摩根大通：比特币表现优于黄金白银，资金流与动能显现韧性

摩根大通表示，在 ETF 资金外流、流动性恶化及机构去杠杆背景下，黄金与白银承压，而比特币展现出更强韧性与相对稳定的资金流入。黄金 ETF 在 3 月前三周录得近 110 亿美元净流出，白银相关资金亦出现明显回撤，叠加利率上行与美元走强，推动贵金属价格走弱。与此同时，比特币基金仍维持净流入，市场动能逐步改善。价格表现方面，比特币在地缘冲突初期一度随风险资产下跌至 6 万美元区间，但随后迅速企稳，目前维持在 6.8 万至 7 万美元区间震荡，显示长期资金在恐慌后重新入场支撑价格。此外，仓位与动能数据亦出现分化，机构在黄金和白银期货上的持仓自年初以来明显下降，而比特币期货持仓整体保持稳定。趋势跟踪资金已从贵金属“超买”转向低于中性水平，加剧其下跌压力；比特币则从超卖区间回升，卖压趋缓。流动性指标显示，黄金市场广度已降至低于比特币的水平，白银流动性进一步走弱。摩根大通认为，这一变化凸显出比特币在当前宏观与地缘环境下，正逐步展现出不同于传统避险资产的表现特征。（CoinDesk）