هل سيكون Unichain معلمًا رئيسيًا على طريق Uniswap للحاق بـ Binance؟

المؤلف: Liu Jiaolian

أطلقت Uniswap Labs سلسلة Unichain الخاصة بها من الطبقة الثانية.

من الواضح أن unichain = uni + chain. يأتي uni من البادئة uni لـ uniswap، وchain تعني "سلسلة".

هذه السلسلة عبارة عن سلسلة من الطبقة الثانية من Ethereum تعتمد على تقنية Optimism super chain. لقد ذكرت ذلك بالأمس في المرجع الداخلي لسلسلة التدريس 10.10، لذلك لن أكرره مرة أخرى. أريد اليوم أن أتحدث بشكل أساسي عن العلاقة بين المنطق الاستثماري لشركة UNI وهذه المسألة.

الوقت يمر سريعًا، وقد مرت 4 سنوات منذ أن أنشأت Jiaolian منصبًا في UNI (راجع مقال Jiaolian 2020.11.7 "تحليل تقييم Uniswap (UNI)" " وخطة الاستثمار الثابتة). تبلغ التكلفة 11 دولارًا، استنادًا إلى 8 دولارات حاليًا، لا تزال الخسارة العائمة 27٪، وهو أسوأ أداء بين جميع المراكز (حتى أسوأ من أداء ETH والمراكز الكبيرة). ومع ذلك، يعتقد جياوليان أن السبب الرئيسي هو أنه ارتكب خطأ في عمليته، أي بعد أن انتهت الدفعة الأولى من خطط بناء المستودعات إلى نتيجة ناجحة، وبعد أن تحسنت السوق الصاعدة لعام 2021 قليلاً، نفذ بشكل أعمى تسببت العملية دون حسابات وتخطيط صارم في ارتفاع تكلفة الحيازة مباشرة من 8 سكاكين بعد اكتمال الدفعة الأولى من المواضع إلى 11 سكينًا. بمعنى آخر، لو لم أفقد انضباطي، لكنت قد استردت أموالي الآن.

لذا من ناحية أخرى، يشعر جياوليان أن بعض المنطق والأساسيات الأساسية للاختيار الأصلي لبناء منصب في UNI لم تتغير. ولذلك، تواصل Jiaolian التمسك بموقفها. وهذا يتماشى مع المبادئ الأساسية للاستثمار.

ببساطة، هناك خمسة أساسيات تنظر إليها Jiaolian عند اختيار UNI من بين العديد من العملات البديلة: 1. الحاجة الأكثر إلحاحًا والأكثر إلحاحًا لصناعة التشفير بأكملها. العمل المربح هو التداول، الذي تحتكره CEX حاليًا وستواجهه DEX حتماً في المستقبل. Uniswap هو قائد DEX (قيادة البيانات الحقيقية، وليس قيادة الدعاية)؛ 2. مؤسس Uniswap هايدن آدامز لديه نية جيدة للغاية (التفكير اللامركزي بشكل أساسي، والشجاعة لمواجهة الإشراف)، يتمتع فريق Uniswap Labs بقدرات ابتكارية تقنية قوية (كما يتبين من التكرارات التقنية مثل V3)، كما أنه واقعي ومسؤول (بغض النظر عما إذا كان كذلك أم لا). سواء كانوا ثورًا أو دبًا، فإنهم يقومون بعمل مبتكر حقيقي بطريقة واقعية)، ويمكن لمثل هذا الفريق أن يذهب بعيدًا 3. بروتوكول Uniswap لا مركزي حقًا (يمكن التحقق من صحته من خلال النظر إلى الكود المصدري على chain)، تمكين المجتمع بشكل كامل (الحوكمة نموذج نسبيًا)؛ 4. لدى Uniswap إمكانات دخل كبيرة، ويمكن تأكيد ذلك من بيانات الدخل الأمامية لـ Uniswap Labs 5. نموذج الرمز المميز لـ UNI معقول نسبيًا الكود ليس له باب خلفي، وإمكانية قطع الكراث ليست عالية.

