ما يمكن توقعه من البيتكوين في عام 2024

المؤلف: ديفيد ليانغ، ترجمة Coindesk: شان أوبا، Golden Finance

التوقعات بأن الجهات التنظيمية الأمريكية قد توافق على صندوق Bitcoin ETF الفوري في العام المقبل تؤدي إلى ارتفاع أسعار Bitcoin. وفقًا لديفيد ليانج من Path Crypto، قد نشهد تباطؤًا في أسعار البيتكوين مع اقترابنا من النصف في أبريل 2024.

أدى التفاؤل بشأن الموافقة على تطبيق Bitcoin ETF الفوري إلى ارتفاع بنسبة 49٪ تقريبًا في أسعار BTC منذ أكتوبر. لأسباب لوجستية وأسباب تتعلق بالاتساق، يجوز للجنة الأوراق المالية والبورصة الموافقة على أو رفض طلبات متعددة في نفس الوقت. (ما لم يُذكر خلاف ذلك، فإن الأرقام المذكورة هي اعتبارًا من 18 ديسمبر.)

يركز التداول الفوري لـ BTC على عدد قليل من البورصات: Coinbase وBinance وBybit وOKX. إنهم يمثلون حوالي 65٪ من معاملات BTC الفورية. تمثل Binance 35.5%، وBybit وOKX وCoinbase تمثل 11.3% و9.2% و8.9% على التوالي.

انخفض متوسط ​​حجم طلب BTC منذ بداية عام 2021 ويبلغ حوالي 1,652 دولارًا. في حين أن أحجام الطلبات الأصغر ذات صلة بعملاء التجزئة، فإن العديد من المؤسسات، إن لم يكن معظمها، تقوم بتقسيم أوامر التداول إلى أوامر أصغر لتقليل الانزلاق. لن يكون من الحكمة افتراض أن عملاء التجزئة مسؤولون بشكل أساسي عن أنماط التداول الأخيرة لـ BTC بناءً على تحليل حجم الطلب وحده.

يُظهر ملخص تداول Coinbase للربع الثالث من عام 2023 أن ثلاثة من المقاييس الأربعة السابقة على أساس ربع سنوي شهدت انخفاضًا في الحجم. وانخفضت أحجام التداول للمتداولين الأفراد والمؤسسات بمعدل مماثل في العام الماضي، حيث تداول عملاء التجزئة والمؤسسات ما يقرب من 4.2 مليار دولار و 24.7 مليار دولار على التوالي في الربع الثالث.

سوق العقود الآجلة للبيتكوين

سوق عقود البيتكوين الآجلة

بلغت الفائدة المفتوحة لعقود BTC الآجلة لمجموعة CME 4.55 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل حوالي 25٪ من إجمالي الفائدة المفتوحة لـ BTC. يصل المستوى الحالي للفائدة المفتوحة إلى أعلى مستوى له منذ الربع الثاني من عام 2022.

p>

يحتفظ مديرو الأصول والصناديق ذات الرافعة المالية بمعظم مراكز العقود الآجلة لـ CME BTC، حيث يُظهر الأول تحيزًا صعوديًا ويظهر الأخير تحيزًا هبوطيًا. يبدو هذا أمرًا بديهيًا، حيث يميل مديرو الأصول إلى أخذ أطر زمنية أطول للاستثمار مقارنة بالعملاء الآخرين من جانب الشراء. في المقابل، تميل صناديق التحوط ومستشاري تداول السلع (CTAs) إلى التداول على أطر زمنية أقصر وتنفيذ عمليات التداول الأساسية والتحوط.

أصبح المستثمرون المؤسسيون أكثر نشاطًا في مجال العملات المشفرة. أشارت مجموعة CME إلى أن "متوسط ​​حاملي الفائدة المفتوحة الكبيرة من Bitcoin، مع ما لا يقل عن 25 عقدًا، وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق خلال الأسبوع الذي يبدأ في 7 نوفمبر 2023."

يعمل معدل التمويل على محاذاة سعر العقود الآجلة الدائمة مع السعر الفوري. عندما يكون معدل التمويل إيجابيا، يقوم المستثمرون الذين لديهم عقود طويلة بدفع رسوم التمويل للمستثمرين الذين لديهم عقود قصيرة، والعكس صحيح. تتجه معدلات التمويل صعودًا جنبًا إلى جنب مع الأسعار الفورية لبيتكوين، مما يشير إلى معنويات صعودية وتحيز.

توقعات البيتكوين

في الآونة الأخيرة، انفصلت العلاقة التاريخية بين سعر BTC واهتمام المستهلك. إذا كان اهتمام المستهلك مدفوعًا بالكامل بعملاء التجزئة، فيبدو أن الأمر يرجع إلى أحد أمرين:

• لا يقوم عملاء التجزئة بإجراء البحث في التداول تحت

• كان للمستثمرين المؤسسيين تأثير كبير على الأسعار.

تبدو المعنويات بين المستثمرين المؤسسيين إيجابية. يشير التحول التصاعدي الموازي في منحنى العقود الآجلة لكل شهر من الربع الرابع من عام 2023 إلى نشاط صعودي وتحيز طويل بين المستثمرين المؤسسيين.

تم بالفعل تسعير موافقة مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF) بالكامل في أسعار البيتكوين، لذلك قد يتم تعويض الزخم الإيجابي الناتج عن الإعلان من خلال قيام المتداولين بتفكيك مراكزهم. ويشير هذا إلى أن العودة إلى المتوسط ​​قد تحدث في الأيام التالية للإعلان. بعد ذلك، قد يعيد السوق معايرة تركيزه على التنصيف في أبريل.

< span style="font-size: 14px;">الشكل 3. المصدر: Bloomberg, Path Digital Advisors LLC