الكشف عن استراتيجية الطرح العام الأولي للعملات المشفرة الجديدة: كيف تصبح ملك موسانغ الجديد

المؤلف: رايسكي، إكس@rayskyinvest

في ظل سوق يشهد نقصًا في السيولة الفورية، يضطر صناع السوق إلى التركيز على سوق المبادلات الدائمة، الذي يشهد نموًا في حجم التداول. ولتحقيق ذلك، بذلت جهات مختلفة جهودًا حثيثة لبناء جسر بين تداول العقود الفورية والعقود الآجلة، من خلال دمج قواعد السيولة وتحديد الربح والخسارة في كليهما بشكل عضوي. أدى هذا في النهاية إلى ظهور نماذج جديدة لاقتصاديات الرموز وآليات جديدة لإدارة توقعات المجتمع، مما خلق سلاحًا ذا حدين خطيرًا لـ"عملات الشياطين". ما يُسمى بـ"عملات الشياطين" هي مزيج من ظروف سوقية محددة: تركيز عالٍ للرقائق (أي "انخفاض في التداول، وارتفاع في التحكم بالسوق")، وإدراج متزامن في كل من سوق العملات الفورية قليلة السيولة وسوق المبادلات الدائمة عالية السيولة وعالية الرافعة المالية. ستحلل هذه المقالة دورة حياة عملية التلاعب هذه بالكامل، بدءًا من التصميم الأولي لاقتصاديات الرموز الذي سهّل التلاعب، مرورًا بالتلاعب بمشاعر مستثمري التجزئة، ووصولًا إلى التنفيذ الدقيق للهجمات الفورية، بهدف نهائي يتمثل في إثارة عمليات تصفية متسلسلة في سوق المشتقات لتحقيق الأرباح. إخلاء مسؤولية: لا تُؤيد هذه المقالة هذا السلوك ولا تستهدف أي مشروع أو بورصة محددة. بل تُقدم تحليلًا فنيًا وكميًا وموضوعيًا للآلية لمساعدة المشاركين المتمرسين في السوق على تحديد المخاطر المرتبطة بها والتخفيف منها. الجزء الأول: بناء الفخ: العمل التحضيري قبل التلاعب. يعتمد نجاح العملية برمتها على هيكل سوق مُصمم بعناية يسمح للمتلاعب بفرض سيطرة شبه مطلقة على عرض الأصل وآلية اكتشاف السعر قبل أي مشاركة كبيرة من مستثمري التجزئة. 1.1. الندرة المصطنعة: نموذج اقتصاديات التوكنات منخفض التداول، عالي التحكم. لا تبدأ هذه الاستراتيجية أثناء التداول، بل أثناء تصميم التوكن. يصمم المتلاعبون، وهم عادةً مالك المشروع أو داعموه المقربون، نموذجًا اقتصاديًا للتوكنات يضمن أن الغالبية العظمى من عرض التوكنات (مثلًا، 95%) مقفلة أو مملوكة من قِبل المطلعين، تاركين جزءًا ضئيلًا فقط - "العرض العائم" - متاحًا للتداول العام عند الإطلاق الأولي. يُنشئ نموذج "انخفاض التداول، عالي التقييم المخفف بالكامل" (FDV) هذا ندرة مصطنعة. ونظرًا لمحدودية عدد التوكنات المتداولة، يمكن حتى لضغط شراء ضئيل أن يؤدي إلى ارتفاعات سريعة في الأسعار وتقلبات شديدة للغاية. هذه الديناميكية مقصودة لأنها تُقلل بشكل كبير من رأس المال اللازم للمتلاعبين للتحكم في سعر السوق الفوري بشكل تعسفي. صُمم نموذج اقتصاد الرموز هذا لإنشاء سوق شديد التأثر هيكليًا باستراتيجيات التصفية القائمة على السوق الفوري المفصلة في هذا التقرير. في حين يهدف إطلاق المشاريع الاعتيادية إلى بناء مجتمع من خلال اللامركزية والتوزيع العادل، فإن نموذج الحجم المنخفض يؤدي إلى عكس ذلك: فهو يُركز السلطة. يحصل كبار الملاك على سيطرة شبه كاملة على الأسعار. لا يحتاج المتلاعبون إلى "التخزين" لاحقًا؛ فهم يسيطرون على السوق منذ البداية. عندما يُدرج هذا الأصل المُصمم مسبقًا في سوقين مُدرجين في السوق الفوري والعقود الآجلة، يُصبح اقتصاد