贪婪指数跌至 FTX 崩盘时 我们靠近底部了吗？

加密货币恐惧与贪婪指数最低到了 10 分，这一「极度恐惧」级别仅在市场承受巨大压力时出现，如 2020 年 3 月疫情暴跌、2022 年 FTX 崩盘及 2025 年 2 月回调。

CoinMarketCap、CoinGlass 等多平台数据均印证此状态，该指数由波动率、市场动能等六项指标构成，设计者将其定位为逆向投资晴雨表，而非交易建议。

历史数据显示，指数跌破 10 分常与周期低点相伴，但并非底部直接信号。

2020 年 3 月比特币两日跌 50% 至 4000 美元，指数跌至 8 分，最终因美联储零利率及量化宽松确立底部，后续涨至 6 万美元。

2022 年 FTX 崩盘后，指数跌至 12 分，比特币在 1.55 万美元附近横盘数周，直至 2024 年 ETF 获批后开启上涨。

2025 年 2 月，指数也曾触及 10 分，当时比特币跌破 8.6 万美元。值得注意的是，10 月 190 亿美元清算（为前两次崩盘的 19 倍）未触发极端恐慌，而此次跌破 9 万美元、抹去了年内涨幅及 11 亿美元清算，却将指数推至 10 分。

指数触底往往对应「波动集群期」，而非孤立下跌。当前比特币市场深度从 10 月初 7.66 亿美元降至 5.35 亿美元，价格更易受大额订单冲击，叠加美国现货比特币 ETF 三周累计流出 23 亿美元、11 月单周赎回 11 亿美元，恐慌情绪进一步放大。

但需明确：情绪触底与价格触底并非同步，持久底部需「情绪崩溃 + 流动性稳定」双重条件。

短期市场走向取决于两大催化剂。美联储 10 月已降息 25 个基点，市场预期 12 月将再降 25 个基点，2026 年或持续宽松，低利率本应支撑比特币，但市场担忧经济恶化速度超政策对冲力度。

另一方面，ETF 资金流则是实时信号，其若在 FOMC 会议前后止跌回升，结合极度恐慌状态，或形成中期底部；若资金外流与流动性萎缩持续，当前恐慌或仅是去杠杆中点。

研究表明，极度恐慌易引发羊群效应，虽能改善波动性预测，但对未来收益的预测能力不稳定。

不过 2020 年、2022 年的经验显示，这类读数常与长期投资者「买入并持有」的获利窗口期重合，只是从情绪低谷到趋势反转，往往需经历数月震荡。

对市场而言，指数 10 分不是短期涨跌的「预言书」，而是长期投资者关注市场的信号。