بيان لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية: الأوراق المالية الرمزية لا تزال أوراقًا مالية

المصدر: هيستر م. بيرس، مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية؛ جمعها: AIMan@黄金财经

أفسحت تقنية بلوكتشين المجال لنموذج جديد كليًا لإصدار وتداول الأوراق المالية بشكل "رمزي". يُسهّل هذا الرمز تكوين رأس المال ويعزز قدرة المستثمرين على استخدام أصولهم كضمانات. وقد جذبت هذه الإمكانيات الشركات الجديدة والعديد من الشركات التقليدية، التي تبنت المنتجات القائمة على السلسلة.

على الرغم من قوة تقنية بلوكتشين، إلا أنها لا تمتلك القدرة السحرية على تغيير طبيعة الأصول الأساسية. فالأوراق المالية الرمزية تبقى أوراقًا مالية. لذلك، يجب على المشاركين في السوق مراعاة قوانين الأوراق المالية الفيدرالية والامتثال لها عند تداول هذه الأدوات. في بعض الأحيان، تُحوّل الجهات المصدرة أوراقها المالية إلى رموز. على سبيل المثال، يمكن لشركة تشغيلية أو شركة استثمارية أن تُحوّل أسهمها إلى رموز. كبديل، يمكن لأطراف ثالثة غير تابعة، تحتفظ بأوراق مالية صادرة عن جهات أخرى، إصدار أوراق مالية جديدة مُرمزة مرتبطة بالأوراق المالية التي تحتفظ بها، أو تُحوّل "الضمانات" التي يحتفظ بها المستثمرون لدى أمين الحفظ إلى رموز. قد يواجه مشتري هذه الرموز الصادرة عن جهات خارجية مخاطر فريدة، مثل مخاطر الطرف المقابل. يجب على موزعي الأوراق المالية المُرمزة مراعاة التزاماتهم بالإفصاح بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية، وقد يرغبون في الرجوع إلى البيان الصادر مؤخرًا عن إدارة تمويل الشركات حول هذا الموضوع. (انظر تقرير جولدن فاينانس السابق: إصدار الأوراق المالية وتسجيل الأصول المشفرة) ينبغي على المشاركين في السوق الذين يوزعون ويشترون ويتداولون الأوراق المالية المُرمزة مراعاة طبيعة هذه الأوراق المالية وتأثيرها على قوانين الأوراق المالية. على سبيل المثال، وحسب الظروف والوقائع المحددة، قد يكون الرمز "إيصال ضمان"، وهو بحد ذاته ضمان ولكنه يختلف عن الضمان الأساسي الذي يمتلكه موزع الرمز. كبديل، قد تكون الرموز التي لا تمنح حامليها الملكية القانونية والمنفعية للأوراق المالية الأساسية "مقايضات قائمة على الأوراق المالية" لا يمكن للمستثمرين الأفراد تداولها خارج البورصة. في حين أن عملية الترميز القائمة على تقنية بلوكتشين جديدة، فإن عملية إصدار الأدوات التي تمثل الأوراق المالية ليست كذلك. تنطبق المتطلبات القانونية نفسها على كل من الإصدارات داخل وخارج السلسلة لهذه الأدوات. ينبغي على المشاركين في السوق النظر في الاجتماع مع الهيئة وموظفيها أثناء تطوير عروضهم الرمزية. عندما تستدعي الجوانب الفريدة لتقنية ما تغيير قاعدة قائمة، أو عندما يصبح أحد المتطلبات التنظيمية قديمًا أو غير ضروري، فنحن على أتم الاستعداد للعمل مع المشاركين في السوق لوضع استثناءات مناسبة وتحديث القواعد.