Implikasi Depeg USDC pada DeFi: Dua Jalur ke Depan

Sumber Artikel

Depeg USDC telah menimbulkan kekhawatiran dan pertanyaan yang signifikan tentang masa depan DeFi.

Karena ekosistem DeFi sangat bergantung pada USDC, sangat penting untuk mengevaluasi solusi potensial ke depan.

Kami memiliki dua jalur untuk komunitas DeFi: rebranding sebagai "keuangan on-chain" atau merangkul desentralisasi penuh.

Inilah yang saya maksud.
Jalur 1: Rebranding DeFi sebagai On-Chain Finance
DeFi bergantung pada komponen terpusat seperti stablecoin, oracle, dan infrastruktur Web2, yang membuatnya rentan terhadap tindakan keras pemerintah.

USDC sendiri dianggap sebagai jaminan teraman sedemikian rupa sehingga Compound v2 mematok keras USDC menjadi $1 USD.

Sekarang kami menyadari bahwa kepercayaan pada USDC pada akhirnya bergantung pada kepercayaan sistem perbankan TradFi dan pemerintah. Jika pemerintah benar-benar ingin menutup (sebagian besar) DeFi, mereka bisa melakukannya.

Saat ini, DeFi menyiratkan desentralisasi dan kepercayaan di setiap level, jadi bahkan satu komponen terpusat pun membahayakan seluruh protokol.

Dengan mengubah merek DeFi sebagai keuangan on-chain, industri dapat mempertahankan manfaat utama seperti hak asuh sendiri, peningkatan likuiditas, kemampuan menyusun, dan satu sumber kebenaran (transaksi yang tidak dapat diubah) sambil mengakui aspek terpusatnya.

Contoh seperti FRAX menunjukkan bahwa proyek dapat beralih ke keuangan on-chain tanpa sepenuhnya menerapkan desentralisasi.

Tujuan Frax adalah Akun Master Fed (FMA) untuk mendekati Fed sedekat mungkin, sehingga menghilangkan risiko USDC dan bank yang gagal, menjadikan FRAX hal yang paling dekat dengan dolar bebas risiko.

Bahkan dengan beberapa komponen terpusat, proyek seperti FRAX masih dapat memanfaatkan infrastruktur DeFi.

Itu karena ekosistem DeFi dapat menjadi lingkungan tanpa kepercayaan secara maksimal yang meminimalkan kebutuhan akan campur tangan manusia.

Ambil Uniswap, misalnya: kodenya dirancang untuk tidak dapat diubah, yang memungkinkan aset seperti FRAX diperdagangkan secara on-chain tanpa sensor apa pun.

Namun, penting untuk diperhatikan bahwa antarmuka pengguna Uniswap tetap terpusat, membuatnya rentan terhadap tekanan peraturan.

Ini menyoroti keseimbangan halus yang harus dicapai oleh proyek DeFi antara memberikan manfaat desentralisasi dan menavigasi kompleksitas kepatuhan terhadap peraturan.

Jadi, SEMUA elemen & protokol DeFi kemungkinan tidak akan pernah sepenuhnya terdesentralisasi atau tahan sensor, jadi memperlakukan token seperti USDC sebagai aset berisiko dan memperlakukan DeFi sebagai keuangan on-chain dapat membantu mengatasi kebingungan dan dilema moral ini.

Jalur 2: Merangkul Desentralisasi Penuh
Opsi kedua adalah agar komunitas DeFi menghapus elemen terpusat dan menjadi terdesentralisasi seperti Bitcoin.

Ini akan melibatkan penggantian USDC dengan agunan tahan sensor seperti Bitcoin (BTC) atau Ethereum (ETH). Proyek seperti LUSD Liquity, DAI Pembuat, dan Tornado Cash mencontohkan arah ini.

LUSD Likuiditas
LUSD Liquity adalah contoh utama dari proyek yang merangkul pendekatan yang lebih terdesentralisasi.

Selama kehancuran USDC, LUSD menunjukkan nilainya sebagai aset safe-haven, memberikan stabilitas di tengah gejolak pasar. Ini seperti Swiss Frank dalam sistem TradFi saat ini.

Namun, sangat penting untuk menyadari bahwa bahkan LUSD, dengan sifatnya yang terdesentralisasi, bergantung pada oracle harga yang dapat dimanipulasi dalam skenario kasus ekstrim.

Ini menyoroti tantangan dan kerumitan yang sedang berlangsung yang dihadapi proyek DeFi dalam pencarian mereka untuk desentralisasi lengkap sambil memastikan keamanan dan keandalan bagi penggunanya.