بالطبع، تشمل المخاطر السلبية بشكل أساسي الجوانب الداخلية والخارجية: 1. المخاطر الداخلية، منطق تحصيل القيمة (أو التمكين) في UNI غير متصل حاليًا نعم، هناك متغيرات ضخمة - بما في ذلك المخاطر المتعلقة بكيفية موازنة Uniswap Labs، ككيان تجاري، بين مصالحها ومصالح المجتمع. على سبيل المثال، ستكون Uniswap Labs حريصة على استخلاص الدخل الأمامي، ولكنها ليست حريصة جدًا على أرباح UNI (بالطبع، هذا). القضية أكثر تعقيدًا، وهناك مخاطر قانونية للأوراق المالية وقضايا أخرى)؛ 2. المخاطر الخارجية، والتحقيق الذي تجريه هيئة الأوراق المالية والبورصة في Uniswap Labs وإشعار Wells، وهناك أيضًا متغيرات ضخمة في تحديد طبيعة UNI، وما إذا كان يشتبه في توريقها. القضايا، الخ.

في السنوات الأربع الماضية، لم تتغير هذه الأساسيات والمخاطر الداخلية والخارجية كثيرًا. ولذلك، فإن أسباب شغل هذا المنصب في المقام الأول لا تزال صحيحة الآن. بالطبع، يجب أن نتحمل عناء تذكيرك بأن خطر عودة المقلدين إلى الصفر مرتفع للغاية. قد لا تكون هذه الآراء الشخصية صحيحة ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

كما ذكرنا أعلاه، كممثل لـ DEX، فإن الهدف الاستراتيجي طويل المدى لـ Uniswap هو بالتأكيد تحدي CEX. من هو الزعيم الحالي لـ CEX؟ بالطبع إنه Binance.

من قبيل الصدفة، عندما كان تشيكوسلوفاكيا لا يزال مسؤولاً عن Binance، قال أيضًا إن اتجاه تطوير Binance كان أن تصبح منصة تداول لا مركزية. ربما أدرك أن اللامركزية الكاملة هي وحدها القادرة على حل مشاكل الفساد والانحطاط التي لا مفر منها في العديد من المنظمات المركزية. ) واضطر إلى الاستقالة من جميع مناصبه في Binance، ادعى الرئيس التنفيذي الجديد لـ Binance علنًا أن Binance حققت "اللامركزية".

ومع ذلك، فإن هذه "اللامركزية" على مستوى صنع القرار في مجلس الإدارة هي مجرد لامركزية للحوكمة، ولامركزية رسمية، والهيكل الفني والتنظيم لـ Binance. الهندسة المعمارية، من الأسفل إلى الأعلى، مركزية. هذه ليست نفس الأنواع على الإطلاق مثل Uniswap، والتي تم بناؤها على منصة لا مركزية وبروتوكول لا مركزي منذ البداية.

أعط مثالاً بسيطًا: جميع صناع السوق في Binance هم شركاء مؤهلون. يجب أن يكون هناك شخص مسؤول داخل Binance (وبالتالي لديه السلطة) للقيام بذلك القرار بشأن من سيتم اختياره كصانع سوق؛ يُطلق على صانع السوق في Uniswap اسم LP (مزود السيولة)، وهو غير مسموح به (لا يلزم الحصول على إذن)، ويمكن لأي شخص المشاركة بحرية - سيكون هناك أشخاص يريدون أن يصبحوا صانع السوق هذا. وإعطاء فوائد للشخص المسؤول عن اتخاذ القرار في Binance، ولكن لن يستفيد أحد من Uniswap Labs لمجرد أن يكون LP.

مثال آخر: شخص ما مسؤول (وبالتالي لديه السلطة) لاتخاذ القرار النهائي بشأن إدراج العملات المعدنية في Binance لا يمكن إدراجها؟ قائمة العملات الخاصة بـ Uniswap مفتوحة. يمكن تداول أي عملة باستخدام بروتوكول Uniswap طالما قمت بإضافة مجمع سيولة. وهذا أيضًا غير مسموح به (لا يلزم الحصول على إذن) - سيكون هناك أشخاص ينفقون الأموال لإدراج العملة على Binance، ولكن لن يكون هناك أشخاص ينفقون الأموال لإدراج العملات المعدنية على Uniswap (هناك ثغرة صغيرة في القائمة الافتراضية للواجهة الأمامية، ربما يتقن هايدن آدامز هذا شخصيًا؟).

