المؤلف: أرجون تشاند، Bankless؛ إعداد: Whitewater، Golden Finance
هل تمثل أصول العالم الحقيقي الحدود التالية للعملات المشفرة؟
أصول العالم الحقيقي (RWA) هي حديث المدينة. تشارك شركات كبيرة مثل BlackRock في RWA، وتطلق Tether منصتها الخاصة، والأرقام مثيرة للإعجاب - فقد وصل رمز RWA إلى قيمة سوقية قياسية بلغت 2.7 مليار دولار في فبراير.
مع وجود العديد من المحركات الرئيسية، من المتوقع أن يحتل سرد RWA مركز الصدارة في النصف الثاني من عام 2024.
توفر هذه المقالة نظرة عامة على RWA، مع تسليط الضوء على الأنواع المختلفة من الأصول التي يتم ترميزها في العالم الحقيقي والمشاريع المتميزة التي يجب مراقبتها.
تعد RWA واحدة من أسرع المناطق نموًا في مجال العملات المشفرة. ويرى الكثيرون أنها وسيلة للاستفادة من تريليونات الأصول في العالم ودفع النمو في جميع أنحاء الصناعة.
الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك يطلق على RWA لقب "الجيل القادم من السوق". تتوقع مجموعة بوسطن الاستشارية أن تحويل هذه الأصول إلى رموز يمكن أن يفتح فرصة بقيمة 16 تريليون دولار بحلول عام 2030.
ومع ذلك، حتى الآن، تم بنجاح ترميز أصل واحد فقط ودمجه بالكامل في النظام البيئي للعملات المشفرة، وهو العملة الورقية على شكل عملات مستقرة.
العملات المستقرة هي أول وأكبر وأكثر نضجًا RWA. لقد وجدوا سوقًا لمنتجات العملات المشفرة وشهدوا طلبًا قويًا على الخدمات المختلفة، وهي جزء أساسي من كل نظام بيئي للعملات المشفرة.
ولكن ما الذي يوجد أيضًا في مساحة RWA إلى جانب العملات المستقرة؟
في السنوات الأخيرة، شهدنا اتجاهًا متزايدًا لمختلف الأصول الواقعية التي يتم ترميزها ووضعها على blockchain. دعونا نلقي نظرة على بعض الأنواع الأكثر شعبية.
غالبًا ما يتم تداول السلع مثل الذهب والفضة والنفط الخام بطرق مختلفة. الأسواق في جميع أنحاء العالم التجارة في البورصة. يمكن ترميز هذه الموارد الطبيعية لتمثيل أسهم السلع الفعلية، مثلما تفعل العملات المستقرة بالنسبة للعملات الورقية.
لقد حظيت المعادن الثمينة، وخاصة الذهب، حتى الآن بأكبر قدر من الاهتمام مثل RWAs في مجال العملات المشفرة. تتصدر التوكنات مثل PAX Gold (PAXG) وTether Gold (XAUT) الطريق، حيث تمثل RWA المدعومة بالذهب 83٪ من القيمة السوقية لرمز السلعة، حسبما أفاد CoinGecko.
توضح هيمنة الذهب كيف صناعة RWA الناشئة. ومع ذلك، تقوم العديد من المشاريع بتجربة سلع مختلفة. على سبيل المثال، أطلق مشروع Uranium308 رمزًا مميزًا مرتبطًا بسعر رطل واحد من مركب اليورانيوم U3O8.
مع نضوج مساحة ترميز RWA، قد نرى رموزًا لسلع أخرى مثل النفط الخام وحتى المحاصيل مثل الذرة. والحجة هي أنه سيتم نقل المزيد من المعاملات العالمية إلى blockchain في المستقبل.
على غرار السلع، يمكن أيضًا تحويل الأسهم وصناديق الاستثمار المشتركة إلى رموز مميزة. تمثل هذه الأصول العمود الفقري للأسواق المالية التقليدية، لكن اعتمادها في مجال العملات المشفرة كان بطيئًا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى العقبات التنظيمية.
يعد الالتزام بالقوانين عبر الولايات القضائية أمرًا صعبًا، وتتطلب العديد من المشاريع تراخيص وتواجه قيودًا، مثل استبعاد المستخدمين من بلدان معينة أو تلبية معايير KYC ومكافحة غسيل الأموال الصارمة.
على الرغم من هذه التحديات، فقد خرجت بعض المشاريع (مثل Swarm وBacked) من المتاهة التنظيمية للسماح بالتداول عبر الإنترنت للأسهم والصناديق العالمية، مثل COIN وNVDA في السوق الأمريكية أيضًا. كصناديق مؤشر S&P 500 الأساسية، وما إلى ذلك.
