香港首批稳定币牌照落地：36选2 为何是这两家

资料来源：香港金融管理局；整理：金色财经

摘要

2026年4月10日，香港金融管理局宣布，金融管理专员根据《稳定币条例》向碇点金融科技有限公司及香港上海汇丰银行有限公司授予稳定币发行人牌照，以在香港发行稳定币。 牌照于今日生效。根据持牌人的业务计划，待相关准备工作完成后，他们拟于未来数月内开展业务。

一、碇点金融科技与汇丰银行为何成为持牌稳定币发行人

据香港金管局官网信息显示，碇点金融科技有限公司及香港上海汇丰银行有限公司成为持牌稳定币发行人。

根据持牌人的业务计划，待相关准备工作完成后，他们拟于未来数月内开展业务。

截至2025年9月30日首阶段申请截止日，金管局共收到36家机构提出申请。

金管局一向强调，发牌设有相当高的门槛，审批时主要考虑两方面：（1）申请人是否具备充分的风险管理能力和经验，并遵守香港和其他地区的相关法规；（2）申请人能否提出具体的应用场景及可行的业务方案和发展计划。在36份申请中，碇点和汇丰银行在符合法例相关发牌要求的基础上，展示其稳妥管理风险的能力，并提出确切的应用场景和未来的发展计划，因此获发牌照。

两家持牌发行人均计划在首阶段先发行港元稳定币，综合而言，其业务计划、应用场景和发展路向包括：

1. 跨境支付：发挥稳定币的优势，利用发行人本身庞大的国际业务和合作伙伴网络，在遵守其他地区监管当局订立的法规和要求下，为企业和个人提供高效、透明和更低成本的跨境支付方式；

2. 本地支付：利用现有业务基建和客户基础，加快稳定币在香港的应用，为个人和商户提供安全、快速和具效率的交易和结算体验；

3. 代币化资产交易：作为代币化资产交易的结算工具，合规稳定币可以便利链上的实时交易，助力开拓代币化资产市场的机遇，提升市场的流动性；同时亦会探索利用合规稳定币作为抵押品管理的应用场景；

4. 创新应用：充分发挥稳定币可编程的特性，探索推动条件式支付、供应链融资等创新应用。

两家持牌发行人都具有银行背景，并参与了金管局有关央行数字货币（CBDC）和代币化存款等实验项目，对于各种数字货币的功能和应用场景有较深入的了解，有利于探索「未来支付」的各种可能性，其中一家发行人与本地电讯、支付、数字资产企业组成联合体，令合规稳定币可以发挥协同效应。两家机构计划在业务稳步开展后，会逐步引入更多不同企业（例如场景方）合作推动合规稳定币的应用，并因应业务营运和市场情况、国际监管发展等因素，持续扩大稳定币的应用场景，开拓更多海外市场，并考虑引入其他币种。

风险管理措施

持牌发行人需按照监管要求，在储备资产管理及资产安全保障、价格稳定机制、赎回安排、科技安全等方面实施稳妥周全的政策和风险管理措施，并建立稳健的反洗钱系统，包括在日常运作中透过区块链监察工具，侦测可疑交易和作出相应的跟进行动，配合自行或通过可靠的第三方合作伙伴，核实稳定币持有人身份，确保监察措施成效。两家持牌发行人在其申请中展示了他们具备符合和落实这些措施的能力。

后续工作

持牌发行人在正式推出其合规稳定币前，需完成相关准备工作，包括科技平台及系统测试、风管措施落实、人手资源安排等等。根据两家机构目前的业务计划，我们预计香港受规管的稳定币将于今年年中至下半年陆续推出。

在稳定币正式推出市场后，金管局会根据个别持牌人的业务和风险性质，透过现场审查、非现场审查、独立评估、与持牌人的管理层会面等措施，进行持续有效的监管，确保发行人遵守相关的监管要求。我们还会按照其申请时提出的业务计划，审视落实的成效和扩充业务的筹备情况，确保香港发出稳定币牌照的政策目标得以体现。

