ما هي الركائز الأساسية للمرحلة التالية من DeFi؟ كيفية التكيف مع ظروف السوق؟

المؤلف: جيسوس رودريغيز، Coindesk؛ إعداد: Songxue، Golden Finance

سيدخل سوق العملات المشفرة مرحلة جديدة في عام 2024، مليئة بالتفاؤل. بعد التغلب على الاضطرابات التي شهدتها الأشهر الثمانية عشر الماضية، وبدعم من الموافقات التنظيمية الأخيرة، تمهد التحولات في السياسة النقدية وابتكارات Web3 الجديدة الطريق لموجة جديدة من ابتكارات العملات المشفرة.

يعد تطوير التمويل اللامركزي (DeFi) واعدًا بشكل خاص. مع إشارة البنوك المركزية إلى خفض أسعار الفائدة، أصبحت عوائد التمويل اللامركزي جذابة بشكل متزايد كشكل بديل للاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأنظمة البيئية الجديدة وبروتوكولات الجيل الجديد تجلب بدايات مالية جديدة إلى الفضاء.

ومع ذلك، من أجل عبور هوة التبني الجماعي، يجب أن تكون هذه المرحلة من DeFi مختلفة عن المرحلة السابقة. ما هي الركائز الأساسية اللازمة لنمو DeFi؟ كيف تظهر في هذا السوق؟ دعونا استكشاف ذلك.

DeFi v1: الحوافز والفوائد والمجموعات والاختراقات

المرحلة الأولى من DeFi السوق ويتميز بإطلاق نظام بيئي عالي التحفيز، مما يخلق فوائد مصطنعة وغير مستدامة في كل نظام بيئي، ولكنه يضع أيضًا الأساس لابتكار البروتوكول. غالبًا ما يتم الطعن في جدوى برامج الحوافز، لكنها تحل مشكلة البداية الباردة في العديد من النظم البيئية. لسوء الحظ، مع تغير ظروف السوق، يتناقص جزء كبير من نشاط التمويل اللامركزي في هذه النظم البيئية، مع انخفاض العائدات إلى مستويات لم تعد جذابة من منظور المخاطرة والمكافأة.

هناك جانب آخر جدير بالملاحظة في DeFi v1 وهو هيمنة البروتوكولات المعقدة التي تشمل مجموعة واسعة من الوظائف، مما يؤدي إلى تساؤلات حول ما إذا كان ينبغي تسميتها بالبدائيات المالية. بعد كل شيء، البدائية هي وظيفة، ويتضمن بروتوكول مثل Aave مئات من معلمات المخاطر ويدعم وظيفة شاملة معقدة للغاية. غالبًا ما تؤدي هذه البروتوكولات الكبيرة إلى شوكات لتمكين وظائف مماثلة في الأنظمة البيئية الجديدة، مما يؤدي إلى انتشار شوكات البروتوكول في Aave أو Compound أو Uniswap، بالإضافة إلى الأنظمة البيئية المختلفة لـ EVM.

وفي الوقت نفسه،أصبحت الهجمات الأمنية عقبة رئيسية أمام اعتماد التمويل اللامركزي. معظم عمليات اختراق DeFi هي أحداث غير متماثلة حيث يتم فقدان جزء كبير من TVL الخاص بالبروتوكول. أدى الجمع بين هذه الاختراقات وانخفاض عوائد التمويل اللامركزي الأصلية إلى تثبيط عزيمة المستثمرين بشكل كبير.

على الرغم من هذه التحديات، حقق الإصدار الأول من DeFi نجاحًا كبيرًا. لقد نجح النظام البيئي في الصمود في وجه ظروف السوق القاسية للغاية، وحافظ على مستويات اعتماد قوية ومجتمع نابض بالحياة.

ولكن هل يمكن للمرحلة التالية من DeFi التكيف مع ظروف السوق الجديدة والابتكار التكنولوجي اللازم لتحقيق التبني السائد؟

لكي يحقق التكرار الثاني لاتجاه التكنولوجيا مستويات اعتماد أعلى من سابقتها، إما أن تتغير ظروف السوق أو يجب أن تتطور التكنولوجيا لجذب جيل جديد من العملاء. بقدر ما يتعلق الأمر بـ DeFi v2، يمكننا تقسيم معالم اعتماده إلى ثلاثة أجزاء:

• < p>يبني المطورون بروتوكولات وتطبيقات DeFi جديدة؛

• يتمكن مستثمرو التجزئة من الوصول إلى DeFi من خلال المحافظ والبورصات؛

• يستخدم المستثمرون المؤسسيون DeFi لتحقيق حالات استخدام وحجم أكثر تعقيدًا.

DeFi v2 للمطورين: المزيد من البدائيات الدقيقة والجديدة

بالنسبة للمطورين، تتأثر هذه المرحلة الجديدة من DeFi بالتحكم في الاتجاهات المؤثرة. تنتقل البروتوكولات من الهياكل المتجانسة إلى البدائيات الأصغر والأكثر دقة. لقد أطلقت على هذه الحركة اسم "البدائيات الدقيقة لـ DeFi" في مقال نشر مؤخرًا. تتيح البروتوكولات مثل Morpho Blue إمكانية تكوين العناصر الأولية الذرية في وظائف معقدة.