تشير سندات الخزانة إلى أدوات الدين الحكومية الرمزية. تقليديا، تعتبر هذه الأدوات أصولا آمنة ومدرة للدخل تصدرها الحكومات.
في أعقاب الوباء، ارتفعت أسعار سندات الخزانة المنخفضة تاريخيًا حيث قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتعديل السياسة النقدية استجابة للتغيرات في الاقتصاد. وبحلول أكتوبر/تشرين الأول 2023، ارتفعت عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل من قرب الصفر إلى نحو 5.4%.
لقد حفز ارتفاع أسعار الفائدة على إطلاق مشاريع ترميز وزارة الخزانة الأمريكية، ومن الأمثلة البارزة على ذلك:
Franklin Templeton - تم إطلاق صندوق النقد الحكومي الأمريكي (FOBXX) عبر سلسلة Franklin في عام 2021، وهو أول منطقة عامة مسجلة في صندوق Blockchain بالولايات المتحدة . مع عائد يبلغ 5.11% وقيمة سوقية تبلغ 365 مليون دولار، فهي تُصنف من بين أكبر منتجات التمويل عبر السلسلة.
BlackRock - إطلاق صندوق السيولة الرقمية المؤسسية BlackRock USD ($BUIDL) على Ethereum في مارس 2024. وهي تقود حاليًا سوق صناديق الخزانة عبر السلسلة بأكثر من 375 مليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة.
أوندو — تم إطلاق شركة أوندو للأوراق المالية الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل (OUSG)، والتي توفر سندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل بعائد يبلغ 4.68% وعائد يبلغ 4.68%. القيمة السوقية للدين الوطني حوالي 140 مليون دولار. يتم استثمار جزء كبير من OUSG في BUIDL الخاص بشركة BlackRock. تقدم Ondo أيضًا عملة مستقرة ذات عائد USDY بقيمة سوقية تزيد عن 120 مليون دولار.
شهدت هذه الفئة نموًا كبيرًا مع ارتفاع أسعار الفائدة وأصبحت عوائد سندات الخزانة أكثر جاذبية. تشمل المشاريع البارزة الأخرى في هذا المجال Superstate و Maple و Backed و OpenEden وغيرها.
يتضمن الائتمان الخاص المؤسسات المالية التي تقدم القروض للشركات من خلال أدوات الدين (القروض بشكل أساسي).
في سياق مساحة RWA للعملات المشفرة، يتم ترميز هذه القروض من خلال اتفاقيات الائتمان التي تسمح للمقرضين بتوفير رأس المال لهذه المؤسسات مقابل العائدات.
في التمويل التقليدي، يمثل الائتمان الخاص سوقًا ضخمًا بقيمة 1.6 تريليون دولار، وهو يقتطع ببطء مكانة مهمة في مجال العملات المشفرة.
قام بروتوكول ائتمان العملات المشفرة بترميز ما يزيد عن 4.4 مليار دولار أمريكي من القروض، منها ما يزيد عن 600 مليون دولار أمريكي حاليًا للإقراض للعالم الحقيقي الشركات تجلب عوائد للمقرضين على السلسلة.
بالنسبة للمستثمرين عبر السلسلة، يقدم الائتمان الخاص عرضًا جذابًا نظرًا لإمكاناته ذات العائد المرتفع. على سبيل المثال، يمكن أن يصل متوسط سعر الفائدة السنوي لاقتراض العملات المستقرة من خلال بروتوكول مثل Centrifuge إلى 8.7%، وهو ما يتجاوز أسعار الفائدة السنوية البالغة 4-5% التي تظهر عادةً على منصات مثل AAVE، ولكنه يأتي مع زيادة المخاطر.
من بين اللاعبين الرئيسيين في قطاع الائتمان الخاص:
تركز فئة العقارات في RWA على ترميز الممتلكات المادية مثل المنازل والأراضي والمباني التجارية ومشاريع البنية التحتية.
تعد العقارات أكبر فئة أصول في العالم. لكن تقليدياً، يتطلب الاستثمار العقاري الكثير من رأس المال بسبب ارتفاع تكلفة العقار. إن جعل العقارات قابلة للتداول عبر السلسلة من خلال الترميز يقدم نموذجًا استثماريًا جديدًا يعزز إمكانية الوصول، ويمكّن الملكية الجزئية، ويحتمل أن يزيد السيولة.
