هل ستستقر الأسهم الأمريكية إذا تراجع التضخم؟ ليس بهذه البساطة

المصدر: بارون الصيني

سيعتمد الاتجاه اللاحق لسوق الأسهم على سياسات ترامب الضريبية والمالية، ورد فعل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات على هذه السياسات.

انتعشت سوق الأسهم الأمريكية بقوة، مدفوعة بانخفاض عوائد السندات الأمريكية وبيانات التضخم الأساسي الأقل من المتوقع.

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.8% يوم الأربعاء (15 يناير/كانون الثاني) ليغلق عند 5949 نقطة، وهو أكبر مكسب ليوم واحد في 10 أسابيع. وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي 703 نقاط، أو 1.7%، ليغلق على 43221 نقطة. وارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 2.5%. سجلت مؤشرات الأسهم الثلاثة الرئيسية أكبر مكاسبها المئوية في يوم واحد منذ فوز ترامب بالانتخابات.

أظهرت البيانات الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي يوم الأربعاء أن الزيادة في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة، انخفضت إلى 3.2٪ على أساس سنوي في ديسمبر 2024، مما أثار مرة أخرى غضب المستثمرين. توقعات بأن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تغيير في السياسة في وقت ما من هذا العام.

جون لوك تاينر، رئيس أعمال الدخل الثابت في Aptus Capital Advisors ( John Luke وعلق تاينر قائلاً: "كنا نعتقد أن سوق الأسهم كان متشائمًا للغاية من قبل، وكان رد فعل السوق اليوم متوقعًا."

نيويورك لايف وكتب فريق استراتيجية السوق العالمية التابع لشركة Investments في تقرير للعملاء يوم الأربعاء: "إن بيانات التضخم الأقل من المتوقع هي بلا شك أخبار جيدة. فقد انخفضت العائدات من أعلى مستوياتها، وتتوقع السوق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في يونيو. "

ومع ذلك، هناك سؤال كبير حول ما إذا كان من الممكن الحفاظ على المعنويات الصعودية الحالية بسبب عدم اليقين بشأن تأثير التعريفات الجمركية والتخفيضات الضريبية التي فرضتها إدارة ترامب على عبء الديون الأمريكية.

يعتقد تاينر أنه إذا ارتفع مؤشر S&P 500 إلى حوالي 5975 نقطة، فقد يواجه سوق الأسهم مقاومة.

أدى تباطؤ التضخم الأساسي إلى إشعال توقعات خفض أسعار الفائدة، وارتفعت مؤشرات الأسهم الثلاثة الرئيسية بقوة

انخفاض العائدات يخفف الضغط على سوق الأسهم

المعيار 10- انخفضت عائدات العقود الآجلة للدولار الأمريكي لهذا العام بشكل حاد بمقدار 13.4 نقطة أساس إلى 4.653٪ يوم الأربعاء، مما هدأ أعصاب المستثمرين. وكان العائد قد ارتفع إلى 4.802% في اليوم السابق، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2023.

في الآونة الأخيرة، تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 4.75%، ويعتقد بعض المطلعين على وول ستريت أن هذا قد يؤدي إلى تصحيح سوق الأسهم.

وقال ريتشارد شتاينبرغ، كبير استراتيجيي السوق في Focus Partners Wealth، عن انخفاض العائدات: "لقد حصل المستثمرون على استراحة. لقد كان السوق متقلبًا خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. إنهم بحاجة إلى تقييم استثماراتك". تخصيص الأصول. وتراجعت العملة بشكل حاد بعد أن سجلت رقما قياسيا.

منذ سبتمبر من العام الماضي، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة عدة مرات، لكن عائدات السندات ما زالت ترتفع بشكل حاد. وفي الوقت نفسه، واصل الاقتصاد الأمريكي نموه خلال هذه الفترة، كما استمر سوق العمل حافظت أسعار الفائدة على زخم قوي، وكان المستثمرون متفائلين بشأن سياسات إدارة ترامب القادمة يمكن أن تبقي التضخم مرتفعا.

قد تمنع هذه العوامل بنك الاحتياطي الفيدرالي من مواصلة خفض أسعار الفائدة في عام 2025. كان ارتفاع العائدات بمثابة صداع للمستثمرين في أسهم النمو، خاصة عندما تكون تقييمات الأسهم مرتفعة.

ستحدد سياسات ترامب الضريبية والمالية اتجاه المتابعة

يتوقع فريق شتاينبرغ أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 6500 نقطة (أو 9٪) بحلول العام ولم يطرأ أي تغيير على توقعاته للعائدات بنهاية هذا العام، لكنه أشار إلى أن مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ستتوقف وتستمر في نمط مع بدء المستثمرين في معرفة المزيد عن ضرائب الشركات خلال فترة ولاية ترامب الثانية.

نشر ترامب مؤخرًا على موقع "Truth Social" أنه سيقترح "مشروع قانون قوي يستهدف قضايا الحدود، وإنتاج الطاقة في الولايات المتحدة، والتخفيضات الضريبية التي تنتهي في عام 2017." "ستتم تغطية الأموال اللازمة لمشروع القانون عن طريق التعريفات الجمركية." المفروضة على دول أخرى.

يمكن أن يؤدي خفض ضرائب الشركات إلى جعل تقييمات الأسهم الحالية تبدو أفضل مقارنة بالأرباح. ليست باهظة الثمن خاصة إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بشكل أكبر هذا العام وانخفضت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل بشكل أكبر، مما يؤدي إلى خفض تكاليف الاقتراض. ومع ذلك، إذا لم يتم خفض الإنفاق الحكومي، فإن التخفيضات الضريبية ستؤدي إلى زيادة أعباء الديون الثقيلة بالفعل في الولايات المتحدة. وقد يؤدي هذا العامل مرة أخرى إلى عمليات بيع مكثفة في سوق السندات و"حراس السندات". "سوف يعود. قال شتاينبرغ: "أعتقد أن السياسة الضريبية ربما تكون أكبر عامل غير معروف يواجه السوق في الوقت الحالي. ما هو تأثير السياسة المالية والسياسة الضريبية؟ ماذا سيحدث لعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات؟ ستحدد هذه المشكلات الاتجاه اللاحق لسوق الأوراق المالية."