DAI Pembuat
Visi MakerDAO untuk DAI adalah menjadikannya sebagai mata uang global yang sepenuhnya terdesentralisasi dan tidak memihak.

Untuk mencapai hal ini, Maker bermaksud menghentikan penggunaan agunan yang mudah diambil seperti USDC dalam bentuk akhirnya, memastikan fondasi mata uang yang lebih tangguh dan aman. Ini memerlukan penurunan pasak USD, jika perlu.

Ketergantungan yang tinggi baru-baru ini pada USDC dalam ekosistem DeFi telah menjadi peringatan, mendesak MakerDAO untuk mempercepat upayanya dalam mencapai misi ini.

Uang Tornado
Tornado Cash berdiri sebagai bukti fakta bahwa mencapai desentralisasi penuh adalah mungkin, meskipun dengan biaya tinggi.

Sebagai alat privasi yang sukses, Tornado Cash mengaburkan data transaksi untuk pengirim dan penerima dan menawarkan total nilai terkunci (TVL) sebesar $247 juta.

Sayangnya, tingkat desentralisasi ini menimbulkan biaya tinggi bagi pengembang proyek, yang akhirnya menghadapi hukuman penjara atas tuduhan pencucian uang.

Tingginya Biaya Desentralisasi
Kasus Tornado Cash menimbulkan pertanyaan kritis bagi ekosistem DeFi:

• Apakah para pendiri bersedia mengambil risiko yang terkait dengan desentralisasi penuh?
• Akankah pengguna merasa nyaman berinteraksi dengan aplikasi yang sepenuhnya terdesentralisasi jika itu membuat dompet mereka berisiko masuk daftar hitam?

Meskipun tidak setiap dApp DeFi dapat dianggap sebagai ancaman oleh regulator, kemungkinan intervensi regulasi tetap menjadi perhatian yang selalu ada di industri ini. Faktanya, penumpasan stablecoin baru-baru ini mendorong DeFi menuju desentralisasi.

Karena ruang DeFi terus berkembang, mencapai keseimbangan antara desentralisasi dan kepatuhan akan menjadi sangat penting untuk kesuksesan jangka panjang dan keberlanjutan proyek-proyek ini.

D di DAO
Bayangkan, misalnya, jika pemerintah AS menuntut daftar hitam DAI.

Bagaimana Organisasi Otonomi Terdesentralisasi (DAO) seperti Curve, yang mengizinkan pembuatan kumpulan pabrik tanpa izin, menanggapi persyaratan seperti itu? Bagaimana dengan Aav?

Menghadapi dilema ini, apakah Curve DAO akan memilih untuk memblokir DAI di tingkat smart contract atau mengambil risiko sendiri masuk daftar hitam?

Menavigasi lanskap rumit dari DeFi yang sepenuhnya terdesentralisasi bukanlah tugas yang mudah, karena proyek harus secara hati-hati menyeimbangkan komitmen mereka terhadap desentralisasi dengan kebutuhan untuk mengatasi potensi tantangan peraturan dan memelihara ekosistem yang berkelanjutan.

Masa Depan Dua Arah untuk DeFi
Sebenarnya ada bagian ketiga untuk ekosistem DeFi secara keseluruhan.

DeFi berpotensi berkembang di kedua arah secara bersamaan, seperti internet saat ini. Sementara sebagian besar pengguna mengakses internet melalui layanan yang diatur, individu yang mencari privasi dapat menggunakan Web Gelap untuk meningkatkan anonimitas.

Protokol DeFi mungkin juga ada dengan berbagai tingkat desentralisasi dan kepatuhan terhadap peraturan.

Misalnya, antarmuka Uniswap mungkin disensor, memblokir akses ke token tertentu, tetapi komunitas bebas membuat UI mereka sendiri karena kodenya tidak dapat diubah dan tidak diskriminatif.

Masa Depan Keuangan
Kecelakaan USDC baru-baru ini telah menjadi pembuka mata bagi komunitas DeFi, karena risikonya berasal dari bank TradFi. Kejadian ini telah membuatnya sangat jelas bahwaDeFi tidak terdesentralisasi seperti yang pernah kita pikirkan .
Tapi istilah "DeFi" telah mendarah daging dan tidak mungkin mudah diganti.

Meskipun demikian, penting bagi DAO untuk berhenti mengabadikan ilusi desentralisasi total dan mulai mengakui realitas situasi.

Intinya, sementara kami terus menggunakan istilah "DeFi," kita harus berhati-hati bahwa ini lebih akurat mewakili konsep keuangan on-chain, yang menggabungkan elemen terdesentralisasi dan tersentralisasi.

Dengan merangkul pemahaman ini, komunitas DeFi dapat berupaya membangun ekosistem yang lebih tangguh dan transparan.