لماذا انخفض سهم Nvidia بنسبة 8.4%؟ منعت تطوير رقاقة بلاكويل؟

المؤلف: إيان كينج، بلومبرج؛ دينج تونج، جولدن فاينانس

فشلت أحدث نتائج شركة Nvidia Corp يوم الأربعاء في تلبية توقعات المستثمرين، مع التوقعات الخاصة برقائق بلاكويل المرتقبة التي ستجعل الناس خيبة الأمل وانتشار الأخبار عن مشاكل الإنتاج.

يتم عرض التقرير ربع السنوي للشركة - وهو الجزء الأكثر توقعًا في موسم أرباح صناعة التكنولوجيا - في كل يوم تقريبًا. حققت المؤشرات أو تجاوزت توقعات المحللين. لكن مستثمري Nvidia معتادون على تفجير النتائج الفصلية، ولم تلبي الأرقام الأخيرة التوقعات.

بالإضافة إلى ذلك، اتضح أن البقرة النقدية القادمة لـ Nvidia هي الجديدة عائلة معالجات Blackwell – أكثر صعوبة في البناء مما كان متوقعًا. أدت المخاوف بشأن التأخير في المنتج، وهو الجيل التالي من معالجات الذكاء الاصطناعي الرائدة للشركة، إلى انخفاض الأسهم بما يصل إلى 8.4% في أواخر التداول. وقد تضاعف السهم أكثر من الضعف هذا العام وارتفع بنسبة 239٪ في عام 2023 حتى إغلاق يوم الأربعاء.

قال محللا بلومبرج إنتليجنس، كونجان صبحاني وأوسكار هيرنانديز تيجادا، في تقرير: "لقد تجاوز هذا التوقعات التي كانت باهظة وغير مستدامة".

وقالت الشركة، إن إيرادات الربع الثالث بلغت حوالي 32.5 دولارًا أمريكيًا. مليار. وبينما كان متوسط ​​توقعات المحللين هو 31.9 مليار دولار، كان أعلى تقدير هو 37.9 مليار دولار.

قد تؤدي التوقعات المخيبة للآمال إلى إضعاف جنون الذكاء الاصطناعي الذي حول شركة Nvidia إلى ثاني أكبر شركة في العالم من حيث القيمة السوقية. وتعد شركة صناعة الرقائق هي المستفيد الرئيسي من السباق لتطوير مراكز البيانات للتعامل مع برامج الذكاء الاصطناعي، وأصبحت توقعات مبيعاتها مقياسا لطفرة الإنفاق هذه.

قبل الإطلاق، كانت هناك مخاوف بشأن مشكلات تتعلق بتصميم Blackwell الجديد من Nvidia. واعترفت الشركة بمشكلات الإنتاج وقالت إنها تجري تحسينات لتحسين عائدات التصنيع، أي عدد الرقائق الوظيفية التي يمكن أن ينتجها المصنع. وفي الوقت نفسه، قالت الشركة إنها تتوقع أن يحقق المنتج إيرادات بمليارات الدولارات في الربع الرابع.

قال الرئيس التنفيذي Jen-Hsun Huang لاحقًا في مقابلة إن العرض سيكون كافيًا مع اكتساب التصنيع زخمًا. وأضاف: "سيكون لدينا الكثير من الإمدادات وسنتمكن من زيادة الإنتاج".

شهدت Nvidia للتو سلسلة من الأحداث التي فاقت توقعات وول ستريت، حتى مع استمرار المحللين في رفع تقديراتهم. لكن الاتجاه الصعودي آخذ في الانخفاض.

تحصل Nvidia أيضًا على معظم نموها من مجموعة صغيرة من العملاء. تحصل Nvidia على حوالي 40% من إيراداتها من مشغلي مراكز البيانات الكبيرة - شركات مثل Google التابعة لشركة Alphabet Inc. وMeta Platforms Inc. - والتي تضخ عشرات المليارات من الدولارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

بينما قامت شركة Meta وغيرها من الشركات بزيادة ميزانيات الإنفاق الرأسمالي في موسم الأرباح هذا، إلا أن هناك مخاوف بشأن الأساس الذي تقوم عليه يتم بناء عدد المرافق يتجاوز الاحتياجات الحالية. هذا يمكن أن يسبب فقاعات. لكن Jensen Huang من Nvidia يصر على أن هذه مجرد بداية لعصر جديد في التكنولوجيا والاقتصاد.

لدى الناس توقعات عالية تجاه Nvidia. لقد كان Nvidia هو السهم الأفضل أداءً في مؤشر S&P 500 هذا العام، متفوقًا على جميع شركات أشباه الموصلات الأخرى. تبلغ القيمة السوقية لشركة Nvidia أكثر من 3 تريليون دولار، أي ما يعادل تقريبًا أكبر 10 شركات شرائح مجتمعة.

