Pasar beruang cryptocurrency baru-baru ini telah mencabut proyek keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan keuangan terpusat (CeFi) di ruang crypto. Tetapi kinerja masa lalu tidak selalu menunjukkan hasil di masa depan. Sebagai permulaan,Harga Ethereum telah pulih 48% dalam beberapa hari terakhir menjelang peningkatan Gabung yang menjulang.
Pada Konferensi Komunitas Ethereum tahunan di Paris, Cointelegraph berbicara dengan salah satu pendiri Skale Labs, Konstantin Kladko mengenai krisis pasar. Sklae Labs adalah jaringan blockchain terdesentralisasi yang dibangun di atas Ethereum. Saat ini, terdiri dari 28 blockchain di mana seseorang dapat mengirim token dengan mulus dari satu rantai ke rantai lainnya. Inilah yang dikatakan Klado tentang penularan baru-baru ini:
“Pasar bertindak seperti ini karena tidak ada regulasi. Hampir semua hal buruk yang terjadi di Wall Street seperti 100 tahun yang lalu [selama Keruntuhan Wall Street 1929] terjadi di blockchain sekarang. Dan sayangnya, sementara pemain besar memiliki kesempatan untuk pergi diam-diam ketika pasar sedang buruk, seringkali sudah terlambat bagi para pemain kecil."
Saat bear market terurai, ternyata proyek yang pernah memiliki reputasi baik di ruang blockchain, seperti Celsius dan Three Arrows Capital, benar-benar membutuhkan leverage yang sangat besar dengan simpanan pelanggan untuk menghasilkan hasil yang tampaknya aman dan konsisten. Likuidasi paksa dan ketidakmampuan mereka untuk membayar kembali kreditur, diperkirakan masukmiliaran dolar , lalu membuat seluruh industri menurun.
Kladko menjelaskan bahwa meskipun seharusnya ada "pengamanan terdesentralisasi" untuk melindungi investor, mereka sering tidak berfungsi di bawah tekanan. "Sebagian besar aplikasi DeFi memiliki perlindungan sepele terhadap crash. Contohnya adalah dalam peminjaman DeFi, di mana Anda seharusnya menjaminkan sejumlah X jaminan, mengambil sejumlah Y pinjaman, dan tidak akan berada dalam bahaya likuidasi sampai harga agunan jatuh ke Z. Masalahnya adalah ketika harga agunan jatuh ke Z, biasanya jatuh begitu cepat sehingga Anda tidak akan bisa menjual."
Masalah ini kemudian secara bersamaan diperparah oleh pelaku pasar yang mengambil pinjaman aset digital untuk membeli aset yang lebih tidak stabil dan kemudian dilikuidasi secara paksa dengan harga jauh di bawah harga likuidasi teoretis (karena kecepatan aksi jual), yang mengakibatkan DeFi " kecelakaan super." Adapun dampaknya, tidak satu pun dari jalan ke depan yang terlihat sangat menarik untuk industri yang terdesentralisasi. Seperti yang dijelaskan Kladko:
"Jika masalah pasar seperti itu berlanjut, maka regulator seperti Komisi Sekuritas dan Bursa AS pada akhirnya dapat melakukan intervensi. Mereka mungkin memperkenalkan aturan untuk mempersulit perdagangan mata uang kripto. Atau mungkin ada tingkat pengaturan mandiri yang lebih tinggi, seperti badan administratif yang memantau DeFi berkembang dengan cara yang sama seperti Asosiasi Medis mengawasi dokter dan Asosiasi Pengacara mengawasi pengacara."
Tetapi terlepas dari advokasi Kladko untuk regulasi yang lebih baik untuk melindungi investor, dia memandang pasar beruang cryptocurrency yang sedang berlangsung lebih ringan. "Rasanya tidak seperti musim dingin crypto," kata Kladko. "Benar, beberapa perusahaan yang sangat spekulatif dan skema Ponzi langsung bangkrut, tetapi saat ini, hal-hal tampaknya akan membaik. Sebagai permulaan, Ethereum Merge sebenarnya bisa terlihat seperti katalis utama untuk beberapa tahun ke depan. Jadi semoga, ada akan lebih sedikit spekulasi dan lebih banyak pertumbuhan proyek yang matang dan bermakna.
Cheng Yuan
