ما سبب الانخفاض الحاد في سعر سهم MicroStrategy؟ هل لا يزال من الممكن شراء السهم؟

جيسي، جولدن فاينانس

تراجعت أسهم الاستراتيجيات الصغيرة منذ أن وصلت إلى مستوى مرتفع جديد عند 543 دولارًا في 21 نوفمبر 2024، وهي الآن بعيدة جدًا عن أعلى نقطة لقد انخفض بنسبة 44٪ والسعر 300 دولار. وبالمقارنة، انخفض السعر الحالي للبيتكوين بنحو 10٪ فقط من أعلى نقطة له عند 107000 دولار.

مخزون الإستراتيجية الدقيقة تغير السعر

قبل الانخفاض، ارتفع سهم MicroStrategy ما يقرب من 30 مرة من 20 دولارًا إلى ذروته في عام 2020 بسبب شرائها المكثف لعملة البيتكوين.

يرتفع سعر سهم MicroStrategy مع ارتفاع سعر Bitcoin، وهو ما يسمى Shadow Bitcoin، ويتجاوز ارتفاع سعر سهمها بكثير ارتفاع Bitcoin، ويمكن أن يطلق عليه أيضًا اسم Bitcoin الظل .

الآن، انخفضت عملة البيتكوين ذات الرافعة المالية هذه أيضًا قبل أن تصل عملة البيتكوين إلى ذروة المرحلة، وكان الانخفاض أكبر بكثير من تصحيح عملة البيتكوين.

لماذا انخفضت أسهم MicroStrategy؟ هل هناك خطر حدوث المزيد من الانخفاضات؟

لماذا ارتفع؟

للإجابة عن سبب انخفاض سعر سهم MicroStrategy، أول شيء يجب فهمه هو سبب ارتفاعه بشكل حاد من قبل وما هي قيمة الدعم وراء سعر السهم.

في عام 2020، بدأت MicroStrategy في شراء Bitcoin، وكانت أيضًا أول شركة مدرجة في الولايات المتحدة تدمج Bitcoin كأصل احتياطي. تضمنت عملية الاستحواذ الأولى التي أعلنتها MicroStrategy ما يقرب من 21000 بيتكوين، بقيمة تزيد عن 250 مليون دولار، في وقت كان سعر بيتكوين أقل من 10000 دولار.

في البداية، استخدمت النقد للشراء، ثم تحولت إلى استخدام إصدار وبيع الأسهم والسندات القابلة للتحويل لجمع الأموال للشراء.

تمتلك MicroStrategy حاليًا إجمالي 446,400 عملة بيتكوين، بقيمة سوقية حالية تبلغ حوالي 45 مليار دولار أمريكي، وتكلفة شراء إجمالية تبلغ 27.9 مليار دولار أمريكي.

كانت شركة MicroStrategy في الأصل شركة برمجيات ذكية بعد شراء عملة البيتكوين، أصبحت صورة شركتها في العالم الخارجي "شركة ظل" للبيتكوين. من أكتوبر 2000 إلى سبتمبر 2020، ظل سعر سهم MicroStrategy أقل من 20 دولارًا للسهم الواحد. مع استمرارها في شراء البيتكوين، بدأ فصل صعود وهبوط سعر سهمها عن أعمالها الخاصة، وبدلاً من ذلك أصبح سهمًا لمفهوم البيتكوين.

بالاستفادة أيضًا من استراتيجية شراء البيتكوين بشكل نشط على مر السنين، ارتفع سعر سهم MicroStrategy ما يقرب من 30 مرة من 20 دولارًا أمريكيًا في عام 2020 إلى أعلى مستوى عند 543 دولارًا أمريكيًا.

في السوق الصاعدة، أصبح سعر سهم MicroStrategy مضخمًا لسعر Bitcoin، وقد تجاوزت زيادته في السنوات الأخيرة ارتفاع Bitcoin بكثير.

يرجع الارتفاع في سعر سهمها بشكل أساسي إلى الجوانب التالية:

1. أنها تحتوي على كمية كبيرة من البيتكوين. ومع ارتفاع سعر البيتكوين، تقل قيمة الشركة زيادة الأصول وهذا بدوره يؤدي إلى ارتفاع سعر السهم.

