解读BTC生态繁荣的本质逻辑 探索潜在的投资机会

 作者：Hill，SevenX Ventures 

维持比特币的庞大算力需要同等规模的收入。随着比特币区块奖励的减半，提升手续费收入迫在眉睫。特别是在熊市的背景下，矿工需要更多的收入。2022年是矿工受重创的一年，多重成本同时上升：资金成本随着加息飙升，能源价格上涨，挖矿电费上升。BTC价格下跌，容易导致两个恶性循环。首先是BTC价格的恶性循环：逼近矿机停机价——矿工抛售——BTC价格下跌——矿工利润下降——更多矿工抛售。其次是矿机价格的恶性循环：矿工破产——矿机打折出售——矿机被以低于市场价成本收购，重新开机回到市场——hashrate上升——挖矿难度上升——更多矿工破产。众多矿企在熊市的股价表现也充分展现了熊市的残酷。

与此同时，以ordinals为代表的基于比特币铭文的新资产类别受到市场热捧。其产生的手续费给矿工们以足够的收入，活过了严酷的熊市，直至目前的牛市初期。我们将从技术路线和头部产品形态两个角度来观察这个新的资产类别，并尝试剖析其中存在的投资机会。

比特币技术路线升级

主要方向1：原链扩容

2017年的隔离见证（「SegWit」）改变了比特币的交易结构，将其分为交易数据和见证数据两部分。这一改变引入了区块权重的新概念，其中见证数据的权重仅为交易数据的25%。这一措施实际上扩大了比特币的区块大小，使得在交易的见证部分存储数据变得更加容易且成本更低。从根本上讲，SegWit使比特币的最大区块大小从1 MB增加到了4 MB（包括1 MB的交易数据和3 MB的见证数据）。

2021年的Taproot升级，虽然被支持者誉为将智能合约引入比特币，但自上线一年多以来，其应用尚未广泛。Taproot通过将复杂的智能合约（如多签名钱包、支付通道等）在区块链上的表现形式简化为普通比特币交易，提升了隐私性和可扩展性。比特币脚本（Bitcoin Script）是一种简单的脚本语言，用于编写和执行比特币交易的逻辑，其设计目的是为了提供灵活的方式来设定比特币交易的解锁和锁定条件。Taproot的两大影响是：允许在块的见证部分进行高级脚本编写，以及消除块的两个部分间的数据限制，即在见证部分中允许最多4 MB的数据。

Ordinals & BRC20

2023年1月推出的Ordinals将Taproot与序号理论结合产生了具有额外铭文的sats。序号理论将1 btc等于100M sats，并为比特币的2.1千万亿个sats每个分配了独一无二的标识符。单独的sats可以被铭刻任何铭文，如文本、图像、视频，上限为4MB。使用ordinal wallet是必要的，以防止不小心使用了带铭文的sats。与NFT的对比在于，Ordinals具有序号、数量有限，并且完全存储在链上。

此外，Ordinals带来的好处包括增加了矿工的交易费用收入，提高安全性，并带来了新的叙事。然而，它也带来了一些弊端，例如节点存储的增加、内容审查的困难、以及可能导致费用上升的问题。在这一领域活跃的相关参与方包括Xverse、Gamma以及其他一些公司，它们迅速添加了Ordinals支持并推出了相关产品。著名的NFT工作室Yuga Labs和DeGods也都在上个月发布了基于Ordinals的项目。

铭刻操作和BRC20标准的推出是根据先到先得的原则进行的。每个人都可以上传Punk到比特币网络中，但只有最早的Bitcoin Punk才是正宗，这实际上是一种共识。但是，由于一些批评声指责其占用网络存储资源，这种热潮逐渐冷却。当Ordinals协议中附加的信息设为统一的标准时，Ordinals协议不仅可以发布非同质化代币（NFT）还可以发布同质化代币（FT）。

ORC-20

ORC-20在代币名称的自由度上超越了BRC-20标准。与BRC-20仅允许使用四个字母的单词作为名称（符号）不同，ORC-20允许使用任意长度的单词作为“tick”。例如，第一个部署的ORC-20代币“ORC”就是由三个字母组成。此外，ORC-20标准还引入了在初始部署之后修改总供应量和每次铸币最大数量的功能，为代币经济实验提供了更多的灵活性。这种功能可以通过正确指定“tick”和“id”，并将升级功能铭刻到Sat中来实现。例如，可以将供应量从21,000,000调整为2,100,000，将发行限制从10,000修改为1,000，并将“ug”设置为“false”以禁止未来升级。每次升级后，ORC-20代币的版本“v”会自动递增 1。在UTXO模型方面，ORC-20引入了此概念用于代币的转移，这与BRC-20有明显区别。比如A向B发送2美元，B原有1美元，在UTXO模型下，B的余额将展示为两个单独的UTXO，而不是简单的3美元总和。此模型的优势在于UTXO只能使用一次，有效防止了双重支付的问题。要发送ORC-20代币，需要将相应文本铭刻到Sat中，并在最后添加铭文以将剩余余额发送回发送者。这一过程类似于UTXO的处理方式，如果最后的铭文未执行，还可以在中间取消交易。

