أن الحفاظ على الاستثمار عالي الكثافة في البحث والتطوير هو موضوع يجب على كل شركة مواجهته، سواء كانت لديها خلفية عائلية قوية أو خلفية عائلية ضعيفة.

لا يحدد الاستثمار الثابت والتكرار السريع في التقنيات ذات الصلة قدرات تسويق التكنولوجيا على المدى القصير فحسب، بل يحدد أيضًا قدرات AIGC على المدى الطويل بعيدا يمكن أن تذهب الأعمال؟

بالنظر إلى نفقات البحث والتطوير لـ 55 شركة AIGC في النصف الأول من هذا العام، استثمرت 16 شركة أكثر من 100 مليون يوان، وهو ما يمثل ما يقرب من 30٪؛ استثمرت سبع شركات أكثر من 1 مليار يوان، وهو ما يمثل حوالي 10٪ فقط شركة تشاينا موبايل استثمرت أكثر من 10 مليار يوان على نفقات البحث والتطوير في نصف عام استثمرت شركة Haier Smart Home ومجموعة Midea أكثر من 10 مليارات يوان في البحث والتطوير، كما تجاوز الاستثمار 5 مليارات يوان.

انطلاقًا من قائمة أفضل 10 شركات تستثمر في نفقات البحث والتطوير، هناك علاقة إيجابية بين سرعة واتساع تخطيط البحث والتطوير للنماذج الكبيرة والاستثمار في البحث والتطوير - iFlytek (HKUST) 002230.SZ)، 360 (601360.SH)، Kingsoft Office، وما إلى ذلك، جميعهم يعلقون أهمية كبيرة على الاستثمار في البحث والتطوير. من منظور كثافة البحث والتطوير (نفقات البحث والتطوير كنسبة من الإيرادات)، ونسبة البحث والتطوير مصاريف الشركات المذكورة أعلاه في إجمالي الإيرادات تتجاوز 20٪.

ومع ذلك، فإن الاستثمار في البحث والتطوير شيء واحد. وتعتمد كيفية إنفاق أموال البحث والتطوير بحكمة على قدرات المنتجات والخدمات والحلول المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في الجانب C والجانب B، وما إذا كان من الممكن تحويل البحث والتطوير إلى تسويق فعلي. , وكلها تتطلب استكشافًا وجهودًا مستمرة من قبل هذه الشركات.

تستكشف بعض الشركات بالفعل حلولاً أكثر فعالية من حيث التكلفة. على سبيل المثال، ذكرت إدارة iFlytek أنها لن تزيد بشكل كبير من الاستثمار في الطاقة الحاسوبية ذات رأس المال الكبير في السنوات القليلة المقبلة، وستستخدم iFlytek الوسائل التقنية مثل تقطير النماذج والخياطة لتشكيل نسخة نموذجية كبيرة متاحة تجاريًا، باستخدام "على طول". الطريقة" يضمن نهج "وضع البيض" قدرة تنافسية قوية في السوق أثناء عملية التسويق.

وهذا يعني أيضًا أن إنفاق الأموال على البحث والتطوير أمر مهم، ولكن كيفية إنفاقها ستختبر "فن إنفاق الأموال" لكل شركة.

من الريح إلى خيبة الأمل، قم بمراجعة الصعود والهبوط في أسهم مفهوم AIGC المذكورة أعلاه سواء كانت قوة صلبة أو مفهوم مضارب سننتظر بعض الوقت للتحقق من أن هذا القانون الحديدي قد تم التحقق منه في عصر الذكاء الاصطناعي 1.0. بالنسبة لمزيد من الشركات التي ترغب في الاستفادة من AIGC، فقد حان الوقت لرؤية النتائج الحقيقية.

المواد المرجعية:

1 المالية: ارتفعت أسهم مفهوم AIGC لمدة عام: من يسبح عارياً ومن يركض؟

2. CITIC Securities: يتغير تطور الذكاء الاصطناعي مع مرور كل يوم، ويتحسن أداء مختلف القطاعات الفرعية المحلية للذكاء الاصطناعي. تتبع

3. تكنولوجيا سينا: الاقتتال الداخلي والفصل والغيبة؟ تتخلى Nvidia عن أسهم Hongbo "التي تبلغ قيمتها تسعة أضعاف"