أرباع Nvidia القوية المتتالية: شركة Chipmaker تتفوق على توقعات المحللين

تشتهر شركة Nvidia ببيع بطاقات ألعاب الفيديو، ولكنها تشتهر الآن بما يسمى مسرع الذكاء الاصطناعي. هذه الرقائق مستمدة من معالج الرسومات الخاص بها وتستخدم لتطوير برامج الذكاء الاصطناعي عن طريق تغذية المعلومات فيها.

تسمى هذه العملية بالتدريب، وهي تمكن نموذج الذكاء الاصطناعي من التعرف على المدخلات الواقعية والاستجابة لها بشكل أفضل. تُستخدم مكونات Nvidia أيضًا في الأنظمة التي تقوم بتشغيل البرامج، وهي مرحلة تسمى الاستدلال، وتساعد في تشغيل الخدمات مثل ChatGPT الخاص بـ OpenAI.

بعد نتائج الربع الأخير التي فاقت توقعات وول ستريت، وافق مجلس إدارة الشركة التي يقع مقرها في سانتا كلارا بولاية كاليفورنيا على مبلغ إضافي قدره 50 مليار دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم.

تضاعفت إيرادات Nvidia لتصل إلى 30 مليار دولار في الربع المالي الثاني المنتهي في 28 يوليو.

تتقدم Nvidia على شركات تصنيع الرقائق الأخرى لأن تقنيتها مناسبة تمامًا لاحتياجات الذكاء الاصطناعي. لكن المنافسين يحاولون اللحاق بالركب. وتعد شركة Advanced Micro Devices الآن أقرب منافس لها، في حين أن شركة Intel، التي كانت ذات يوم أكبر شركة لتصنيع الرقائق في العالم، تتخلف أكثر عن الركب. يبلغ إجمالي إيراداتها في هذا السوق حوالي 5٪ فقط من إجمالي إيرادات Nvidia.

حقق قسم مركز البيانات في Nvidia، وهو الآن أكبر مصدر للمبيعات، إيرادات بقيمة 26.3 مليار دولار في الربع الأخير. قدمت رقائق الألعاب 2.9 مليار دولار. وحدد المحللون أهدافًا بقيمة 25.1 مليار دولار لوحدة مركز البيانات و2.79 مليار دولار لوحدة الألعاب.

من المتوقع أن يتم إطلاق رقائق بلاكويل في الأشهر المقبلة وستجلب موجة جديدة من النمو. وقلل المحللون من المخاوف بشأن التأخير، مشيرين إلى أن الطلب على الجيل الحالي من منتجات الشركة لا يزال ضخمًا. وهذا يمكن أن يساعد Nvidia على التعامل مع أي تأخير دون التعرض لضربة مالية كبيرة.

في وصف التحديات التي تواجه رقائق بلاكويل، قالت إنفيديا إنها اضطرت إلى تغيير خطوة إنتاج القناع لزيادة الإنتاجية. القناع هو قالب يستخدم لحرق أنماط الدوائر في المادة المترسبة على رقاقة السيليكون.

قالت Nvidia إن إنتاج رقائق Blackwell سيزداد في الربع الرابع وسيستمر حتى العام المالي المقبل.

في المكالمة الجماعية بعد الأرباح، سعى المحللون للحصول على معلومات حول هناك مزيد من التفاصيل حول مقدار الإيرادات التي ستحققها شرائح Blackwell الجديدة ومتى. وتمسك هوانغ والمدير المالي كوليت كريس بوعدهما بتحقيق إيرادات بمليارات الدولارات في الربع الرابع ورفضا تقديم المزيد من التفاصيل.

مع تقدم المكالمة الجماعية، استمر سعر السهم في الانخفاض دون إجابة.

كما هو الحال دائمًا، قدم جنسن هوانغ تنبؤات عالية المستوى حول مستقبل صناعة الحوسبة، وأعرب عن اعتقاده بأن مراكز البيانات العالمية ستحتاج إلى معدات تبلغ قيمتها تريليون دولار أمريكي لتحل محل المعدات القديمة. وقال إن عملية الاستبدال هذه بدأت للتو.

وقال إن الذكاء الاصطناعي يتولى مهام البحث في أجهزة الكمبيوتر ويساعد الشركات على تسريع العمليات التجارية، كما تحتاج الدول أيضًا إلى الذكاء الاصطناعي لحماية البيانات.

وقال هوانغ: "إنه يؤثر على كيفية عمل كل طبقة من طبقات الحوسبة".