至于在首批申请中未获发牌照的机构，或在未来提出申请的其他机构，金管局会与他们保持沟通和交流，按相关法例和划一的监管标准及要求审视这些申请。对于日后增发牌照和时间性，我们持开放而谨慎的态度，现阶段未有明确倾向。但我们必须重申，考虑到发行业务所涉及的风险、对用户的保障，以及市场的承载力和长远发展，发牌设有相当高的门槛，即使将来再发牌照，整体牌照数量也会很有限。两个牌照在落地后营运的成效和市场的反应，也有助我们作出较全面的评估。

• 香港金融管理局总裁余伟文表示，今日已授予首批稳定币发行人牌照，根据持牌人的业务计划，待相关准备工作完成后，拟于未来数月内开展业务。 余伟文称，期待发行人按计划开展业务，在管控好风险的同时积极开拓发展空间，推广合规稳定币的应用，解决金融和经济活动中的痛点，同时公众人士应对任何声称与持牌人或其发行的稳定币有关的欺诈活动或骗局保持警觉，当购买或使用稳定币时应使用受监管渠道，如有疑问应查阅金管局的纪录册以核实持牌人的身分，或联络持牌人作进一步查询。

• 汇丰表示，欢迎香港金融管理局颁发稳定币发行牌照。计划 2026 年下半年推出港币计价稳定币。

二、香港《稳定币条例》主要内容解读

香港《稳定币条例》于2025年5月21日获立法会三读通过，同年8月1日正式生效，是全球首个专门针对法币挂钩稳定币的系统性监管立法，在美国《GENIUS法案》之前率先落地。条例核心逻辑是"牌照先行"——凡在香港发行法币稳定币，必须事先取得金融管理专员批准，无牌发行最高可处1000万港元罚款及监禁7年。

1.监管范围：什么是"受规管稳定币活动"

条例规管的对象是"指明稳定币"，目前专指看来完全参照一种或多种官方货币以维持稳定价值的法币稳定币（fiat-referenced stablecoins）。以下三类情形均受规管：在香港境内发行指明稳定币；在境外发行但看来参照港元维持价值的稳定币；以及向香港公众积极推广相关发行活动。值得注意的是，中央银行发行的数字货币、证券型代币、储值工具等明确排除在外，算法稳定币同样不在监管范围之列。

2.发牌准则：六大核心门槛

条例要求申请人须符合一系列最低准则，方可获批牌照，持牌后亦须持续达标。主要门槛包括：

其一，法团身分。申请人须为在香港注册成立的本地公司，或在香港以外设立的认可机构（即受金管局监管的银行）。境外非银行机构须先在港设立子公司，以该子公司作为申请主体，目的是确保金管局能有效进行本地监管和执法。

其二，财政资源。申请人须持有不少于2500万港元的已缴股本或等值资产，且这部分资本只能用于本身业务，不得用于与关联方的交易。认可机构（银行）豁免适用此项。

其三，储备资产管理。这是条例中规定最为详尽的核心条款。发行人须为每类指明稳定币单独维持一个储备资产组合，市值在任何时间均不得低于流通中稳定币的面值总额。储备资产须属高质素、高流动性、低风险资产，须通过信托安排与发行人自身资产严格隔离，存放于持牌银行或经金管局认可的独立托管机构。此外，须由独立外部审计师定期进行核证，并向公众充分披露储备组成、风险评估及审计结果。

其四，赎回权利。持有人有权以面值赎回稳定币，有效赎回要求须在收到后1个营业日内处理，不得收取不合理费用或附加苛刻条件。即使发行人无力偿债，持有人仍可就储备资产的处置发出指示，并就任何不足之数向发行人提出申索。

其五，适当人选与人员要求。行政总裁、董事、稳定币经理（适用于认可机构）及控权人均须获金管局同意方可出任，须满足声誉、经验、专业能力等"适当人选"标准。金管局一般预期高级管理层须常驻香港。

其六，禁止支付利息。发行人不得就其发行的稳定币，按持有期限、面值或市值向持有人支付任何形式的利润、回报或收益。储备资产产生的收益归属发行人，而非持有人——这一设计旨在将稳定币定性为支付结算工具，而非投资产品。

3.销售渠道限制：只有"认许提供者"可分销

条例规定持牌人只能委托"认许提供者"向公众要约提供稳定币。认许提供者包括：其他持牌稳定币发行人、认可机构（银行）、持牌储值支付工具运营商、证监会持牌虚拟资产交易平台，以及持有第1类受规管活动牌照的证券经纪商。这一设计将稳定币分销纳入现有持牌金融机构体系，从根本上杜绝无牌销售。

