マトリックスポート：今回の下落はより戦術的な調整である可能性が高い

Matrixportが発表した市場調査レポートによると、トランプ大統領による最新の関税脅威は、貿易政策というより、変動を生み出して交渉上の譲歩を引き出す戦略的手法と捉えるべきだ。市場はこのパターンを徐々に理解しつつある：ニュースショックがまず価格の再評価を引き起こし、流動性が逼迫すると売り圧力が増幅される。交渉の兆候が現れると、価格は比較的早く安定し、取引も秩序ある状態に戻る傾向がある。ビットコインとグローバル流動性の連動性は持続的に強化され、この循環において最も敏感な価格設定資産となりつつある。これは従来のマクロヘッジツールというより、むしろグローバル流動性のハイベータ代理指標（high-beta proxy）に近い。現在のパフォーマンスから見ると、今回の変動は外部要因による取引レベルの再評価に近く、暗号資産のファンダメンタルズにおける構造的な弱体化を示唆するものではない。むしろ、市場には繰り返し捕捉可能な変動の窓が現れており、規律ある投資家はこうした機会を活用して利益を得ることができる。一方で、他のリスク資産は一定の回復力を維持しており、市場が強硬な姿勢に対する限界的な反応も鈍化している。したがって、今回の下落はむしろ戦術的な調整と捉えるべきだろう。ポジション構築の示唆は、短期的なニュース面からの解釈だけでなく、価格設定と流動性構造の変化を注視する必要がある。インプライド・ボラティリティ（予想変動率）が顕著に上昇していないことも、ビットコインが「リスクセンチメントの指標」としての重要性を低下させているのではないかという疑問を投げかけている。