بالطبع، هناك تحديات كبيرة في هذه المرحلة في بناء مجموعة التكنولوجيا بأكملها والهيكل التنظيمي من الأسفل إلى الأعلى في كل طبقة وفقًا للأفكار والأساليب اللامركزية . هناك تحديان كبيران: 1. المستخدمون النهائيون ليسوا معتادين بعد على استخدام محافظ المفاتيح الخاصة، ولكنهم معتادون أكثر على أساليب الحساب والحضانة الخاصة بتجربة الإنترنت؛ 2. أداء التشغيل، فإن blockchain الحالي ليس بنفس الجودة نظام تكنولوجيا الإنترنت المركزي.

في أوائل عام 2023، من أجل محاولة حل التحدي 1، أطلقت Uniswap Labs تطبيق المحفظة الخاص بها - Uniswap Wallet.

الآن، في أكتوبر 2024، من أجل الاستجابة للتحدي 2، اتخذت Uniswap Labs أخيرًا طريق "سلسلة التطبيقات" وأطلقت الطبقة الثانية الخاصة بها سلسلة —— يونيشين.

تعتقد Jiaolian أن التخطيط الاستراتيجي لـ Uniswap Labs واضح على الطريق من DEX إلى CEX.

هل يعتقد أحد أنه من المنطقي حقًا أن يكون لديك سلسلة؟ يبدو أن هناك عددًا كبيرًا جدًا من السلاسل في الصناعة وعدد قليل جدًا من التطبيقات الجيدة. ليس من المنطقي الحصول على واحدة أخرى. ومع ذلك، يشعر جياوليان أنه ربما يقوم Uniswap بذلك بشكل مختلف. ربما يمكن أن تصبح علامة فارقة في التحول الاستراتيجي؟

مع أخذ التاريخ كدليل، يمكننا أيضًا أن نلقي نظرة على إطلاق Binance لسلسلتها المتوافقة مع Ethereum في 20 سبتمبر 2020 - BSC (Binance Smart Chain ، والتي أعيدت تسميتها الآن بسلسلة BNB)، تطوير BNB:

عندما تم إطلاق سلسلة BSC، كان سعر BNB هو 27 دولارًا. واليوم، بعد مرور أربع سنوات، يبلغ سعر عملة BNB 562 دولارًا، أي بزيادة تقارب 20 مرة.

يا لها من مصادفة، تبلغ القيمة السوقية لـ BNB اليوم أكثر من 80 مليار دولار أمريكي، وتبلغ القيمة السوقية لـ UNI أكثر من 4 مليارات دولار أمريكي، وهو ما هو بالضبط 20 مرة.

بعبارة أخرى، بافتراض أن UNI يمكنها الوصول إلى الارتفاع إن BNB اليوم يعني 20 ضعف مساحة النمو، من 8 دولارات اليوم إلى 160 دولارًا. بالطبع، الحد الأعلى لهذه المساحة المرئية أعلى من القيمة القصوى البالغة 50 في مصفوفة التقييم المحسوبة على أساس حجم الأعمال في مقال 2024.2.25 "باع فريق Uniswap مليون دولار بأعلى مستوياته..."< /strong> السكين أغلى مرتين. بهذه الطريقة، حصل Jiaolian على حسابه الخاص للنطاق المستهدف لـ UNI في دورة السوق الصاعدة الجديدة القادمة، والذي يبلغ حوالي 50-150 دولارًا.

لاحظ أن التقييم ليس علمًا، ولكنه شعور.

في مايو من هذا العام فقط، اقترح المجتمع مقترح توزيع أرباح UNI، والذي أدى ذات مرة إلى رفع UNI إلى 11 دولارًا (انظر Jiaolian 2024.5.25< strong>"لماذا لم Uniswap (UNI) يرتفع فوق 10 دولارات؟"). ولكن يبدو أن فريق Uniswap Labs لديه مخاوف بشأن تمكين الأرباح، على الرغم من أنهم لم يستخدموا حق النقض ضد الاقتراح، إلا أنهم باعوا UNI بأعلى المستويات. وفي وقت لاحق، تم تأجيل تنفيذ الاقتراح أيضا.

