Filosofi Baru Pasar: Aset Yang Mewujudkan Teknologi

Di tengah semua komentar “bah, sudah kubilang itu semua tidak berharga” dari para skeptis baru-baru ini, sesuatu mengkristal bagi saya. Saya tidak sepenuhnya menghargai seberapa besar persepsi publik tentang crypto telah bergeser sejak terakhir kali harga memantul di sepanjang siklus terendah. Saat itu, crypto adalah jenis uang baru, komputer global, insentif keterlibatan, nilai tata kelola.

Sekarang, di mata arus utama, crypto adalah pasar.

Seperti banyak dari Anda, saya menghabiskan sebagian dari liburan akhir tahun untuk menjelaskan kepada keluarga dan teman bahwa, tidak, crypto belum "berakhir". Saya bingung untuk sementara tentang sejauh mana kesalahpahaman ini sampai berbunyi: Bukan karena pasar crypto dibiayai - kita semua tahu itu, sama seperti kita semua menyadari kerusakan yang terjadi pada persepsi dan sentimen oleh runtuhnya beberapa arsitek utama. dan penerima manfaat dari finansialisasi itu.

Lebih dari itu crypto hanya menjadi pasar bagi sebagian besar pengamat biasa. Itu saja, hanya pasar. Dan dengan pasar dalam kesulitan, yah, jelas tidak ada gunanya lagi keseluruhan konsep.

Melihat ke belakang, tidak sulit untuk melihat bagaimana perubahan ini terjadi. Meningkatnya tingkat kepentingan institusional (Goldman Sachs! Fidelity! BlackRock!), harga (naik 20% dalam sehari! Turun 80% tahun ini!), penipuan (tarik permadani! Eksploitasi!), dan masalah regulasi (lindungi investor! lindungi sistem keuangan!) memicu berita utama yang menarik perhatian, mendorong lebih banyak cerita dengan nada yang sama. Kekuatan pengulangan saat liputan media tentang industri ini semakin meluas memperkuat asosiasi "kripto" dengan "berisiko".

Saya tidak menunjuk pada media – banyak publikasi telah melakukan pekerjaan yang baik untuk juga memunculkan aspek yang lebih transformatif dari industri kita. Tetapi persepsi cenderung menempel pada apa yang dapat dipahami, dan "publik" (menggeneralisasi di sini) akrab dengan pasar, sedangkan mereka tidak harus memahami pohon Merkle. Pergerakan harga lebih mudah divisualisasikan daripada algoritma konsensus. Dan kekuatan pensinyalan institusional lebih dapat dihubungkan daripada kumpulan likuiditas terdesentralisasi yang tertimbang. Narasi pasar lebih lengket daripada narasi teknologi karena lebih nyaman. Narasi risiko lebih lengket daripada narasi inovasi karena drama lebih menarik perhatian kita.

Reaksi naluriah di sini, kemudian, adalah bersumpah untuk mulai lebih fokus pada sudut teknologi crypto – saya dan banyak lainnyatelah berdebat untuk itu di tempat lain. Tapi sementara itu masih terjadi, ada aspek fundamental lain dari evolusi crypto yang sebagian besar telah diabaikan.

Kita tahu bahwa aset kripto adalah peluang spekulatif dan investasi. Kami juga tahu mereka mewakili teknologi baru yang radikal. Kita dapat mengakui bahwa mereka semua pada saat yang sama. Yang lebih sulit untuk dipahami adalah bahwa asetnya adalah teknologinya.

Untuk pertama kalinya dalam sejarah kami, kami memiliki aset yang dapat diperdagangkan yang mewujudkan inovasi. Tentu, investor bisa mendapatkan paparan kemajuan melalui ekuitas atau dana yang diperdagangkan di bursa, tetapi mereka adalah pembungkus formula di sekitar aliran pendapatan potensial yang tersedia untuk publik lama setelah inovasi pertama kali diuji.

Amazon, misalnya, didirikan pada tahun 1994 dan bersama-sama mengacak-acak keberadaan startup selama tiga tahun sebelum menawarkan kesempatan kepada publik untuk berspekulasi. Facebook didirikan pada tahun 2004 tetapi tidak menawarkan aset yang dapat diperdagangkan untuk mewakili taruhan pada potensinya hingga tahun 2012. Keduanya dianggap sangat berisiko pada hari-hari penawaran umum pra-awal mereka, terlalu banyak untuk investor arus utama. Dan keduanya sangat fluktuatif saat diluncurkan dan untuk beberapa waktu setelahnya.

Bahkan contoh-contoh itu tidak persis sebanding. Amazon dan Facebook bukanlah teknologi baru. Mereka mewakili penggunaan baru dari teknologi. Dan keduanya sering, dan terutama dalam beberapa minggu terakhir, melihat nilainya diterpa oleh keputusan perusahaan dan prospek pendapatan berbasis ekonomi fiat. Bitcoin, eter, dan lainnya adalah teknologi baru. Secara teknis, mereka adalah aset yang bergerak di rel baru – tetapi baik aset maupun rel tidak berfungsi atau memiliki nilai tanpa yang lain. Plus, tidak ada risiko pendapatan yang berasal dari keputusan strategis yang diambil secara tertutup atau dari kondisi ekonomi yang sulit. Seolah-olah Anda memiliki kesempatan untuk membeli saham di internet pada tahun 1985 yang memberi Anda paparan murni untuk pengadopsiannya, tanpa risiko korporasi.

Terlebih lagi, aset crypto membuka dukungan untuk inovasi tidak seperti kendaraan lain yang dapat diperdagangkan hingga saat ini. Mereka adalah permainan teknologi murni yang dapat diinvestasikan oleh siapa saja, di mana saja, tanpa harus membuktikan sejumlah kekayaan untuk akses awal. Mereka memang berisiko, tetapi konsep baru biasanya demikian, dan pendidikan serta aturan pengungkapan platform dapat menawarkan perlindungan tanpa membangun penghalang yang meningkatkan ketidaksetaraan.

Crypto jauh lebih dari sekadar pasar. Ini juga lebih dari sekedar teknologi baru. Ini adalah cara berpikir baru tentang nilai, risiko, pendanaan, dan keterlibatan. Itu menambahkan segudang filosofi ke dalam sup keuangan, menghiasinya dengan beberapa garis kode cerdik dan percikan hype, dan mengaduknya untuk mendapatkan rasa evolusi yang benar-benar baru.

Mungkin tahun ini kita bisa lebih baik dalam menyampaikan pesan itu. Mungkin, dengan itu, kita akan mendapatkan jenis kritik yang lebih bijaksana serta pendekatan regulasi yang lebih bernuansa. Dan, dalam memikirkan lebih lanjut tentang pengiriman pesan, mungkin bahkan kita di industri ini dapat menghadapi siklus berikutnya dengan keyakinan yang kuat bahwa apa yang sedang kita kerjakan mungkin lebih penting daripada yang kita sadari.