Bitfinexレポート：ビットコインの売り圧力は依然として過剰だが、市場構造は改善し始めている

Bitfinex Alphaレポートによると、ビットコインは堅調な現物需要に支えられ、一時94,000ドルから95,000ドルの抵抗線を突破し、1月14日には97,850ドルの取引時間中最高値を記録、2ヶ月以上ぶりの高値を更新した。この上昇は顕著なショートスクイーズを引き起こし、1日のショートポジション決済量は約100日間で最高を記録。未決済建玉も正常水準に回復し、レバレッジをかけたロングポジションが利益確定され、ショートポジションが強制決済された。ビットコインが2025年の年初値を回復し、直近安値から21％以上上昇して以来、市場構造は明らかに改善している。高値から約6％下落した現在でも、このブレイクアウトは一時的なものであっても建設的意義を持ち、レバレッジ圧力の低下と市場環境の改善を反映している。ただし、現物需要が持続することが前提となる。ビットコインは長期保有者（LTH）が支配する供給密集帯（概ね93,000ドル～110,000ドル）に突入しており、これまでの反発試みは全てこの領域で阻まれてきた。長期保有者は依然としてネット売り手ではあるものの、その売却ペースは大幅に鈍化しており、実現利益はサイクルピーク時の10万BTC超から週約12,800BTCに減少している。この減速に加え、第1四半期の季節的要因による下支え、そして過去の反発時よりも強い注文フローの動向が相まって、ビットコインが上方の供給を吸収する可能性を高めている。この領域を継続的に突破するには、長期保有者の売り圧力がさらに緩和され、より持続的な反発と潜在的な史上最高値再挑戦への道筋が整う必要がある。