ما هي المخاطر المخفية وراء الأداء القوي لبنوك وول ستريت الكبرى؟

يتوقع الاقتصاديون أن تكون تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام أصغر مما يتوقعه المستثمرون، في حين لا يزال من غير الواضح كيف سيخفف ترامب القواعد التنظيمية.

لقد بدأ موسم أرباح الربع الرابع لسوق الأسهم الأمريكية، حيث أخذت البنوك الأمريكية الكبيرة زمام المبادرة في الإعلان عن نتائجها. أعلنت البنوك الكبرى مثل جيه بي مورجان تشيس (JPM)، وسيتي جروب (C)، وجولدمان ساكس (GS)، وويلز فارجو (WFC) عن أرباح فاقت توقعات السوق بشكل كبير، بينما قالت في الوقت نفسه إن الطلب على الائتمان قوي للغاية، وهو ما هو الوضع العام للاقتصاد الأمريكي وهو مؤشر جيد.

تستمر العمليات المصرفية الاستثمارية والتداولية للبنوك الكبرى في النمو، مدفوعة بالنمو الاقتصادي المستمر، وانخفاض أسعار الفائدة عما كانت عليه قبل عام، وزيادة حماس المستثمرين بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية.

إن التوقعات بالتخفيف المستقبلي للوائح مكافحة الاحتكار هي جزء من السبب الذي يجعل المستثمرين متفائلين بشأن القطاع المصرفي ولماذا يعتقدون أن نشاط الاندماج والاستحواذ سيزداد. خلال فترة ارتفاع أسعار الفائدة وتشديد الأنظمة، كانت الشركات مترددة في الانخراط في عمليات الاندماج والاستحواذ واسعة النطاق، وبالتالي قمع نمو الأعمال المرتبطة بالبنوك الكبيرة.

وقد تلاشى هذا الشعور تقريبًا. أبهرت البنوك الكبرى المحللين والمستثمرين بأرباحها هذا الأسبوع. سجل مؤشر بنك KBW Nasdaq أكبر مكاسبه ليوم واحد منذ نوفمبر من العام الماضي يوم الأربعاء (15 يناير)، قبل أن يتخلى عن جزء صغير من مكاسبه يوم الخميس.

ملاحظة: الخط الأسود هو مؤشر بنك KBW Nasdaq، والخط الأزرق هو S&P 500

المصدر: FactSet

تضاعفت أرباح مورجان ستانلي (MS) في الربع الرابع بأكثر من الضعف على أساس سنوي، مع نمو إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية والتداول مجتمعة بنسبة 49٪. ستزيد أرباح جولدمان ساكس بنسبة 68% في عام 2024، وستزيد إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية بنسبة 24%، ويرجع ذلك أساسًا إلى النمو الكبير في الإيرادات الناتج عن محركات مثل أنشطة التمويل بالرافعة المالية والاكتتابات العامة الأولية. وفي الوقت نفسه، ارتفعت إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية لبنك جيه بي مورجان بنسبة 46%. وشهدت البنوك الكبرى زيادات في الرسوم على "جميع المنتجات".

شهدت شركة Wells Fargo، المعروفة بأعمالها المصرفية للأفراد، ارتفاعًا في رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية بنسبة 59% بسبب ارتفاع الرسوم الاستشارية وزيادة نشاط تداول الأسهم والسندات. صرح ديفيد سولومون، الرئيس التنفيذي لبنك جولدمان ساكس، للمحللين هذا الأسبوع أن الأعمال المصرفية الاستثمارية للبنك تلقت الكثير من الدعم، وفي الوقت نفسه، زادت رغبة الشركات في المشاركة في عمليات الاندماج والاستحواذ.

قال سولومون يوم الأربعاء: "لا يمكن لأحد التنبؤ بالمستقبل، لكننا نعتقد أن هناك بعض المحفزات التي ستستمر في دفع نشاط الاندماج والاستحواذ المتزايد. لقد كان هناك تغيير كبير في ثقة الرؤساء التنفيذيين للشركات، خاصة بعد نتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية. وتجار الأسهم. وفي موجة إفلاس البنوك الإقليمية في عام 2023، اضطرت البنوك الكبيرة إلى دفع مبالغ كبيرة من المال للمساعدة في تجديد صندوق تأمين الودائع التابع للحكومة الأمريكية، ونتيجة لذلك، تضررت أرباح البنوك الكبيرة في الربع الرابع من ذلك العام كان أيضًا السبب في أن الأرباح في الربع الرابع من عام 2024 كانت أفضل بكثير من العام السابق لسبب ما.

وفي الوقت نفسه، تواجه الصناعة المصرفية أيضًا بعض المخاطر. ويتوقع الاقتصاديون أن تكون تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام أصغر مما كان متوقعا في السابق، في حين لا يزال من غير الواضح كيف سيخفف ترامب اللوائح.

أشار جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase، يوم الأربعاء إلى أن التضخم لا يزال يمثل مشكلة كبيرة وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يمكنه خفض أسعار الفائدة كما يأمل المستثمرون. تعتبر الجغرافيا السياسية قضية كبيرة أخرى، حيث يسعى وقف إطلاق النار الأخير في غزة إلى المساعدة في نزع فتيل الصراع في الشرق الأوسط، لكن لا تزال هناك حالة من عدم اليقين بشأن العلاقات بين الولايات المتحدة وروسيا والصين.

ومع ذلك، حتى ديمون، الذي كان دائمًا "قلقًا"، يعترف بأن معدل البطالة الحالي في الولايات المتحدة منخفض، والإنفاق الاستهلاكي قوي، والأعمال التجارية الثقة متفائلة نسبيا.

هذه مفيدة للجميع، وليس فقط للبنوك الكبرى.