الرموز سلاحًا. يضمن انخفاض السيولة سهولة التلاعب بسعر السوق الفوري، بينما يوفر سوق العقود الآجلة مجموعة من المشاركين ذوي الرافعة المالية التي يمكن استغلالها. لذلك، يُعد اقتصاد الرموز شرطًا أساسيًا لهذه الاستراتيجية. فبدون هذا المستوى من التحكم، ستكون تكلفة التلاعب بسعر السوق الفوري باهظة. يُعد اختيار اقتصاد الرموز المناسب الخطوة الأولى والأكثر أهمية في استراتيجية التلاعب. من منظور نفسي، على الرغم من انخفاض المعروض المتداول، فإن ارتفاع قيمة FDV يوحي بوجود مشروع ضخم وطموح، بينما يُحدث انخفاض المعروض المتداول ضجة أولية و"تأثير ندرة"، مما يجذب اهتمام المضاربين بالتجزئة، ويُهيئ البيئة لخوف لاحق من تفويت الفرصة (FOMO). 1.2. مُحفّز الإدراج المزدوج: بناء ساحة معركة ثنائية. تُعدّ الإدراجات المتزامنة أو شبه المتزامنة في البورصات الفورية عالية السيولة وأسواق المبادلات الدائمة مكونات أساسية للاستراتيجية الشاملة. تُمثّل منصات مثل Binance Alpha "مجموعة فحص مسبقة للرموز"، مما يُشير إلى الإدراجات المستقبلية المحتملة على المنصة الرئيسية، ويُثير ضجة أولية. ساحتا المعركة هما:

• السوق الفورية (منطقة التحكم): هنا يستغل المتلاعبون ميزة العرض الهائلة لديهم. بسبب قلة المعروض المتداول، يمكنهم التلاعب بالأسعار برأس مال ضئيل نسبيًا.

• سوق المبادلات الدائمة (منطقة الحصاد): هذا هو المكان الذي يتجمع فيه مستثمرو التجزئة ورأس المال المضارب. يوفر هذا السوق رافعة مالية عالية، مما يزيد من حجم مراكز تجار التجزئة ويجعلهم عرضة للتصفية بشكل كبير. الهدف الأساسي للمتلاعبين ليس الربح من التداول الفوري، بل الاستفادة من سيطرتهم على الأسعار الفورية لتحفيز أحداث أكثر ربحية في ساحة المعركة الثانوية هذه.

يخلق إدخال المشتقات إلى جانب الأصول الفورية تآزرًا قويًا. فهو يزيد من السيولة الإجمالية في السوق، وتزامن الأسعار، والكفاءة، ولكن في هذه البيئة الخاضعة للرقابة، فإنه يخلق أيضًا ناقل هجوم مباشر للتلاعب. الجزء 2: إحماء السوق: خلق المشاعر وقياس التعرض للمخاطر بمجرد إنشاء هيكل السوق، فإن الخطوة التالية للمتلاعب هي جذب الأهداف إلى منطقة الحصاد (سوق العقود الآجلة) وقياس تعرضهم للمخاطر بدقة. يتضمن هذا خلق سردية زائفة عن النشاط والطلب، مع استخدام بيانات المشتقات كمقياس للنشاط. 2.1. وهم النشاط: تداولات وهمية وحجم تداول مزيف. يفتقر الرمز الجديد ذو حجم التداول المنخفض إلى الجاذبية. يجب على المتلاعبين خلق وهم وجود سوق نشطة وسيولة لجذب متداولي التجزئة وروبوتات التداول الآلية التي تستخدم حجم التداول كمؤشر رئيسي. لتحقيق ذلك، يستخدم المتلاعبون محافظ متعددة مُتحكم بها للتداول مع أنفسهم في السوق الفورية. على مستوى السلسلة، يتجلى هذا في التدفق الدائري للأموال أو الأصول بين الأطراف ذات الصلة. يُضخّم هذا السلوك بشكل مصطنع مقاييس حجم التداول على منصات التداول ومُجمّعي البيانات، مما يُعطي انطباعًا مُضلّلًا بارتفاع الطلب والسيولة. على الرغم من تعقيد هذا السلوك، يُمكن تحديده من خلال تحليل أنماط مُحددة في بيانات السلسلة: تداول عالي التردد بين عدد صغير من منصات التداول غير المعروفة أو محافظ صانع السوق. تحدث أوامر الشراء والبيع للصفقات في وقت واحد تقريبًا، دون أي تغيير يُذكر في المالك المُستفيد. هناك تفاوت بين أحجام التداول المرتفعة المُعلنة وعمق دفتر الطلبات الضئيل أو النمو المنخفض لحاملي العقود الآجلة. 