2. لدى السوق توقعات متفائلة نسبيًا بشأن الارتفاع المستمر لعملة البيتكوين. ستؤدي شعبية سوق العملات المشفرة وتفاؤل المستثمرين إلى زيادة طلب المستثمرين على الأسهم الإستراتيجية الصغيرة، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر السهم. .

3. تقوم الشركة بجمع الأموال لشراء البيتكوين من خلال إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل، مما يشكل دورة من "التمويل - شراء العملات المعدنية - رفع القيمة السوقية - إعادة التمويل". مما تسبب في ارتفاع سعر السهم.

من خلال تحليل السبب أعلاه، يمكننا أن نعرف أن سعر سهم MicroStrategy نفسه يعتمد بشكل كبير على Bitcoin، ويمكن القول أن أساسيات سعر سهمها مدعومة بقيمة البيتكوين التي اشترتها سعر سهمها يعتمد ارتفاع السعر على ثقة المستثمرين وتوقعاتهم باستمرار ارتفاع أسعار البيتكوين.

لماذا سقط؟

مع استمرار ارتفاع سعر سهم MicroStrategy، صرحت شركة Big Short Citron Research على المنصة الاجتماعية من ناحية أخرى، أن قيمتها السوقية تتجاوز بشكل كبير القيمة الفعلية لممتلكاتها من البيتكوين.

كما قال Citron، تحتفظ MicroStrategy حاليًا بإجمالي 446,400 عملة بيتكوين، بقيمة سوقية حالية تبلغ حوالي 45 مليار دولار أمريكي، وتمثل عملات البيتكوين التي تحتفظ بها حاليًا أكثر من 2% من إجمالي عملات البيتكوين العالمية. في ذروة سعر سهم MicroStrategy، تجاوزت قيمتها السوقية 100 مليار دولار أمريكي، وفي هذا الوقت، كانت قيمتها السوقية أكثر من ضعف القيمة السوقية لعملة البيتكوين التي كانت تحتفظ بها. إن عمل MicroStrategy الخاص عبارة عن برمجيات ذكية، وربحية هذا العمل ليست متفائلة وفقًا للتقرير المالي لشركة MicroStrategy، في الربع الثالث من عام 2024، زاد صافي خسائرها وكانت إيراداتها أقل من المتوقع.

بدأ سعر سهم MicroStrategy في الانخفاض بعد أن وصل إلى أعلى مستوى عند 543 دولارًا في 21 نوفمبر. الأسباب تقريبًا كما يلي:

1

في الوقت الحالي، تتبنى MicroStrategy طريقة إصدار السندات القابلة للتحويل لشراء البيتكوين. ووفقًا للإحصاءات، أصدرت MicroStrategy ما يقرب من 13 مليار دولار أمريكي من الأسهم و3 مليار دولار أمريكي من السندات القابلة للتحويل استخدم كل هذه الأموال لشراء البيتكوين. منذ 31 أكتوبر، قامت شركة MicroStrategy بشراء البيتكوين لمدة ثمانية أسابيع متتالية، حيث جمعت ما مجموعه 19,418 بيتكوين.

تم شراء آخر استثمارين له في البيتكوين بمتوسط ​​سعر 97000 يوان، ومع ذلك، بعد عمليات الشراء الأخيرة، انخفضت عملة البيتكوين. على الرغم من استمرار MicroStrategy في إصدار سندات لشراء البيتكوين، إلا أن سعر الشراء الحالي مرتفع بالفعل، مما يجعل المستثمرين قلقين بشأن القرارات الاستثمارية للشركة ووضعها المالي، وهو ما يؤثر بدوره على سعر السهم.

علاوة على ذلك، قامت شركة MicroStrategy بتحويل نموذج أعمالها بالكامل تقريبًا إلى Bitcoin، وهي تعتمد بشكل كبير على تقلبات أسعار Bitcoin وأداء السوق، كما أن العمل الفردي للشركة يجلب مخاطر عالية. عندما يتقلب سوق البيتكوين أو يضعف اهتمام المستثمرين بالبيتكوين، فإن سعر سهم MicroStrategy سوف يتأثر بشكل كبير.