الآن، Unichain، الذي تم تطويره شخصيًا وإدارته بواسطة Uniswap Labs، موجود هنا. ينبغي أن يكون لديهم ثقة أكبر في التمكين من البنية التحتية الأساسية وتقليل المخاوف بشأن المخاطر القانونية، أليس كذلك؟

بالنظر إلى المستند التقني لـ Unichain، فمن الواضح أن العقد المنتجة للكتل تتطلب استخدام أجهزة Intel TDX (Intel Trust Domain Extensions) لإنشاء TEE ( بيئة التنفيذ الموثوقة) مطلوبة من عقد التحقق التعهد بـ UNI وبناء UVN (شبكة التحقق Unichain) لتحقيق الحوسبة اللامركزية ومواءمة الحوافز.

لماذا تختلف سلسلة Uniswap عن غيرها؟ ما عليك سوى البحث عن ترتيب البروتوكولات التي تساهم بأكبر قدر من إيرادات رسوم الغاز على سلسلة Ethereum من المستوى الأول، حيث تحتل Uniswap المركزين الأول والرابع، وهو ما يمثل ما يقرب من 18٪ في المجموع، وهو ما يقرب من الخمس. هذه مجرد عينة عشوائية.

إذا قمت بفحصه بشكل عرضي، فإن الدخل السنوي من رسوم الغاز لسلسلة المستوى الأول لإيثريوم يبلغ حوالي 3 مليارات دولار أمريكي. بالطبع، لا بد أن يكون هناك فرق كبير بين السوق الصاعدة والسوق الهابطة، ولن نخوض في التفاصيل هنا، فقط لنتعرف على الأمر.

خمس الـ 3 مليار دولار هو 600 مليون دولار. يرجى ملاحظة أن هذا لا يشمل الإيرادات الناتجة عن بروتوكول Uniswap على العديد من السلاسل الجانبية وسلاسل الطبقة الثانية الأخرى. دعونا نجمعها معًا ونقدرها بمليار دولار بناءً على شعوري.

ثم إذا تم ترحيل هذه القيم إلى Unichain، فهذا يعني أن الحد الأعلى للإيرادات يمكن أن يصل إلى مليار دولار أمريكي. وبطبيعة الحال، لأن Unichain هي سلسلة من المستوى الثاني، فإن تكلفة الوقود ستكون أقل بكثير من تكلفة سلسلة المستوى الأول، لذلك يجب زيادة الاستخدام بشكل كبير للوصول إلى الإيرادات المحتملة الكاملة.

مع وجود توازن بين عوامل متعددة، حتى لو كان هناك دخل بمئات الملايين من الدولارات كل عام، فسيكون ذلك كافيًا للعقد المشاركة في التوقيع المساحي لـ UNI والتحقق من مشاركة الأرباح بسعادة.

يعتقد جياوليان أن هذه هي أكبر ثقة لدى Uniswap في بناء سلسلة Unichain من الطبقة الثانية الخاصة بها.

بالطبع، وفقًا للورقة البيضاء، لا يقتصر طموح Unichain بالتأكيد على أن تصبح "سلسلة تطبيقات" Uniswap، بل أن تصبح أفضل منصة لحمل كامل سلسلة النظام البيئي DeFi. في الجزء التلخيصي من الورقة البيضاء لـ Unichain، تمت كتابته على النحو التالي:

"يحل Unichain بعض المشكلات التي تواجهها المعاملات في Ethereum حول العالم. تتمثل التحديات الأكثر إلحاحًا، على وجه الخصوص، في السيولة المجزأة والتفاعلات غير الفعالة عبر السلسلة. من خلال تقديم تقنيات مبتكرة مثل Flashblocks، وشبكة التحقق من Unichain، والتكامل مع السلاسل الفائقة، تهدف Unichain إلى أن تصبح. مركز سيولة DeFi، وكذلك في أفضل منصة للوصول إلى DeFi on Rollup ”

أتمنى لها النجاح.