2.2. فهم ساحة معركة المشتقات: تحليل الفائدة المفتوحة ومعدل التمويل. لا يتداول المتلاعبون بشكل أعمى، بل يراقبون سوق المشتقات بدقة لتقييم فعالية جهودهم في التحضير المسبق. المؤشران الأكثر أهمية هما الفائدة المفتوحة ومعدلات التمويل. لا يستخدم المتلاعبون الفائدة المفتوحة ومعدلات التمويل كمؤشرات تنبؤية مثل المتداولين العاديين، بل كنظام تغذية راجعة واستهداف فوري. تعمل هذه المؤشرات كـ"مقياس للوقود"، حيث تُخبرهم بدقة متى يكون السوق مخترقًا بشكل كافٍ برافعة مالية أحادية الجانب، مما يُعظم الأرباح ويُمكّن عاصفة التصفية من الاستمرار ذاتيًا. قد يفكر المتداول العادي الذي يلاحظ ارتفاع الفائدة المفتوحة ومعدلات التمويل الإيجابية: "الاتجاه قوي، ربما يجب أن أشتري مركزًا طويلًا"، أو "السوق ممتد بشكل مفرط، ومن المرجح حدوث انعكاس". منظورهم احتمالي. من ناحية أخرى، يمتلك المتلاعبون الذين يتحكمون في الأسعار الفورية منظورًا حتميًا. يعلمون أنهم قادرون على دفع الأسعار للانخفاض. لا يكمن سؤالهم في ما إذا كان الانعكاس سيحدث، بل في متى سيُطلق نطاقه الأكثر ربحية - أي متى يجب "تقليص الخسائر". يشير ارتفاع الفائدة المفتوحة إلى تزايد عدد المراكز ذات الرافعة المالية. وتشير معدلات التمويل المرتفعة إلى أن هذه المراكز غالبًا ما تكون أحادية الجانب. يتيح الجمع بين هذين المؤشرين للمتلاعبين تحديد حجم "مجمع التصفية". يمكنهم تقدير القيمة الدولارية للمراكز التي سيتم تصفيتها عند نقاط سعرية مختلفة أقل من السوق. لذلك، فهم لا يتوقعون قمم السوق، بل ينتظرون اللحظة المثالية لخلقها. تُشير الفائدة المفتوحة ومعدلات التمويل إلى أن النظام لديه ما يكفي من "الوقود" لشن هجوم ناجح. الفائدة المفتوحة (OI) كمقياس "للوقود": يمثل OI إجمالي عدد العقود الآجلة المفتوحة. يشير ارتفاع OI، خاصةً خلال الاتجاه الصعودي، إلى دخول أموال جديدة ومراكز جديدة ذات رافعة مالية إلى السوق. لا يقتصر الأمر على قيام المتداولين الحاليين بتبادل المراكز، بل هو توسع في حجم الرهان الإجمالي. بالنسبة للمتلاعبين، يؤكد ارتفاع معدل الفائدة المفتوحة (OI) توسع نطاق أهداف التصفية المحتملة. معدل التمويل كمقياس للمشاعر: التمويل هو المبلغ المتبادل بين أصحاب المراكز الطويلة والقصيرة لتثبيت سعر العقد الدائم بالسعر الفوري. معدل تمويل إيجابي مرتفع: سعر العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري. يدفع المتداولون الطويلون مقابل المراكز القصيرة. يشير هذا إلى معنويات سوقية صاعدة للغاية وتركيز عالٍ للمراكز الطويلة ذات الرافعة المالية. معدل تمويل سلبي مرتفع: سعر العقود الآجلة أقل من السعر الفوري. يدفع المتداولون القصيرون مقابل المراكز الطويلة. يشير هذا إلى معنويات سوقية هبوطية للغاية وتركيز عالٍ للمراكز القصيرة ذات الرافعة المالية. إشارات مجمعة: ينتظر المتلاعبون مجموعة محددة من الإشارات: زيادة حادة في الفائدة المفتوحة مصحوبة بمعدل تمويل مرتفع مستدام (سواءً إيجابيًا أو سلبيًا). تشير هذه المجموعة من الإشارات إلى أن عددًا كبيرًا من متداولي التجزئة قد أنشأوا مراكز رافعة مالية في نفس الاتجاه، مما يشكل مجموعة كثيفة من مستويات التصفية أقل (للمتداولين الطويلين) أو أعلى (للمتداولين القصيرين) من السعر الحالي. هذا هو "الوقود" لعمليات التصفية المتتالية. ٢.