Haruskah staking dan penguncian kumpulan likuiditas berubah untuk melihat adopsi massal crypto?

Penurunan baru-baru ini dalam lanskap crypto yang lebih luas telah menyoroti beberapa kelemahan yang melekatbukti kepemilikan (PoS) jaringan dan protokol Web3. Mekanisme seperti periode bonding/unbonding dan lock-up secara arsitektural dibangun ke dalam banyak jaringan PoS dan kumpulan likuiditas dengan maksud untuk mengurangi total bank run dan mempromosikan desentralisasi. Namun, ketidakmampuan untuk menarik dana dengan cepat telah menjadi alasan mengapa banyak yang kehilangan uang, termasuk beberapa perusahaan kripto terkemuka.

Pada tingkat paling mendasar, jaringan PoS seperti Polkadot, Solana, dan Terra yang naas bergantung pada validator yang memverifikasi transaksi sambil mengamankan blockchain dengan menjaganya agar tetap terdesentralisasi. Demikian pula, penyedia likuiditas dari berbagai protokol menawarkan likuiditas di seluruh jaringan dan meningkatkan kecepatan masing-masing cryptocurrency — yaitu, tingkat pertukaran token di seluruh crypto rail.

Unduh dan beli laporan di Terminal Riset Cointelegraph .

Dalam laporannya yang akan segera dirilis “Web3: The Next Form of the Internet,” Cointelegraph Research membahas masalah yang dihadapi oleh keuangan terdesentralisasi (DeFi) mengingat latar belakang ekonomi saat ini dan menilai bagaimana pasar akan berkembang.

Stabil yang tidak stabil

ItuKehancuran Terra menimbulkan banyak pertanyaan tentang keberlanjutan protokol pinjaman crypto dan, yang paling penting, keamanan aset yang disimpan oleh pengguna platform. Secara khusus, protokol pinjaman crypto Anchor, pusat ekosistem Terra, berjuang untuk menangani depeg TerraUSD (UST), stablecoin algoritmik Terra. Ini mengakibatkan pengguna kehilangan miliaran dolar. Sebelum depeg, Anchor Protocol memiliki nilai total lebih dari $17 miliar yang dikunci. Pada 28 Juni, ituberdiri hanya di bawah $ 1,8 juta.

Aset yang disimpan di Anchor memiliki periode penguncian tiga minggu. Akibatnya, banyak pengguna tidak dapat keluar dari LUNA mereka — yang sejak itu berganti nama menjadi Luna Classic (LUNC) — dan posisi UST dengan harga lebih tinggi untuk mengurangi kerugian mereka selama crash. Saat Anchor Protocol runtuh, timnya memutuskan untuk membakar simpanan yang terkunci, meningkatkan arus keluar likuiditas dari ekosistem Terra menjadi $30 miliar, selanjutnyamenyebabkan penurunan 36% dalam total TVL di Ethereum.

Sementara beberapa faktor menyebabkan keruntuhan Terra — termasuk penarikan UST dan kondisi pasar yang bergejolak — jelas bahwa ketidakmampuan untuk dengan cepat menarik dana dari platform merupakan risiko yang signifikan dan penghalang masuk bagi beberapa pengguna.

Menurunkan Celcius

Bear market saat ini telah menunjukkan bahwa bahkan keputusan investasi yang dikuratori, dievaluasi dan dibuat dengan cermat oleh para pemain pasar terkemuka, menjadi mirip dengan pertaruhan karena periode lock-up.

Sayangnya, bahkan investasi yang paling dipikirkan dan diperhitungkan pun tidak kebal terhadap guncangan. Token stETH dicetak oleh Lido saat Ether (ETH ) dipertaruhkan pada platformnya dan memungkinkan pengguna mengakses token yang didukung 1:1 oleh Ether yang dapat terus mereka gunakan di DeFi saat ETH mereka dipertaruhkan. Protokol peminjaman Celsiusmenaikkan 409.000 stETH sebagai jaminan pada Aave, protokol peminjaman lainnya, untuk meminjam $303,84 juta dalam bentuk stablecoin.

Namun, karena steTH didepeg dari Ether dan harga ETH jatuh di tengah penurunan pasar, nilai agunan juga mulai turun, yang menimbulkan kecurigaan bahwa steTH Celsius telah dilikuidasi danbahwa perusahaan menghadapi kebangkrutan .

Mengingat ada 481.000 stETH tersedia di Curve, protokol peminjaman DeFi terbesar kedua, likuidasi posisi ini selanjutnya akan menyebabkan volatilitas harga token yang ekstrim dan depeg steTH lebih lanjut. Dengan demikian, periode lock-up untuk protokol peminjaman bertindak tidak hanya sebagai faktor risiko tambahan bagi investor individu tetapi terkadang dapat memicu rangkaian peristiwa yang tidak dapat diprediksi yang berdampak pada pasar DeFi yang lebih luas.

3AC bermasalah

Three Arrows Capital juga berisiko, dengan penurunan harga ETH dilaporkan mengarah kelikuidasi dari 212.000 ETH digunakan sebagai jaminan atas utang $183 juta dalam stablecoin dan menempatkan dana ventura padaambang kebangkrutan .

Selain itu, ketidakmampuan protokol peminjaman untuk meniadakan likuidasi baru-baru ini mendorong Solend, protokol peminjaman paling terkemuka di Solana, untuk mengintervensi danmengusulkan mengambil alih dompet ikan paus “sehingga likuidasi dapat dilakukan OTC dan menghindari mendorong Solana ke batasnya.” Secara khusus, likuidasi posisi $21 juta dapat menyebabkan likuidasi berjenjang jika hargaMATAHARI harus turun terlalu rendah. Pemungutan suara awal didorong oleh dompet paus lain, yang menyumbang 95,1% dari total suara. Meskipunsuara kedua membatalkan keputusan ini , fakta bahwa para pengembang menentang prinsip-prinsip inti desentralisasi, dan mengungkapkan kekurangannya, membuat banyak komunitas crypto khawatir.

Pada akhirnya, kurangnya fleksibilitas dengan bonding/unbonding dan kolam pertanian likuiditas terkunci dapat menghalangi kontributor masa depan untuk bergabung dengan Web3 kecuali mereka memiliki pemahaman yang kuat tentang desain DeFi dan risiko yang sepadan. Hal ini diperburuk oleh runtuhnya protokol "terlalu besar untuk gagal" seperti Terra dan ketidakpastian seputar perusahaan modal ventura/hedge fund seperti Three Arrows Capital. Mungkin sudah waktunya untuk mengevaluasi beberapa solusi alternatif untuk periode lock-up untuk memungkinkan hasil yang berkelanjutan dan adopsi massal yang sebenarnya.

Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili saran investasi atau analisis investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual instrumen keuangan. Secara khusus, dokumen tersebut tidak berfungsi sebagai pengganti investasi individu atau saran lainnya.