2. تعمل صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية MicroStrategy على تكثيف تقلب أسعار أسهم MicroStrategy

MicroStrategy هي عملة البيتكوين ذات الرافعة المالية الإضافية، وصناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة هي سعر أسهم الإستراتيجية الصغيرة ذات الرافعة المالية. . بمعنى آخر، فإن الإستراتيجية الصغيرة بحد ذاتها هي رهان مدعوم بالبيتكوين، وقد تم تصميم بعض صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية الحالية للمستثمرين الذين يرغبون في تقديم رهانات أكثر عدوانية على تذاكر الإستراتيجية الصغيرة للأسهم.

تركز الصناديق ذات الرافعة المالية مثل Tuttle Capital Capital وDefiance ETFs على الأسهم الإستراتيجية الصغيرة لتضخيم عوائدها المتعلقة بالبيتكوين، وتنفذ هذه الصناديق عمليات الرافعة المالية من خلال المقايضات والخيارات، ولكنها تواجه مشكلات تتعلق بالسيولة، مما يؤدي إلى الأداء ليس كما هو متوقع. أصيب المستثمرون بخيبة أمل بسبب الأداء المنحرف للصندوق، ويعتقد بعض المحللين أن إطلاق صندوق الاستثمار المتداول (ETF) ذو الرافعة المالية الصغيرة قد أدى إلى تسريع تقلبات السهم. يجب على صناديق الاستثمار المتداولة هذه زيادة أو تقليل تعرضها كل يوم لتحقيق تأثير الرافعة المالية. غالبًا ما يقوم صانعو السوق الذين يقدمون المقايضات والخيارات بشراء وبيع أسهم الإستراتيجية الصغيرة الفعلية للتحوط من مخاطرهم.

3. التغيرات في توقعات السوق

في الوقت الحالي، تم تضمين الاستراتيجيات الجزئية في مؤشر ناسداك 100 (مؤشر ناسداك 100 هو أكبر مؤشر يغطي الولايات المتحدة) يعكس مؤشر أسهم الشركات غير المالية الأداء العام لصناعات متعددة مثل التكنولوجيا والسلع الاستهلاكية والمستحضرات الصيدلانية الحيوية وغيرها)، مما يعني أنها أصبحت واحدة من أكبر 100 شركة في بورصة ناسداك من حيث القيمة السوقية. عادة ما تخضع الشركات المدرجة في مؤشر ناسداك 100 لإشراف مالي أكثر صرامة وتدقيق في السوق، مما يفرض أيضًا متطلبات أعلى على كيفية إدارة الاستراتيجيات الصغيرة لأصول البيتكوين الخاصة بها. يعد الدخول إلى مؤشر ناسداك 100 بمثابة تنفيذ جيد لسعر السهم لاستراتيجية صغيرة.

إن شراء البيتكوين باهظ الثمن من خلال الاستراتيجيات الصغيرة والارتفاع الحاد في أسعار أسهم الاستراتيجيات الصغيرة على المدى القصير قد جعل السوق قلقًا بشأن وجود فقاعة. عندما تشتد مخاوف السوق بشأن الفقاعات، غالبا ما يختار المستثمرون بيع الأسهم لتجنب المخاطر، مما يؤدي إلى انخفاضات حادة في أسعار الأسهم.

4. عوامل الاقتصاد الكلي

مثل التصحيح الأخير لبيتكوين، فإن سعر سهم MicroStrategy ليس محصنًا ضد تأثير عوامل الاقتصاد الكلي. في الوقت الحالي، لا تزال عوائد السندات الأمريكية مرتفعة ويستمر مؤشر الدولار الأمريكي في الارتفاع حتى أن الناس يعتقدون أن الولايات المتحدة قد تستأنف رفع أسعار الفائدة إذا انتعش التضخم في عام 2025. في الوقت الحاضر، قد يؤدي عدم اليقين بشأن الوضع الاقتصادي العالمي وارتفاع أسعار الفائدة والتضخم وعوامل الاقتصاد الكلي الأخرى إلى قيام المستثمرين بتقليل شهيتهم للمخاطرة وتقليل الاستثمار في الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم الاستراتيجية الصغيرة.