بالإضافة إلى ذلك، سيستفيد مطورو DeFi v2 من ظهور أنظمة بيئية فريدة جديدة مثل EigenLayer أو Celestia/Manta، مما يوفر لوحة جديدة للبدائيات المالية الجديدة في DeFi. يشمل المبتكرون الأوائل في هذه الأنظمة البيئية الجديدة بروتوكولات مثل Renzo أو EtherFi.

DeFi v2 للمؤسسات: إدارة المخاطر والمنتجات المهيكلة

يتم اعتماد اعتماد DeFi v1 من قبل المؤسسات بشكل أساسي يتم الترويج لها من قبل شركات العملة المشفرة. ولتحقيق ذلك، يجب على DeFi v2 أن يكمل عناصره الأساسية بخدمات مالية قوية لخفض حاجز دخول المؤسسات. يمكن القول إن إدارة المخاطر يجب أن تصبح بدائية أصلية لـ DeFi v2، مما يسمح للمؤسسات بوضع نموذج دقيق لعائد المخاطر في DeFi. وقد يؤدي هذا إلى خدمات أكثر تطوراً لإدارة المخاطر.

تعني الدقة المتزايدة لبنية DeFi v2 أيضًا تحديات أكبر للتبني المؤسسي. ولحل هذه المشكلة، يجب دمج البدائيات الدقيقة في بروتوكولات منظمة ذات ترتيب أعلى لتوفير التعقيد والقوة التي تحتاجها المؤسسات. تعد الخدمات مثل الإقراض بالهامش أو التأمين أو الائتمان ضرورية للمؤسسات لفتح المرحلة التالية من التمويل اللامركزي. تعتبر خزائن DeFi التي تقدم عوائد عبر بروتوكولات مختلفة وتجمع بين إدارة المخاطر وآليات الإقراض أو التأمين مثالاً على منتج منظم يناسب الإطار المؤسسي.

يظل التنظيم هو العامل X بالنسبة للمؤسسات التي تتبنى التمويل اللامركزي. ومع ذلك، بدون البدائيات المؤسسية مثل إدارة المخاطر والتأمين، يكاد يكون من المستحيل وضع إطار تنظيمي شامل. وبدونها، قد يكون التنظيم القوي هو الخيار الوحيد. من هذا المنظور، فإن بناء قدرات على المستوى المؤسسي في DeFi v2 لا يتعلق فقط بزيادة التبني، ولكن أيضًا بتخفيف المخاطر الوجودية في هذا المجال.

DeFi v2 لمستثمري التجزئة: تجربة المستخدم وخدمات أبسط

يتأثر مستثمرو التجزئة باضطرابات سوق DeFi يؤثر على تلك بشدة. ومع ذلك، فإن ظهور أنظمة بيئية جديدة كان يجذب بشكل مطرد مستثمري التجزئة مرة أخرى. على الرغم من هذا الاتجاه، لا يزال DeFi سوقًا للعملات المشفرة. لا يزال العمل مع بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) مفهومًا غير مألوف بالنسبة لمعظم مستثمري التجزئة، كما أن دقة أساسيات التمويل اللامركزي (DeFi) تجعل الأمر أكثر صعوبة.

السر المعروف في DeFi هو أن تحسين تجربة المستخدم أمر بالغ الأهمية لاعتماد المستخدم. ومع ذلك، عند التفكير في تجربة المستخدم، يمكننا أن نكون أكثر طموحًا من مجرد تبسيط التفاعلات مع بروتوكولات DeFi. ظلت تجربة المحفظة دون تغيير إلى حد كبير على مدى السنوات الخمس أو الست الماضية. تعد تجارب المحفظة التي تتضمن DeFi كمكون أساسي ضرورية لزيادة اعتماد البيع بالتجزئة.

بالإضافة إلى ذلك، ينبغي استخلاص تفاعلات مستثمري التجزئة مع بروتوكولات التمويل اللامركزي من خلال عناصر أولية أبسط لا تتطلب منهم أن يصبحوا خبراء في التمويل اللامركزي. تخيل أنك قادر على طلب قرض بالمستوى المناسب من الضمانات وآليات الحماية بنقرة واحدة فقط، دون الحاجة إلى التفاعل مع بروتوكولات مثل Aave أو Compound. تعد تجربة المستخدم في DeFi مشكلة واضحة، ولكنها تتطلب اهتمامًا فوريًا.

تتقارب ظروف الاقتصاد الكلي والوضع الحالي لسوق العملات المشفرة لدفع التمويل اللامركزي إلى مرحلة جديدة. يجب أن يتضمن الإصدار الثاني من DeFi المزيد من البدائيات المالية الدقيقة والقابلة للتركيب للسماح للمطورين بإنشاء بروتوكولات جديدة توفر خدمات مالية قوية للمؤسسات وتوفر تجربة مستخدم أفضل تزيل العوائق التي تحول دون اعتمادها لمستثمري التجزئة. في حين أن المرحلة الأولى من التمويل اللامركزي كانت مدفوعة في المقام الأول بالحوافز المالية الاصطناعية، يجب أن يكون الإصدار الثاني من التمويل اللامركزي DeFi v2 أكثر اعتمادًا على المنفعة، وعضويًا، وأبسط للتحقق من جدواه كنظام مالي موازٍ للتمويل التقليدي.