Atomicals

Atomicals是针对Ordinals和BRC20的优化项目，专注于同质化代币，并解决了BRC20过分依赖中心化链下索引的问题。Atomicals利用并扩展了比特币的UTXO模型，将每个聪（比特币的最小单位）的UTXO作为一个特定的Atomical代币或数字对象，从而在比特币上创建和管理复杂的数字对象和代币系统（ARC20）。在ARC20铸造过程中引入了POW，铸造者必须计算出特定前缀字符的哈希值才能进行铸造。Atomicals协议为ARC-20提供了Bitwork Mining的前缀参数设置，使参与者可以直接挖铭文/NFT。ARC-20代币标准忠实于比特币原教旨主义原则，预计未来相关工具的出现将增强其流动性。

Taproot Asset

比特币的最新升级Taproot一升级使得将资产元数据直接嵌入比特币输出成为可能。它还支持闪电网络上的多跳交易，确保了终端用户的无缝交易体验。此外，通过这一协议发行的资产在整个闪电网络上是互操作的。这种互操作性表现为原子转换，允许在比特币和Taproot资产之间实现无缝过渡。Taproot Assets 是由著名的Lightning Labs推出的一个协议，目的在于在比特币网络上创造和交易各种数字资产，并与闪电网络集成。Taproot Assets 的更新使闪电网络的功能从单纯的点对点交易支付通道扩展到能够实现资产分发流通的点对多模式。Taproot Assets 的特色是在比特币主网的UTXO输出脚本中记录Token信息作为注册，而转账交易等功能在闪电通道中实现。与BRC20和ARC20最大的不同在于，Taproot Assets的发行方式是由一个拥有者预先铸造然后分发，而非自由铸造。Taproot资产集成了一棵稀疏默克尔树，有助于高效的数据检索。此外，它还包括了一个Merkle-Sum树，以确保数据的有效保存。资产可以通过链上交易或一旦它们被纳入通道后，通过闪电网络进行转移。值得注意的是，参与者承担了验证和存储成本的责任。因此，Taproot资产的见证数据保持在链下，存储在名为"Universes"的本地数据存储库中。资产的有效性通过其从创始以来的血统来证明，并使用从Taproot资产八卦层获取的交易数据文件进行交叉检查。为了保持结构完整性和可验证性，Taproot资产采用了复杂的索引系统，类似于一个精心编目的图书馆，确保了令牌信息的及时访问和验证。用户可以选择直接传输代币或利用快速的闪电网络。类似于保护一份珍贵物品的真实性证书，用户的任务是保存和验证与其代币相关的数据，而协议则提供了验证这些"证书"可信度的工具。

NostrAssets

NostrAssets 是一个引入Taproot资产和Satoshis（比特币单位）到Nostr生态系统的开源协议。用户可以使用Nostr的公钥和私钥在Nostr协议层发送和接收资产。资产的结算和安全依赖于闪电网络，而Nostr资产协议本身不发行资产，只是通过协议将资产引入Nostr。NostrAssets的特点包括将Taproot资产和比特币无缝整合到Nostr生态系统、为开发者提供工具创造创新产品、丰富比特币和闪电网络生态系统的价值、实现从聊天到交易的无缝体验。未来，NostrAssets计划从其他Daemon Universe导入Taproot资产，允许接收和发送Taproot资产进出Nostr。

Stamps

比特币邮票图像以永久且不可更改的方式存储在比特币区块链上。与将图像保存在单独的网站或服务器上不同，比特币邮票直接将图像数据嵌入到比特币交易中。要创建比特币邮票，需要将图像转换为一种称为base64的特殊格式。这种格式允许图像表示为一串字符。然后，将此图像字符串添加到比特币交易的描述中，并使用 Counterparty 协议将其发送到比特币网络。每个比特币邮票都会分配一个基于交易发生时间的编号。这有助于按时间顺序组织邮票。第一个比特币邮票是在其描述中包含有效图像字符串的第一笔交易。包含无效图像字符串的交易不被视为比特币邮票。比特币邮票不同于其他数字收藏品，因为它们直接存储在比特币区块链上，具体存储在未花费的交易输出（UTXO）上。这确保了图像被安全地和永久地记录在区块链上。目前，比特币邮票中使用的主要协议有两种：SRC-20和SRC-721。

DLC

DLC（Discreet Log Contract）是一种基于比特币区块链的智能合约，通过它可以执行复杂的金融交易。启动DLC需要双方都将比特币存入一个共享的2-of-2多重签名钱包，作为“赌注”。接下来，双方同意合同中的条款，签署合同执行交易（CET），这些交易代表可能的未来结果。由于这些交易需要来自Oracle的签名来结算，它们将保持未发布状态。CETs在链下发生，并在比特币的闪电网络上充当支付通道。DLC的优势包括隐私保护、无需第三方托管资金，以及更低的能源消耗。然而，它也存在一些缺点，如集中化风险、订单匹配困难和新颖性。只是DLC是一个相对较新的概念，尚未在大规模上经受过考验,

主要方向2：链外扩容