AS Memperhatikan Regulasi Stablecoin

Dengan Gedung Putih di garis depan regulasi mata uang kripto berkat upaya Senator Patrick Toomey, AS terus menjadi pemimpin global dalam industri mata uang kripto. Tahun lalu, Presiden AS Joe Biden menandatangani RUU infrastruktur bipartisan senilai $1,2 triliun yang mencakup beberapa undang-undang baru yang memengaruhi industri crypto. Baru-baru ini, presiden AS mengumumkan pendekatan "seluruh pemerintah" untuk mengatur cryptocurrency dalam perintah eksekutif, memerintahkan beberapa lembaga pemerintah untuk menjawab pertanyaan spesifik tentang cryptocurrency. Selama setahun terakhir, AS tampaknya telah mencari bantuan untuk membuat industri mata uang kripto lebih berkelanjutan, yang akan sangat menyederhanakan pengoperasian platform mata uang kripto.

Transparansi Cadangan Stablecoin dan Undang-Undang Transaksi Aman yang Seragam tahun 2022 (disingkat Stablecoin Trust Act) menjadikan AS sebagai satu-satunya negara, atau setidaknya satu-satunya, yang sepenuhnya mengatur dan menerima stablecoin sebagai bagian resmi dari sistem keuangan dan perbankan dari negara-negara Barat.

Stablecoin Trust Act, yang diperkenalkan oleh Senator Patrick Toomey, anggota peringkat Komite Perbankan Senat, akan memaksa penerbit stablecoin untuk mematuhi peraturan tertentu. RUU tersebut menetapkan aturan luas dan mengklarifikasi bahwa stablecoin pembayaran bukanlah sekuritas, yang merupakan hal yang baik untuk industri. Tagihan tersebut juga merujuk pada stablecoin sebagai " stablecoin pembayaran" — aset digital yang "langsung dapat dikonversi oleh penerbit menjadi mata uang fiat" dan yang "nilainya relatif stabil terhadap fiat atau mata uang lainnya."

Penerbit Stablecoin harus memilih antara mendapatkan lisensi Office of the Comptroller of the Currency (OCC), agen penerbit mata uang negara atau lisensi serupa, atau lisensi perbankan tradisional. Penerbit stablecoin yang beroperasi di Amerika Serikat akan tunduk pada rezim pengungkapan yang mengharuskan mereka melakukan audit berkala, merinci kebijakan penukaran yang jelas, dan menentukan ekuivalen apa yang sebenarnya mendukung stablecoin yang mereka terbitkan.

Apakah AS Membutuhkan Mata Uang Digital Bank Sentral?

Saat draf pembahasan RUU tersebut beredar di Kongres dan mendapat umpan balik, saya mengajukan pertanyaan: Jika RUU tersebut menjadi undang-undang, apakah pemerintah AS masih perlu mengembangkan mata uang digital bank sentral (CBDC), atau yang disebut "dolar digital"? ”?

Jika penerbit stablecoin swasta diakui oleh sistem keuangan yang lebih luas, tampaknya Amerika Serikat tidak perlu mengembangkan dolar digital. Apakah pemerintah perlu memiliki dolar digital swasta dan publik, satu dikeluarkan oleh penyedia dan yang lainnya dikeluarkan oleh pemerintah federal? Jawaban atas pertanyaan ini akan menjadi lebih jelas dalam beberapa bulan mendatang karena regulator A.S. terus mengatasinya.

Namun ternyata, bagian dari perintah eksekutif Biden mencakup "urgensi untuk penelitian dan pengembangan potensi CBDC AS yang harus dianggap sebagai kepentingan nasional," menurut catatan pengarahan yang menyertai yang dirilis oleh Gedung Putih.

Untuk pertama kalinya dalam sejarah, sebuah negara akan mengizinkan stablecoin yang diterbitkan secara pribadi dan yang dikeluarkan pemerintah untuk beroperasi di pasar yang sama. Beberapa negara telah melarang stablecoin swasta karena mereka ingin mempromosikan CBDC mereka sendiri, tetapi AS telah mengambil jalan berbeda yang dapat memacu inovasi besar dalam industri stablecoin dan, tentu saja, membuatnya lebih transparan dan berkelanjutan. Tapi ada juga banyak masalah, yang bisa berakibat serius.

Tarif yang akan dibatasi – perkirakan konsolidasi

Stablecoin Trust Act menentukan aset mana yang dapat mendukung stablecoin yang dipatok dalam dolar, yaitu uang tunai dengan suku bunga yang sangat rendah, dan surat utang negara dengan suku bunga yang tidak jauh lebih baik. Ini menciptakan masalah besar bagi penerbit stablecoin saat ini dan peserta masa depan, karena mereka tidak dapat memperoleh bunga lebih tinggi dari aset berisiko.

Saat ini, penerbit stablecoin tertentu mendukung sebagian besar token dengan membayar kertas komersial yang lebih tinggi, yang tidak dapat dinilai tanpa transparansi dan audit yang lebih baik. Menurut data dari penerbit USDT stablecoin Tether pada 31 Maret 2021, lebih dari 65% cadangannya didukung oleh surat berharga komersial, hanya sekitar 4% yang didukung oleh uang tunai, dan sekitar 3% didukung oleh obligasi pemerintah jangka pendek. Oleh karena itu, jika Stablecoin Trust Act menjadi undang-undang, Tether dan penyedia stablecoin lainnya harus sepenuhnya mengubah komposisi cadangan mereka untuk mematuhi Undang-Undang tersebut.

Persaingan di industri stablecoin mungkin melambat dan kita mungkin melihat beberapa konsolidasi. Karena penerbit stablecoin tidak akan dapat menggunakan aset yang membayar lebih tinggi untuk menghasilkan bunga yang tinggi, mereka akan kesulitan mencapai profitabilitas sambil mengelola risiko kepatuhan, pajak SDM, dan biaya administrasi umum.

Pemain yang lebih besar kemungkinan akan menemukan cara untuk mendapatkan pijakan, tetapi penerbit stablecoin yang lebih kecil akan kesulitan menghasilkan keuntungan jika RUU tersebut menjadi undang-undang.

Mari Lewati Undang-Undang Kepercayaan Stablecoin

Sementara Stablecoin Trust Act mungkin menghadirkan beberapa rintangan bagi pemain baru di industri stablecoin, saya yakin ini akan membuat industri stablecoin lebih transparan dan berkelanjutan. Pengungkapan wajib dan persyaratan penebusan untuk stablecoin USD akan membuatnya lebih aman dan transparan di masa mendatang.

Keuntungan terbesar dari Stablecoin Trust Act adalah benar-benar membawa stablecoin ke dalam sistem keuangan tradisional AS. Emiten yang dilisensikan oleh OCC akan memiliki akses ke sistem akun utama Fed, yang memungkinkan mereka memanfaatkan sistem keuangan yang lebih luas dan likuiditas yang lebih besar dalam transaksi mereka. Perlu beberapa saat sebelum Stablecoin Trust Act menjadi undang-undang, mari bekerja sama untuk memastikannya menjadi undang-undang.

Cointelegraph Chinese adalah platform informasi berita blockchain, dan informasi yang diberikan hanya mewakili pendapat pribadi penulis, tidak ada hubungannya dengan posisi platform Cointelegraph Chinese, dan bukan merupakan saran investasi dan keuangan apa pun. Pembaca diminta untuk menetapkan konsep mata uang dan konsep investasi yang benar, dan dengan sungguh-sungguh meningkatkan kesadaran akan risiko.