5. زاد عدد مقلدي الاستراتيجيات الصغيرة، وتزامن ذلك مع إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، مما أدى إلى انخفاض ندرة أسهمها بشكل كبير

< p>رؤية الإستراتيجية الجزئية إن إصدار السندات لشراء البيتكوين لتضخيم سعر السهم الخاص بالفرد هو أمر مربح للغاية لدرجة أن العديد من الشركات المدرجة قد حذت حذوها، مثل شركة التعدين Marathon Digital، وشركة الاستثمار اليابانية Metaplanet، وما إلى ذلك.

لقد تدفق عدد كبير من الشركات على هذا المسار، وتم تقليل ندرة أسهم الاستراتيجيات الصغيرة بشكل كبير. في السوق المالية التقليدية، إذا أراد الناس الاستثمار في "البيتكوين ذات الرافعة المالية"، فهناك أسهم شركات أخرى للاختيار من بينها، ويمكنهم أيضًا اختيار صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.

هل لا يزال بإمكاني شراء الأسهم الإستراتيجية الصغيرة؟

فقط اذكر النتيجة - غير مستحسن.

في الوقت الحالي، تتمثل أكبر عوامل عدم اليقين في سوق الاستثمار في عوامل الاقتصاد الكلي. وبعد عودة ترامب إلى البيت الأبيض، هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن سياسته المعلنة المتمثلة في فرض الرسوم الجمركية بشكل شامل. إذا تم تنفيذ سياسة تعريفة تصل إلى 60% على الصين و25% على الدول الأخرى، فقد يؤدي ذلك إلى تصعيد الاحتكاكات التجارية العالمية، الأمر الذي لن يعيد تشكيل نمط التجارة العالمية فحسب، بل قد يؤثر أيضًا على التضخم والناتج المحلي الإجمالي والعملة في الولايات المتحدة. القيمة وقنوات الاستثمار المختلفة لها تأثير كبير على سوق الأسهم الأمريكية.

إن سياسة سعر الفائدة الحالية للاحتياطي الفيدرالي غير مؤكدة للغاية. توقع السوق في الأصل أن يستمر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في عام 2025، لكن تصريح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول في ديسمبر 2024 كان أكثر حذرًا إذا كان قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة لا يتوافق مع توقعات السوق، مثل خفض سعر الفائدة أقل من المتوقع أو زيادة مفاجئة في أسعار الفائدة، سيؤدي ذلك إلى تعديلات جوهرية في سوق الأسهم الأمريكية.

في الوقت الحالي، باعتباره عملة بيتكوين ذات رافعة مالية، فإن سعر سهم MicroStrategy مرتفع بالفعل على الرغم من انخفاضه بنسبة 44% من أعلى نقطة له، إلا أنه لا يزال أقل بنسبة 30% من سعر السهم عندما اشترت الشركة لأول مرة. لا يزال سعر السهم يحتفظ بارتفاع يزيد عن عشرة أضعاف. وهذا أعلى بكثير من مكاسب البيتكوين. ومن ناحية أخرى، فإن القيمة السوقية الحالية للشركة أعلى بكثير أيضًا من القيمة السوقية لاحتياطياتها من البيتكوين. كل ذلك يشير إلى وجود فقاعة كبيرة في أسهم الشركة.

سيستمر سعر Bitcoin في الارتفاع في المستقبل، وقد يؤدي استمرار إصدار الديون وسلوك شراء العملات لدى MicroStrategy أيضًا إلى رفع سعر سهمها مرة أخرى، ومع ذلك، فمن المتوقع أنه تم اكتشاف السهم من حيث القيمة والدعم، فإن سعر سهمها هو فقط سعر البيتكوين والرافعة المالية التي يضيفها سهمها إلى البيتكوين. لن يتم استبدال عملة البيتكوين، ولكن سرد الإستراتيجية الجزئية سوف يصبح قديمًا ويتم استبداله.

خلاصة القول، إن المخاطر الحالية لأسهم استراتيجية Shangche الصغيرة أكبر من عوائدها.