4.信息披露义务

持牌人须发布白皮书，全面载明稳定币基本信息、储备管理安排、发行赎回机制、底层技术及使用风险；须定期公开披露储备资产组成与独立核证结果；须建立健全的投诉处理与补偿机制，且该机制须独立、公平、易于获取、不对持有人施加不合理负担。

5.监管权力与退出机制

金管局对持牌人拥有广泛监管权力，包括要求提供资料、审查账目、委任顾问乃至法定管理人。牌照可在多达16项法定理由下被撤销，包括不符最低准则、无力偿债、提供虚假资料、违反牌照条件等。金管局亦可在紧急情况下不经听证即临时吊销牌照14天，或按常规程序暂时吊销最长6个月。发行人如申请自愿撤销牌照，须向金管局证明所有持有人的稳定币利益已获妥善保障，通常须先通知持有人悉数赎回，并提交核数师报告。

三、香港稳定币发牌制度沿革

• 2022年10月，香港特区政府发布《虚拟资产发展政策宣言》，明确监管方向从“审慎观望”转向“积极拥抱”，提出探索稳定币应用，确立“相同业务、相同风险、相同监管”原则。标志着稳定币监管正式进入政策议程。

• 2024年3月，香港金管局推出“稳定币发行人沙盒项目”，旨在为拟发行稳定币的机构提供受控测试环境，允许其在监管豁免下验证业务模型和技术系统。

• 2024年7月18日，香港公布首批3名参与者（按名称字母顺序）：Jingdong Coinlink Technology Hong Kong（京东币链科技香港）；RD InnoTech（RD Technologies子公司，测试HKDR稳定币用于数字资产交易及跨境支付）；渣打银行（香港）有限公司、Animoca Brands有限公司及香港电讯有限公司联盟。参与者须遵守沙盒要求，不得向公众筹资或提供投资产品。预计部分参与者将于条例生效后申请正式牌照。

• 2024年12月，香港政府公布了《稳定币条例草案》。该草案标志着香港在积极监管虚拟资产方面又向前迈进了一步。

• 2025年5月21日，香港立法会三读通过《稳定币条例》，明确了稳定币发行属于需持牌活动、锚定港元或在港发行均需申请牌照。标志着香港正式实施稳定币监管。

• 2025年5月26日，香港金管局发布两份重要咨询文件：持牌发行人监管指引、AML/CFT反洗钱指引，旨在通过建立规范的监管框架，保障香港稳定币市场的透明、安全和可持续发展。

• 2025年8月1日，香港《稳定币条例》正式实施，明确规定以下行为必须持牌：在香港发行稳定币、发行锚定港元稳定币（无论地点）、向香港公众推广稳定币。这标志着香港成为全球首批建立稳定币发牌制度的司法辖区。

• 香港金管局将2025年9月30日定为提交申请香港稳定币牌照的时间节点。但据公开资料显示，金管局副总裁陈维民明确表示，9月30日并非最终截止日，未进入首批名单的机构仍有机会。

• 2026年4月10日，香港金融管理局宣布，金融管理专员根据《稳定币条例》向碇点金融科技有限公司及香港上海汇丰银行有限公司授予稳定币发行人牌照，以在香港发行稳定币。

四、持牌公司介绍

碇点金融科技有限公司

碇点金融科技有限公司是由渣打银行（香港）、香港电讯、Animoca Brands（安拟集团）共同组建的专为申请香港稳定币牌照而设立的合资企业。

其中，渣打银行（香港）提供传统银行合规、风控与全球金融网络；香港电讯（HKT）提供本地支付网络、零售渠道与电信基础设施；安拟集团（Animoca Brands）提供 Web3、区块链技术与数字资产生态资源。完成系统测试、风控部署后，预计2026 年中至下半年正式推出合规稳定币。

香港上海汇丰银行

香港上海汇丰银行有限公司（The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited, HSBC），是汇丰集团的创始成员与亚太区旗舰，香港最大的注册银行及三大发钞银行之一。

香港上海汇丰银行在Web3领域布局深入，核心聚焦代币化资产、机构级托管、链上债券、存款代币化等业务。