ومع ذلك، فإن عدم السيولة المتأصلة في العقارات يحد من وتيرة اعتمادها على السلسلة. إن الطبيعة المطولة للمعاملات العقارية ومجموعات المشترين الأصغر حجما تجعل من الصعب التنسيق بين البائعين والمشترين على السلسلة، خاصة بالنظر إلى أن الصناعة تعمل تقليديا على الأنظمة القديمة.
تعمل مشاريع مثل RealT Tokens على ضخ السيولة في السوق من خلال تبسيط تقسيم الممتلكات، مما يسمح للبائعين بتقسيم أصولهم بسهولة والمشترين للحصول على أسهم رمزية.
بالإضافة إلى ذلك، تسمح منصات مثل Parcl بالمضاربة على قيمة العقارات في مواقع مختلفة (مثل مدن مختلفة في الولايات المتحدة) من خلال آلية التداول عبر السلسلة الخاصة بها.
كل هذه المبادرات ستجعل سوق العقارات أكثر سيولة على المدى الطويل.
من المتوقع أن يوفر مفهوم RWA مستويات جديدة من الوصول العالمي والسيولة إلى الأصول التقليدية مثل العقارات والسلع والديون. إذا تحققت التوقعات الجريئة لـ RWA، فمن المرجح أن يؤدي ترميز هذه الأصول إلى إعادة تحديد كيفية تداول العالم لهذه الأصول، وبالتالي جذب المزيد من الأشخاص إلى السلسلة.
في 29 مارس، كان لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، "متفاجئًا بسرور" بأداء صندوق بيتكوين المتداول في البورصة وأكد مرة أخرى على موقفه "المتفائل للغاية" تجاه جدوى بيتكوين على المدى الطويل.
JinseFinanceومن المتوقع أن تتغلغل شركة بلاك روك بشكل أعمق في صناعة التشفير وتصبح قوة حاسمة في المستقبل، باعتبارها أكبر مؤسسة لإدارة الأصول في العالم، لماذا تهتم شركة بلاك روك بالعملات المشفرة؟ ما هو تأثير ذلك على التطور اللاحق لصناعة التشفير؟
JinseFinanceلا تظن أن هذه الأموال الجديدة هي مجرد نبيذ قديم في زجاجات جديدة. تعمل الصناديق الدائمة على تغيير النموذج التشغيلي لشركة بلاكستون نفسها.
JinseFinanceأصبح لاري فينك إلى حد ما أحد المؤثرين العالميين الرائدين في سوق البيتكوين.
JinseFinanceتستهدف استراتيجية الإعلانات الدقيقة التي تتبعها BlackRock لصندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) جيل طفرة المواليد الأثرياء بنجاح. مع التركيز على البساطة وجاذبية التمويل التقليدي، يبرز هذا النهج في السوق التنافسية، مما قد يشكل النجاح في مشهد صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين.
Sanyaيثير التراكم السريع للبيتكوين لدى شركة بلاك روك مخاوف بشأن ضغط العرض، مما قد يدفع قيمة البيتكوين إلى آفاق جديدة. تتكشف الرقصة المعقدة بين السلطة المؤسسية والأصول اللامركزية حيث يواجه سوق العملات المشفرة ديناميكيات غير مسبوقة.
Cheng Yuanاستكشف عالم Bitcoin الديناميكي ومكانته في المناقشات المتعلقة بالأموال الحقيقية، بينما نتعمق في وجهات نظر الخبراء الماليين بما في ذلك الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock. فهم الآثار المترتبة على المستثمرين ومستقبل العملات الرقمية.
Brianقال الرئيس التنفيذي الأسطوري لشركة BlackRock، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، في مقابلة إن "البيتكوين هي ذهب رقمي" و"صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum ذات قيمة كبيرة. وهذه مجرد نقاط انطلاق نحو الترميز. وأعتقد حقًا أن هذا هو ما نتجه إليه". "المكان" ومواضيع أخرى.
JinseFinanceهذه المقالة هي التفسير الفني لـ Arbitrum One بقلم Luo Benben، السفير الفني السابق لشركة Arbitrum والمؤسس المشارك السابق لشركة Goplus Security، وهي شركة تدقيق أتمتة العقود الذكية.
JinseFinanceالمقالات أو المواد المتعلقة بالطبقة الثانية في الدائرة الصينية تفتقر إلى التفسير المهني لـ Arbitrum وحتى OP Rollup، تحاول هذه المقالة سد الفجوة في هذا المجال من خلال تعميم آلية تشغيل Arbitrum.
JinseFinance