٣. حرب السرديات ونشوء الخوف من تفويت الفرص. بالتوازي مع حملة ما قبل التمويل الكمي، غالبًا ما يشن المتلاعبون هجومًا "ناعمًا". يتضمن ذلك استغلال وسائل التواصل الاجتماعي، والمؤثرين المدفوعين، والبيانات الصحفية لبناء سردية مقنعة حول الرمز. يمكن أن تؤدي الإعلانات عن شراكات وهمية، أو التنبؤ بـ"تطورات كبرى"، أو حتى مجرد الترويج لسرديات "الثراء السريع"، إلى إثارة خوف شديد من تفويت الفرص. يدفع هذا التلاعب النفسي المتداولين الأفراد إلى سوق العقود الآجلة، مما يدفعهم إلى وضع رهانات بالرافعة المالية، مما يغذي مباشرة مؤشرات الاستثمار المفتوح ومعدلات التمويل التي يراقبها المتلاعبون. الجزء ٣: التنفيذ: تسليح سعر السوق. هذه هي مرحلة الزخم في العملية. يستغل المتلاعبون سيطرتهم على سوق العقود الفورية لشن هجمات مباشرة ودقيقة على سوق المشتقات، مستغلين بذلك آليات البورصة نفسها. ٣.١. الارتباط الميكانيكي: نظرة متعمقة في حساب سعر العلامة يكمن سر الاستراتيجية بأكملها في أن عمليات تصفية المبادلات الدائمة تُفعّل بواسطة سعر العلامة، وليس آخر سعر تداول. وهذا تمييز بالغ الأهمية. يمكن أن يكون آخر سعر تداول متقلبًا للغاية ويسهل التلاعب به داخل بورصة واحدة، لذا تستخدم البورصات سعر العلامة الأكثر قوة لمنع عمليات التصفية غير العادلة. وبينما تختلف صيغة سعر العلامة قليلاً بين البورصات، إلا أنها تستند أساسًا إلى سعر المؤشر بالإضافة إلى مكون معدل التمويل المتناقص. سعر المؤشر هو المتوسط ​​المرجح لحجم أسعار الأصول الفورية عبر بورصات رئيسية متعددة. يخلق هذا التصميم سلسلة مباشرة لا مفر منها من السبب والنتيجة: سلوك المتلاعب في السوق الفورية → حركة السعر الفوري → حركة سعر المؤشر → حركة سعر العلامة → إثارة عمليات التصفية. ومن خلال التحكم في السوق الفورية المهيمنة لرمز جديد غير سائل، يتحكم المتلاعب بشكل فعال في متغير الإدخال الأساسي في حساب سعر العلامة. إنهم لا يؤثرون على آلية التصفية؛ إنهم يتلاعبون بها. يستغل المتلاعب نظام إدارة المخاطر المتأصل في البورصة - سعر السوق ومحرك التصفية الآلي - كأداة لتضخيم الأرباح. صُمم هذا النظام لحماية البورصات والمتداولين من المخاطر المفرطة، ولكن عندما يتحكم كيان واحد في السعر الفوري الأساسي، يصبح آليةً لـ"حصاد" الأرباح. تُطبّق البورصات آليات سعر السوق لمنع التلاعب بناءً على أحدث سعر مُتداول في بورصة واحدة، بافتراض صعوبة التلاعب بسعر المؤشر المُجمّع على أي جهة مُحددة. ينطبق هذا الافتراض على الأصول اللامركزية عالية السيولة مثل BTC أو ETH. ومع ذلك، بالنسبة لرمز جديد ذي سيولة منخفضة، قد يتكون سعر المؤشر من "بورصة" واحدة أو اثنتين فقط (بعضها ببساطة عبارة عن مُجمّعات سيولة في البورصات اللامركزية). من خلال التحكم في غالبية (مثل 98%) من العرض المُتداول، يُمكن للمتلاعبين التحكم بسهولة في سعر مُتغير الإدخال الأكثر أهمية في حساب سعر المؤشر. وبالتالي، يُسخّر المتلاعبون ضمانات البورصة كسلاح. التصفية المتسلسلة ليست هدفًا ثانويًا لأفعالهم، بل هي هدفهم الأساسي. أوامر السوق القسرية الناتجة عن التصفية توفر للمتلاعبين كمية هائلة من السيولة لإغلاق مراكزهم الآجلة الضخمة بأسعار تنافسية للغاية. 