Glassnode: Arus keluar modal, drama stablecoin, dan kerugian yang disadari

Laporan data on-chain minggu ini oleh perusahaan analitik Glassnode menyelidiki tiga peristiwa besar — depegging stablecoin USDC, arus keluar modal bersih, dan data minat terbuka berjangka.

(Sumber: wawasan Glassnode)

Hal ini menyebabkan USDC dan DAI diperdagangkan pada nilai yang lebih rendah masing-masing $0,88 dan $0,89. Penurunan nilai DAI karena didukung oleh agunan stablecoin hanya sekitar 65,7%. GUSD Gemini dan USDP Paxos juga merosot di bawah pasak $1 mereka, sementara BUSD dan Tether diperdagangkan dengan harga premium.

Tether, khususnya, diperdagangkan dengan harga premium antara $1,01 dan $1,03 selama akhir pekan, yang ironis karena dipandang sebagai tempat berlindung yang aman dalam menghadapi potensi risiko di sektor perbankan AS yang diatur secara ketat. Ini adalah pertama kalinya sejak proyek LUNA-UST runtuh, terjadi volatilitas harga stablecoin.

DAI/USDC

Stablecoin, khususnya USDC, telah menjadi bentuk utama jaminan yang mendukung DAI. Tren ini konsisten sejak pertengahan 2020, dengan USDC menghasilkan sekitar 55,5% dari agunan langsung dan porsi signifikan dari posisi likuiditas Uniswap, dengan total sekitar 63% dari seluruh agunan.

Menurut data Glassnode, ketergantungan pada stablecoin untuk agunan menimbulkan pertanyaan tentang sifat desentralisasi DAI. Peristiwa baru-baru ini menyoroti bagaimana harga DAI terkait erat dengan sistem perbankan tradisional karena campuran jaminannya, yang juga mencakup 12,4% dalam aset dunia nyata yang dipatok.

(Sumber: Wawasan Glassnode)

Tether dominasi USDT

Pada pertengahan 2022, Glassnode melaporkan bahwa posisi dominan Tether di pasar stablecoin telah menurun secara struktural sejak pertengahan 2020. Namun, karena tindakan pengaturan terhadap BUSD dan kekhawatiran tentang USDC yang berasal dari depegging baru-baru ini, dominasi Tether telah pulih menjadi lebih dari 57,8%, level tertinggi dalam 18 bulan.

Sejak Oktober 2022, USDC telah mempertahankan pangsa pasar yang dominan antara 30% dan 33%. Namun, masih harus dilihat apakah pasokannya akan berkurang saat jendela penebusan dibuka kembali pada 20 Maret. Di sisi lain, BUSD mengalami penurunan signifikan dalam beberapa bulan terakhir, dengan penerbit Paxos menghentikan pencetakan baru, dan dominasinya turun dari 16,6% pada bulan November menjadi hanya 6,8% saat ini.

(Sumber: wawasan Glassnode)

Arus Keluar Modal Agregat

Estimasi arus masuk dan keluar modal sebenarnya, Glassnode memperkirakan bahwa bulan lalu, pasar telah melihat arus keluar pembalikan sebesar -$5,97 miliar, dengan 80% dari hasil penebusan stablecoin (terutama BUSD), dan 20% dari kerugian yang terealisasi di seluruh BTC dan ETH.

(Sumber: Wawasan simpul kaca)

SVB jatuh pada persentase BTC dan ETH di bursa

Sekitar 0,144% dari semua BTC, dan 0,325% semua ETH yang beredar ditarik dari cadangan pertukaran, menunjukkan pola respons hak asuh yang serupa dengan keruntuhan FTX. Pada basis USD, bulan lalu melihat lebih dari $1,8 miliar dalam kombinasi nilai BTC dan ETH mengalir keluar dari bursa.

(Sumber: analitik simpul kaca)