Benchmark：对Hut 8维持买入评级并设85美元目标价

Benchmark 重申对 Hut 8 的买入评级，并将目标价定为 85 美元，指出管理层在 2026 年将重点关注执行与交付，以推进 AI 数据中心战略，该表述直接引用了 CEO Asher Genoot 在公司第四季度财报电话会议上的发言。Genoot 在谈及位于路易斯安那州的旗舰 River Bend 园区时表示，“2026 年将 1000%聚焦于执行与交付”，并补充建设“按计划进行”。分析师 Mark Palmer 在周三的报告中指出，第四季度业绩受比特币账面损失影响，但更重要的是 Hut 8 正稳步转型为以电力为先的数字基础设施平台，拥有更明确的长期合约现金流路径，Hut 8 公布第四季度净亏损为 3.018 亿美元，主要来源于 4.019 亿美元的未实现数字资产损失。收入同比几乎增长三倍至 8850 万美元，计算业务收入提升显著。Palmer 继续认为，与 Fluidstack 签署的为期 15 年、245 兆瓦的 River Bend IT 租赁，并由 Google 提供财务支持，是投资论点的核心。约 70 亿美元的基础期租约帮助 Hut 8 估值向基础设施类倍数靠拢。Benchmark 的 85 美元目标价基于 Palmer 所称的“各部分相加”估值模型，包括 River Bend 租赁、首购权下最多 1,000 兆瓦的概率加权估值、Hut 8 持有的 American Bitcoin 60%股权的市值以及其比特币持仓。截至周四上午，Hut 8 股价略低于 55 美元，当日下跌约 1.5%。该股仍低于近期约 66 美元的高点，但过去一年已上涨超过 300%，即使比特币同期下跌约 27%。（The Block）