3.2. نص الضغط القصير (حصاد ​​المراكز القصيرة) المتطلبات الأساسية: يلاحظ المتلاعب انخفاض الأسعار وارتفاع الفائدة المفتوحة ومعدلات التمويل السلبية العميقة (يمكن أيضًا استخدام معدلات التمويل كوسيلة لتحفيز عمليات الشراء الطويلة والقصيرة)، مما يشير إلى تراكم مركز قصير كبير بالرافعة المالية. معنويات التجزئة هبوطية. المرحلة 1: بناء المركز: ينشئ المتلاعب بهدوء مركزًا طويلاً كبيرًا في سوق المبادلة الدائمة، وعادةً ما يمتص ضغوط البيع من عمليات البيع القصيرة بالتجزئة. إنهم سعداء بدفع معدل التمويل السلبي مؤقتًا، معتبرين ذلك تكلفة نصب فخ. المرحلة 2: هجوم السوق الفورية: يستخدم المتلاعب جزءًا صغيرًا من حيازاته الكبيرة من الرموز لتنفيذ سلسلة من أوامر الشراء الكبيرة في السوق الفورية. نظرًا لصغر حجم التداول العام، يتطلب هذا الإجراء رأس مال ضئيل نسبيًا لإحداث ارتفاع كبير وشبه فوري في الأسعار. المرحلة 3: التصفية المتسلسلة: أدى ارتفاع أسعار السوق الفورية إلى ارتفاع سعر المؤشر فورًا. وبدوره، رفع سعر المؤشر سعر السوق. وصل ارتفاع سعر السوق إلى مستوى التصفية لأكثر مراكز البيع القصيرة استخدامًا للرافعة المالية. أُجبرت هذه التصفية على تنفيذ أوامر شراء في السوق، مما زاد من ضغط الأسعار الصاعد. أدى هذا إلى حلقة تغذية راجعة أو "ضغط قصير": أدى الشراء القسري إلى ارتفاع الأسعار، وتصفية المستوى التالي من مراكز البيع القصيرة، مما أدى بدوره إلى زيادة الشراء القسري، وهكذا. استمر هذا التفاعل المتسلسل حتى تم التخلص من معظم مراكز البيع القصيرة. 3.3. سيناريو "البيع مقابل الشراء" (حصاد ​​مراكز الشراء) المتطلبات الأساسية: يلاحظ المتلاعبون ارتفاع الأسعار (غالبًا ما يكون مدفوعًا بتداولاتهم الوهمية والضجة الإعلامية)، وارتفاع الفائدة المفتوحة، ومعدلات التمويل الإيجابية المرتفعة (يمكن أيضًا استخدام معدلات التمويل كوسيلة لتحفيز مراكز البيع والشراء). يتحمس مستثمرو التجزئة ويستخدمون الرافعة المالية للشراء. المرحلة الأولى: بناء المراكز: يُنشئ المتلاعبون مركزًا قصيرًا كبيرًا في سوق المبادلات الدائمة. ويجمعون رسوم تمويل من مراكز شراء عديدة، محققين أرباحًا أثناء انتظارهم. المرحلة الثانية: هجوم السوق الفورية: يُضخ المتلاعبون جزءًا صغيرًا من حيازاتهم من التوكنات في السوق الفورية. يُؤدي هذا الضغط البيعي الهائل والمفاجئ إلى انخفاض حاد في سعر السوق الفورية. المرحلة الثالثة: التصفية المتسلسلة: أدى انخفاض سعر السوق الفوري إلى انخفاض سعر المؤشر، وبالتالي سعر العلامة. أدى انخفاض سعر العلامة إلى تصفية المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية. أُجبرت هذه التصفية على أوامر بيع السوق، مما زاد من الضغط على الأسعار نحو الانخفاض. أدى هذا إلى "تأثير التصفية المتسلسلة" أو "التصفية الطويلة"، حيث أدى البيع القسري إلى المزيد من البيع القسري، مما أدى إلى تصفية المراكز الطويلة مثل أحجار الدومينو حتى تم القضاء على الرافعة المالية المفرطة في السوق.

الجزء الرابع: العواقب: الأرباح والمخاطر والتحديد

4.1. تحقيق الأرباح

أرباح الإغلاق:

تأتي الأرباح الأساسية من مراكز العقود الآجلة الكبيرة التي تُنشأ خلال الخطوة الأولى من مرحلة التنفيذ. خلال فترة التصفية المتتالية، تُغرق السوق بعدد كبير من أوامر السوق الإجبارية (أوامر الشراء في حالات البيع على المكشوف، وأوامر البيع في حالات الارتفاع). هذا يوفر للمتلاعب سيولة خروج مثالية وعالية الحجم، مما يُمكّنه من إغلاق مركزه الذي يبلغ ملايين الدولارات بربح مرتفع للغاية. الأرباح الثانوية: يمكن للمتلاعبين أيضًا الاستفادة من حركة السوق الفورية نفسها. بعد تصفية مراكز الشراء من خلال الضخ والبيع، يمكنهم إعادة شراء رموزهم (أو حتى أكثر) بسعر مخفّض بشكل كبير. بعد تصفية مراكز البيع من خلال الضخ والبيع، يمكنهم بيع رموزهم للاستفادة من الارتفاع الناتج عن الخوف من تفويت الفرصة. 4.2. تحليل مخاطر المتلاعبين: تكلفة رأس المال: على الرغم من فعالية التلاعب في السوق الفورية، إلا أنه ليس بدون تكلفة. يتطلب تنفيذ الضخ والبيع أو امتصاص انزلاق البيع رأس مال كبير. تدخل البورصات: لدى البورصات مثل بينانس/أوكي إكس/بيتجيت فرق مراقبة داخلية للسوق. قد يؤدي التلاعب الصارخ، خاصةً في حال اكتشافه، إلى تجميد الحسابات أو شطب الأصول أو فتح تحقيقات. أظهرت بعض الحالات قيام بينانس/بيتجيت بطرد المحققين الذين كشفوا تلاعبًا من قِبل عملاء رئيسيين، مما يُبرز البيئة المعقدة والمتضاربة أحيانًا. مخاطر الطرف المقابل: تفترض هذه الاستراتيجية أن المُتلاعب هو "الحوت" الوحيد في السوق. مع أن هذا الاحتمال مستبعد في ظل سيطرة 97%، إلا أن هناك احتمالًا قائمًا بأن تُحاول جهة كبيرة أخرى التلاعب بالسوق في الاتجاه المعاكس، مما قد يؤدي إلى حرب أسعار مكلفة. 4.3. مؤشرات التحذير لدى مُتداولي التجزئة والتحليل الدفاعي. مؤشرات التحذير في اقتصاد الرموز (من الجزء الأول): تحقق من تركيز حاملي الرموز على السلسلة. إذا كان أكبر 10 حاملين يسيطرون على أكثر من 90% من المعروض، فإن الأصل مُعرّض لخطر هيكلي وينطوي على مخاطر تلاعب عالية. تجنب الرموز ذات المعروض الأولي المُتداول المنخفض جدًا. مؤشرات التحذير في نشاط السوق (من الجزء الثاني): احذر من الرموز التي تشهد ارتفاعات في الأسعار مصحوبة بحجم تداول مرتفع بشكل مُريب دون نمو حقيقي للمجتمع أو فائدة. قارن حجم التداول بعدد المعاملات على السلسلة ونمو حاملي الرموز لتحديد التداول الوهمي المُحتمل. مؤشرات تحذيرية للمشتقات (من الجزأين الثاني والثالث): إن أقوى مؤشر تحذيري هو الزيادة المستمرة والسريعة في المراكز المفتوحة، مصحوبة بمعدلات تمويل مرتفعة. هذا يشير إلى استدانة مفرطة في السوق، مهيأة لعملية "تطهير" جذرية تُدبّرها جهات تتحكم في الأسعار الفورية. تحليل معدل التغير في المراكز المفتوحة قد يكون أكثر كشفًا من قيمته المطلقة. بفهم هيكل هذه الاستراتيجية - من أساسها في اقتصاد الرموز إلى تنفيذها عبر سعر السوق - يمكن للمشاركين المتمرسين في السوق تحديد هذه الفخاخ المعقدة بشكل أفضل وتجنب التلاعب بـ"السيولة" التي يسعى المتلاعبون بها إلى جني ثمارها. معرفة كلٍّ من "الماذا" و"السبب". فلنحافظ دائمًا على احترامنا العميق للسوق.